跨国经营的风险

第四节　跨国经营的风险

跨国经营虽然能够为公司带来更广阔的市场和更大的利益，但也存在着一定的风险。国际政治、经济、文化、宗教等各个方面都可能给跨国公司带来影响。具体而言，跨国公司的国际经营存在以下风险。

一、政治风险

政治风险是指东道国政府或公众所采取的政治行为(政治风险经常被看作国家风险的一部分，详见第十六章)，它们影响跨国公司的战略规划、经营部署和现金流动。政治风险具体包括以下几类。

(一)战争与政治暴乱风险

战争与政治暴乱指东道国参与的任何战争，政府违约，东道国政府非法接触与投资项目相关的协议，或者是非法违反，或者不履行与投资者协定合同下的义务。如某日本化学企业在伊朗的投资因伊斯兰革命的爆发而遭受严重的损失。2004年2月10日发生在俄罗斯的“埃米拉事件”，俄罗斯警方出动大批武装人员以内务部名义查封莫斯科市大环公路旁“埃米拉市场”的华商货物，劫走货物总价值3 000万美元。此外，还有贸易保护主义驱动的政治暴力风险(如反倾销)、劳工权益问题引起的政治暴力风险。

(二)征收风险

征收是指东道国采取的国有化政策或者歧视性的行为，导致投资者丧失其投入资本获得的权益和收入，如控制权、收益权、所有权和处置权。20世纪六七十年代，南美洲、非洲兴起的国有化运动导致一些外国企业被东道国收归国有。近年来，东道国政府直接征收的概率已经大大降低，但蚕食式征收(Creeping Expropriation)的风险依然存在。即东道国政府并未公开宣布直接征用企业的有形财产，而是以种种措施阻碍外国投资者有效控制、使用和处置本企业的财产，使得外国投资者作为股东的权利受到很大程度的限制，或实际上被取消，从而构成事实上的征用行为。蚕食式征用风险通常来自保护主义动机、腐败或东道国政策变动，特别是在一些法制不健全、官僚体系腐败的国家，腐败官僚与私人资本结成的利益共同体惯于侵占政府与社会公众的资产借以自肥，外国投资者也难以完全幸免。一旦与腐败动机结合，蚕食式征用风险就更加难以避免。

(三)汇兑限制风险

汇兑限制风险(转移风险)，是指东道国因国际收支困难而实行外汇管制，禁止或限制外商、外国投资者将本金、利润和其他合法收入转移到东道国境外。2002年阿根廷货币危机导致外国投资者的外汇不能汇出阿根廷。

(四)政府违约风险

这类风险是指东道国政府违约，投资者无法或无法及时求助于司法或仲裁机关，或虽有裁决，但无法申请执行。通常出现在一些法制不健全的发展中国家和苏联、东欧地区的转轨国家。1997年亚洲金融危机期间由于印度尼西亚政府中止了十几个电站项目的特许权协议，导致某美国公司在印度尼西亚的投资遭受严重损失。

(五)延迟支付风险

东道国政府停止支付或延期支付，致使外商无法按时、足额收回到期债权本息和投资利润。目前存在这一风险的主要是一些重债发展中国家。例如，津巴布韦由于对外汇进行管制，导致对中国的还款停止。

(六)禁止进口风险

2003年5月12日，日本农林水产省以发现禽流感为名将中国禽肉产品封关。中国农业部29日紧急通知与朝鲜半岛相邻的6个省严禁从发生禽流感(AI)的韩国进口家禽相关产品。2006年11月29日，中国农业部向黑龙江、吉林、辽宁、山东、江苏、浙江6个省下发通知，指示严禁韩国家禽产品进入中国。

二、汇率变动风险

大多数国际贸易的付款方式需要以一种货币兑换另一种货币。因为汇率一直在波动，用来付款的现金流出因此相应变化。所以，即使供应商的价格没有变，用来购买国外商品的一家公司本国货币的单位数量也会改变。

汇率变动也可以影响国外对一个公司产品的需求。当本国货币坚挺时，用这种货币结算的产品对国外客户来说变贵了，这样会引起需求量的下降和由此而来的现金流入减少。

对于那些在国外有子公司的跨国公司来说，汇率变化影响子公司汇给母公司的现金流动价值。当母公司的本国货币坚挺时，子公司的汇款只会兑换成较少的本国货币。对这些跨国公司而言，汇率波动也影响了合并财务报表。

三、商业性风险当跨国公司进入国外市场销售其产品时，对这种产品的需求主要依靠这些市场的经济状况。因此，跨国公司的现金流量也就受到了国外经济状况的影响。例如像美国的杜邦(DuPont)公司和耐克(Nike)公司，因为1992—1993年的欧洲经济不景气而造成了低于预期值的现金流量。商品贸易面临的买家商业性风险包括:①买方或开证行破产或无力偿付债务；②买方或开证行拖欠货款；③买方拒绝接受货物或开证行拒绝承兑；④买家破产。截至2002年6月30日的2001财政年度，美国发生破产案150万个，同比增长8.6%。其中商业破产39 201例，同比增长5.6%。德国2003年破产案达到100 723件，创两德统一以来的最高纪录。