企业跨国并购的财务风险

模糊综合评价法是利用模糊数学的原理，对受多种因素影响的事物作出全面评价的一种十分有效的多因素决策方法，又称为模糊综合决策或模糊多元决策。

我国国有企业欲进行跨国并购之前，决策者必须先从风险角度分析并购的可行性。可利用模糊综合评价法对跨国并购的风险进行评价，并将得出的结果作为我国国有企业进行并购时风险分析的主要依据，参照其结果找出我国国有企业跨国并购时的主要风险。

例如A企业欲进行跨国并购，为了有利于企业的风险控制，将对该起并购做模糊综合分析。为了使A企业跨国并购风险评价具有科学性和针对性，本书参考了现阶段国内外对于我国企业海外并购风险分析的资料，选取其中被提及较高的因素作为风险因素指标。

跨国并购主要风险U:

(1)政治风险(U1)。政治不稳定，政策不稳定，外汇汇率不稳定。

(2)国外法律(U2)。对外资并购的态度，对外国收购者进入证券市场的限制，目标企业的经营是否属于限制外资进入的领域，民商法制是否完善和透明。

(3)我国法律风险(U3)。我国是否鼓励海外投资，我国与目标企业所在国是否有正常外资关系，是否对企业跨国并购有特别的程序规定。

(4)目标企业定价风险(U4)。采用的企业价值评估方法是否符合国际标准，预期汇率是否会有较大的波动，是否了解目标企业的资产负债情况，目标企业的财务报表是否能保证真实。

(5)融资风险(U5)。融资方式是否适应并购动机，资金在时间上和数量上是否可以保证需要，现金支付是否会影响企业的正常运营。

(6)并购整合风险(U6)。两个企业的产品差距是否很大，两个企业的主导技术是否相同，两个企业的管理理念是否差距很大，两个企业的内部机制是否相同。

风险因素集U={U1，U2，U3，U4，U5，U6}。

评价集V={v1(高)，v2(较高)，v3(一般)，v4(较低)， v5(低)}。

A企业聘请了并购专家组成专家组对该次并购进行综合评判，得出该并购风险的单因素评判矩阵为:

各风险因素的权重向量为:

A=(0.20，0.15，0.08，0.15，0.17，0.25)

该跨国并购风险的综合评判根据模型可得:

B=A·R=(0.382，0.191，0.183，0.139，0.105)

这样，有38.2%的把握说A企业进行跨国并购的风险很高;19.1%的把握说风险较高;18.3%的把握说风险一般;13.9%的把握说风险较低; 10.5%的把握说风险很低。根据最大隶属原则，可以说该企业进行跨国并购的风险很高。