表外融资与资本工具

第11章　表外融资与资本工具

11.1　引言

传统上会计有这样一种目的，为了记录财务数据和应计项目，需要建立一个以交易为基础的账务系统，以稳健原则为基础对资本和收益进行分类并报告给报表使用者和财务分析师。

当然，自从20世纪50年代开始，当财务分析师评估风险和收益时，仅仅依靠分析传统的资产负债表已经远远不够了，还需要分析许多现存的表外融资情况和复杂的资本工具。

传统的资产负债表的概念正在发生变化。要了解这些变化，我们需要考虑主要财务报表中借贷资本的各种变化形式，以及财务分析师们不断提出各种需求。在本章中，我们考虑论述如下内容：

·主要财务报表：它们的相互关系

·公司借贷的理由

·资本负债率及其涵义

·表外融资

·实质重于形式

·FRS 5报告交易实质

·FRS 5票据的运用

·FRS 4资本工具

·FRS 4票据的运用

·为什么公司日益重视资产负债表

11.2　主要财务报表：它们的相互关系

11.2.1损益表

从机制层面看，历史上的损益表具有完整账户系统的特点，因为收益性的收支最后都结转到损益表中。

从概念层面看，损益表是财务报告整体的一部分，为了得出报告期的损益情况，在收支交易账户中需运用配比、应计和谨慎概念。

11.2.2资产负债表

从机制层面看，收益和费用结转到损益表后，历史成本余额表中将包含所有分类账上的货币余额。这是第二张“试算表”，表中数字表示财务年度结束后的资产或负债的结余数。

负债是发生的费用，信贷方与其他第三方进行现金交易后，预期仍然没有完成的经营活动的结果；资产由费用组成，它们的经济利益仍然没有完全耗尽。

这些剩余价值是应计、配比等概念体系的直接结果。

11.3　主要财务报表：它们相互关系的变化

11.3.1损益表的重要性

尽管人们往往都会同时介绍损益表和资产负债表，但在过去，损益表却被认为比资产负债表更重要。该表被认为具有内在的质量，因为它报告了已经发生在年度内的详细成本、税收、盈余和股利等资产负债的变化。

相应地，资产负债表的静态状况披露的仅仅是复式记账系统的左边余额。

11.3.2资产负债表日趋重要

由于股份公司经常出现资本紧缺，上述现象不可避免地发生改变。作为传统资金来源的权益资本不能满足整个资金周转的需要，因而信贷资金变得日益重要。后来其他金融机构比如保险公司、银行和养老基金已经进入股份公司领域，资产负债表的作用终于被重新审视。

权益持有者或普通股股东是有限公司的风险承担者。资金成本增加时，厌恶风险的投资者能够采用优先股的方式进行投资，以便寻求更稳定的投资收益。

为了获得投资收益并使投资资本更安全的厌恶风险投资者就成了信贷人；然而，只有借款人能够确保资金安全并提供诸如资金安全的证据时，贷款人才会借出他们的资金。

所有投资者评估借款方能力时，主要是通过观察损益表了解利息和股利情况，而贷款方主要关心资产负债表，关注在没收担保品或资产清算情况下可用的净资产情况，以便确保本金的安全。

11.4　公司贷款原因

公司需要贷款是由许多原因造成的：

·暂时性现金周转困难。较早需要定期偿还的现金能够预测，但需临时性周转的现金难以预测，因而需要贷款。

·降低成本。现行市场上利率较低时贷款具有吸引力。

·财务上的优势。对于贷款方而言，贷款利息可以抵免税收；而采用股利方式时是不能享受抵免税收的。

·收益杠杆率。贷款利息的固定利率小于公司运用资金预期可以获得的收益率。

·及时性。由于资本市场缺乏弹性，当市场条件有利时，公司可能愿意借入中短期债务偿还债务和购买股份。

·摊薄股东投票权。发行股份可能摊薄现有股东的控制权时，股东和管理者不愿意发行股份。他们可能也考虑到，股东数增加可能会导致增加企业被接管的风险。

·考虑每股盈余。尽管绝对意义上说，注入任何新的股东资本后，在预期收益方面，不可能完全避免每股盈余的下降。市场上每股价值下降的结果是不能接受的。

·实际上，决定企业的资本负债率多少，要受多种因素的影响。

11.5　资本负债率及涵义

资本负债率尝试计量现有公司资本结构中的股东所拥有权益的风险程度。它等于借入资本除以总资本。尽管目前没有统一的定义或标准描述资本负债率的作用，但公司运营资本中，相比于权益资本，借入资本率较低时表示资本负债率较低。

通常这一算术公式是将长期债务与权益基金相比。然而，习惯上将具有任何固定服务成本的长期资本需求也包括在长期债券内。因此，它包括优先股，因为它在普通股分配之前可享受到一份固定的优先支付的股利，因此后者将会有很少或不用承担增加的风险。

计量通常采用率的形式，我们将利用两种率定义予以表述。第一个定义剔除了银行透支；第二个定义包括银行透支。Y公司第二年的资本负债率高于行业平均数。然而，它从第一年的45.5%下降到现在的37.5%，这是因为新增借入的500万英镑大于随之增加的200万英镑权益。

剔除透支时：

由于Z公司的资本结构发生变化，第二年的资本负债率低于行业平均数，其比率是一个趋于下降的趋势。变化是赎回400万优先股，发行200万英镑债券和增加了800万英镑的权益股份。每一公司的资本负债率与行业平均数相比如下表：

一般地，长期债券是指偿还期在一年以上的借入资金（和优先股）。然而，当公司始终保持一个银行透支常数时，透支资金可以认为是长期或中期有效，评估风险时也可这样认定。

包括透支时：

计算出两个公司增长的风险，如下：

在比较了行业平均数以后，Y公司第二年的资本负债率是高的，而Z公司资本负债率是低的。

11.5.1资本负债率的涵义

上述例子中的Y公司普通股东的风险高于Z公司。无论利润水平如何，优先股的固定股利和贷款人的固定利息是保持不变的。这导致利润分配与权益数量的波动。利润越高，收益也高；利润低时，收益也低或没有。这一波动率是对一个权益股东与贷款资金的固有风险的计量；它影响股利收益和权益股份的市场价格。

