短期财务计划

第二节　短期财务计划

短期财务计划涉及短期资金的安排和筹措，该计划很大程度上与企业营运资本政策有关。营运资本政策是关系到流动资产与流动负债的政策。因此，本节首先介绍企业的营运资本以及相关概念，然后讨论对短期财务计划具有决定性指导意义的营运资本政策，最后，介绍短期财务计划的重要方法。

一、营运资本和现金

营运资本与现金是资金的两个重要概念，营运资本中不仅有现金，还包括应收账款、存货和其他流动资产项目，因此，营运资本的外延更大。

1．营运资本

营运资本是指对流动资产的投资额。流动资产合计数减除流动负债合计数的余额称为净营运资本。从数字关系来说，净营运资本等于长期负债加股东权益合计数减除长期资产后的差额。

“营运资本”一词起源于以前大多数行业与农业有密切联系的时期。农产品加工企业通常在收割季节整批购进原材料，然后陆续加工制成产品出售。例如食油厂，它必须在油菜籽收割季节一次进足货源，然后榨油。如果油菜籽用完，必须等到下一年收割季节再进货。在陆续加工期间原料逐步降到最低点。这样，最长为一年期的银行借款或其他债务可用来购进原料、支付加工成本，产品出售以后用其收入陆续归还借款本息。固定资产由于生产规模逐步扩大而增加，固定资产通常利用长期负债与权益资本作为融资渠道。历期的流动资产最高额也逐步增加，这是同生产规模逐步扩大相应的。其期间最长不超过农产品的收割周期，从收割季节的最高峰逐步下降，到下一季节来临前夕降到最低点。至于流动资产，一般利用短期筹资解决。

随着工业化的发展，许多工业行业同农业的联系减弱。生产周期与相应的筹资周期有所改变，变得不配比。流动资产虽然从高到低进行循环，但是不可能下降到“零”。任何时期总有一定金额的流动资产存在，这种流动资产称为“永久流动资产”，如图8-2所示。

图8-2　不同时间的流动资本需要

从理论上说，公司就按照资产变现周期的长度来筹措相应期限的债务。除固定资产与永久流动资产以外，还有（临时）流动资产。临时流动资产呈波浪形起伏，时起时伏，所以临时流动资产增加时就必须用短期负债来解决，减少时就偿还短期负债。在业务发展过程中，固定资产与永久流动资产逐步相应增加。这些资产靠长期负债、资本权益和“自发性”负债来解决。“自发性”负债是伴随着销售业务的发生自然产生的负债，例如应付账款、应付工资、应付费用、应付税金等等。

公司保持流动资产是为了生产与经营业务，但流动资产主要由流动负债来支持，而流动负债中有一部分“自发性”负债，这些负债随着业务的展开“自发地”产生，无需承担成本。除这类负债外，其他负债都要付出成本才能获得。所谓成本就是利息或发行费，除成本支出外还要负担一定的风险，并且对外举债会影响信用等级。因此，要控制流动资产，把它限制在尽可能低的水平。这样可以降低短期筹资额和相关的成本，也可以缓解由此带来的风险和信誉等级贬值等不利因素。

2．营运资本的控制与计算

由于公司的经营过程由采购、生产和销售等环节组成，这些环节都需要占用营运资本，因此，控制营运资本在于控制“时间”。控制时间就是加速营运资本的周转期，加速周转期意味着缩短每一轮营运资本的资金占用期，从而可以产生两种效应。一是同样金额的营运资本由于每年周转次数增加，因而可以相应地增加效益。如将占用期从2个月压缩到1个月，即从每年流转6次提高到12次。为此，在不增加资本的情况下每年可以多创造收益。二是由于周转期缩短，做同样金额的（销售）业务，可以占用较少的营运资本，全年平均占用额将下降。节省营运资本就相当于节省了筹资成本。

减少营运资本占用期有多种途径。在制造业中对各种存货的占用期加以控制，包括延长原材料应付账款赊账期，降低原材料平均储存期，压缩在产品加工周期，减少产成品存货储存期，延长各种费用的付款期，缩短应收销货款的赊账期等等。

