上海上市公司发展

第三节　上海上市公司发展

1.2009年概况

2009年末，上海共有167家上市公司（2008年有159家，2009年至2010年4月底新上市12家公司，新迁入开创国际1家公司，迁出华夏建通、ST中源2家公司，吸收合并注销上海航空、中西药业、上实医药3家公司），约占全国1836家上市公司的9.09％（2008年占9.79％）。在167家上海上市公司中，上海地方国有上市公司69家，本地民营控股上市公司38家，中央控股上市公司35家，异地控股上市公司25家。其中，含A、B股公司35家，纯B股公司5家。2009年末上海上市公司总股本2863亿股，总资产达7.39万亿元，净资产1.02万亿元（参见表17-14）。截至2010年4月底，上海上市公司总市值达2.57万亿元（2009年4月末为2.34万亿元），占全国总市值22.9万亿元的11.2％（上年同期为12.01％）。

表17-14　2009年末上海上市公司概况

2.2009年上海上市公司年报情况

2009年上海167家上市公司实现营业总收入1.41万亿元（同比增长0.95％），实现归属母公司的净利润1043亿元（同比增长21.76％），加权平均每股收益0.3644元（同比增长18.54％），加权平均净资产收益率10.28％（同比增长4.05％）（参见表17-15）。其中，中小企业上市公司业绩较为突出，主要业绩指标远远高于全国同类企业平均水平。

表17-15　2009年上海上市公司业绩与全国平均水平对照表

（1）大盘蓝筹上市公司业绩继续保持稳定

2009年上海上市公司业绩逐季回升，特别是大盘蓝筹上市公司业绩继续保持稳定发展。年报显示，上海上市公司净利润排名前15位的总额为895亿元，占剔除18家亏损上市公司后上海上市公司净利润（1133亿元）的79％，与前三年占比基本持平。这15家上市公司分别是交通银行、浦发银行、中国太保、上海汽车、宝钢股份、海通证券、上港集团、中国联通、光大证券、上海电气、中国船舶、复星医药、申能股份、上海石化和华域汽车。近年来，它们充分利用资本市场，在所处的行业中取得了持续发展，对上海上市公司整体业绩的稳定增长起到了积极作用。

（2）地方控股上市公司业绩提升显著

2009年，上海地方国有控股上市公司通过多种创新方式积极开展并购重组工作，如建工集团利用上海建工实现整体上市，上海医药吸收合并上实医药和中西药业，东方航空吸收合并上海航空等。与此同时，一批地方民营控股上市公司也依托资本市场积极实现对外扩张，如复星医药涉足多个行业领域投资收益高达32亿元，净利润增速超过250％。年报显示，地方国有控股和地方民营控股上市公司业绩提升显著，加权平均每股收益分别达到0.4510元和0.4448元，加权平均净资产收益率分别达到11.26％和14.70％，近年来首次超过和接近全国平均水平（参见表17-16）。

表17-16　上海上市公司业绩分类比较表

（3）以金融保险业为代表第三产业业绩继续领先

上海的上市公司根据中国证监会行业分类标准可以分为金融保险、批发零售、社会服务、制造业、交运仓储等12个行业。年报显示，上海市上市公司中金融保险业7家公司共计实现净利润581亿元，同比增长23.71％，占全市上市公司净利润总额（剔除亏损）的51.29％；加权平均每股收益0.7338元，加权平均净资产收益率15.55％，主要业绩指标远高于全市平均水平。其中，浦发银行、中国太保、海通证券、爱建股份等4家市属金融类上市公司加权平均每股收益0.9553元，加权平均净资产收益率13.45％。年内，豫园商城、大众交通、上海机场等批发零售、社会服务、交运仓储等第三产业公司也有不俗的表现。

（4）中小企业快速成长

2009年，上海市22家中小企业实现归属于母公司股东净利润28.52亿元，同比增长41.26％；加权平均每股收益0.6584元，加权平均净资产收益率15.87％，整体业绩远超上海市平均水平，明显表现出其高成长的特点。其中，15家中小板公司加权平均每股收益0.6589元，加权平均净资产收益率16.76％；7家创业板公司加权平均每股收益0.6550元，加权平均净资产收益率11.30％。