11.5.2利息保障倍数

利息保障倍数是从损益表中计算得出的。它等于损益表中的息税前利润除以利息费用。它适用于有优先股的需支付固定股利的情况。Y公司和Z公司的情况如下：

根据利息保障倍数规定，当Y公司的比率高于Z公司时，Y公司更安全（6.75倍高于6倍；4.2倍高于3.5倍）。它比行业平均水平有更大的保障。然而，当利润严重下降时，相应的利息保障倍数也将发生急剧变化。分析资本结构可以知道某一企业支付长期债券利息和本金的能力。这一信息对所有资金提供者都是有价值的，比如银行家、债券持有人、优先股股东和普通股股东。

正是因为资产负债表提供了资本结构信息，因此在有关人员做出财务决策时它扮演着一个关键的角色。但是它提供了足够的信息了吗？

11.6　表外融资

对于所有融资管理而言，表外融资都只是一个描述过程，由于对单个合约的合法性的严格认定，导致了一些负债和与之相应的资产排除在资产负债表之外。

应了解这些表外交易对资源（资产）和义务（负债）的真实与公允观点的损害程度所造成的影响⁽¹⁾。分析家如果不能评估资本运用的价值或真实的资产负债率，就试图确定相关风险是难以有所作为的。

以交易为基础生成的账簿系统不可避免的副作用就是会发生诸如表外交易这样的事项。例如，当一个公司通过长期租赁方式采购一台机器时，需每年支付租金，租金是记录在损益表中，但是由于租赁人不拥有机器，租赁资产将不在租赁人的资产负债表上反映。

假如不存在这种租赁方式，公司仍需使用这些资产，假定通过贷款方式购买机器，会产生同样数额的现金流出。假如按照会计实质而不是它的法律形式，租赁协议和通过贷款协议获得一台机器的效果是一样的。

负债和与之相应的资产不能在表内反映，决定了在运用资产负债表时，可用资本负债率作为评价风险的工具。

实际工作中，人们经常扭曲真实与公允的观点。表外融资问题更加剧了这一趋势，公司更会试图以有严格的法律规定为借口隐瞒交易实质。例如，以法律上有规定为托词，不对股东和其他贷款方披露详细贷款情况，与会计师共谋将管理方与借款人隔离开来。

11.7　实质重于形式

SSAP21号《租赁和分期付款购买合约》⁽²⁾第一次以正规形式强调实质重于形式这一会计原则，目的在于使融资协议的法律形式不会对企业造成影响。特别地，它打算避免固有的资产负债率影响被修改的传统资产负债表，和相应的处于危机中的真实与公允观点。

发布公告能达到一般目的，但要完全消除租赁作为一种表外融资工具所造成的影响是困难的。例如，一些公司能够比较随意地控制“90%条款”，而这一条款是区分融资租赁和经营租赁的标准。

20世纪80年代，例外情况呈现爆炸性增长趋势和融资管理日趋复杂，促使有关机构更加注重披露更多的有关内容和加强对这些协议的管理，并最终导致FRS5《报告交易实质》的公布⁽³⁾。

11.8　FRS5《报告交易实质》

FRS5公布条款的目的在于保证财务报表披露实质上已经发生的交易，而不仅仅是代表一种法规形式。准则对资产和负债定义如下：

·资产：由于过去的交易或事项的结果，由主体控制的能带来未来经济利益的权益或其他权力。

·负债：由于过去的交易或事项的结果，会导致经济利益流出主体的义务。

定义强调被控制的经济利益（资产）和流出的经济利益（负债）。因此在探求单个交易的内在实质时，必须回避资产的权利或所有权和负债应负担的法定义务这样的议题。这一定义不是新的，他们也与ASB提出的原则公告是一样的。

11.8.1定义的运用

这涉及在分析企业单个交易的涵义时应考虑的关键因素。准则强调了下列关键因素：

1.实质上必须首先认识到，交易是否确实会使报告主体产生新的资产或负债和是否已改变主体现存的资产和负债。

2.能带来经济利益（如拥有的资产）的权益或其他权力能被主体经济利益暴露的固有风险所证实，考虑这些种类型风险在实务上对企业的影响。

3.能导致经济利益流出（如可接受的债务）的义务，主体从法律上必须流出经济利益这样的现存环境所证实。

4.为了确定现存的资产和负债，交易中的期权、担保或其他条款应当包含被评估的所有方面内容和交易对企业的影响⁽⁴⁾。

11.8.2在资产负债表中确认

运用定义确定资产或负债是否存在后，必须确定这些资产或负债是否应包含在资产负债表中。做出这样的决定是必要的。

·应有充分的证据表明项目存在（包括适当性、能导致未来经济利益流入或流出的证据）。

·项目数值的计量应有充分依据⁽⁵⁾。

11.8.3已经记录的资产交易

FRS5号中述及已经记录的资产交易情况，因为过去交易可能受未来交易的影响，为了避免连续确认情况，或许必须这样做。当上述特征（11.8.1部分）产生时，准则规定新的交易实质需要确认：

·资产应连续以现行数量报告；

·情况发生变化时资产价值应相应改变；

·停止确认和处置情况应当被记录。

假如新的交易不能导致下述情况中任何一种大的变化，应当连续按现行数量确认：

·与资产相关的经济利益的主体的权益或其他权利；或

·与经济利益相关的固有风险暴露⁽⁶⁾。

影响涉及其他部分的经济利益流出时不连续确认⁽⁷⁾：

·与资产相关的经济利益的所有大的权益或其他权利；

·与经济利益相关的所有大的固有风险暴露。

有趣的是注意运用到准则中的概念框架，因为详述一般原则帮助确认资产与负债基本特点。然而，准则也用来帮助确认特别种类的表外融资。

11.9　FRS5应用性解释

应用性解释中举例说明了诸如寄销存货、销售和回购协议和债务让售等情况如何合适处置问题。

11.9.1寄售存货

寄售存货是一种有特色的交易，它是将存货从一方转到另一方，所以寄销人拥有法定权力，但经济上的风险和利益转给了承销人。要确认交易对商业的绝对影响，需要考虑存货返还到寄销人的每一部分权力。协议中包含寄销人拥有存货收益的绝对权力，但实际上惩罚条款有效抵销了这一权力，以至于存货从来不用返还。