例8-4　假定A公司预测2006年有关数据如下：（单位：元）

销售收入　　　　　　　2000000

直接原材料成本　　　　　500000

直接人工成本　　　　　　400000

变动制造费用　　　　　　300000

固定制造费用　　　　　　200000

销售费用　　　　　　　　100000

表8-6　A公司营运资本占用额周期表　　　　　　（单位：周）

（续　表）

表8-6中，原料在开工初期一次投产；人工与变动费用逐步投产，由开工初第0周末开始，在第4周末加工完成，占用期平均为2周。

A公司各种付款期为：原材料5周，直接人工1周，固定制造费用4周，变动制造费用5周，销售费用3周。另外，应收销货款收款期8周，原材料平均储存期5周，产成品5周，产成品及在产成品按材料、人工、变动费用计算，加工过程4周。

A公司为维持年销售额2000000元，须占用营运资本353844元，营运资本占销售额的17．7％。现在，营运资本不到353844元，只有281700元，缺额72144元，不够维持预计销售额。那么，只能采取两项措施：一是缩短营运资本周期，降低营运资本占销售额的百分比；二是压缩销售额。

如果将原料占用期从17周压缩到9．5周，则全年占用额为281700元，比原来约减少72144元，从而营运资本占用额降低到281700元，占销售额百分比由原来的17．7％降低到14％。这样，用281700元的营运资本仍可以做2000000元的年销售额。

如果营运资本各项目的占用期已经相当紧张，无法再压缩。那么，按照原来的营运资本占销售额的百分比——17．7％计算，营运资本减少到281700元，全年销售额应当相应减少到1591525元。

3．现金的来源和用途

现金是货币资金和现金等价物的总称。现金来自于经营活动、投资活动和融资活动。

在经营活动所产生的现金流量中，现金流入和现金流出具有经常性和持续性的特点，在现金流入中，最主要的流量是销售商品、提供劳务所收到的现金，在现金流出中，购买商品、接受劳务所支付的现金是主要的现金流。现金流入与现金流出的差量，即现金净流量是公司在现金收付制下的净利润，表示企业新增的支付能力。从一个较长时间段来看，公司经营活动所产生的现金净流量应该大于零。

投资活动所产生的现金流量的特征为一次性、大量的现金流量发生在流出，而流入则是少量的、持续性的。因此，在不进行追加投资的情况下，公司投资活动所产生的现金净流量在出现负数后，会连续几年产生正的现金净流量，从这个意义上讲，投资活动所产生的现金净流量不一定非要大于零。

与投资活动相反，融资活动所产生的现金流量的特征为一次性、大量的现金流量发生在流入，而流出则是少量的、持续性的。在不进行追加投资的情况下，公司融资活动所产生的现金净流量在出现正数后，会连续几年产生负的现金净流量。因此，融资活动所产生的现金净流量是否大于零并无实质性意义。

对现金流量信息的使用者来说，会面临一些动态现金流动问题，这些问题几乎涉及经营活动、投资活动和融资活动的全部。

就经营活动所产生的现金流来说，将面对以下问题。公司内部现金流量产生能力有多强？经营活动的现金净流量是否为负数？如果是负数，是不是公司无利润可言，或公司正处于成长过程中？对公司的流动资金进行正常管理是否存在困难？公司能否通过经营活动的现金流量来履行偿还短期债务的义务？

就投资活动所产生的现金流来说，所要面对的问题包括：公司因为追求成长而投入了多少现金？是否符合企业的整体经营策略？所需资金主要通过外源还是内源资金加以解决？扣除投资之后的现金流量，企业是否还有现金盈余？如果有，是否为长期趋势？

就融资活动所产生的现金流量来说，所要面对的问题有：在支付现金股利时，主要运用外源还是内源资金？如果不得不运用外源资金来支付股利，则这种股利政策是否可持续？公司的外源资金融通主要运用哪一种？是否符合公司的整体经营风险策略？

有时，信息使用者可以借助现金流量表中的数据直接回答这些问题，但是，通常没有那么简单，我们可以运用总量分析法来一一回答以上问题。

4．营运资本和现金

营运资本和现金的信息含量存在差异。相对而言，营运资本所传递的信息常常存在局限性。如果一个公司现金大幅减少，可能意味着公司的即期支付能力下降，或者意味着公司用现金收付制来衡量的利润不高。但是，相对应的营运资本可能并没有减少，因为伴随着现金的减少，公司的应收账款或存货或其他流动资产可能上升。因此，它们的信息内容可能是相悖的。如果营运资本中应收账款的增加是应收账款管理存在问题所致，存货的增加是销售下降所引发的，那么，营运资本会误导信息使用者。相比较而言，现金在信息表达上可以避免这种缺陷，投资者通过现金流量，可以对公司的支付能力、偿债能力以及公司对外资金的需求情况作出较为可靠的判断。

