工程投资与融资准备

1. 公路建设项目投资的含义

公路项目投资控制中的投资是指进行公路工程建设花费的全部费用，即建设该公路项目有计划地进行固定资产再生产和形成最低量流动资金的一次性费用总和。

2. 公路建设项目的投资构成

目前，我国的建设项目投资总体来说分两大部分，即固定资产投资和流动资产投资。公路建设项目也不例外，包括建筑安装工程费、设备和工器具购置费用、工程建设其他费用等。

在公路建设项目中，建筑工程费包括路基工程、路面工程、隧道工程、桥梁工程、交叉工程、其他工程及沿线设施以及管理、养护、服务房屋工程的费用。安装工程费包括管理设施的安装，如收费站的收费设施安装、通信系统设施安装、监控系统设施安装、供电系统设备安装，以及某些隧道的通风设备、供电设备的安装等费用。

设备和工器具购置费用是指按照设计文件要求配置的达到固定资产标准的设备、工器具及生产家具的购置费用。

工程建设其他费用是指除上述两项费用以外，建设项目必须支付的其他费用，根据国家有关规定它应在基本建设投资中支付，并构成工程投资的一个组成部分。它包括征用土地青苗的补偿费及安置补助费、建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、供电贴息及纳入建设项目建设期的贷款利息等。

3. 公路建设项目投资的特点

(1)工程投资额大。公路建设项目不仅实物形体庞大，而且造价高昂，动辄数千万上亿元。工程投资大使公路建设项目建设关系到相关各方面的利益，也会对经济产生重大影响，这就决定了公路建设项目投资的特殊地位和投资控制的必要性。

(2)工程投资的差异性。每条公路建设项目都有其特定的标准、结构、规模，且对其每一项分项工程的结构、造型和施工技术都有不同的要求，因此每条公路建设项目的工程内容和实物形态都具有个别性、差异性。产品的差异性，决定了工程投资的差异性。

(3)工程投资的动态性。公路建设项目工程建设周期长，从决策到竣工交付使用过程中存在许多影响工程投资的动态因素，如工程变更、设备材料价格、工资标准以及费率、税率也会发生变化，这种变化必然会影响到造价的变动。所以，工程投资在整个建设期中处于不确定状态，直至竣工决算后方能最终确定工程的实际投资。

(4)工程投资的层次性。投资的层次性取决于工程的层次性。一条公路建设项目往往有多个功能独立的单项工程，一个单项工程又是由多个单位工程组成，与此相适应，工程投资有三个层次: 建设项目总投资、单项工程投资和单位工程投资。

4. 工程项目融资的依据

工程项目融资应以国家的有关政策、法规和工程项目的财务预算为依据。如:

(1)批准的设计任务书和设计文件。设计任务书是确定工程建设项目的建设地点、内容、方向、规模、投资额等内容的文件。有了批准的工程项目的设计任务书，才能委托设计单位进行设计，并据以编制概算(预算)，确定项目造价，并为制定投资计划提供依据。

(2)批准的工程项目年度建设计划和年度建设工程项目表。工程项目年度建设计划是确定年度投资规模、投资方向、投资结构和建设速度等内容的文件。工程项目表是工程项目的费用项目及其投资额等具体内容的计划，是编制工程项目施工图预算的基本依据。

(3)施工图预算。施工图预算是确定工程项目建筑安装工程造价、签订施工合同、结算工程价款，实行工程包干和考核工程成本的依据，也是进行资金管理的直接依据之一。

5. 高速公路融资的主要形式

目前，公路融资包括本金融资、负债融资和其他融资三方面共10多种融资方式，其中高速公路常用的融资方式有以下8种形式:

(1)政府投资。属于公益性事业投资，包括预算内资金和专项资金。预算内资金是指由中央和地方财政税收形成，也称国家预算内资金。专项资金来源于各级政府的专项收费，如燃油税、车辆购置附加费等。

(2)自筹资金。是指中央政府、各级地方政府、企事业单位等筹集用于企事业发展的预算外资金，具体分为三方面: 中央部门自筹资金; 各级地方政府自筹资金; 企事业单位自筹资金。

(3)公路经营权有偿转让。指对已建成的收费公路项目，经过产权界定、资产评估后，将公路的经营权(包括收费、广告、旅游、消费、服务区、地产经营)在一定期限内有偿转让给国内经济组织，提前收回投资，用于新的公路建设项目。该经济组织在经营期内享有该公路的经营权、收益权，并负责公路的养护管理，期满后交还给国家。

