发展直接融资

8.1.3　发展直接融资

自1999年起，中央政府已从财政资金中拿出1.67万亿元资金，化解商业银行不良贷款，但截至2003年底，我国商业银行不良贷款比率仍然高达25％。中国商业银行不良贷款旧的未消化，新的又不断增加。高速公路企业融资渠道过于单一狭窄，将过多的融资负担都压在商业银行的肩上，从而导致商业银行决策极易受到外部因素的干扰，增大了金融风险。化解银行不良贷款，拓展高速公路融资方式的一个重要措施就是发展高速公路企业直接融资。

直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位、个人与资金短缺需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将资金提供给需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。直接融资的特点是，拥有资金的单位、个人与需要资金的一方直接进行资金融通，不通过任何信用中介环节；所使用的信用工具通常是非金融机构，如政府、企业所发行的债券、股票等；融通的过程中，涉及的范围较广，资金要求方在融资规模、期限、利率等方面具有较大的主动性。最常见的直接融资形式有债券、股票、海外投资基金、内部募股、内部集资和企业间的资金拆借等。但在直接融资过程中，由于融资主体分散，信用工具流动的性质，故不利于中央银行加强金融宏观调控。一些不规范的融资行为缺乏监管，一定要规范约束其行为。

高速公路行业内应提倡和鼓励企业间相互参股，扶持大型高速公路企业跨地区持股。首先要大力挖掘高速公路行业内部的融资潜力，随着我国经济和高速公路产业的不断发展壮大，沿海和一些经济发达地区的高速公路产业正高速地良性发展，经济效益不断好转，一些高速公路集团手中已掌握有相当数量的资金，形成一定的投资能力。资金短缺虽然是全局性的、绝对的。但在一些局部区域和集团却存在资金相对过剩的现象，中央政府和交通高层管理部门要抓住这个时机鼓励、引导大型良性循环的高速公路企业，兼并和投资于高速公路企业，这将有利于高速公路的专业化、集团化和网络化发展。这有利于充分发挥规模效应和比较优势，优胜劣汰达到用市场配置资源，抢占高速公路市场份额，保护国家战略资源，扶持本土的高速公路企业，把政府对高速公路产业的产业扶持由输血式的放贷、国债支持转变为帮助形成自己的造血机能，可提高高速公路企业的竞争能力，增强获利能力，培养我国高速公路企业的自我发展长效机制。这对国民经济的可持续发展，节约能源，国家发展战略安全和国防建设都具有巨大的现实意义和深远的历史意义。对此行业管理和企业经营者应有清醒的认识。