营运资本和现金的记账基础存在差异。营运资本中的各个项目是在权责发生制下形成的，而现金是在现金收付制下形成的。

二、短期财务政策决定因素

短期财务政策反映在流动资产的规模以及短期融资方式的选择上，而该政策受制于营运资本政策，营运资本政策将对企业流动资产管理和短期融资行为产生重要影响。

1．流动资产规模⁽⁶⁾

在预计销售与生产稳定的情况下，保持较多流动资产。比如保持较多现金、有价证券等可以减少风险，但同时降低了全部资产报酬率。由于流动资产与销售额的相关性，流动资产在短期内能根据销售量作出相应的调整。固定资产则无此关系。保持较多现金、有价证券、储备较多存货，为扩大销售而采取优惠付款条件，从而导致较高的应收账款，这是一种比较稳健的政策。

如果能正确预计生产和销售的话，公司应持有确切数量的现金，以备支付必要的支出；保持合适的存款，以供应生产与销售的需要；实行最优化条件下的应收账款额，不购置有价证券，除非其利率超过公司的平均资本成本。如果这些都能正确预计，则流动资产可定在尽可能低的水平上，使公司的利润达到尽可能高的水平。要是流动资产超过这样的理想水平，则公司的报酬率将因此降低。表8-7列示出不同流动资产额反映的不同报酬率。

表8-7　报酬率对比表　　　　　（单位：百万美元）

表8-7中，风险型同保守型财务政策在相同销售、生产规模下保持不同金额的流动资产，高额流动资产表示流动性高、变现能力强，但筹资较多、报酬率低；低额流动资产表示流动性低、变现能力弱，但筹资额少、报酬率高。

不同政策得出高低不等的报酬率，超额报酬的代价是冒更多风险。如果流动资产过少，就可能无能力及时支付到期账单，因存货短缺而发生停工、脱销现象，造成直接损失与潜在损失。销货付款条件太严格会影响销售，影响声誉，损失本来可以获到的毛利，致使EBIT额减少，从而影响报酬与报酬率。风险与报酬既是相互制约，又会相互转化。此外，相对较低的流动资产保有量使企业缺乏短期债务保障。

值得注意的是，以上的分析是将流动资产作为一个整体看待的。实际上情况要复杂得多，因为不同类别的流动资产对风险与报酬的影响存在差别。比如，持有现金比保持同等数额的存货与应收账款更降低风险，但是，相比较于有价证券投资，闲置现金会降低报酬率。

总之，保守型公司推崇较高的长期筹资，尽量避免短期筹资，保持较多流动资产；风险型公司主张短期筹资，尽量避免长期筹资，保持最低额的流动资产。现将两类公司对长期筹资与短期筹资，对高额流动资产与低额流动资产的不同处理态度，集中比较列入表8－8。

表8-8　综合报酬率对比表　　　　　（单位：百万美元）

注：流动比率在理论上计算为无穷大，但实际上总有一些“自发性”负债，不可能无穷大。

表8-8中，风险型公司与保守型公司相比较，由于流动资产少，资产总额也少，相应的筹资额也少，而且筹资额中全是短期筹资，因此，利息费用低，应税收益高。此外，由于筹资总额少，股本也少，这样税后净益对股东权益比率显得更高，达14％，比保守型企业高出近50％，但由于流动比率低得惊人，不足“1”，一旦市场上风吹草动，易于遭受更大的流动性风险。这些都是高报酬的代价。

2．短期融资

（1）短期筹资与长期筹资的相互关系

短期筹资同长期筹资相比，短期筹资成本低，长期筹资成本高。风险与报酬是相对应的。高风险只有用高报酬，才能促使债权人提供债权。

对于借款人——企业来说，全部负债中短期负债比重越高，表明其营运资本政策越带有风险性。因为在市场银根趋紧时，短期负债较难展期，到期若无法归还，就会出现困难，这就是风险。然而，短期负债具有灵活性，企业可以根据季节性或周期性资金需求，筹集相应期限的债务。

