外汇汇率与汇率制度

第二节　外汇汇率与汇率制度

国际收支平衡表中每一项目的收支均涉及外汇资金的流动，而外汇与汇率又是紧密相关的一对范畴，汇率的升降，不仅影响每笔进口、出口交易的盈亏，而且还影响出口商品的竞争能力与市场销售，所以对外贸易工作者应当对外汇、汇率及现行的浮动汇率制度有所了解，针对其对进出口业务的影响，采取相应措施。

一、外汇汇率的概念及标价方法

（一）外汇汇率的概念

所谓外汇汇率，也称汇价或外汇行市，是指一种货币兑换另一种货币的比率或比价。

外汇汇率是货币价值的对外反映。汇率的高低和变化影响着一国对外经济活动，如外汇汇率升高，意味着本国货币贬值，使以外币标价的市场价格走低，有利于一国扩大出口，对国际收支有利；如外汇汇率走低，意味着本国货币升值，则不利于出口，而进口相对有利。

外汇汇率还影响着生产企业采购原材料的来源，影响着企业获取资金的来源，影响一国国内的生产和物价的变化。

（二）汇率的标价方法

我们可以用一定单位的本币折合外币来表示“外币的价格”，也可以用一定单位的外币折合本币来表示“外币的价格”。在汇率标价中，数量保持不变的货币为基础货币，数量可变的货币为标价货币。

折算两个国家的货币，先要确定以哪个国家的货币作为标准，由于确定的标准不同，存在着外汇汇率的两种标价方法：

1.直接标价法（Direct Quotation）

又称应付标价法，是指用一个单位或一百个单位的外国货币作为基础货币折算为一定数额的本国货币，就称为直接标价法。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变。世界上大多数国家目前都采用直接标价法，我国外汇牌价也采用直接标价法。如我国银行目前的美元外汇牌价是：1美元＝6.365 2／6.390 7人民币，英镑的外汇牌价是：1英镑＝9.873 6／9.952 9人民币。

在直接标价法下，如果一定单位的外币折合的本币数较以前多，则表示外币升值，本币贬值，或称外汇汇率上涨，本币汇率下跌；如果一定单位的外币折合的本币数额较以前少，则表示外币贬值，本币升值，或称外汇汇率下跌，本币汇率上涨。

2.间接标价法（Indirect Quotation）

又称应收标价法，用一个单位或一百个单位的本国货币作为基础货币，折算为一定数量的外国货币，叫做间接标价法。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额则随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。英国和美国都是采用间接标价法的国家。如2011年11月30日，英镑兑美元的汇率是：1英镑＝1.551 1／1.557 4美元，美元兑欧元的汇率是：1美元＝0.750 8／0.753 8欧元。

在间接标价法下，如果一定单位的本币折合外币的数额较以前为多，则表示本币升值，外币贬值，或称为外汇汇率下跌，本币汇率上涨；如果一定单位的本币折合外币的数额较以前少，则表示本币贬值，外币升值，或称为外汇汇率上涨，本币汇率下跌。

上述两种标价方法就对各种货币换算的结果来讲，实质上是无原则区别的。但由于这两种标价方法对币值升降变化同汇率高低变化的结果是完全相反的，因此，在分析汇率高低变化时，必须说明所采用的标价方法，以免概念混淆，发生错误和矛盾的结论。

3.汇率的买入价、卖出价和中间价

在外汇市场上，商业银行提供外汇交易的目的是获取一定的费用，其方法是贱买贵卖，赚取买卖差价。商业银行在买入外汇时所采用的汇率叫买入价，卖出外汇时所采用的汇率叫卖出价。

（1）买入价（Buying Rate／Bid Rate）。买入价是银行买入外汇时使用的汇率。

不同的标价方法，买入价的含义不同。在直接标价法下，买入价是指银行买入一定的外币，付给顾客的本币数，银行实行贱买贵卖的原则，买入价是较小的数，因此，在直接标价法下，买入价在前，卖出价在后。在间接标价法下，买入价指银行买入若干外币而付给顾客一定的本币数，银行实行贱买贵卖的原则，买入价是较大的数，卖出价是较小的数，即买入较多的外币时，付给顾客一定的本币，因此，在间接标价法下，卖出价在前，买入价在后。

（2）卖出价（Selling Rate／Ask or Offer Rate）。卖出价是指银行卖出外汇时使用的汇率。

不同的标价方法，卖出价的含义不同。在直接标价法下，卖出价是指银行卖出一定的外币而向顾客收取的若干本币数。银行实行贱买贵卖的原则，卖出价是较大的数，也就是卖出一定量的外币向顾客收取更多的本币。在直接标价法下，买出价在前，卖出价在后。在间接标价法下，卖出价是指银行卖出若干外币而向顾客收取一定数额的本币数，银行实行的贱买贵卖的原则，所以卖出价是较小的数。也就是卖出较少的货币而收取顾客一定的本币，因此，在间接标价法下，卖出价在前，买入价在后。