例子：P生产商以满足下列条款为前提条件，将闲暇篷车提交给交易商C有限公司：

1.每一交易商有权将商品退回给P生产商。

2.C有限公司每月支付商品成本价格的1%作为场地租赁费。

3.商品最终销售后，C有限公司以低于下列价格支付给P生产商：

（a）当第一次支付时，C交付的价格是商品的出厂价格，或

（b）生产商的现行出厂价格少于支付到期日的所有租金。

4.如果连续六个月未能销售商品，C有限公司必须按上述条款对未售出每一商品付款。

某种程度上风险与报酬由两个公司共同承担。然而，实际上我们必须决定这种情况有利于哪一方，因为不可能在每一资产负债表上列出商品数量。

有利于处理P公司存货的寄销售商品的因素是：

·P公司有获得篷车收益的权力。

·C有限公司有义务将篷车收益返还给P公司。

·无论六个月或直至发生第一笔销售，供应商都能得到销售商P公司付出的一份租金。

有利于C有限公司处理商品的条款是：

·C有限公司的义务是在六个月到期后为未销售出的篷车付款。

·每月支付租金。这可以被作为每月支付同样数量的利息。

·C有限公司为商品付出的单价格不超过得到商品时的出厂价格。

然而，假如C有限公司拥有一个未经严格限定的权力，即在六个月过去后不用返还篷车给P生产商，理论上说，能避免承诺付款给生产商。实际上，提供商品的生产商的交货成本不超出租金（如每月1%）时，公司可收回一定数量的租金。

在负债表上，销售商品至C有限公司时，交易容易处理，所以它的资产负债表上应当将篷车结转至存货和P公司结转它们到负债。

也可以同样方式考虑C有限公司持有的返还的期权。这样做不是不严格。假如P公司展示的篷车遭受损失或磨损时，可能引起争议；或者在各种情况下更严格考虑其他固有情况。因而并不总是容易执行或独立运用实质重于形式这一原则。实际上，基于实际发生的实质形式，在观察到条款是如何执行时，可能会推迟决策。

11.9.2销售和回购协议

销售和回购协议会以各种形态出现。原始持有者或资产的主要卖主坚持的一点就是不会放弃实质上的对商品的控制：它保留享受流入经济利益的权力和转移出暴露的企业风险。总之，它没有正常销售的特点。FRS5认定这样的交易应当作为非销售处理，有问题资产保留在主要卖主的资产负债表上。

例子：精于房屋建筑的一家公司在20×5年3月25日，以750000英镑的售价销售持有的一部分土地给一个商业银行，在20×7年3月24日以940800英镑回购土地。土地保留在卖主的监督和控制之下。

FRS5认定这份合约是一份融资合约。业主的风险与报酬没有转移到银行。借出的资金以土地做担保。银行在两年到期后收到一笔固定的190800英镑的利息。这等于每年的复利是12%。资产负债表上应当继续将土地视为资产，750000英镑的现金流入被列为贷款，认定两年后支付以750000英镑加上190800英镑的利息。

在决定这是不是一份销售或融资协议时，销售和回购双方应考虑到哪一方喜好利益和会遭遇到风险。上述这份简单的合约表明在这两笔交易中价格是受管制的。假如每一交易日的价格是现行市场价格，在两笔交易中，业主的风险和报酬依赖于这一时期的买者。但假如后者的价格显示出与前者有一个数量关系，即表明它是两个交易日之间的本金与利息的关系。因此利益与风险说明，原始的卖者对买者有影响，原始的买者对借款人有影响。

11.9.3债务让售

让售是一种通过让售债务给第三方加速现金流入的方法。它涉及对不良债务进行销售、分类管理和保护。那么这种交易实质上是一种销售或者仅仅是应收账款的一种借入管理的次要形式吗？当让售运用于各种服务时，那些过去实质上的确认必须考虑整个让售合约条款。我们可以安全地分配业主的利益和关注风险：除了是一个财务成本的减少外，或许这是一份现金流入稍早的副产品而已，债务人相关的利益没有任何相应的改进。

对于让售债务，FRS5强调三种账务处理方式：再确认、关联列示和单独介绍。

再确认

这是一种处理方式：将转出去的转移价值完全从资产负债表中转出，例如债务是再确认。从让售中产生的应收账款，分录是借记现金，贷记债务人，对后面部分打折扣后会产生一个差额，将差额作为财务成本进行结转。任何另外的让售成本应当独立确认和分类，并作为管理费用。债务方的任何大的利益和风险转移给让售方时，才可以运用再确认程序。再确认应当具备三个条件：

·交易价格是全部商品出售时的正常价格。

·对于销售方，交易是一个固定的数量、没有明的或暗的追索权，没有延期或不支付款项的事件。

·当债务已执行或按预期执行时，卖方不再有流出利益或结转无风险。

关联列示

让售方的应收款项是按资产负债表中借方转出的价值、毛利、减免额和净额核算的。例如，S转让债务给F和任何时间收到总额的80%。F支付以日计算时的年率为15%。在支付了所有让售债务总值的1%以后，F为坏账提供保护。S继续管理销售分类账和处理所有讨债方面事务。任何债务在90天后不能收回都是F的责任。在购买商品90天以后，F没有任何优先和信贷保护，必须付出所有已签约的债务。

尽管从法律上说债务已转移给F，S继续享有巨大的利益和承担巨大的风险；S以每日支付利息的方式将支付风险转移给F，支付推迟了。假定有90天到期的1200镑未清债务和每月以30天计算，S的资产负债表是：

混合确认是一种新颖但相当理想的处理方式。尽管有各种可供选择的处理方式，但都已被FRS5所拒绝。将不用返还的收益作为负债列在资产负债表上是不可思议的，因为不用返还的收益意味着它是收益而不是一种债务。净让售债务仅仅显示为216，204和192，并不能表示主体持有的与资产相关的巨大的利益和风险，因为总的数字显示出了这是一种失策的处理方式。

ASB公式化后的方法与从银行介绍的债务证券化（看下面）的方法上看，不能将其定义为是一种资产的特定类型。准则不能认定与此相联的需求会经常发生，这种情况被严格地予以限定。条件归纳如下：