长期筹资在全部负债中的比重越高，表明其营运资本政策风险就越小。相对于“风险型企业”，这样的企业称为“保守型”或“稳健型”企业。

两类企业的对比，以表8-9列示如下。

表8-9　报酬率对比表　　　　（单位：百万美元）

表8-9显示，风险型企业承担的风险大，但收益率也高，因为利息费用少。其承担的风险大，还因为资本市场上利率有时因资金需求急剧变化而大幅度升降。利率忽高忽低，利息费用时多时少，因而报酬率波动也大。如果短期借款利率突然上升到10％（这种情况并不少见），这时风险型企业利息费用将增至＄5000000，平均水平企业为＄4500000，这使投资报酬率分别降至5％—5．25％，但保守型企业不受影响，仍旧是5．5％。报酬率高低名次正好相反。这将进一步对风险型企业造成困难。由于税后净收益下降，借款人会拒绝展期要求。为了高报酬而冒大风险，最终事与愿违，适得其反。

保守型公司由于借款全部（大部）是长期，资本市场上利率短期内高低起伏对其影响不大，税后净收益也不会波动很大。它只要集中精力于改进长期业绩，不像风险型企业那样，经常为筹款频繁奔波。

表8-9中三类企业有三种不同的借款期。借款利率由无风险利率、风险报酬率（风险加成）构成。而借款人的EBIT决定了它的偿债能力，EBIT越高，偿债能力越强，风险报酬率越少。假定企业预测明年无风险利率与EBIT金额以及各自可能发生的概率如表8-10和表8-11所示。

表8-10　今后一年内无风险报酬率预测表

表8-11　预计EBIT预测表　　　　　（单位：百万美元）

假定每一级无风险报酬率上加成的风险报酬从1％到25％共五种，构成相应的五种借款利率，乘以综合概率，最终得出该企业明年的综合借款利率为11．74％（见表8-12）。

表8-12　综合借款利率计算表

注：综合概率：0．2×0．15＝0．03，0．2×0．2＝0．04，0．2×0．3＝0．06，0．2×0．2＝0．04，0．2×0．15＝0．03…

可见，短期借款利率11．74％超过了该企业长期借款利率8％，因此，企业还是借长期借款为好。并且，风险加成最高为25％，其概率为0．15，即使按风险报酬率3％计算，利率为28％，借款＄50000000的利息费用达＄14000000。而且，风险加成为25％时，EBIT将为－＄5000000，换句话说，正因为亏损，债权人才要求高额风险加成。两个消极因素加在一起，企业将共计亏损＄19000000。这一亏损将严重影响权益比率，在更新债务时益发困难。当然，这是为了在理论上说明问题，用定量方式计算报酬率。事实上，当企业发生严重亏损时，已经无法更新大额债务，风险报酬率再高也不奏效，只有采取其他方法来解决。像这样的企业，同竞争激烈、产品销路不稳的企业相比，其筹资政策可以相对地更“风险”一些；而后者一类的企业，其筹资政策，就应更“保守”一些。

（2）短期融资渠道

短期融资可以根据其是否具有自然性进行分类，应付账款和应计费用被划定为具有自然性或自发性，它们的规模主要取决于企业的经营水平。无担保短期银行借款、有担保短期银行借款、商业票据等则不具有自然性，它们属于协议融资。短期融资的主要方式以及原则可参见本书第十章。

三、现金预算

现金预算是财务预算的一种，是根据公司过去现金变动的资料，对预算期内现金流入量和现金流出量进行预测，以规划公司一定时期内现金的收入、支出并加以平衡。现金预算可以为决策者预计未来期间的现金总额以及现金短缺持续时间，以便及时做出筹资、投资决策，有效地管理好资金。现金预算是企业整个预算体系的总结，也是编制预计资产负债表和预计收益表的主要根据之一。

