文化创意企业无形资产的评估方法研究

张诗青1，王萌菲1，刘 静2

（1长安大学经济与管理学院，陕西西安 710064；2长安大学建筑工程学院，陕西西安 710061）

作者简介：张诗青（1990－），女，长安大学经济与管理学院，技术经济及管理专业。

王萌菲（1993－），女，长安大学经济与管理学院，产业经济学专业。

刘 静（1991－），女，长安大学建筑工程学院，技术经济及管理专业。

摘 要：针对现有文化创意企业无形资产评估中存在的问题与不足，参考了近年来国内的相关研究文献，进而提出了评估文化创意企业无形资产总值的投资回报率模型以及提出了对评估出来的无形资产总值进行分割的无形资产分割模型。构建无形资产分割模型，包括4个准则类指标和5个决策方案类指标，进而给出了文化创意企业无形资产评估的示例。有助于文化创意企业对所拥有的无形资产进行经营管理，提高核心竞争力，实现缩小与国际市场的差距的目的。

关键词：文化创意企业；无形资产；投资回报率模型；无形资产分割模型

Abstract：Aiming at the deficiencies of the evaluation method of intangible assets of and cultural and creative enterprise，refer－ring to the recent domestic research literature，this paper proposed ROI model and segmentation of intangible assets model of evaluation method of intangible assets which included four aspects of the standard indicators and five classified indicators， then this paper proposed examples of the evaluation method of intangible assets．It can help to increase and maintain intangi－ble assets value of enterprises，strengthen the brand effect，improve the level of the enterprise operation and integration with the world market．

Key words：Cultural and creative enterprise；Intangible Assets；ROI model；Segmentation of intangible assets model

1 引言

文化创意产业是近几年来新兴的产业，它与原来意义上的文化产业不同，是文化企业与科学技术、创意相结合的现代知识经济的产物［1］。

我国的文化创意企业与美国、欧洲等发达国家和地区相比起步较晚，整体上处于落后水平。且在文化创意企业的无形资产价值评估中存在着诸如暂无统一完整的价值评估体系、缺乏统一的量化标准、对评估好的无形资产未进行分割等问题。最终引起了诸如文化创意企业无法通过无形资产质押等方式从金融机构融资等难题，使我国文化创意企业陷入停滞不前的恶性循环。因此，建立恰当的模型对文化创意企业无形资产做合理评估，不仅具有重要的理论价值，而且具有明确的现实意义。

2 无形资产价值评估模型

根据文化创意企业无形资产评估中现存的暂无统一完整的价值评估体系、缺乏统一的量化标准、对评估的无形资产未进行分割的问题，给出了下面计算模型。

2．1 投资回报率模型

收益现值法是无形资产评估中的常用方法之一，其原理是将未来各年的纯收益折现累加而得到无形资产评估价值［2］。其一般表达式如下：

C＝A／I 　　（2）

式（2）中C记为投资收益总额，A为年利润，I为投资回报率［3］。

在此基础上考虑建立新的模型。文化创意企业总投资额C产生的收益中一般有两部分组成，其中收益R部分是由有形资产产生的收益，另一部分收益G是由无形资产产生的收益。

假设年期不限，且R、G、I为定值，因此有：

A＝R＋C 　（3）

进而可得式（4）：

C＝（R＋G）／I 　（4）

最后可得式（5）：

G＝C×I－R 　（5）

依据式（5）便可得到由无形资产产生的收益部分G，并依据此式可以建立文化创意企业无形资产价值评估模型，如式（6）所示。

Gj＝（Cj－Cj－1）i－［Rj－Rj－1（1＋rj）］（1＋e）＋Gj－1（1＋rj） 　（6）

式（6）中j＝1，2，3，…，n；Gj表示截止到第j周期无形资产总收益；Gj表示文化创意企业截止到第j周期完成的总资产投资额；i为总资产收益率，是衡量文化创意企业收益能力的重要指标之一；Rj表示第j周期的净利润，是指在文化企业的利润总额中扣除应纳企业所得税而剩余的部分；rj是第j周期的折现率，这个指标克服了投资回报率模型没有考虑资金的时间价值的缺点；e是净利润分成率，它是指无形资产所产生的收益在R中的比值。公式（6）中，Gj是j期的无形资产产生的累计的总收益，它可以看成由3部分组成。第1部分（Cj－Cj－1）i是在第j周期内总投资增量所产生的收益部分；第2部分［Rj－Rj－1（1＋rj）］（1＋e）是有形资产所产生的总收益；第3部分是以往周期的由无形资产产生的收益总累计之和，以上3部分计算可得第j期的G值［4］。

