我国国有企业跨国并购整合风险的评价

(一)我国国有企业跨国并购整合风险的评价原则

1. 全面性原则

整合风险评估必须综合考虑各种可能的风险，设置指标时尽可能把所有因素考虑进去。

2. 重要性原则

不同的指标反映不同的侧面和内容，选取指标时应考虑对财务风险影响的重要性。可以依据历史文献使用的频率来选择，频率越高，说明该指标的重要性越高。

3. 可比性原则

比如对于那些会受企业规模影响的指标，例如各种绝对数指标，它们相比的意义就很有限，不具有什么可比性。

4. 科学性原则

在确定评价指标时，要按照企业财务危机相关理论设计，尊重客观现实，使设计的指标与企业实际经营活动相一致，并且能够对企业财务状况做出合理的描述，系统、科学地反映企业实际运营状况。

5. 可操作性原则

选取的指标应有数据支持，评价指标的数据应容易取得。否则无法实现预警的目的，从而也就无助于指导实际工作。

6. 代表性原则

选择具有较强代表性并能够综合反映企业财务状况的指标，这样可便于操作，减少工作量，降低误差，提高效率。

(二)我国国有企业跨国并购整合风险的评价方法

风险评价的方法在很大程度上取决于管理者的主观因素，不同的管理者对同样货币金额的风险有不同的评价方法。这是因为相同的损益对于不同地位、不同处境的法人具有不同的效用。所谓效用，是指利益或收益存在于主体心目中的满足欲望或需要的能力。主观因素决定着决策者对待风险的态度，而其态度不外乎三种情况: 拒绝风险，放弃盈利机会; 承担风险，追求利润; 合理地规范其所能承受的风险程度，不因高盈利而冒大风险，也不因小风险而放弃盈利机会。显然，后者的态度是积极稳健的。常用的风险评价方法有以下几种:

1. 成本效益分析法

成本效益分析法是研究在采取某种措施的情况下需要付出多大的代价，以及可以取得多大的效果。其基本原理是:针对某项支出目标，提出若干实现该目标的方案，运用一定的技术方法，计算出每种方案的成本和收益，通过比较方法，并依据一定的原则，选择出最优的决策方案。例如，现在M公司有1000万元闲置资金，现在有两种投资方案: A方案是并购一个公司，评估发生的并购费用共600万元，同时计算出5年内会产生收益1500万元; B方案是用1000万元直接进行投资，考虑风险在内的年投资报酬率是30%，5年内共会产生收益1500万元。那么M公司会选择A方案，因为两个方案投资时间相同产生相同的效益，但是A方案的投资成本只有600万元而B方案的投资成本有1000万元，所以在效益相同的情况下选择成本较低的方案，会给企业带来更多的利益。反之，要是成本相同，则选择收益多的方案。

2. 权衡分析法

权衡分析法是将各项风险所导致的后果进行量化比较，从而对各项风险的存在与可能造成的影响(包括有利与不利两个方面)进行评估与比较，选出风险较小而效益较高的方案。

3. 风险效益分析法

风险效益分析法是研究在采取某种措施的情况下，取得一定的效果需要承担多大的风险，主要包括随机型风险估计、盈亏平衡分析和决策树法。随机型风险估计即概率分析，它是对不确定因素发生变动的可能性及其对投资项目经济效益的影响进行评价的方法。盈亏平衡分析分为静态盈亏平衡分析和动态盈亏平衡分析。其原理是利用成本、产量和利润之间的关系，求出投资项目的收入等于支出的平衡点(产销量、销售额等)，平衡点越低，表明投资项目风险越小。决策树法用树表示项目所有可供选择的行动方案、行动方案之间的关系、行动方案的后果以及这些后果的数学期望，进而对项目的风险进行评价，做出该项目是应该就此止步还是应继续进行的决策。例如，现在N公司用500万的闲置资金进行投资，现有两种方案进行选择; 第一种方案是投资报酬率30%，平均投资风险是15%; 另一种方案是投资报酬率是35%，平均报酬风险是15%，那么N公司会选择第二个方案，因为在成本与投资风险一定的情况下选择收益多的方案。在企业成本一样但是风险和效益都不一样的情况下就不能简单地看效益了，应该视具体情况而具体分析。

4. 统计型评价法

统计型评价法是对已知发生的概率及其损益值的各种风险进行成本及效果比较分析并加以评价的方法。例如，F公司现在用100万进行投资，现在有两种方案可供选择: 第一种方案产生效益为20万的概率是30%，产生40万的概率是40%，产生50万的概率是20%，产生60万的概率是10%，则第一种方案产生的效益是20×30% +40×40% +50× 20%+60×10%=38万; 第二种方案产生效益为30万的概率是40%，40万的概率是30%，50万的概率是30%，那么方案二的效益是30×40%+40×30%+50×30%=39万，因为39＞38，所以应该选择第二种方案。

5. 综合分析法

综合分析法是利用统计分析的方法，将风险的构成要素划分为若干具体的项目，由专家对各项目进行调查统计，评出分值，然后根据分值及权数计算出各要素的实际评分值与最大可能值之比，作为风险程度评价的依据。

上述方法中，笔者认为风险效益分析法更能准确地反映企业的风险与效益之间的关系，能更好地控制与降低风险，为企业提供更高的利益。