1．现金流程

现金流程包括现金流入和现金支出。以制造业为例，可做如下描述。企业发行股票，获得资本以后，为了使得企业的生产与销售能够开始、持续进行，首先必须购置长期资产（固定资产和无形资产），包括生产用、营业用、办公用房屋，机器设备，知识产权等。公司接到客户订单时首先采购原材料，这时形成应付账款。为了履约，企业将原材料投入加工，使用人工并发生制造费用，于是形成在产品，同时也欠下了应付工资与应付费用，并提取固定资产折旧和无形资产摊提。在产品完工后，形成产成品。这期间可能发生现金流出即支付到期的应付工资与应付费用。为此，公司可能要筹措资金。在整个经营阶段，还会发生销售费用与管理费用。由于应收账款尚未到期，先期购进的原材料欠款可能到期，还有各种费用、应付税金等必须支付，这些都是现金流出项。这时，公司处于筹款高潮。直到应收账款到期，回收资金，产生现金流入，才能用以偿还债务。债务减少，筹资高潮下降。公司在业务发展过程中再逐步添置长期资产。此外，还可以支付股息，加发股票。所有这些业务，组成整个现金流程体系。

2．现金预算程序

现金预算是指企业在整个预算期内所估计的现金收入和现金支出，并表明由此预计的现金收支所产生的结果。现金预算是保证现金有效管理的一个重要工具，它是企业现金流转的综合体现，反映在计划期内企业的现金流入与现金流出的平衡关系。企业财务管理人员根据这一现金预算来安排现金资源，保证企业生产经营的正常运行，并使现金发挥最大的效用。企业各个职能部门之间相互沟通信息，协调一致，合作组成预算体系。销售部门根据长期市场预测作出（分地区）产品组合预算，会同生产部门及开发部门提出新产品（工艺），由销售部门作出市场销售预算，然后交生产部门。生产部门根据采购部门的材料采购预算、人事部门的人工成本预算、财务部门的费用预算，以及有关添置长期资产的预算，制定生产预算。财务部门根据销售部门提供的销售数量、价格等销售预算，以及应收账款预算，生产部门的产品成本预算，采购部门的应付账款预算，人事部门的应付工资及本部门的费用预算和添置长期资产预算等资料，汇总编制现金预算。

3．编制现金预算的几个基本理念⁽⁷⁾

（1）关注现金的增减与企业净收益的关系

在采用权责发生制的基础上，当期的现金净流量与损益表上当期净收益的数字可能会出现差异。即一个企业当期现金预算的结果与同期损益表上预计的经营成果会出现一定的差异。在编制现金预算时，必须考虑这一差异。也就是说，要分清哪些项目是当期的现金收入，哪些项目是当期的现金支出。同时，分清哪些收入、支出既影响现金的流量，又影响当期的收益增减，以便正确地估计当期的现金收入与现金支出。为了达到这一目的，可编制一张会计业务对损益表和现金预算影响的对照表来分析两者存在的差异。

（2）正确选择预算期和预算方法

现金预算期是指现金预算所涵盖的一段时期，包括该时期的起止日。现金预算方法是指采用什么方法来编制企业的现金预算。现分述如下：

现金预算期是编制现金预算首先要考虑的一个前提。一般地讲，现金预算期可按月、按季、按年进行编制。其时间的长短在很大程度上取决于企业的销售以及生产的稳定状况。如果企业的销售和生产是稳定的，预算期就可安排得长一些，例如按年度进行编制。反之，企业的销售和生产若呈周期性的波动，甚至很难预测市场销售的状况，现金预算期就应该尽可能缩短。除此以外，预算期还取决于企业所采用的商业信用。现销有助于企业获取较为准确的现金收入，预算期可适当延长。而赊销由于现金的收入较难估计，因此，预算期就相对短一些。

一般在正常情况下，现金预算是按月来编制的，企业可采用定期编制的方法，也就是在每一个预算结束时（如月末），便着手编制下一个预算期（如下月）的现金预算。企业还可采用滚动编制的方法，在较为详细地编制第一个预算的同时，粗略地编制第二、第三个预算期的现金流量预算。当第一个预算期结束时，根据新的情况详细修订下一个预算期的现金预算，并再在原来已编的预算期末补充一个新的预算期。随着时间的推移，原来较粗的预算逐渐由粗变细，随后又在后面补充新的较粗的预算，以此往复，不断滚动。