依据式（6）得到文化创意企业无形资产价值的评估模型，如式（7）所示。

Vj＝（Cj－Cj－1）i／h－［Rj－Rj－1（1＋rj）］（1＋e）／h＋Gj－1（1＋rj）／h 　（7）

式（7）中Vj为无形资产总价值；h为无形资产还原率，它是衡量无形资产产生的收益转化为资本的能力的大小。依据式（7），便可以对无形资产价值进行评估［5］。

2．2 无形资产分割模型

2．2．1 构建层次结构

在对问题进行分析的基础上，将问题分解为不同因素，再按不同属性将各个因素分为不同层次，同一层次的因素与上一层次的因素属于从属关系。第一层通常只有一个元素，是决策目标层，此模型中第一层P即是要实现企业无形资产分割的目标；第二层A为准则层，即在第一层决策目标层的基础上分解出能帮助决策的指标因素，如价格优势、销售增长等；第三层B为方案层，即为在准则层的标准下，需要判断权重，即进行无形资产分割因素，如版权、著作权等赋予权重进行分割［6］。

2．2．2 构造判断矩阵

在第二层次准则A的标准之下，对第三层的因素B1，B2，B3，．．．，Bn按照两两比较的方法确定其得分值，并构造判断矩阵表，具体见表1所示：

表1 判断矩阵表

2．2．3 层次单排序及其一致性检验

①层次单排序。根据所计算的判断矩阵表，计算在第二层元素A的标准下，第三层元素B1， B2，B3，．．．，Bn的权重值。计算公式如式（8）所示：

BW＝λmaxW 　（8）

式（8）中，B为判断矩阵；λmax为B的最大特征根；W是与λmax对应的特征向量，且满足λmax≥n，其中n是判断矩阵的阶数。求出W各分量，即W＝（wi，w2，…，wn）T，则每一个分量就表示所对应的因素的相对重要性权重值。

②一致性检验。可以利用判断矩阵特征根的变化来检验判断一致性程度，引入判断矩阵一致性指标CR。当CR＜0．10时，认为判断矩阵通过检验，具有一致性。计算过程如下。

a．若λmax≥n，则将λmax代入式（9）中，可得判断一致性指标CI，具体见式（9）所示。

b．随机一致性条件RI

若有，则认为判断矩阵具有一致性。1～9阶矩阵其RI值见表2。

表2 1～9阶矩阵对应的RI值

2．2．4 计算层次总排序

利用层次单排序的结果，计算在第二层次A的标准下，第三层次B1，B2，B3，．．．，Bn所有因素的权重值。第二层次A的权重值分别为a1，a2，…， am，第三层次B1，B2，B3，．．．，Bn因素与Ai对应的权重值b1j，b2j，…，bnj相乘，便可得到层次总排序，即各个无形资产价值占总无形资产价值的比例，具体如表3所示：

表3 层次总排序表

3 无形资产评估示例

采用甲文化创意企业的财务数据进行无形资产评估研究。数据来自上市公司财务报表的真实数据，为了更好说明文化企业无形资产评估模型的计算方法，论文选取了部分数据进行示例说明。

3．1 原始数据

兹有甲文化创意企业的财务数据，见表4所示。

表4 甲文化企业财务数据信息表　单位：万元

3．2 企业无形资产总值的计算

所用数据如果未加特别说明的均来源于文化企业相关报告、上市公司财务统计资料和甲文化公司年报。并在计算时，选取3个月为一个周期。

①i、h的确定

i、h在计算无形资产总价值V时具有重要作用。h可用公式（10）进行计算，具体计算方法如式（10）所示：

h＝rw＋ρ（rs－rw） 　（10）式（10）中h表示无形资产收益率；rw无风险投资项目收益率；rs为有风险情况下投资项目市场收益率；ρ则表示系统性风险系数［7］。i可依据净利润与总资产的比值进行计算，根据甲文化企业的特点，这里取i＝0．35，h＝0．4。

②利润分成率e的确定

在本模型中，e表示无形资产所产生的收益占净利润的比值。根据文化创业产业行业的特点，可知无形资产占总资产的比例较大，再结合甲文化企业的财务报表数据和自身特点，经过计算取s＝0．55。

③折现率r的确定

在应用此模型时，要谨慎选取折现率，在选取时要考虑无风险利率、通货膨胀率和风险报酬率等因素［8］。折现率r的计算公式如（11）所示：

r＝Rf＋β（Rm－Rf） 　（11）

式（11）中，Rf为无风险利息率，这里选取国家财政部公布的近几年国债利率5．53％进行计算；Rm为风险报酬率，这里依据深圳证券交易所和上海证券交易所所公布的净资产收益率平均值进行计算；β为市场敏感度，这里依据近3年文化创意产业上市公司的市场敏感度0．6进行计算。代入式（10）可得：r＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5．53％＋0．6×（17．09％－5 ．53％）＝12．47％。但在本示例计算无形资产的价值时，取3个月为一个计算周期，故可得r＝3．12％，将数据代入（6）可得：

