跨国经营财务分析概述

第一节　跨国经营财务分析概述

一、世界经济一体化的发展趋势

自20世纪90年代以来，世界经济全球化浪潮中表现出来的一个突出特点是国际直接投资中的跨国并购活动迅速增长，跨国并购的平均增长速度超过了全球国际直接投资的平均增长速度。跨国并购，特别是跨国公司操纵的涉及巨额资金的重大改组和收购兼并活动成为世界经济全球化一个非常明显的特点。在全球范围内，跨国直接投资的大部分是通过跨国并购的方式完成的。随着企业外部环境的不断变化，为了达到市场全球化的战略目标，跨国兼并和收购成为一种主要的战略扩张方式。由此，跨国公司成为经济全球化的主导力量，在世界经济总量中的比重不断攀升。从经济全球化的三个主要方面来看，无论是贸易自由化、金融国际化还是生产一体化，无一不是跨国公司从中起着主导作用。

二、跨国公司与全球化

跨国公司是指以一个国家或地区为基地，通过对外直接投资等方式，在两个或两个以上的其他国家或地区设立从事生产、销售、市场开发等经营活动的分支机构，并从事跨越国界的经营活动的公司。跨国公司一般由母公司或总公司以及分布在总机构所在地以外的国家或地区的一定数量的分支机构组成。分支机构包括子公司、分公司、代表处等主要形式。简而言之，跨国公司就是多国经营或者国际化经营的公司。

一般来说，跨国公司具有以下几个特点：（1）经营规模大。在营业收入、销售量、市场占有率等方面，跨国公司往往占据比较明显的优势地位。（2）跨国公司大多拥有自己的核心技术，有比较明显的核心竞争力优势。例如微软公司、摩托罗拉公司、丰田公司等，无一例外都属于在相关行业内技术领先的企业。（3）跨国公司往往以一种业务为主，强调业务经营的多元化，奉行跨行业、跨领域、多元化经营的战略。（4）跨国公司以在全球范围内的资源整合以及规模化经营为经营策略，追求统一战略，并用此战略协调不同国家或地区的经营，充分发挥全球化经营为企业带来的竞争优势。尽管跨国公司规模庞大，但是非常强调整体化的经营战略，其战略选择围绕一个核心经营目标而互相补充，形成具有整体性的、体系性的战略规划。（5）跨国公司可以利用自身在业务经营、投资和融资渠道以及外部经营环境上的充分多元化和多样性，以投资组合的形式充分降低风险。

三、跨国经营的特点

对于非跨国经营企业来说，其财务活动一般局限于本国或本地区范围之内，在资金的筹集、使用，以及利润的分配等方面，都不会超越本国或本地区范围，因此其财务活动在内容和形式上相对比较单一。跨国公司的经营与财务活动跨越了本国或本地区的界限，与其他国家或地区的经济主体之间存在和保持着各种不同的财务关系。因此，跨国公司所涉及的财务问题也就更为广泛和复杂。概括起来，跨国公司的财务管理活动在如下几个方面有比较突出的特点。

首先，跨国公司面临的财务环境更为复杂。跨国公司的经营活动面向国际市场，必然涉及更加复杂多样的政治、经济、法律以及社会文化环境。跨国公司的财务决策，不仅要考虑本国的外部环境变量，还必然受到其经营活动所涉及的其他国家的环境影响。因此，在财务决策过程中必须关注国际形势以及世界主要国家的政治、经济等方面环境的变化，如政治局势的变化、社会经济的发展和调整、利率和汇率的调整、外汇管理政策、税收政策、投资导向等。以上这些环境变量都可能对跨国公司的盈利状况和财务状况产生直接的并且是重大的影响。

另外，跨国企业的发展空间与承担的风险水平同时增加。由于跨国公司的经济活动和财务活动与各国的政治、经济情况有紧密的联系，不同国家在汇率水平、政府对经济的干预程度、企业税负水平、竞争环境、通货膨胀以及利率水平等方面存在着不均衡的状态，因此为跨国公司提供了更多的选择机会。跨国公司可以凭借自身在世界各地的分支机构以及由此形成的经营网络，在资源配置和战略选择上进行合理安排和组合，寻找最佳的生产资源要素组合，更加迅速地达到规模经济效益，并最终实现其预定的财务战略。然而，高收益高风险的永恒命题决定了在发展机会增多的同时，跨国公司所面临的风险因素也不断扩大化和复杂化。由于跨国企业的经济活动跨越了国界，因此直接暴露在国际政治、经济环境中错综复杂的各种风险之中。除了非跨国企业面临的各种风险，跨国企业还要应对一些特殊的并且更为复杂的风险因素，如政治风险、外汇风险和法律风险等。因此，跨国企业的财务决策中，必须首先对这些跨国企业独有的风险因素加以辨识、区分、预测和分析，并最大限度地进行控制，以降低企业的整体风险水平^[1]。