编制现金预算，常用的方法有三种：现金收支法、调整净收益法和估计资产负债表法。这三种方法所需的原始数据相同，各自利用不同的预测技术提供现金预算资料。

4．现金预算的方法

（1）现金收支法

该方法也称现金预算的“直接编制法”，它是指以预算期内各项经济业务所实际发生的现金收付为依据来编制现金预算的方法。此方法简单明了，在具体运用此法时首先要根据本期销售预算等资料，确定本期经营活动现金收入和其他活动现金收入。其他活动现金收入主要是指企业投资活动和融资活动的现金收入，如银行借款、出售固定资产收入等。然后再根据本期各项费用预算资料、确定本期经营现金流出和其他活动现金流出，其他活动现金流出主要是指企业投资活动和融资活动的现金流出，如购买固定资产、支付利息费用等现金流出。然后确定本期现金结余的最低存量，以此推算出本期现金的不足或溢余数，不足现金应该想办法通过筹资来弥补，溢余现金可用于归还借款或进行投资业务等。

（2）净损益调整法

净损益调整法也称为现金预算的“间接编制法”，它是以预算损益表中按权责发生制原则方法而确定的税后利润为现金预算编制的出发点，通过逐笔调整处理各项影响损益和现金余额的会计事项，把本期的净收益数调整为本期的现金净流量的方法。

此方法的基本步骤，首先要将权责发生制下的预计损益数，加上不减少现金的费用支出，减去不增加现金的各种收入，将其调整为现金收付制基础上的净损益额，然后再加减与本期损益无关的现金收支数，调整为预算期内的现金净流量数。再加上期初结余现金，减去期末最低存量现金，最后得出预算期现金的溢缺数。

（3）估计资产负债表法

估计资产负债表法是运用资产负债表基本会计恒等式（资产＝负债＋所有者权益）之间的相互关系，推算出企业一定时期现金余额的方法。采用此方法时，首先要编制一张估计的资产负债表，然后根据会计等式列出下列算式：

现金余额＝负债＋所有者权益－非现金资产

如计算结果为正数则表明现金溢余，如是负数则说明是现金不足。现将估计资产负债表法下编制的现金预算基本格式列示如表8-13。

表8-13　现金预算（估计资产负债表法）　　　　　（单位：元）

（续　表）

5．现金预算编制方法评价

现金收支法是现金预算编制中最灵活的一种，直接明了，易为人所理解，适用于那些现金流量不太稳定的企业。同时，它可以促使企业不断地进行短期和中期的财务预测，有针对性地编制现金预算，并能有利于企业财务人员对每笔现金流转进行逐项归类、分析，能更好地对企业现金流转实施有效控制，促使企业的现金存量保持在所期望的水平上。现金预算法编制的现金预算能作为企业现金收支控制的依据，掌握现金收支的时间安排，并在实际执行过程中进行必要的调整，这样既能保持现金的合理存量，又能防止出现现金不足的财务困境。企业也能运用此方法将实际现金收支情况与预算进行比较，分析实际现金收支大于或小于预算现金收支的原因，促使企业现金管理水平的不断提高。

现金收支法也有较明显的缺陷，该方法是直接编制法，它是按现金收付制原理编制的，与按权责发生制编制的损益表之间没有办法进行衔接，企业利润总额与同期现金之间的关系不明确。

采用净损益调整法编制的现金预算能够充分反映现金流量与企业同期净利润的关系，使按权责发生制基础计算的净损益，能与按现金收付制确定的现金净流量在一张现金预算表中得以充分统一，既反映了企业的损益情况，也反映了现金的溢缺情况。该方法能反映各种经济业务变动对现金流量的潜在影响。如企业一定时期与损益无关的现金收支情况对当期现金流量的影响，而这些与损益无关的投资和融资活动的变化往往与企业的现金流转量的波动有很大关系。

估计资产负债表法较为简便，其主要优点在于能综合地反映企业全部投入资金的总额，使企业财务人员能在现金周转总量上充分了解和把握企业投资和经营规模与现金流转量变化的关系。