G1＝（C1－C0）i－［R1－R0（1＋r）］（1－e）＋G0（1＋r）

（173000－171000）×0．35－［10000－60000×（1＋3．12％）］（1－0．55）＋18272×（1＋3．12％）＝42884．48

G2＝（C2－C1）i－［R2－R1（1＋r）］（1－e）＋G1（1＋r）

（180000－173000）×0．35－［15000－10000×（1＋3．12％）］（1－0．55）＋42884．48×（1＋3．12％）＝44562．88

G3＝（C3－C2）i－［R3－R2（1＋r）］（1－e）＋G2（1＋r）

（193000－180000）×0．35－［17000－15000×（1＋3．12％）］（1－0．55）＋44562．88×（1＋3．12％）＝49813．84

依据（7）可得：

V3＝（C3－C2）i／h－［R3－R2（1＋r3）］（1＋e）／h＋G2（1＋r3）／h＝124534．6

即最后算出甲文化企业无形资产的价值为124534．6万元。

3．3 企业无形资产的分割

①根据甲文化企业的无形资产的特点，构建层次结构。

因为甲文化企业无形资产主要有版权、著作权、特许经营权、客户网络、管理水平，故将B层级做如下分割。如图1所示，第一层为决策层P层级，第二层为中间层A层级，第三层为B层级，具体见图1所示。

图1 企业无形资产分割层次结构

②层次单排序及其一致性检验

进行P－A层单排序，确定A层级因素在无形资产收益评估中权重的大小，见表5所示。

表5 P－A层单排序

λmax＝4．2222

CI＝（4．2222－4）／3＝0．074，RI＝0．09

CR＝CI／RI＝0．0822＜0．1，故检验通过。

A1－B单排序，计算在产品价格优势指标中，各种无形资产权重的大小，具体见表6所示。

表6 A1－B层单排序

λmax＝5．4169

RI＝1．12

CR＝CI／RI＝0．0931＜0．1，检验通过。

A2－B单排序，计算在销售增长指标中各种无形资产所占权重的大小，具体见表7所示。

表7 A2－B层单排序

λmax＝5．4360

RI＝1．12

CR＝CI／RI＝0．0973＜0．1，检验通过。

A3－B单排序，计算在成本节约指标中，各种无形资产所占权重的大小，具体见表8所示。

表8 A3－B层单排序

λmax＝5．4042

RI＝1．12

CR＝CI／RI＝0．0902＜0．1，故检验通过。

A4－B单排序，计算在市场竞争指标中，各种无形资产所占权重的大小，具体见表9所示。

表9 A4－B层单排序

λmax＝5．3269

RI＝1．12

CR＝CI／RI＝0．0730＜0．1，检验通过。

③层级总排序计算

各个无形资产所占权重最终计算结果如表10所示。

表10 层级总排序

故版权、著作权、特许经营权、客户网络、管理水平各占总无形资产的比重分别为：0．4593、0．288、0．1411、0．0724、0．0393。

④对评估出的无形资产总价值进行分割

对评估出的甲文化创意企业的无形资产总值按照所求权重进行分割，计算结果如下所示：

版权的价值为：12453．6×0．4593＝57198．74万元

著作权的价值为：12453．6×0．288＝35865．96万元

特许经营权的价值为：12453．6×0．1411＝17571．83万元

客户网络的价值为：12453．6×0．0724＝9016．31万元

管理水平的价值为：12453．6×0．0393＝4894．21万元

4 结论

论文不仅给出了文化创意企业无形资产总值的计算方法，还给出了无形资产分割模型，方便计算单个无形资产的价值，如：版权、著作权等的价值，在解决了现存文化创意企业无形资产评估中无统一完整的评估体系和未对评估好的无形资产进行分割等问题的同时，具有方便、可操作性。论文研究结果有助于文化创意企业较准确评估出企业无形资产的价值，便于向金融机构以无形资产质押的方式进行负债筹资，同时也有利于文化创意企业保护自身知识产权，提升核心竞争力，为文化创意企业因无形资产发生法律纠纷时提供索赔的价值依据。在具体运用论文成果时，可以根据具体文化创意企业无形资产的具体情况适当修订文化创意企业无形资产分割模型的指标层次。

参考文献

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