一、外汇
（一）外汇的含义
我们可以从静态和动态两个角度理解外汇的含义。
外汇的动态含义是指国际汇兑，即人们通过特定的金融机构（外汇银行）将一种货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际间债权债务关系进行非现金结算的行为。
外汇的静态含义有广义和狭义之分。广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产，如外国货币、外币有价证券、外币支付凭证等。狭义的静态外汇指以外币表示的、可用于进行国际结算的支付手段，主要包括以外币表示的银行存款、银行汇票、支票等。外币有价证券及暂时存放在境外的外币现钞由于不能直接用于国际结算，故不属于此范畴。目前，世界各国或地区一般使用外汇的静态含义定义外汇，其主要特点是:①国际性，即这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。②可偿性，即这种外币债权保证得到偿付。③可兑换性，即这种外币可以兑换为其他外币资产或支付手段。
由于各国对外汇特点的不同理解，外汇定义仍在不断发展中。国际货币基金组织（IMF）提出:“外汇是货币当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”1997年1月14日修正后的《中华人民共和国外汇管理条例》规定，外汇的具体范围是:①外国货币。包括纸币和铸币等。②外币支付凭证。包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、国库券、公司债券、股票、息票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外汇资产。包括记账外汇、租约、地契、房契等。
（二）外汇的分类
根据不同的划分标准，外汇可以有不同的分类。
（1）按兑换限制程度的不同划分，外汇可分为自由兑换外汇和记账外汇。
自由兑换外汇是指不需要货币发行国批准，可以自由兑换为其他货币，或可以向第三国办理支付的外币货币及支付手段。可自由兑换货币一般具备以下三个条件:①对国际收支（BOP）经常项目的资金流动不加限制。②实行单一汇率制。③在其他国家提出要求时，有责任以对方可接受的货币或黄金回购对方经常项目项下所积存的本国货币。世界主要可兑换货币有美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎等。人民币已实现经常账户下可自由兑换，为成为自由兑换货币迈进了一步。
记账外汇是指不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国支付的外汇。它用于签订了清算协定的两国或多国之间贸易往来的支付。记账外汇只能用以支付从对方国家进口的货款，不能自由运用。
（2）按交割期限的不同划分，外汇可分为即期外汇和远期外汇。
即期外汇（又称现汇、外汇现货）是指国际贸易和外汇买卖中即期进行收付的外汇（成交后立即交割或第一、二个营业日交割）。
远期外汇指按照远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。远期外汇的交割期限可以短至一周，多数情况是1～6个月，也可长达一年以上。
（3）按来源和用途的不同划分，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。
贸易外汇指因进出口贸易而发生的支出和收入的外汇。包括了贸易从属费用，如运费、保险费等。
非贸易外汇指非贸易往来而发生的支出和收入的外汇。
当一国政府对外汇作出这种划分时，主要是为了实行双重汇率制，以此来影响资源配置和收入分配。
（4）按持有者的不同划分，外汇还可分为官方外汇和私人外汇。
官方外汇指政府机构或国际组织持有的外汇。它是各国国际储备资产的重要组成部分。在西方国家，官方外汇主要用于平衡国际收支和贯彻汇率政策。在我国，官方外汇除用于上述用途外，还用于计划进口和重点项目引进等。
私人外汇指企业和家庭持有的外汇。一般说来，发达国家对私人外汇的限制较少，目前，我国私人留存外汇的数量受到限制。
（三）外汇的作用
伴随国际金融市场的一体化，外汇的作用越来越大，主要表现在以下几方面:
（1）促进国际间经济、贸易的发展。用外汇清偿国际间的债权债务，不仅能节省运送现金的费用，降低风险，缩短支付时间，加速资金周转，更重要的是，运用这种信用工具可扩大国际间的信用交往，拓宽融资渠道，促进国际经济贸易的发展。
（2）调剂国际间资金余缺。世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡。有的国家资金相对过剩，有的国家资金严重短缺，客观上存在着调剂资金余缺的必要性。而外汇充当国际间的支付手段，通过国际信贷和投资途径，可以调剂资金余缺，促进各国经济的均衡发展。
（3）外汇是一个国家国际储备的重要组成部分，也是清偿国际债务的主要支付手段。它跟国家黄金储备一样，作为国家储备资产，在国际收支发生逆差时可以用来清偿债务。
表5-1 世界主要货币符号
二、汇率
（一）汇率的含义及其标价方法
汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，即两国货币的兑换比率，或者说是买卖外汇的价格。汇率作为一种交换比率，反映的是不同国家货币之间的价值对比关系。因此，在确定这一比率时就必须先确定是以本币还是以外币为标准。由于选择的标准不同，汇率的标价方法也不同。
1.直接标价法
直接标价法，又称应付汇价，它是以一定单位（1或100）的外国货币为基准来计算应付多少本国货币的汇率标价方法。这种标价方法使外国货币金额不变，应付本国货币额则随外国货币币值的变化而变化。单位外币兑换的本币越多，通常称为本国汇率上涨，本国货币价值越低；单位外币兑换的本币越少，称为本国汇率下跌，本国货币价值越高。目前世界上绝大多数国家都采用直接标价法表示本国汇率，我国人民币对外汇率也采用直接标价法。
表5-2 人民币汇率中间价
资料来源:国家外汇管理局，统计数据与报告，“人民币汇率中间价”，http://www.safe.gov.cn/。
2.间接标价法
