优先股股利和普通股股利计算

三、优先股融资

优先股是一种介于股本资金和负债之间的融资方式，优先股股东不参与公司经营管理，没有公司控制权，要支付固定的股息。优先股先于普通股股东受偿，但后于其他债权人。所以，优先股可以视为是一种准股本资金。

由于优先股股东没有表决权，发行优先股可以避免股权分散，保证原股东的控制权，同时有利于巩固股权资本的基础，增强举债能力。

（一）优先股融资的特点

优先股的优先特征是相对于普通股而言的，它较普通股具有某些优先的权利，主要包括先于普通股分配股利和清算时剩余财产的优先分配权。具体的优先条件须有公司章程予以明确规定。但正因为如此，它在其他方面的权利上受到了很多限制。

优先股的特点可具体总结如下。

1．优先分配固定股利

相对于普通股股东，优先股股东一般可优先分配到固定的股利，受公司经营状况和盈利水平的影响不大。

2．优先分配公司剩余财产

当公司由于解散、破产等情况进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分配公司的剩余财产。

3．通常无表决权

在股东大会上，优先股股东一般无表决权。他们通常无权过问公司的经营管理，而仅在涉及优先股股东权益的问题上享有表决权。

4．可由公司赎回

按照公司章程的有关规定，公司根据需要，可以以一定方式将所发行的优先股收回，以调整公司的资本结构。

优先股与普通股所筹资金均属于股权资本，但其股息固定，又不参与公司的经营管理，故具有债券的某些特征。因此优先股往往被视为一种混合性证券。

（二）优先股的种类

1．累积优先股和非累积优先股

累积优先股是指如果公司因故不能按期发放优先股股利，则这些优先股股利将累积到以后年度一并发放，公司在发放完全部积欠的优先股股利之前，不得向普通股股东支付任何股利。非累积优先股则无上述权利。

2．可转换优先股与不可转换优先股

可转换优先股指有权按照发行时的规定，在将来的一定时期内转换为普通股的优先股。不可转换优先股则没有上述权利。

3．参加优先股与非参加优先股

参加优先股指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配。非参加优先股则无此权利。

4．有投票权优先股与无投票权优先股

某些优先股在公司一定时期内始终未能发放优先股股利时，可以被赋予投票权，参加公司董事的选举，以保证公司管理当局能够维护优先股股东的利益。有些优先股则不能获得这一权利，称为无投票权优先股。

（三）优先股融资的优缺点

1．优先股融资的优点

（1）财务负担较发行债券要轻。与债务融资相比，优先股财务负担较轻，这是因为优先股股利不是发行公司必须偿付的一项法定债务，如果公司财务状况恶化，优先股股利可以不付，从而减轻了企业的财务负担。

（2）财务上较为灵活。由于优先股没有规定的最终到期日，它实质上是一种永续性借款。优先股票的回收由企业决定，企业可在有利条件下收回优先股票，具有较大灵活性。

（3）保持普通股股东对公司的控制权。因为优先股一般没有表决权，通过发行优先股，公司普通股股东可避免与新投资者一起分享公司的盈余和控制权。当公司既想向外筹措自有资金，又想保持原有股东的控制权时，利用优先股融资尤为恰当。

（4）有利于增强公司信誉。从法律上讲，优先股股本属于公司的自有资金，可以作为公司其他筹资方式的基础，并且可以适当增强公司的信誉，提高公司的借款举债能力。

2．优先股融资的缺点

（1）融资成本高。优先股必须以高于债券利率的股利支付率出售，其成本虽然低于普通股，但一般高于债券，加之优先股支付的股利要从税后利润中支付，使得优先股融资成本较高。

（2）融资限制较多。发行优先股，通常有许多限制条款。

（3）财务负担重。优先股需要支付固定股利，但又不能在税前扣除，当公司盈利下降时，优先股的股利可能成为公司一项较重的财务负担，有时不得不延期支付，以致影响公司形象。

如果依靠负债融资会过多增加企业风险，而又不愿发行普通股票削弱企业的控制权和丧失风险收益，那么最佳的融资方案就只能是发行优先股股票。