从年报业绩情况看，上市公司存在的主要问题有：一是央企控股上市公司业绩滑坡严重。35家中央企业控股上市公司实现归属于母公司的净利润443亿元，同比下降11％；加权平均每股收益0.3098元，同比下降15％；加权平均净资产收益率9.10％，同比下降21％，主要财务指标均有较大滑坡。二是行业之间发展极不平衡。上海12个主要行业之间整体发展不均衡，行业之间差距分化明显。除农业整体亏损外，行业平均每股收益最高的是采掘业（仅有上海能源1家上市公司，主要业务在外地），达到1.3142元，其次是金融保险业0.7338元，建筑业、水煤电业也分别达到0.4921元和0.3747元；行业平均净资产收益率最高的是采掘业，达到20％，其次是金融保险业15.55％和文化影视业11.48％，其余行业的主要业绩指标均低于全市平均水平。三是部分上市公司存在一定风险。2009年，上海上市公司中有18家出现亏损，亏损总额90亿元，低于上年同期的25家和299亿元。其中，有的因受宏观经济影响行业本身亏损严重的，如中海集运亏损近65亿元；有的因年报公布后暂停上市产生巨额财务计提的，如华源发展和宏盛科技分别亏损5亿元和3.8亿元。另外，年报公布后，上海有ST类公司14家，其中暂停上市公司（连续3年亏损）3家，分别是华源股份、宏盛科技和白猫股份；*ST公司（连续亏损2年）5家，分别是上海科技、联华合纤、华源发展、中科合臣和汇丽B股。

图17-1　上市公司行业平均净资产收益率

3.2009年上海上市公司并购重组情况

据统计，2009年直接涉及本地上市公司的并购事件共发生478起，已完成的有268起，仍在进行中的有205起。其中涉及外资方的并购事件有47起。并购呈现出以下特点：

（1）从交易标的类型看，股权交易占主导

2009年发生的478起并购事件中，交易标的涉及股权交易的有370起，占并购事件总数的77.41％；涉及资产交易的有98起，占并购事件总数的20.50％；同时涉及股权和资产交易的共有10起，占并购事件总数的2.09％。

（2）从行业角度来看，并购主要集中在房地产开发、综合类以及贸易公司与工业品经销商行业

从标的获得方以及标的出让方所属行业来看，发生并购最多的前三类行业分别是房地产开发行业、综合类行业和贸易公司与工业品经销商行业。这也和国际金融危机带来房地产行业和出口贸易行业的大幅调整密切相关，企业不断通过并购寻求新的增长机会。

（3）换股吸收合并成为国有控股上市公司兼并重组中的亮点

两起国有控股上市公司通过换股吸收合并进行重大资产重组成为兼并重组中的亮点。一是上海医药（600849）以换股方式吸收合并上实医药（600607）和中西药业（600842）。上实医药、中西药业与上海医药的换股比例分别为1：1.61、1：0.96。上海医药拟向上药集团发行股份购买资产，向上海上实非公开发行股份募集资金，并以该资金向上海实业控股有限公司购买医药资产。本次重大资产重组完成后，将基本实现上实集团和上药集团医药产业的整体上市。二是中国东方航空股份有限公司（ST东航600115）以换股方式吸收合并上海航空股份有限公司（*ST上航600591），每1股上海航空股份可换取1.3股东方航空的股份，涉及交易总价值71.70亿元。吸收合并完成之后，上航将终止上市并注销法人资格，东航作为合并完成后的存续公司。