间接标价法又称应收汇价，是以一定单位的本国货币为基准来计算应收多少外国货币的汇率标价方法。这种标价方法使本国货币不变，应收外国货币数额随本国货币币值的变化而变化。单位本币兑换的外币越多，说明外国货币币值下跌，或本国货币币值上涨，这通常称之为外汇汇率下跌；单位本币兑换的外币越少，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下跌，这通常称之为外汇汇率上涨。英国是一直采用间接标价法的国家。
货币价值的涨落，用直接标价与间接标价表示，其意义恰好相反。如果本国货币对外价值上升，用直接标价表示，则汇率数字变小；若用间接标价表示，则汇率数字增大。在引用某种货币的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确采用哪种标价方法，以免混淆。
3.美元标价法
美元标价法是指在国际间进行外汇业务交易时，银行之间的报价通常以一定数量的美元为基准来表示各国货币的价格。非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为报价的基础。伴随国际金融市场之间外汇交易量迅速增长，银行间的报价普遍采用美元标价法。
美国在1978年9月1日开始实行美元标价法，对美国而言，这是一种间接标价法；对其他国家而言，美元标价法就是一种特殊的直接标价法。
（二）汇率的种类
按照不同的划分标准，汇率可以分成不同的种类。
1.从银行买卖外汇的角度划分
（1）买入汇率和卖出汇率。买入汇率又叫做买入价或银行出价，它是指银行向客户买进外汇时使用的汇率。因其客户主要是出口商，买入价常被称做“出口汇率”。卖出汇率，又叫做卖出价或银行要价，它是指银行向客户卖出外汇时使用的汇率。因其客户主要是进口商，卖出价常被称做“进口汇率”。
买入、卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖价之间的差额一般为1‰~5‰，这是外汇银行的手续费收益。一般而言，大银行的买卖差价较小，一般为1.5‰~3‰，小银行买卖差价较大；发达国家银行买卖差价较小，发展中国家银行买卖差价较大；主要储备货币买卖差价较小，非主要储备货币买卖差价较大。
（2）中间汇率和现钞汇率。中间汇率是银行买入汇率与卖出汇率的平均数，媒体或相关机构报道汇率消息时常用中间汇率。现钞汇率是银行购买外币钞票的汇率，又称为现钞价。由于运送外币现钞到各发行国要花费一定的运费和保险费，所以，银行买入外币现钞的价格比买入现汇的价格要低些，但是银行卖出外币现钞的价格一般同卖出现汇的价格相同。
2.按制定汇率的方法划分
（1）基本汇率。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，制定出的汇率就是基本汇率。美元是国际支付中使用较多的货币，一般说各国都把美元当做制定汇率的关键货币，因此，常把本币对美元的汇率作为基本利率。
（2）交叉汇率。交叉汇率又叫做套算汇率。各国制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率。例如，在东京外汇市场上，1美元＝7.9元人民币，又知1美元＝102.25日元，则人民币和日元的套算汇率为1元人民币＝102.25÷7.9＝12.94日元。
3.从外汇交易支付通知方式的角度划分
（1）电汇汇率。电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。电汇是国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式，能在一两天内支付款项，银行不能利用客户资金，因而电汇汇率最高。
（2）信汇汇率。信汇汇率是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款人的一种汇款方式。由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，所以，信汇汇率较电汇汇率低。
（3）票汇汇率。票汇汇率是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。由于票汇汇率从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般比电汇汇率低。
4.按外汇交易交割期限长短划分
（1）即期汇率。也叫现汇汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率，是外汇市场上用得最多的汇率。
（2）远期汇率。它是在未来一定时期内进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。一般1～6个月或12个月进行交割的为多。到了交割日期，由协议双方按预定的汇率、金额进行交割。远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需要的时间不同，以及为了避免外汇风险而引入的。远期汇率与即期汇率相比是有差额的，这种差额叫远期差价。差额用升水、贴水和平价来表示。升水是表示远期汇率比即期汇率贵，贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜，平价表示两者相等。
5.从外汇银行营业时间的角度划分
（1）开盘汇率。这是外汇银行在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时用的汇率。
（2）收盘汇率。这是外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时的汇率。
随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场连为一体。由于各国大城市存在时差，而各大外汇市场汇率相互影响，所以一个外汇市场的开盘汇率往往受到上一时区外汇市场收盘汇率的影响。开盘与收盘汇率只相隔几个小时，但在汇率动荡的今天，也往往会有较大的出入。
（三）汇率变动对一国经济的影响
1.对国内经济的影响
（1）影响物价的上涨或下降。汇率变动后，出口商品的国内价格也发生变动。如本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对本国出口商品的需求。在出口商品供应数量不能相应增长的情况下，出口商品的国内价格必然上涨。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。