·与特定项目相关的财务（或相似的一组项目）。

·假如涉及贷款，它仅仅在那个项目上被担保。

·贷款提供者对其他资产无追索权。

·没有义务再返还债务。

·主体不能通过偿还资金获得资产。

·假如由项目产生的基金不足以支付款项，责任不在公司。

·资金提供者已经提供一份写好的协议，偿还仅仅从关注的资产中寻找，对其他资产无追索权。

这里采纳部分建议，在这里一份金融协议满足部分条件。这种情况使得资金分成两部分。一部分混合确认满足所有条件的一部分；另一部分将作为资产负债表上的债务处理。

11.9.4证券资产

证券化是一种融资过程，以一种特别资产的形式即发行证券从外部资源中获得资金。在英国国内房屋抵押是最常用的证券化资产。其他应收款，比如信用卡资金、租赁购买贷款和交易债务，非货币化资产比如不动产和股票，有时是被证券化。

图11.1表明证券交易过程结构。初始公司（1）放出贷款给（2）一个抵押公司，然后放贷款给（3）另一个公司，它付出现金得到贷款。这个公司通常是股东形式（4）公益信托。假如不是一个公益信托，它可能是一个友好公司给原始公司（1）。公司（3）有一个不变的资本，假如它的股份是发给第三方的话，它常能避免归入原始公司的子公司（1）。另外，主要的资金和运营政策（3）发行者常常被管理层决定，组成的证券化，这既不是（4）股份资本的主人也不是（3）发行贷款票据给（5）投资市场为了融资。贷款票据将按抵押的应收利率相关的息票利率结转。

图11.1　证券化贷款的过程结构

初始公司资产负债表的分录

抵押销售是否作为资产和销售收入是否作为负债取决于两个因素：

·抵押销售涉及的重大利益和风险是否转移到发行公司？假如没有，初始公司必须将所有抵押销售列为资产和将销售收入列为一个已收到的贷款。

·发行公司是初始公司的一个子公司或准子公司吗？假如是，将初始公司与发行公司的账目进行合并意味着两个公司之间的交易是在内部冲销。所以当发行公司是一个准子公司时，发行公司的资产负债表上的资产和负债作为一个关联交易项目，列在初始公司的合并资产负债表上。

由一个公司发行贷款票据，经投资市场的交易结构方式意味着将资产和贷款从初始公司的资产负债表中扣除。这一方式的成功依靠与获得证券贷款的收益与风险的转移。收益与风险分析的结果决定了会计处理，如再确认、关联交易或单独交易，由此证券资产的总价值包括在资产负债表中的资产方和贷款销售收入列在贷方。

11.9.5贷款过户

当一名贷款人将所贷款转给另一贷款人时就称为贷款过户。另外当发生贷款过户时还需在资产负债表上确认和披露这一情况，通过损益科目计算出这一交易的损益。

贷款经常用于单个合约的签约方。相应地，这些贷款不能在同一有形资产方式下买卖。整个过程是一个专业领域。有三种管理方式：

债务替代

债务替代是指与一个新的贷款方签订的新协议取代初始协议，这也就是取代。实际上是一个信贷方取代另一个信贷方。初始贷款方的资产负债表上不再反映贷款，任何剩余义务有利于借款方。除非签订补充协议，否则不会产生表外融资。

转让

转让是指将本金和利息的权力而不是义务转移到受让的第三方。有两种类型的转让：

·法定转让是指整个贷款必须转让给借款方和其他义务方（如担保方）。

·衡平转让是指仅仅与部分贷款有关，不需要通过特定的借款人。

初始合约中，对这两种类型的借款人不能区别对待。转让所给予一方的剩余权力和义务也应给予其他各方。

无参与权

无参与权是指权力与义务不转让。贷款方无追索权、与第三方即非特定方不直接联系。非特定方存入贷款的整个或一部分资金，从借款方与贷款方交换现金流入的一部分。交易产生的问题是存贷款能否经由资产科目揭示净效果而将相对应部分在资产负债表上抵销。

FRS5中贷款过户是如何进行会计处理的？

为了对贷款过户进行正确的账务处理，FRS5提出了两种关键测试方式：

1.初始贷款方在贷款或部分过户中，是否披露了巨大利益和风险。

2.贷款方是否有义务偿还过户的贷款。

假如初始贷款方没有（1）中的利益和没有（2）中的负债，需要重新确认；否则关联交易或单独交易是合适的。

准则特别强调与贷款相关的利益和风险，当采用关联交易时需要特别披露。利益是指从支付的本金和利息产生的未来现金流量。风险包括坏账、延期支付和由借款方支付的利率变化与受让方的支付的利率变化不配比的付出。

关联交易需披露如下内容：

·协议的主要条款。

·贷款转让的总数量和资产负债表日的结果。

·期间确认的损益，进行适当的分析。

·企业的董事长必须在财务报表上清晰地陈述利用关联交易情况，企业没有义务支持造成的任何损失，或他也不打算这样做。

·资金提供者必须给出书面承诺，偿还的资金将仅仅从特定项目筹款以便寻找足够的基金，否则他无追索权。

11.10　FRS4资本工具⁽⁸⁾

FRS4介绍了应关注的情况，自从20世纪80年代中期以来数量急剧增长的复杂和多样资本工具。这些工具的显著特点是权益和债务混杂在一起，比如债务转让最终将交易期权转让给权益方。这导致不能明确定义股东基金，分析家和其他使用者很容易混淆两类主要财务报表。例如：

·使用资本负债率时，混淆权益和债务来计量风险是危险的。

·按股份对债务进行分类时，很难评价由股东筹集的总资本比例。

·从损益金额中扣除服务债务成本可能使资本成本失真。

这些因素意味着这种处理资本工具方式不能遵守真实与公允原则，可能造成会计师职业的公信力下降。

11.10.1FRS4的目的

FRS4的主要目的是通过定义和介绍资本工具方式减少这方面日益增多的混淆。主要有三种目的：

·为财务报表提供一个清晰的、连续和一致的资本工具的处理方式，特别是诸如债务或权益工具的分类方面。

·在整个票据的发行期，以一个公允价格为基础，将与资本工具相联的成本分配到相应的会计期间。

·为财务报表提供相关信息，即关于资金的主体资源的数量和性质，和与之相联的成本、承诺和潜在承诺。

11.10.2FRS4的范围

FRS4适用于所有报告主体，无论企业的大小和性质，只要是发行资本和打算按真实与公允的观点编制财务报表。

准则将资本工具定义为，由报告主体发行的作为增加资金手段的所有工具，包括股票、债券、贷款和其他债务工具、期权、给予持有者权力去描述或获得资本工具的担保。它需要将资本工具分类为股东基金或负债。它规定，当它们包含义务或有义务将其转化为利益时，资本工具可作为负债，当它们不包含转化为利益的义务时，作为基金。