（4）通过增发实现部分及整体资产上市成为重组重点

部分上市公司，特别是本市国有控股上市公司通过增发的方式实现部分资产或整体资产的上市。例如，上海建工（600170）向控股股东上海建工（集团）总公司（下称：建工集团）非公开发行股份，购买约47亿元的资产。建工集团对公司的持股比例将从发行前的56.41％上升至69.91％。建工集团实现了土建施工、专业施工、房地产开发和建筑工业等业务整体上市。老凤祥（600612）通过向控股股东上海市黄浦区国资委非公开发行股份购买资产的议案，拟收购的资产包括黄浦区国资委持有的老凤祥有限公司27.57％的股权和上海工艺美术有限公司100％的股权。通过此次交易，公司对老凤祥有限公司的股权比例将升至78.01％，主营工艺美术品、玉石珠宝及旅游纪念品加工制造的工美公司整体注入到上市公司，有利于进一步加强公司对金银珠宝首饰类业务的控制能力。华域汽车（600741）通过向上海汽车工业（集团）总公司增发11.1亿股股份购买其所持23家独立供应汽车零部件企业股权以及与独立供应汽车零部件业务相关的其他资产，实现上汽集团独立供应汽车零部件业务整体上市。振华重工（600320）向控股股东中国交通建设股份有限公司非公开发行约1.698亿股，收购中交上海港口机械制造厂有限公司100％的股权以及上海江天实业有限公司60％的股权。此次资产注入将实现1+1大于2的整合效应。棱光实业（600629）向公司控股股东上海建筑材料（集团）总公司非公开发行股份购买其持有的上海玻璃钢研究院有限公司100％的股权。世茂股份（600823）向世茂房地产全资子公司峰盈国际有限公司、世茂房地产间接全资子公司北京世茂投资发展有限公司以及公司第一大股东上海世茂企业发展有限公司等3名特定对象合计发行69224万股A股，购买峰盈国际持有的9家商业地产公司各100％的股权，购买北京世茂拥有的世茂大厦资产。其中，向世茂企业发行6224万股，世茂企业以74999.2万元现金认购。通过增发注入资产，公司成为具有持续开发能力、专业开发和经营商业地产的上市公司。

（5）在建设上海国际金融中心背景下，金融类上市公司并购成为值得关注的事件

金融类上市公司并购值得关注的事件有：爱建股份（600754）向国际集团定向增发股票购买国际集团所持有的上海市上投房地产有限公司100％的股权以及上海通达房地产有限公司100％的股权。中国太保（601601）控股子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司拟以1.7亿元受让上海国际集团有限公司持有的长江养老保险股份有限公司1.135亿股股份。交通银行（601328）正式接过中国人寿集团持有的中保康联人寿51％的股权，交行向搭建全业务牌照的金融集团又迈进了一大步。浦发银行（600000）向海通证券、雅戈尔等8家机构投资者和1位个人投资者公开发行约9.0415亿股股份，相当于发行前公司总股本的11.4％，实际募集资金148.26亿元，本次发行后公司股本增至88.30亿股。另外，公司拟向中国移动通信集团广东有限公司（下称“广东移动”）非公开发行约22.08亿A股，募集资金约398亿元，广东移动直接持有公司20％的股份，成为公司第二大股东。

4.2009年上海地方证券筹资情况分析

2009年，上海地方企业通过境内外资本市场直接筹资约1023亿元，融资规模较2008年的540亿元有较大幅度增长。上海上市公司直接融资呈现出以下一些特点：

一是中小企业成为2009年资本市场直接融资的主体。从公司规模来看，大部分企业是在中小板和创业板上市的中小企业，相比之前大盘蓝筹公司唱主角的融资格局，中小企业成为融资主体是2009年上海上市公司融资的一大特点。

二是境内市场与境外市场协同发展。2009年上海共有7家企业首次公开发行并在境内上市，尤其是随着我国创业板的推出，一大批优质中小企业在创业板成功上市，从资本市场获得了发展急需的资金，首发共募集资金158.8亿元，其中上海佳豪、上海凯宝、网宿科技等一批企业通过首次公开发行成功登陆创业板。2009年，国药控股、中国太保在香港上市，共募集资金324亿港元；康鹏化学、盛大游戏在美国上市，共募集资金11.13亿美元。中国太保通过“先A后H”方式融资，实现境内外两个市场协同发展。

三是多种融资方式并举。2009年，上海共有11家公司通过公开增发、配股、定向增发等再融资方式募集资金503.34亿元。除股权融资外，上市公司还通过发行公司债、中期票据、短期融资券等债权以及可转换债券等混合资本工具进行融资。定向增发是2009年上海上市公司融资的主要形式。2009年，上海企业定向增发融资额占到当年上市公司融资总额的38％。

四是金融促进经济发展的效应进一步体现。从2009年融资企业分布的行业来看，主要集中在生物制药、电子信息等行业，这些行业都是上海市支持和鼓励的新兴行业，代表未来产业发展的方向。同时，一批传统行业的优质企业通过资本市场实现了规模扩张和产业升级。

表17-17　2009年上海市证券融资情况统计

境内IPO

定向增发

境外IPO

表17-18　2009年上海市企业筹资情况

2010年，上海市继续发挥资本市场支持经济结构调整和发展方式转变的作用，采取积极有效措施，促进优质中小企业上市融资发展；推动市属金融机构加快通过资本市场做大做强；促进国资国企优化重组和整体上市。