（2）一定情况下影响出口商品的生产部门。外币升值时，将使进口商品变得更贵，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本上升，削弱其在国际市场上的竞争能力，而对以国内原材料为主的出口商品生产者较为有利。
外币贬值时，将使进口商品变得便宜，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本下降，出口产品的国际市场竞争能力也增强，而同时以国内原材料为主的出口商品生产者则得不到由于汇率变动而带来的好处。
非贸易项目由于受到汇率变动的影响而发生的资本流向的变化等，也将对出口商品生产部门的资金供求等方面发生相应的影响。
2.对国外经济的影响
（1）对一国资本流动的影响。从长期来看，当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其他投资也会调往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响与上述情况相反。当然也存在特殊情况，近几年，在短期内也曾发生美元汇率下降时外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资，利用美元贬值的机会，取得较大的投资收益，这对缓解美元汇率的急剧下降有一定的好处，但这种情况的出现是由美元的特殊地位决定的。
（2）对对外贸易的影响。本币价值下降，具有扩大本国出口，抑制本国进口的作用，从而有可能扭转贸易收支逆差。
（3）对旅游部门的影响。其他条件不变，以本币表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，对国外旅游者来说，本国商品和服务项目显得便宜，可促进本国旅游及有关贸易收入的增加。
3.汇率变动对一国黄金外汇储备的影响
（1）储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值，储备货币升值，则一国外汇储备的实际价值提高，反之则降低。
（2）本国货币汇率变动，通过资本转移和进出口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。
（3）汇率变动影响某些储备货币的地位和作用。
（四）影响汇率变动的因素
汇率，作为一国货币对外价格的表示形式，既要受国内因素的影响，又要受国际因素的影响。因此，汇率的变动常常捉摸不定，准确预测也十分困难。影响汇率变动的因素主要有:
1.国际收支状况
当一国的国际收入大于支出时，即为国际收支顺差。表现在外汇市场上，可以说是外汇（市）的供应大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降。与之相反，当一国的国际收入小于支出时，即为国际收支逆差。表现在外汇市场上，可以说是外汇（币）的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。
必须指出的是，国际收支状况并非一定会影响到汇率，这主要要看国际收支顺（逆）差的性质。短期的、临时性的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场上的干预和其他因素所抵消。不过，长期的巨额的国际收支逆差一般必定会导致本国货币汇率的下降。
2.相对通货膨胀率
货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值降低，其对外价值即汇率则必然随之下降。自从纸币在全世界范围内取代金属铸币流通后，通货膨胀几乎在所有国家都发生过。因此，在考察通货膨胀率对汇率的影响时，不仅要考察本国的通货膨胀率，还要比较他国的通货膨胀率，即要考察相对通货膨胀率。一般来说，相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降持续得相对较快，则其货币汇率也随之下降。
3.相对利率
利率作为使用资金的代价或放弃使用资金的收益，也会影响到汇率水平。当利率较高时，使用本国货币的资金成本上升，在外汇市场上本国货币的供应相对减少；与之同时，当利率较高时，放弃使用资金的收益上升，吸引外资内流，使外汇市场上外国货币的供应相对增加。这样，从两个方面来看，利率的上升会推动本国货币汇率的上升。但是，如前所述，我们在考察利率变动的影响时，也要注意比较。一是比较外国利率的情况；二是比较本国通货膨胀率。如果本国利率上升，但其幅度不如外国利率的上升幅度，或其幅度不如国内通货膨胀率的上升，则不能导致本国货币汇率的上升。利率对长期汇率的影响是十分有限的。与国际收支、通货膨胀、总需求等因素不同，利率在很大程度上是属于政策工具的范畴，它具有一种被动性，因而它对短期汇率产生较大的影响。
4.总需求与总供给
总需求与总供给增长中的结构不一致和数量不一致，也会影响汇率。如果总需求中对进口的需求增长快于总供给中出口供给的增长，本国货币汇率将下降。如果总需求的整体增长快于总供给的整体增长，满足不了的那部分总需求将转向国外，引起进口增长，从而导致本国货币汇率下降。当总需求的增长从整体上快于总供给的增加时，还会导致货币的超额发行和财政赤字的增加，从而间接导致本国货币汇率下降。因此，简单地说，当总需求增长快于总供给时，本国货币汇率一般呈下降趋势。
5.国际储备
较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力较强，因此，储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，有助于本国货币汇率的上升。反之，储备下降则会引诱本国货币汇率下降。
上述各因素对汇率的影响不是绝对孤立的。它们本身可能反方向地交叉起来对汇率发生影响，加之汇率变动还受其他因素（包括政治的和社会的因素）的影响，从而使分析汇率变动的任务困难化和复杂化。上述七条因素对汇率的实际影响，只有在假定“其他条件都不变”的情况下才能显示出来。
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