11.10.3混合资本工具和分割会计

资本工具的分类必须达到可以辨认需冲抵经济利益的现存的或非现存的任何义务。当一个权益为可转换债券时，工具被称做混合物。据认为，工具应当分割成各组成部分，但在FRS4中这一点肯定除外，它反对这一方法，并坚持认为当存在任何形式义务时，义务应当归入负债。例如，假如债务永久不能转换，可转换债券必须被归入负债。

什么情况下可以采用分割会计？

分割会计比如可转换债券可分割为债券和期权，以便获得股份，这样做是允许的，只有混合票据的组成部分能被转换、取消或彼此单独赎回。否则，票据应当归入单一票据。

11.10.4债务票据的会计处理

有两种处理方式：资产负债表处理和损益表处理。

债务发行后的出现在资产负债表上的初始账面价值，应当是净收入，通常是现金，发行所得减去与票据发行有关的任何成本。这些发行成本应当递延或作为债务账面价值的减项。假如净收入不是现金形式（非货币性资产），必须评估这些资产的公允价值。

相应会计日期的债务账面价值应当是等于当期财务成本减去诸如支付给贷款人任何部分成本后的增加数值。在随后的时期内，任何应付财务成本应当从账面价值中扣除和作为应计费用处理。

财务成本应作为损益表中的债务。债务的财务成本等于发生在整个债务的有效期内的总支出扣除初始账面价值。这些成本应当分配到损益账户中，以有效期内的期末账面价值为基础，计算不变利率。假如债务在到期前处置，任何损益应当立即反映在损益账户中，除非处置交易的实质没有使负债和资产发生任何变化。

财务成本分摊和账面价值确定举例

账面价值

20×6年1月1日某公司发行四年期的债券100万英镑。它从债权人那里得到95万英镑，债务面值减去5万英镑折扣。利息以面值100万英镑的年利率8%支付。本金是在20×9年12月31日支付。债券发行成本是6万英镑。

要确定每年财务成本和年末账面价值，必须计算：

·总财务成本。

·债券的内含利率。

·每年的财务费用。

·年末的账面价值。

表11.1　财务成本的分摊和账面价值的确定

总财务成本

它等于总的未来付出利息加上本金，减去净收入再减去发行成本，如在表11.1（i）栏中是43万英镑。

债券的账面内含利率

它可以通过利用净现值公式（NPV）得出：

在这里A为预期A年的净现金流量，T为时间（以年为单位），N是按年计算的债券有效期，R为公司的折扣年率和I为初始净收入减去发行成本。注意到运用这一公式很花费时间。A合理的评估方法是运用利率插值法。

上面给定的为计算目的累加公式是不能加总的：

利用债券的日期和假定（允许折扣和成本）一个内含利率比如说11%：

被选定的内含利率11%是太低。我们选择一个更高的利率比如说12%：

这一利率太高，导致出现一个负的净现值。插值法将促使我们得到一个内含利率：

表11.2显示出20×6—20×9年的计算过程。

这是一种确定内含利率的试错法。本例的利率选择中，11%和12%，仅仅发生1%的利率变化。这是可能的选择，比如说11%和14%，在插值法中产生3%的差异。这更大的差异导致更不准确的结果，一个总的利率费用差异是预期第（ii）栏的43万元。目的在于选择尽可能靠近零的利率，以便计算出准确的内含利率。

目的是确定NPV的零货币单位，如将促使总的未来折扣净流量的折扣率等于债券的初始净收入。在上面表格中，在付出所有的利息和偿还债券本金后，11.59%折扣率（利率）等于从利润中扣除43万英镑。

11.11　FRS4票据运用

存在各种各样的资本工具。在FRS4中解释了一些，我们在下面再介绍一些。

拍卖市场的优先股（AMPS）

每年股利的固定利率是由一群投资者通过拍卖过程确定的，股份就是拍卖市场优先股。投资者、不变的投资机构，股利率的出价最低者将获得股份。假如拍卖过程失败——或许是由于没有人出价——初始预期的股利将加到公式描述的利息中。这一增加值被称做违约金。

AMPS是这样的股份，它需从分配的利润中付出股利。它们仅仅能够从这些利润或重新发行的股份中得到。因此，因为限定了偿还权力、数量和股利权力，所以没有义务转让经济利益。这些股份是报告的非权益股份的股东基金，每期应计的股利计入财务成本。

可参与的优先股

这样的股票是拥有获得固定数量股利的优先权，但是另外，还能得到按付出给权益股东的一定比例的特别股利。在参与利润分配上这种股份是受到严格限定的，相对于其他股份，他们拥有结转的优先权：它们是非权益股份和必须按股东基金进行分类。

可参与优先股（事实上包括其他拥有优先权的股份）重要方面是：

·它们在股东基金分类方面，必须按《公司法》和FRS4有关规定进行；

·在股东的基金方面，它们必须归入非权益性股份；它们明显不是债务，因此也不是负债。

因此，当考虑一个主体的资本结构和计算资本负债率时，即在比较权益时，为了计量权益股东持有的风险因素，债务上应当包括两个方面。

永续债务

在发行方，资本票据没有权利或义务支付债务本金。利息经常是固定利率或在一个基准上的固定盈余，比如银行的基准利率。永续债务的例子是不可赎回债券。不可赎回的这类债券是在国际股票交易市场进行买卖的市场化商品，所以单个投资者是能够按贷款的市场价值进行贷款的。

据认为，因为这些债券是不需偿还的，它不必记入发行公司的资产负债表上。然而，这将导致计量上的不准确。

准则强调在资产负债表上连续报告债券。每年的管理费必须列入损益表。因为支付的利息并不会减少债券的账面价值，债券应连续按已收到的净收入的数额进行报告。初始交易的实质是继续采取这种法律形式。