与现金收支法相比，净损益调整法和估计资产负债表法存在一些明显的缺陷，归纳起来有以下几个主要方面：

第一，财务人员不能对现金收入和现金流出进行逐项预测和分析，在具体业务处理过程中，管理人员很难根据预测数来推行现金收支预算。

第二，在净损益调整法和估计资产负债表法下，一旦发生较大的预算差异，财务管理人员将必须重新编制全部的现金预算表，而不能对某些项目进行适当修正。由于现金收入和支出的项目繁多，并且可能会经常发生意外的变化，如果企业不能及时地加以调整，则可能会使企业资金调度造成紊乱，甚至可能支付很大的代价。

第三，不能明确显示经营活动所产生的现金流入或流出的具体数额。在现金预算表中找不到各期销售中的现金收入是多少、各期用于经营而发生的购买材料和支付工资等现金流出的数量。由于缺乏现金变动的明细项目，使企业财务管理人员很难对预算期现金流转的时间以及具体项目的变化作出适当调整，更有效地对现金流转实施控制，从而可能会造成现金调度的困难。

6．现金收入支出预算的内容⁽⁸⁾

现金预算的编制离不开企业的营业预算和部门的成本预算。同时，还应考虑其他影响现金流转的经济业务。任何遗漏都可能造成现金预算的不实。因此，现金预算的可靠性及有用性将取决于所有相关资料的全面性和估计的细致性。

（1）收入预算内容

现金收入主要有销售变现收入、其他现金收入。其中，产品或商品销售变现收入是主要现金收入，具有时间上与数量上的相对稳定性，对此，我们可编制预计收入表，并结合应收账款百分比作为销售收入的预计数。其他现金收入主要是指固定资产的出售收入、投资收益、利息收入等。这些收入在时间上、数量上很不稳定，一般采用逐项估计列入预算的方法。

销售预算是编制现金预算的基础。编制销售预算需要考虑这样几个因素：预计销售数量、销售价格和收款的时间。对于销售数量的预计一般是以过去的销售记录为依据，并考虑目前的市场状况，采用适当的方法加以计算。销售价格的预测也可采用同样的方法进行。现从收款的时间来叙述销售预算的编制。

首先，分清现销与赊销，然后决定收款的间隔时间。我们可以以历史数据作为估计收款的依据，并考虑季节变化和顾客的变更。其次还应考虑影响企业收款的其他因素，例如销售退回、销售折让，以及顾客可能享受的现金折扣。另外，还应考虑企业在信用政策或收账优惠的任何计划变更以及以往发生坏账的比率。现列示销售变现收入预算表如表8－14。

表8-14　销售现金收入预算表

2006年1季度末（至3月31日为止）　　　　（单位：元）

表8-14中，当月现销是指当月销售收入中可于当月收回的货款。应收账款的收回是根据估计的应收账款回收比例来计算，如该企业估计平均每月销售收入是80万元，而1月、2月、3月份回收上月货款的比例分别为50％、40％、30％。至于以前月份的应收账款收回以及可能发生的退货等现金收回则主要根据以往的经验。为了使上表编制得更为完整、准确，企业还可结合编制估计收账百分比表来对应收账款作一估计，以使现金收入预计更接近实际。

其他现金收入，如租金收入、固定资产出售收入、长期借款收入、股利和利息收入及专利权收入等，尽管这些收入并非经常发生，但也必须列入现金预算。

（2）支出预算内容

现金支出主要有原材料采购支出、支付人工工资，以及制造费、销售费和管理费等现金支出。

原材料采购支出主要取决于采购数量与市场价格，它与企业的生产批量、存货水平以及销售量有着密切的联系。为此，财务主管人员应该收集企业的材料预算资料、各期的应付账款以及供应者的信用条件等详细资料，要分清现购和赊购，估计整个预算期可能发生的价格变动，还应该估算购货的退回和折让，可能享受的现金折扣，综合以上各个因素，对预算期材料采购支出作出估计。

人工工资的支出一般比较容易确定，因为在正常的计时工资情况下，如果没有大的人员变动，工资水平不发生大的变动，则各期的工资支出不会有太大的差别。所以我们可根据上期工资支出数进行预计。当然，在对以上情况下工资水平的支出进行估计时，应适当考虑其他工资性的开支。

其他现金支出，如制造费用、销售和管理费用，应该结合以上这几项费用预算进行估计，因为这些费用中，需用现金支付的只是其中一部分，因此，可直接在制造费用、销售费用、管理费用预算表中直接列出现金支出部分，以此作为现金支出预算的基础。