(4)股票融资。指依托已建成的高速公路，组建股份公司，按上市公司要求改造后，通过股票上市进入资本市场，再发行股票进行融资的一种公路建设筹资方式。

(5)公路债券融资。指公路建设者为了筹集公路建设资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息并到期偿还本金的一种有价证券筹资方式。

(6)BOT建设方式。即建设—运营—转让方式，它是项目融资的一种特殊方式，指国家通过公开招标的方式，将公路工程项目授予国内外承包人项目特许经营权，由承包人自行安排和组织建设项目的资金筹措，并由其自己组织公路建设项目的设计、施工、材料设备采购以及其他与项目有关的各项工作。它是吸收国内外民营等资本的一种有效方式。

(7)银行贷款。包括世界银行贷款、亚洲开发银行贷款、外国政府贷款、国内银行贷款等。银行贷款应尽量利用长期贷款，减少短期贷款和理财产品。

(8)财务公司融资。具有巨大发展潜力和巨大资金需求的公路国有企业(一般指省级高管局、总公司、投资集团等)，为充分发挥资金效益，经批复可成立财务公司，履行筹融资、贷款、资金调节等作用，发挥资金整体作用和时间效率。

(周国光等编著．公路行业财务管理学．人民交通出版社，2003．29～41; 某省经验整理， 2013)

6. 影响项目投资、融资的主要因素

表2-5 决策阶段影响高速公路项目投资的主要因素

7. 高速公路投资风险管理与控制方法

高速公路项目投资风险的管理与控制主要有以下几种方法:

(1)风险回避。风险回避是在考虑到项目的风险及其所致损失都很大时，主动放弃或终止该项目以避免该风险及其损失的一种处理风险的方法。风险回避在项目早期运作不失为一种防范风险的好办法，但该方式是消极的，因为回避风险尽管避免或降低了损失，但同时也失去了实施项目可能带来的收益。

(2)风险的损失控制。风险的损失控制是指在风险已经发生且损失已不可避免的情况下，业主采取各种措施以遏制损失的继续恶化、蔓延或扩展，最大限度地降低风险事故发生的概率和减小损失幅度而采取的风险处置技术。

风险的损失控制可以分为风险降低和风险抵消。风险降低有两方面的含义:一是减小风险发生的概率; 二是一旦风险事件发生尽量降低其损失。风险降低主要应用于已知风险，即可以动用项目现有资源来降低的风险。风险抵消是指将一些风险加以合并抵消，以便降低风险损失。风险的损失控制是任何高速公路项目都应采用的风险处置方法，是风险管理的重要措施。

(3)风险转移。风险转移是指业主将项目风险有意识地转给与其有相互经济利益关系的另一方承担的风险处置方式，其目的不是降低风险发生的概率和不利后果的大小，而是借用合同或协议，在风险事故一旦发生时将损失的一部分转移到业主以外的第三方身上。采用这种方法应注意尽量让最有能力的承担者分担相应风险。

风险转移可分为保险型转移和非保险型转移两种。保险型转移是向保险公司投保，将项目风险损失转移给保险公司承担。保险是最重要的风险转移方式，如高速公路项目在建设期间向保险公司投保工程一切险和第三方责任险。非保险型转移是将项目风险可能导致的损失通过合同的形式转移给项目的合作方或项目的承包方，如项目技术、设备、施工等可能存在风险，可选择有能力的设计、施工单位来实施工程的设计和施工，在合同谈判中增加索赔性条款等，将风险转移给合同方承担，其主要形式有租赁合同、保证合同、委托合同、承包合同等。

通过转移方式处置风险，风险本身并没有减少，只是风险承担者发生了变化。

(4)风险自留。风险自留是由投资者自行准备基金以承担风险损失的风险处置方法，其实质是: 当损失发生后，受损单位通过资金融通来弥补经济损失，即在损失发生后自行提供财务保障。

自留风险可分为主动的、有意识的、有计划的自留和被动的、无意识、无计划的自留。主动自留是指在对项目风险进行预测、识别、评估和分析的基础上，明确风险的性质及其后果，风险管理者认为主动承担某些风险比其他处置方式更好，于是筹措资金将这些风险自留。被动自留是指未能准确识别和评估风险及损失后果的情况下，被迫采取自身承担后果的风险处置方式。