可修改永久债务

这种债务是这样的，在一定年份内，它经常支付一个非正常高的固定利率，然后利息减少到零或仅以一个名义利率支付利息。债务是不可赎回的，但它的价值不用支付较高利息时是无价值的。实际上较高的服务成本已经补偿了贷款。实践中，在债务转让给第三方后，发行主体的管理只是收回象征性数量的贷款。

例子：本例子强调使用NPV公式，利用试错过程计算每年财务费用。绝大部分可修改永久债务涉及较长时期（或许几十年或更长时间），为了减少数学计算负担，在计算财务费用的百分比时，例子使用较短时期和很高的利率。这些非现实的理论特点并不影响例子的有用性。

PPD有限公司在20×6年1月1日借入1000英镑。债务是不可赎回的。四年每年按年利率40%（例如每年400英镑）付出利息。在四年过后不用再进一步付出利息。

财务费用列在损益表上，同时债券账面价值列在资产负债表上，计算如下：

利用20%年利率计算时：

数值为－2英镑，几乎不值得使用插值法。明显地，例子使用的是小数值，但实际上涉及的数值是成百万英镑，因而必须使用插值法。

插值法：

表11.2　可修改永久债务

a：Reduced by rounding error of￡1.

FRS4规定可修改永久债务是负债，必须出现在资产负债表上，直至利息为零或仅以名义利率出现。同时，在损益表上，以一个不变利率计算未清偿财务费用。

分步利率债券

它是一种每年利息发生变动时的一种债券模式，通常分步向上，以至于早期的低利率被后面年份的高利率所清偿。

例题：SIB有限公司在20×5年1月1日借入1000英镑。从20×5年开始的利率为7%，以后按每年增加2%利率计息，20×6年、20×7年、20×8年、20×9年分别为9%、11%、13%、15%。利息按借入的本金计算。

利用NPV公式解答（在上一部分11.11中已经定义）：

先按10%利率计算，然后按11%利率计算如下：

按插值法：

表11.3列出了整个贷款期内的财务费用和每年账面价值。

表11.3　分步利息债券

深度折扣债券

它是另一种资本工具，是一种利率变动的债券。它通常以面值的一定折扣率发行并按面值赎回。同时以低的年利率付息。在某些情况下，票据免于付息和经常是最低为零的息票债券。借款方的总成本是发行折扣加每年付出的利息。从表11.4可以看出，财务费用和折扣债券等于深度折扣债券的财务费用和账面价值。

与指数挂钩贷款

这些协议利用一个固定的公式而不是特定的利率计算服务成本。公式的一部分是基本利率，比如劳动力＋3%。相应地，运用与年利率相联的指数计算本金赎回数量。

与指数挂钩贷款的主要特点是财务成本与或有不确定事项相联，比如价格指数变动时，应当进行调整，以便反映这些已经发生的事件。每年资产负债表日的账面价值需要重新计算，以便反映会计期间已经发生的这些变化。期初和期末的账面价格的变化作为增加或减少每期的财务成本处理（FRS4，第31段）。

例题：ILL有限公司在20×5年1月1日发行与指数挂构的债券1000英镑。债券按年利率5%计算利息。在第5年期末，本金是按照价格指数支付的。指数变动按1到5年计算分别是108、111、117、124和131。20×5年1月1日的指数是100。

我们需要计算损益账上的财务费用，资产负债表上的每年账面价值（看表11.4）和20×9年应赎回的本金。

表11.4　与指数挂钩债券

20×9年12月31日赎回的本金是：

到期日总共应付1360英镑（其中包括50英镑利息）。

后偿债务

这种债务的贷款人权力低于发行主体的其他贷款人的权力。这意味着后偿债务的偿还属于特别条款，目的在于保护其他信贷人。这些变动条件通常是：他们可以是所有其他信贷人或仅仅其他信贷人，或仅仅一两种信贷人。目的是其他拥有优先权的信贷人已经被偿还债务后，才可以偿还后偿债务。

FRS4会计处理中将后偿债券归为负债，当然在资产负债表上是按照后偿票据性质反映的。

可转换贷款股票

这种债务是指在未来特定日期可转换贷款可转换为股票。它有多种形式，例如它可以是一种固定的利率、一种分步利率或0利率，兑换可以是自愿的或强制性的。给贷款人的补偿要看发行方提供的各种义务，例如利率、兑换期限和（任何情况下）发行方的折扣方面。这些股票的基本特点是它可以转换为股份，是通常的普通股，但有时是优先股。因为股票中含有股东持有者的内容，它是一个混合票据。在股东持有者基金和负债中，它的各组成部分能够被独立地分开时才能够被分割开。实际上，大部分可转换票据是不能分割的。支付利息是一种义务，作为义务等于负债，票据是被归入负债。假如可以选择，在将来不发生兑换，那么就需履行支付利息的义务。

例题：CLS有限公司在20×5年1月1日发行利率为10%的1000英镑可转换贷款股票。在20×5年12月31票可以被转换成普通股股票，标准为5%的利率，每10英镑可转换贷款股票换1股普通股。相应地，贷款人按贷款股票规定的名义价值收到现金。20×8年12月31日股票的市场价格是每股2.5英镑。所有的股票被转换。

表11.5　可转换贷款股票

·财务费用等于每年应付的固定利息值，因为在未还贷款数量上，利率是不变的。假如发行时的利率是分步利率或一个折扣利率，财务费用必须利用NPV公式计算。

·发行的可转换票据收益设定为转换日的票据的账面价值。相应地，转换中不产生盈亏。按照会计处理，它与市场价值是不相关的，即使它是导致转换的因素，例如股票总值1250英镑（500×2.5英镑）相当于用现金赎回1000英镑。

·假如发行的500股的市场价值是1250英镑，不确认250英镑的损失，因为这些损失实际没有发生。实际上首先收到这些股份的收益，例如在贷款股票的发行日。

·再则，在整个贷款有效期内，不能估计出这些损失，因而差额（由NPV公式计算出）不能作为财务成本的一部分，因为可转换是不确定的。这种不确定性的存在是由于股票价格的多变性。

·假如股票价格下跌到2英镑或以下，可能不会发生转换。可赎回现金1000英镑。在2.5英镑的价格上，贷款人获得了250英镑利息，但它只有通过以市场价格出售股份以后才能实现。

可转换账面为零利息和强制转换的例题

CLS有限责任公司发行20×5年1月1日可转换贷款股票1000英镑。这种股票为不付息票据，在20×9年12月31日以7%的利率强制转换为普通股票，每10英镑换1英镑普通股。

