我国企业并购中的中介组织存在的问题

一、我国企业并购中的中介组织存在的问题

（一）规模集中程度有限

虽然我国的中介机构经过几年的快速发展，规模和实力均有了大幅度提高，但与西方发达国家的中介机构相比，就整体而言依然规模偏小、实力较弱，尤其是金融中介缺乏与国际跨国金融中介竞争的能力。以证券公司为例，1999年前，我国综合证券公司的平均资本金仅3000万元人民币，注册资本超过10亿元人民币的只有5家。经过这几年的增资扩股及银证分业和信证分业引发的机构兼并与重组，我国的许多券商资本资产规模已大大扩大，如海通证券2001年增资扩股后，注册资本金已达87．34亿元人民币，目前已成为我国较大的券商。但与国际一流投资银行相比，我国所有证券公司的资产总额合计也只能抵上摩根斯坦利、高盛等一家的资产规模。而且在我国综合类证券公司的总资产中，绝大部分是代理客户的证券交易保证金。按国际通行的投资银行运作方式，在债转股、不良资产证券化等业务中，需要投资银行真实购买债权和不良产权。我国企业的不良贷款超过万亿元，单笔不良债权也十分巨大，而国内投资银行没有足够的资金实力，不能真实购买，难以按国际规范进行债务重组或重组后进行证券化运作。资金实力太小是国内投资银行的最大弱势。同样的情况也存在于我国的其他金融中介机构身上。规模集中程度有限带来的后果是：规模上的限制，导致了对很多业务的参与度较低；经营缺乏规模效应，成本高居不下；中介机构的抗风险能力大大降低，难以应付各种金融危机；与海外金融中介机构的竞争中处于劣势，等等。

（二）机构分布区域不均

受历史、政治、自然条件、改革开放等因素的影响。我国东西部经济呈现明显的不均衡发展。与之相适应，我国的中介机构也呈现出地区分布不均衡的态势。同样以证券公司为例，截至2002年年底，在全国的2400多家证券营业部中，上海、广东、深圳三地共有营业部882家，占营业部总数的37%，而新疆、西藏、青海、甘肃、陕西、山西、贵州、云南、内蒙古、宁夏、广西11省共有营业部192家，还不及上海一地448家的营业部数量。由上可见，中国金融中介机构的布局严重不均衡，西部地区金融中介机构数量少、规模小，实力弱，很难对西部地区的经济发展提供金融支持，已构成了西部地区经济发展的制约因素之一。

（三）体制深层矛盾较多

由于历史的原因和诸多因素的影响，我国的体制弊端和中介机构经营机制的深层次矛盾，已成为制约在企业并购中中介机构发展的“瓶颈”之一。主要表现在：一是我国长期以来实行的银行分业制模式阻碍了投资银行在企业并购中融资作用的发挥。在我国的金融体系中投资银行仅起到补充的作用，这使得投资银行缺乏发展的动力，也影响了其业务范围的扩大。二是政府在企业并购中职能错位。由于现代企业制度在我国尚未真正确立，所有者缺位的问题相当严重，国家控股上市公司在公司并购时往往存在产权障碍、政府干预等问题，交易的定价并不完全由市场因素确定，而是方方面面的利益主体博弈的结果，甚至是直接由政府确定的。在这样的体制背景下，资产评估、财务顾问等中介机构难以发挥其作用。三是中介机构内部运作管理机制存在一定的缺陷。如我国证券公司、投资银行的国有性质未得到根本性的改变，即便增资扩股，引入的战略投资者也多是国有企业或国有控股公司。由此导致的所有者缺位的问题始终未能得到有效解决。这些机构在治理结构方面的缺陷为它们带来潜在的风险，也制约了重组、整合的空间，并且受地方政府和部门干预太多也使得跨地区的整合重组显得相当困难。

（四）服务质量水平低下

近几年来，面对日益激烈的市场竞争，各中介机构纷纷推出各种举措，以满足客户对更加多样化、准确快捷、高质量服务的需要。虽然在一定程度上扩大了服务范围、提高了服务质量，但是由于各种因素的制约，我国中介机构目前的主要业务仍局限在企业财务审计、资产评估和法律咨询上，而作为主要业务内容的企业发展咨询、融资服务等业务则参与力度不足。尤其突出的是，我国金融中介的服务还停留在大众化的销售和投资服务上，且服务范围狭窄，服务手段落后，更难以像西方的金融中介那样为客户提供灵活多样的个性化服务。

此外，中介机构拥有信息量的多少，直接决定着中介机构的服务范围、撮合力度以及市场对其的可信程度。所以，一个业绩较好的中介机构，必须有充分的信息资源。如果中介机构信息量少，就很难通过对服务对象所处的宏观和微观环境作出对今后时期发展规划和发展战略的准确定位，最终使其业务受到局限。如日内瓦财务公司拥有2000个在线的专业数据库，同时它还掌握了1000多个行业的万家企业和投资者的信息。我国目前的中介机构由于各种原因缺乏统计手段和统计渠道，信息量很少，难以发挥咨询服务的功能，并没有成为真正连接企业与市场的中介。

（五）人才短缺十分明显

从一定意义上讲，市场的竞争就是人才的竞争。进入21世纪，随着我国企业兼并、收购活动的迅速发展，我国市场运行格局发生了根本性的变化：市场主体向规模化、集中化转变；业务范围向多元化和国际化转变；经营理念向创新化转变；市场竞争向规范化转变；行政管理向市场化、法制化转变。在新的市场形势下，我国从事企业并购的中介机构正处在历史性的转折时期，业内组织规模与实力正在加速分化，竞争的内容与形式不断翻新，服务范围在不断扩展，制度创新层出不穷。面对日趋激烈的市场竞争和企业并购步伐日益加快的形势，中介机构对人才的需求趋于高级化、专门化，对人才知识结构的要求趋于多样化，如必须精通会计、审计、金融、财政、税收、法律等知识。但当前我国从事企业并购业务的中介行业人力资源的现状是：有的中介机构人员结构存在问题，部分员工年龄偏大，基本素质较差；行业内部分员工知识结构老化，难以适应企业并购形势快速发展的需要；高素质专业人才十分匮乏。中介行业人才短缺，缺乏高级化、专门化人才的弱点，已成为我国中介机构在企业并购中服务功能差、中介撮合力度不足的重要原因之一。