在任何情况下，外汇的买入价均小于外汇的卖出价。买卖差价是银行的收入，奉行的是贱买贵卖的原则。一般而言，大银行与大公司之间的买卖差价较小，而对一般顾客的所谓零售交易的买卖差价较大，一般在千分二到千分五之间。经常参与交易的大货币的买卖差价较小，不经常参与交易的小货币的买卖差异较大。

（3）中间价。中间价是买卖价的平均数。它通常用于银行之间的交易，不适用于一般客户。

中间价＝（买入价＋卖出价）÷2

二、影响汇率变化的因素

汇率变化是一个极其复杂的问题，影响汇率变化的因素有很多，既有国内的因素又有国外的因素，既有经济因素又有政治因素。

（一）一国财政经济状况的影响

一国财政经济状况的影响是外汇汇率的基本因素。一国的财政收支或经济状况较以前改善，该国货币对外币就升值，相反，如果一国的财政经济状况较以前恶化，或财政赤字增大，该货币代表的价值量就减少，该货币对外币就贬值。一般来说，财政状况对本国货币的影响相对较慢。

（二）一国国际收支的状况

一国国际收支的状况更是影响该国货币对外比价的直接原因。如果一国国际收支状况较以前改善或顺差增大，或逆差减小，外汇收入增加，则该国货币就较以前升值，可以以较少的本币换取原来一定量的外币；如果一国国际收支状况较以前恶化，或顺差减少，逆差增加，该国货币就会对外贬值，要以更多的本币换取原来一定量的外币。

（三）一国的利息水平

一国的利息水平对外币汇率也会产生影响。

国际市场存在大量游资，若一国利息率较以前提高，游资持有者就会投向该国，追求较高的利息收入，该国的外汇收入就会增加，外币供大于求，从而使本国货币升值。

（四）其他因素

其他因素如各国的汇率政策、投机活动、重大的国际政治事件等，也会对汇率的变化发生影响。在一定时期内，国际收支是决定汇率基本走势的主导因素。通货膨胀和财政状况、利率水平和汇率政策，也会助长和削弱国际收支的作用。

三、汇率变化对一国外贸的影响

外汇汇率升值，本国货币贬值有扩大出口和削减进口的作用。本国货币对外贬值时，出口企业按贬值前的原价出口商品，所得的等量的外汇收入在国内可换得的本币比贬值前增加了，在国内通货膨胀低于本币对外贬值幅度的条件下，出口企业的利润增加。出口企业维持原有的本币成本就可以在国际市场上以较前更低的价格竞争，所以外汇汇率升值，本币贬值有利于一国扩大出口。而同样道理，对进口不利。因为，用外汇标价的进口商品，需要用较前更多的本币购买，所以对进口是一种抑制，进口成本增加。相反，一国货币对外升值，外汇汇率下降，则有利于进口，不利于出口，使国际收支出现逆差。

四、汇率制度

汇率制度（Exchange Rate System），亦称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），它是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的基本安排和规定。

（一）固定汇率制度

1.固定汇率制度的概念

固定汇率制度是两国货币的比价基本固定，或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。金本位制下的汇率制度以及第二次世界大战后至20世纪70年代初布雷顿森林体系下的汇率制度都是固定汇率制度。

2.固定汇率制度的作用

由于固定汇率制度使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定的幅度之内，它便于经营贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风险损失较小，因而有利于这些国际经济贸易的进行与发展，从而有利于世界经济的发展。

（二）浮动汇率制度

固定汇率制度在1973年石油危机后崩溃，主要西方国家开始实行浮动汇率制，政府对汇率不加固定，也不规定上下浮动界限，听任外汇市场根据外汇的供求自行决定本国货币对外国货币的汇率。外国货币供过于求时，外汇汇率就下降；外国货币求过于供时，外汇汇率就上升。

（三）浮动汇率的类型

1.按照国家是否干预划分

（1）自由浮动也称清洁浮动，指一国货币当局不进行干预，完全听任外汇市场的供求来决定本国货币的汇率。

（2）管理浮动也称肮脏浮动，指一国货币当局根据本国经济利益的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的期望值。

2.按照各国汇率浮动的类型划分

（1）单独浮动：它是指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府干预的程度自行浮动。

（2）联合浮动：指几国组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家货币则共同浮动。

（3）钉住汇率制：它是指一国采取使本国货币同某外国货币或一篮子货币保持固定比价关系的做法。一篮子货币，除特别提款权外，还有“其他组合货币”。所谓“其他组合货币”，是一国按照本国同主要贸易伙伴国的贸易比重来选择和设计的、模仿特别提款权的一篮子货币。

（4）按一套指标调整汇率，是指一些国家将国内物价对比、外汇储备、国际收支、进出口贸易等动态性指标制定出一组指标，根据这一组指标的变动情况，及时调整本国货币汇率。

（四）浮动汇率制度的作用

浮动汇率制度可以发挥其调节国际收支的经济杠杆作用。由于汇率是浮动的，一国的国际收支失衡，可以经由汇率的上浮与下浮而予以消除；只要国际收支失衡不特别严重，就没有必要调整财政政策，从而不会产生以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现；减少了对储备的需要，并且使逆差国避免了外汇储备的流失。