【摘要】：股利分派率反映企业净收益中现金股利所占比例。假设宁兰公司股票市场价格及有关指标汇总如表13－13所示，根据这些资料，宁兰公司的市盈利率、股利收益率和股利分派率同表13－13。尽管每股收益大副下降，但宁兰公司的现金股利并未由此大幅度减少，股利分派率由2005年的24.95%上升为2006年的36.36%，股利收益率由2005年的3.1%上升为2006年的3.6%。表明宁兰公司有能力保持利润水平，创造足够现金用于股利分派。
三、股利分派率
股利分派率(Dividend Payout Ratio)反映企业净收益中现金股利所占比例。股东出于不同的投资目的对现金股利分派的反应也有所不同，有些股东投资希望定期收取现金股利，而另一些股东则希望股票市场价格上升取得资本利得。大股东为了企业的发展，可能希望少发现金股利，而小股东投资目的在于获取收益，大多希望较高的股利分派。股利分派率计算公式如下：
一般说来，处于发展中的企业股利分派率较低，甚至不分派现金股利，留存较多收益用于企业扩展。股利的分派率多高较为适当，主要依赖于企业的增长机会、对再投资资金的需要，以及吸引外部资本的能力。
假设宁兰公司股票市场价格及有关指标汇总如表13－13所示，根据这些资料，宁兰公司的市盈利率、股利收益率和股利分派率同表13－13。
表13－13
表中可以看出，由于每股收益的大幅度下降，宁兰公司普通股的市场价格下降显著，由2005年的每股$170下降为2006年的$132，每股下降了$32，下降幅度达18.82%。2005年的市盈利率为8.4倍，表明投资者已经预计到2006年净收益的下降趋势。尽管每股收益大副下降，但宁兰公司的现金股利并未由此大幅度减少，股利分派率由2005年的24.95%上升为2006年的36.36%，股利收益率由2005年的3.1%上升为2006年的3.6%。表明宁兰公司有能力保持利润水平，创造足够现金用于股利分派。因此宁兰公司的市盈利率由2005年的8.4倍上升为2006年的10倍，显示投资者对宁兰公司保持净收益现有水平，维持股利政策的稳定性具有信心。
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