因为不用支付利息，没有义务让渡经济利益。因此转换的组成因素具有控制特点，没有负债因素。贷款人被引诱贷出，以附着于票据上的可转换补偿为基础，例如在贷款发放时，与股票价格相比，有一个具有吸引力的可转换为股票的债券。公司获利是由于通过贷款能获得资本而不是股份，以至于可以推迟稀释股份。贷款数额等于未来特定日期以一个完全支付的担保以便获得股票，实质上交易是一种债券形式的股票。

在FRS4准则中，这一资本票据被归入股东基金，相当于权益利息。在20×5年1月1日权益利息将增加1000英镑记录，例如发行贷款的净收入。FRS4准则隐含着认定，股东基金的准备应贷记“收入”。这可能是采用了谨慎原则，强将其包括在独立的资本准备之中。记得转换是强制的，与权益利息相关的数值是1000英镑，在资本准备中它应进行再分类：

11.11.1资本票据中还需要披露其他什么吗？

FRS4准则列举了大量的有关披露的规定，但它主要关心的是资产负债表上的分类。它由三部分组成，包括股东基金、少数股东利益和负债。每一种类的分析如下：

披露目的是促使与资本负债率相关的风险得到更多的关注。

11.12　作为估价凭据的资产负债表

现代资产负债表的另一个进化特点是它日益被作为一个估价依据的趋势。传统资产负债表作为第二张试算表，例如计量未来经济流量的报表，早期会计期间的未使用费用、预付项目、未履行义务、未处理账户和应计项目。

从感觉上看，主要激励的变化是报告一个主体的财务能力和通过计算出合适的比率评估风险，比如资本负债率和净资产平仓。我们已经讨论过资本负债率，现在讨论净资产平仓。

11.12.1净资产平仓

净资产平仓将公司股东权益的现行市场价格与标的净资产价值相比，由主体的最近公布的资产负债表的股份得出。

例题：NAC公司每股付出25英镑，20×7年1月31日现行中间市场价是80英镑。它的20×6年12月31日汇总的资产负债表见表11.6。

表11.6　确定净资产平仓的资产负债表

续表

计量净资产平仓上存在两种方法即微观和宏观方法，公式是：

NAC股份公司的净资产是900英镑。净资产平仓的计算是：

（ⅰ）微观方法：＝47∶1或47%

（ⅱ）宏观方法：＝47∶1或47%

比率披露了什么？

在NAC的案例中，比率披露了每股面值为80英镑的股票现行市场价格是37.5英镑，也就是价格是净资产的47%。因此，可以认为，假如公司被迫清算，股东将得到按现行市场价格计算的47%的净资产。通过如下归纳，打算披露钉住现行股票价格的安全的净资产：

·在资产负债表上的净资产账面价值是现行市场价值，资产负债表上的所有资产是安全的，甚至是在不太好的形势下也如此。

·在支付所有的清算费用后能收到的总价值。

·静态的股票价格。

为了区分单个资产的质量和现实性，在计算每股净资产中，经常扣除商誉、版权和专利。也就是说，净资产的安全性仅仅是指有形资产；但不是所有地区的分析家都使用这一规则。

比率能用到任何地方吗？

是的，只要我们怀疑估价中固有的假定，在资本市场它是很粗糙的风险计量，股票价格是变动的，资产负债表日净资产不能代表市场价值。

根本地，它是同一行业的公司进行比较的基础。它是客观的，使用这一比率进行评价时必须十分仔细。

尽管存在缺点，管理人员认定资产负债表能用来计量风险。管理人员日益关注资产负债表。例如，资产可以重新评估以便改进有形资产平仓。

11.13　为什么公司设法巩固其资产负债表

理由之一是，管理方相信资本负债率是重要的，通过重新评估资产负债表上现存资产的结果，通过增加权益准备，能够改进管理。重新评估对资本负债率和每股盈余（EPS）都有益处。

11.13.1改进资本负债率

重新评估资产负债表上的资产的账面价值，公司可以引入资产到资产负债表中。例如，商标会计是一系列创造的会计支撑主体的净值，在20世纪80年代后期被一些主要的公司所采用。它引起了整个会计职业界的关注，因为它触动了传统的会计报告的交易基础；评价是相当主观的，并认为商标会计太短暂以至于不能记录为资产。

11.13.2改进每股盈余

通过备选方法抵销资产使每股盈余得到改进。例如，一个公司希望创造准备，或许使用资本化问题，但更经常的是为了转销而不是摊销商誉。假如能够避免摊销，利润是更高而不是更低，能避免每股盈余下降；因此每股价格能保持不变。

11.13.3企业因为存在压力而重新评估

管理方被要求强化资产负债表的压力经常与一个可见的企业利益需求相关。强化资产负债表可以破坏一个潜在的真的或预期的被接管。正在经历或预期要面临一个敌意收购公司时，重新评估它的资产来改进它的资产负债表形象和影响它的公司股价。管理方认为现行价格是太低了，随后抑制恶意收购者的欲望。因此重新评价成为使股东相信现行股价没有真实反映现行企业价值的努力的一部分；因此出价方的开价是太低了。

美化资产负债表可以支持一个潜在的接管。恶意收购者试图改进自己的资产负债表来促使目标公司的股东接受它的开价。这种开价坚持认为在目标公司股东和开价方之间的这样一种兑换。

从前面章节知道，已经有建议，应通过执行一个持续价格水平模型来调整历史账面数值，应拒绝现行资产负债表价值。到那一日时，已经不能采纳这些建议，通常历史价值仍然会出现在资产负债表中。

小结

传统账面记账法导致的结果是，报表记录的是财务年度结束时的未使用和未付出的余额的资产负债表的产品。它进一步证实固有的复式记账的真实性的凭据，但它披露了报告主体的资本结构。因此，它成为计量资本提供者面临风险的一个凭据。

不幸的是账面记录以交易为基础的性质创造了资产负债表不能跟上高速发展的复杂交易的资金市场。通过在法律范围内的经营，管理方能离开资产负债表来保持未来利益和义务。采用一种资本工具有时是采用一种事件掩盖另一种工具，通过设计，这是可能的。这种稀释资产负债表的效果可以得到补救。

