我国国有企业跨国并购中整合风险的识别

(一)我国国有企业跨国并购整合中存在的主要风险

我国国有企业在进行跨国并购整合中可能存在的主要风险包括以下几种:

1. 文化整合风险

所谓文化整合，是指将两个并购企业的文化基础整合成相互融洽与贯通，让员工不至于由于文化差异而无法全心全意工作。文化整合风险就是在文化整合过程中，由于文化差别而产生的各类风险。

2. 资产、财务整合风险

所谓资产、财务整合，是指并购企业对被并购企业的资产、会计核算体系、财务制度体系进行统一管理和监控。而资产、财务整合风险是指在资产、财务整合过程中产生的风险。

3. 人力资源整合风险

所谓人力资源整合，是指并购后企业的所有员工都要团结，不能看以前是不是一个企业的，要忘记以前，从并购企业成立时起，大家互帮互助，同心协力一起完成工作任务。而人力资源整合风险是指企业在人力资源整合过程中发生的一系列风险。

4. 组织结构整合风险

所谓组织结构整合，是指让每个员工都能适应新的组织结构与新的工作环境，不能存在一个企业的管理层看另一个企业的员工不舒服的情况。而组织结构整合风险是指企业在整合组织结构过程中发生的各种风险。

(二)我国国有企业跨国并购整合风险的成因分析

我国国有企业跨国并购规模不断扩大，数额不断增加，有其内外两方面因素的原因:

1. 企业内部因素

我国企业向海外发展，首先是出于企业的战略考虑。在加入WTO之后，从融入世界经济的角度出发，企业需要制定面向全球发展的战略目标，如果该企业在国内市场上具有一定的竞争优势或处于垄断地位，并且把自己放在国际经济体系中，那么进军海外市场就顺理成章了。我国企业进行跨国并购，主要是出于三种战略考虑: 一是抢夺资源，比如中海油、中石油等的多次收购海外油田; 二是为了获取自身研发难以完成的核心技术，比如华立和京东方通过海外并购分别获得了CDMA和液晶显示器的核心技术; 三是为了开拓海外市场。而且海外并购使企业避免了直接上市需要的那些繁杂的审批程序，减弱“进入壁垒”的限制，间接进入了国际资本市场，提升了自己在国外的品牌知名度，并直接拥有了被并购公司的技术资源和市场客户资源，有利于企业的海外发展。另外，境外融资也是促使企业跨国并购的又一重要的内部因素。随着经济的高速发展，我国企业对资金需求日益增加，传统的资金来源如政府拨款、银行贷款不能满足企业的资金需求，企业要想更快更好的发展，就急需寻找更多更方便的融资渠道。加入WTO后，国内市场面临海外直接投资和进口产品的冲击。我国国内市场格局巨大变化，市场竞争激烈，优胜劣汰的经济法则开始逐渐发挥作用，这就进一步促使企业寻求发展资金，而跨国并购成为国内企业融资和谋求持续发展的有效途径。从20世纪90年代开始，我国企业开始逐步寻求海外买壳上市或者直接上市，为企业的业务发展筹集资金。如深圳明华环保汽车有限公司2000年收购美国纳斯达克上市公司泛亚达国际公司70%的股份，在2001年8月，实行增资扩股，总股本从4000万股扩充至2亿股。

2. 企业外部因素

促使我国国有企业海外并购的外部因素主要有三点: 一是国内宏观经济环境的变化。在市场化程度不断加深、国内市场面临海外直接投资和进口产品的冲击下，我国国内市场格局发生了巨大变化，跨国并购成为企业谋求国外市场、保持持续发展的有效途径。我国加入WTO后，资本市场有所放开，同时政府也以越来越开放的心态支持企业的海外并购战略。随着我国经济的不断发展，已有相当数量历经市场经济竞争的民营企业和部分国有企业已经成为市场敏感度高、成本控制力强的大型企业集团，具备了海外并购的实力。政策的支持与自身实力的不断强大成为我国企业跨国并购的主要原因之一。此外，另一方面，最近几年世界经济普遍萧条而我国经济却一枝独秀，国际金融市场的利率持续下调及人民币坚挺也为我国企业进行低成本的海外收购创造了契机。其次，外国就我国出口产品的法律环境变化是又一个重要因素。近年来，我国企业经常遭受反倾销和附加关税的打击，出口产品遭受到的非关税壁垒的限制也越来越多。我国彩电企业从1998年至今遭受欧盟多次反倾销调查，加征15%～45%的反倾销税; 我国节能灯生产企业遭受欧盟反倾销调查，被追加300%的惩罚性关税。在非关税壁垒方面，出口产品也受到了多种压力，欧盟和美国对我国的电器产品设置技术标准，限制进口，对我国的鞋靴、玩具等实施进口配额限制。运用并购的方式在海外投资，成为我国企业应对出口劣势的一种有利方法。TCL集团的总裁李东生就明确表示TCL收购施奈德电子公司的主要考虑之一就是“可以避开欧盟市场对我国电子产品的反倾销壁垒”。