现金流量比率指标分析

第三节　现金流量比率指标分析

现金流量比率分析是指通过将两个相关的会计数据加以处理为相关财务比率，用于揭示现金流量表中不同项目之间或与资产负债表，利润表的有关项目之间所存在的逻辑关系的一种分析方法。

一、现金偿债能力分析

现金偿债能力分析是现金流量分析中最重要的内容之一，也称为现金流动性分析，常用的指标有:现金债务总额比率、现金流动负债比率、现金到期债务比率、现金利息保障倍数、现金即付比率和负债偿还期。

1.现金债务总额比率

该指标有许多种名称，如现金流量比率、现金偿债比率、总负债保障率、债务保障率、全部债务现金流量比、现金流量对负债总额比等，是以年度经营活动产生的现金净流量与负债总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为:

现金债务总额比率的指标数值越高，说明企业用现金流量偿还债务的能力越强;反之，偿还债务的能力越弱。

2.现金流动负债比率

现金流动负债比率也称流动负债保障率，是以企业当年经营活动产生的现金净流量与流动负债相比较，反映企业用现金流量偿还其流动债务的能力。其计算公式为:

现金流动负债比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有关。该指标数值越高，现金流入量对流动负债清偿的保障越强，表明企业的流动性越好;反之，则表明企业的流动性较差。

3.现金到期债务比率

现金到期债务比率也称到期债务偿付率，是企业当年经营活动产生的现金净流量与本期到期债务之比。其中到期债务是指用现金支付的当期到期债务本金和利息。其计算公式为:

企业的到期债务不仅包括短期债务还包括当期到期的长期债务以及利息。现金到期债务比率值越高，表明企业偿还到期债务的能力越强，反之则越弱。

4.现金利息保障倍数

现金利息保障倍数反映企业当期的现金净流量用于偿付利息的能力，它是对利息保障倍数指标的补充。其计算公式为:

现金利息保障倍数指标数值越大，偿付利息的能力就越强。

5.现金即付比率

现金即付比率反映即期支付最短期(6个月以下)债务的能力。其计算公式为:

现金即付比率指标数值越大，偿付最短期债务的能力就越强。

6.负债偿还期

负债偿还期衡量的是当期经营活动产生的现金净流量用于偿还企业债务的时间，主要包括总负债偿还期和流动负债偿还期等指标。其计算公式为:

负债偿还期指标数值越大，表明企业偿还债务的时间越长，偿债风险越大;反之，表明企业偿还债务的时间越短，偿债风险越小。

二、经营获现能力分析

经营获现能力是指企业通过各项生产经营和投资活动获得现金的能力。经营获现能力比率指标的分子项通常是经营活动和投资活动的现金流量或现金流入，分母项则可以分别从三张报表中的有关项目中获取。

我们把分母项来自利润表收入和利润项目的获现能力指标称为盈利获现能力指标，把分母项来自资产负债表资产项目的获现能力指标称为投资获现能力指标，把分母项来自现金流量表经营活动现金流有关项目的获现能力指标称为现金获现能力指标。

(一)盈利获现能力指标

1.销售现金比率

销售现金比率也称营业收入现金率、每元销售现金净流入、销售现金流量率等，是经营活动现金净流量与销售收入的比率。其计算公式为:

该指标反映企业每单位销售收入中获得现金净流量的多少。指标数值越高，表明企业通过销售获取现金的能力越强，收益质量越高。

2.现金净利润率

现金净利润率也称净利润现金保证比、盈余现金保障倍数，是经营活动现金净流量与净利润的比率。其计算公式为:

该指标反映企业在实现净利润的基础上获得经营活动现金净流量的能力，指标数值越高，获现能力越强。

3.现金营业利润率

现金营业利润率也称收益质量比率，是经营活动现金净流量与营业利润的比率。其计算公式为:

现金营业利润率反映企业营业利润基础上的获现能力。指标数值越高，获现能力越强。

4.现金利润总额比率

现金利润总额比率也称盈利现金比率，是经营活动现金净流量与利润总额的比率。其计算公式为:

现金利润总额比率反映了企业利润总额基础上的现金获取能力。指标数值越高，企业获现能力越强。

5.投资收益收现比率

投资收益收现比率是来自投资收益的现金流入量与投资收益的比率。其计算公式为:

该指标分子“来自投资收益现金流入量”包括投资活动现金流量中企业因股权性投资而分得的现金股利，从子公司、联营企业或合营企业分回利润而收到的现金，因债权性投资而取得的现金利息收入。

投资收益收现比率反映了企业账面投资收益所带来的现金流量水平，不仅体现了企业投资活动的创现能力，而且可以反映企业账面投资收益的质量。该指标数值越高，说明企业实际获现的投资收益质量越好。

(二)投资获现能力指标

1.总资产净现率

总资产净现率也称总资产现金回收率、现金资产报酬率、总资产经营现金率等，是经营活动现金净流量与平均总资产的比率。其计算公式为:

总资产净现率反映了企业全部投入资产获得经营现金的能力，是投资现金报酬分析的主要指标。指标数值越高，说明企业的投资现金回报越高，获现能力越强。

2.净资产净现率

净资产净现率也称资本金现金流量比率、现金所有者(股东)权益报酬率等，是经营活动现金净流量与平均净资产的比率。其计算公式为:

净资产净现率反映了企业所有者投入资本的现金回报能力，也是投资报酬获现能力的重要指标。该指标数值越大，表明权益投资获现能力越强。

(三)现金获现能力指标

1.经营支出收现率

经营支出收现率是经营活动现金净流量与经营活动现金支出的比率。其计算公式为:

该指标反映了企业在经营活动中，每单位现金支出能够获取的净现金流量的多少。指标数值越高，说明企业用现金投入获取现金净值的水平越高。

2.现金净收益比率

现金净收益比率也称现金营运指数，是经营活动现金净流量与经营活动净收益的比率。其计算公式为:

该指标分母项“经营活动净收益”是用净利润减去非经营活动收益，再加上非付现费用后所得到的数值，也就是企业经营应得到的现金。

其中:非经营活动收益=投资收益+处置长期资产收益–固定资产报废损失–财

　　　　　　　　　　务费用

　　非付现费用=固定资产折旧+无形资产、长期资产摊销+计提的减值准备

现金净收益比率反映经营活动净收益中产生现金净流量的能力。如果该指标数值小于1，说明经营活动现金净流量小于经营活动净收益，其差额已被投入到营运资金中，这表明取得同样的收益需占用更多的营运资金，现金收益质量降低;反之，指标数值大于1，则表明有一部分营运资金被收回加入到经营现金流量中，企业的现金收益质量提高;当指标数值等于1时，说明经营所得现金全部实现，成为经营活动现金流量。

三、现金获利能力分析

现金获利能力分析评价的是企业现金流量与所获得净利润的影响关系，常用的主要指标有:经营现金流量净利率、经营现金流出净利率和现金流量净利率。

1.经营现金流量净利率

经营现金流量净利率是净利润与企业经营活动现金净流量的比率。其计算公式为:

经营现金流量净利率反映了企业每单位经营活动现金净流量创造净利润的水平。该指标数值越大，表明企业现金获利能力越强。

2.经营现金流出净利率

经营现金流出净利率是净利润与企业经营活动现金流出总额的比率。其计算公式为:

　　经营现金流出净利率=净利润×100%/经营活动现金流出总额经营现金流出净利率反映了企业在经营活动中发生全部现金流出后所实现的净利润的多少。该指标数值越大，表明企业运用现金的获利能力越强。

3.现金流量净利率

现金流量净利率是企业净利润与现金及现金等价物净增加额之间的比率。其计算公式为:

现金流量净利率反映了企业每实现单位现金净流量总额所获得的净利润额。获得越多，说明企业的获利效果越好。

四、财务弹性分析

财务弹性是指企业自身产生的现金流量与现金需求之间的适合程度。企业的现金需求，包括用于各项资本性支出、营运资金支出、偿还债务本息、支付股利等。如果企业缺乏足够的资金又不能迅速从外部筹集，那么必然会失去投资机会和盈利空间，给企业带来经营压力。

1.现金满足内部需要率

现金满足内部需要率是企业近五年经营活动现金净流量与近五年资本性支出、存货增加和现金股利之和的比值。其计算公式为:

需要说明的是，在某些情况下，如果企业的财务数据不足，该指标也可不用近五年数据而只用当期数据来进行计算。当现金满足内部需要率大于或等于1时，表明企业内部的经营活动现金流量满足企业的内部需要，现金供给有保证;如果小于1，说明企业经营活动现金流量不能全部满足资金需求，需要依靠其他途径再进行融资。

2.现金再投资比率

现金再投资比率，也称资本支出比率、现金流量适合比率，是企业经营活动现金净流量与资本性支出的比值。其计算公式为:

上式中企业的资本性支出，是指包括购置固定资产、无形资产和其他长期资产的支出。现金再投资比率指标数值越大，说明企业现金流量充足，能够满足资本性投资支出的需要;反之，则表明企业的资金不能满足需要，财务稳定性较差。

3.现金流量充足率

现金流量充足率是企业经营活动现金净流量与长期负债偿还额、资本性支出及现金股利之和的比值。其计算公式为:

现金流量充足率指标大于或等于1，说明企业经营能力较好，现金能够满足经营需要;如果比率指标小于1，说明企业收益质量差，现金不能满足需要。但是如果该指标数值过大，则表明企业有大量资金找不到合适的投资和使用方向，可能会影响到未来的获利能力。

4.固定资产再投资率

固定资产再投资率是企业购置固定资产支出总额与经营活动现金净流量的比值。其计算公式为:

固定资产再投资率反映了企业经营活动现金净流量对固定资产投资的保证程度。指标数值越小，说明现金流量的保证越充分;指标数值越大，说明保证程度越弱。

本章思考题

1.现金流量包括哪些内容?

2.利益相关者分析现金流量表时分别关注的内容是什么?

3.如何进行现金流量的趋势分析?

4.如何进行现金流量的结构分析?

5.与现金流量相关的指标有哪些?各自的公式如何表述?