ASB已经提出第一条原则，需要考虑给定的资产和负债定义的问题；会计交易实质重于它的法律形式；消除表外融资；对有关项目如租赁和资本化工具进行会计处理的标准化。

结果，在重新确认以后的资产负债表范式已经改变。它已经很快成为主要报告工具。这样做以后，它被看成是一种评价工具，它是报告企业已经发生的资产和负债的定义的报表。

这样做将对规则制定者和公司在制定一个相关的评价文件时产生一个持续的压力。变化的过程不可能是无痛苦的，考虑到无可怀疑地会产生冲突，在ASB资产和负债范围内，就是有关交易是否下降了；是否它应当重新确认；它将如何披露。这将是规则制定的一个重要的发展领域和ASB是否采用这些方法，它需要会计师更多锻炼他们的职业判断能力。

复习思考题

1.一些热中于筹集新的资本的公司领导人认为只要支付不可赎回债券的一个固定年息就足够了。他们认为资产负债表的持续经营概念需要排除债务：企业是持续经营的和不用关心债务的偿还；所以披露是不必要的。讨论。

2.假如一个公司已发行的可转换股票将全部转换成普通股，公司有义务尽可能高质量地评估这些稀释的股票，并尽可能早地以注释的形式披露未来每股盈余，并因此促使这些股票归入权益。为什么这一逻辑推理不能同样运用于资产负债表和因此促使这类股票按权益分类？讨论。

3.20×6年阿尔法公司作出决定，20×7年关闭一个亏损部门。公司提议在20×6年损益表上列入未来终止时所需费用。它的论点是在20×6年存在的负债应当在20×6年确认。审计人员反对确认负债，但同意再确认假如能够显示出管理决策是不可改变的。讨论是否存在负债和应当在20×6年资产负债表上确认。

4.以合适的形式解释下列术语：（A）再确认，（B）部分再确认和（C）混合确认。

5.作为一种销售激励，一个计算机公司承诺产品销售三年以后以销售价格的25%收回计算机，所以提供给顾客的将是执行一个剩余价值的担保，假如他或她不能在二手市场获得一个高的价格时。讨论是否再确认、部分确认或混合确认是否能以合适方式披露出来。

6.船舶制造商斯旺公司以一个寄销方式将商品提供给他的交易商，允许斯旺公司或交易商获得返回的船。每一个交易商不得不为寄销的船购买保险。

当船售卖顾客时，交易商以更低的价格付给斯旺公司：

·船的交付价格以初次提供的日期为基础。

·现行交付价格减去销售日已付的保险金。

假如船在三个月以后未能售出，交易商将不得不以同样条款支付。讨论，各种理由，在寄销中交易商拥有的船是否作为斯旺公司或交易商的存货。

7.D公司在它的负债账户的余额为10万英镑。根据以前经验预期坏账最大比例为3%。公司采用一个让售债务的政策。解释在下列每一种独立情况下交易应如何与D公司按账面价格进行交易：

（1）让售协议涉及一个以一种惟一付款方式来完成交易的价格是95000英镑。协议规定不需要任何一方再支付。

（2）以93000英镑转让债务给让售主体。协议提供给进一步支付条款，它以债务的时间和债务收据为基础发生变化。利息是以日为基础的让售费用，以结账日交易未清数量为基数。让售对D公司的第一个1万英镑的任何损失有追索权。

练习题

带有星号（＊）的练习题在本书后面的附录中都有答案。

＊问题1

DDB公司在某年的4月1日发行深度折扣债券，面值250万英镑期限5年。给予贷款人5%的折扣。每年递延付息利率是本金250万英镑的10%。本金在5年以后的3月31日以现金偿还。发行成本总共为15万英镑。

要求：

计算反映在每年的资产负债表和损益表中的每年财务费用和贷款账面价值。

＊问题2

某年的10月1日，PRS公司发行100万英镑年率15%的可赎回优先股。发行成本5万英镑。预期股利日期是每年的9月30日。公司股票溢价在每年的9月30日反映。

要求：

列出整个资本票据（注意：票据是非权益性股东基金）有效期赔偿损失总财务成本（也就是发行成本和股利）的会计处理过程，以及应如何将其列在资产负债表上。

问题3

20×1年10月，利特尔·雷文（Little Raven）公司发行50000股债券，每股面值100英镑，投资者以每股80英镑购进。债券可在20×6年9月30日赎回和息票利率为6%，在发行日这一利率低于市场利率。在债券发行日的会计处理上，该公司获得现金流入，也即是：

·发行：包括在资产负债表上的债券负债为4000000英镑。

·损益表：在20×2、20×3和20×4年9月30日时的利息费用（发行账户）和20×5年9月30日（汇票账户）——每年300000英镑（5000000英镑的6%）。

乐于发行类似的债券的新的财务领导人考虑采用的会计政策是不合适的。他要求你进行更合适的会计处理。

利特尔·雷文公司打算在20×6年收购子公司。

20×4年和20×5年9月30日的损益表如下：

从资产负债表中摘出：

要求：

（a）大致考虑应采用何种方式来说明问题，债券发行时的利息成本和账面价值等诸如此类问题由利特尔·雷文公司作出。考虑在损益表的选择性处理方式，采用合适的资金平衡表披露债务。决定应满足FRS4的有关需求（在会计上为资本票据）。

（b）在利特尔·雷文公司的账上是债券时，为随后发生的事项列出分录；在这种方法下，票据的折扣应当遵守FRS4准则的要求。分配利息的不变利率是被给定的，为11.476%。考虑两种会计处理方式，编制20×5年9月30日一年结束时的修订的损益表（可比的）。

（c）计算出符合FRS7《购置会计的公允价值》要求的获得的可辨认资产和负债的公允价值，简单讨论在这里的会计准则的需求。

【注释】

(1)K.V.Peasnell and R.A.Yaansah，Off－Balance Sheet Financing，ACCA，1988.

(2)SSAP 21，Accounting for Leases and Hire Purchase Contracts，ASC，1984.

(3)FRS 5，Reporting the Substance of Transactions，ASB，1994.

(4)Ibid.，paras 16－18.

(5)Ibid.，para.20.

(6)Ibid.，para.21.

(7)Ibid.，para.22.

(8)FRS 4，Capital Instruments，ASB，1993.