其他筹资方式

四、其他筹资方式

（一）发行债券筹资

债券是债务人为筹集资金而发行的有价证券。实际上债券是一种借款凭证。企业发行债券通常是为筹集大笔的长期资金。发行债券要经过国家发展和改革委员会、中国人民银行、中国证监会批准。发行企业要进行信用评估，国家对发行企业有严格规定，有关职能部门要对发行企业进行审查。

债券主要有记名债权与不记名债券、固定利率债券与浮动利率债券、有担保债券与无担保债券、一次到期债券与分次到期债券、可转换公司债券。

债券与股票都是有价证券，都是筹集长期资金的重要方式，但二者有明显不同：债券持有人与债权人是借贷关系，而股票是投资关系，拥有一定份额的所有权；债券持有人无权参与企业的经营管理；债券筹资属于企业的债务，需定期还本付息，风险较大，股息可根据经营效益而定，风险较小。

发行债券的优点：资金成本（筹资成本）较低；不会分散企业控制权；能发挥财务杠杆作用（无论盈利多少，付息后的盈利归发行人所有）；便于调整资本结构（发行可转换债券或可提前赎回债券）。发行债券的缺点：财务风险大；筹资数量有限；限制条件严格。

目前，我国媒介产业还没有发行债券进行筹资的先例，但是随着媒介产业的不断发展，相关政策的不断放宽，媒介产业是可以进行发行债券筹资的。

（二）借款筹资

借款筹资即贷款筹资，是指企业根据需要向银行或其他金融机构借入一定的资金。借款筹资是媒介产业筹集资金的重要方式之一。

短期借款主要有信用借款、经济担保借款、抵押借款、贴现借款四种。长期借款按提供贷款的机构不同分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款，按有无抵押品做担保分为抵押贷款和信用贷款，按贷款用途可分为固定资产贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等，按利率是否固定分为固定利率贷款、变动利率贷款和浮动利率贷款。媒介产业一般采用借款期限在一年以上的长期借款。

借款的程序为：媒介产业提出申请；银行审核申请；签订借款合同；取得借款。长期借款的成本除利息外，还包括银行收取的其他费用。长期借款的优点是筹资较快、成本较低、灵活性大（在数量和期限上可协商改变）、管理简单（不涉及分散控制权、资产所有权转移、税收等问题）。长期借款的缺点是筹资数量有限；风险较高（要定期还本付息和银行停止贷款的风险）；限制性条款较多。

借款筹资在目前仍是我国媒介产业重要的筹资方式。我国媒介产业正处于上升期，投资回报率较高，媒介产业可利用自身发展优势和较高的信誉，根据对资金的需求情况，权衡利弊，适时选择借款筹资的方式。

银行筹资是媒介产业资金筹集的主要内容，在媒介产业的发展阶段，应尽量争取各专业银行的支持。银行筹资不涉及媒介产业资产所有权的转移，但一旦无力偿还贷款则可能使公司陷入困境，甚至导致破产。

（三）租赁与承包租赁筹资

租赁与承包筹资是企业借助租赁与承包手段来获得经营所需资金和资产。根据形式可分为设备租赁筹资和企业租赁与承包筹资。

租赁是一种以一定费用借贷实物的经济行为。在这种经济行为中，出租人以收取一定费用即租金为条件，将自己所拥有的某种物品交给承租人使用，承租人由此获得在一段时间内使用该物品的权利，但出租人仍拥有物品的所有权。租赁行为实质上具有借贷性质，但租赁的对象主要是机器设备等固定资产。

融资租赁的基本程序为：选择租赁公司；办理租赁委托；签订购货协议；签订租赁合同；交货验收；支付租金；租赁期满的设备处理。

租赁筹资的优点：能够迅速得到所需要的设备，实际上起到了筹资的作用；可以保存借款能力，因为租赁不增加负债，而且租金分摊支付，费用可在税前扣除，可减少税金支出；筹资限制条件较少；可以避免设备陈旧过时的风险。租赁筹资的缺点：成本较高；丧失设备残值；难于改良设备。

企业租赁与承包筹资。企业可以通过对同行业公司的租赁与承包获得资产，扩大本企业的生产能力。通过租赁与承包同行业企业单位来扩大再生产与通过基本建设扩大再生产相比，具有投资省、效益快的优点，同时可以降低投资风险。

（四）商业信用和票据筹资

商业信用是指企业之间以商品赊销和预付货款形式提供的信用。它的主要形式是赊购商品和预付货款，具体表现为购货欠账和延期交货，交易中购货方可开出期票或商业汇票以示承诺等。商业信用是一般企业短期负债筹资的一种重要形式，一般筹资金额也不会很大。

但是，对媒介产业特别是广播电视业来说，与一般企业不同，商业信用渠道不仅可以成为短期筹资的重要形式，而且可以成为长期筹资的重要形式；不仅可以进行小额筹资，而且可以进行巨额筹资。这是因为我国媒介产业处在上升期，有广阔的发展空间。特别是广播电视业发展迅猛，被称为朝阳产业。许多投资者看好这种趋势，想方设法向媒介产业投资。另一重要原因是广播电视业实力强、信誉高等，将来一定会按协议偿还。当商品供大于求时，许多供货方愿意将广播电视设备、器材赊销给广播电视方。

国家广电总局信息网络中心在建设有线电视国家干线网时，向厂家赊购了大量、多种广电设备、器材，如光发射机、放大器、路由器、光缆等。货款在一年或几年以后分期支付。而且货款总额高达十几亿元到几十亿元。

造纸厂或纸张营销公司向书、报、刊出版社赊销纸张和印刷厂承担书、报、刊出版的印刷任务而缓收印刷、装订、纸张的费用等做法都属于商业信用这一筹资方式。

商业信用的形式主要适用于商品供大于求时的应付账款和商品供不应求时的预收账款。

（五）媒介产业内部积累

资本积累作为生产和扩大再生产的前提和源泉，是企业化生产经营发展中的一个客观规律。没有资本积累的实现，就没有生产的实现和再生产的扩大。媒介产业运用内部积累进行筹资的方式也称为“内部融资”。利用媒介产业的内部积累解决筹资问题的优点突出，一是筹资成本低或无筹资成本；二是手续简单，自身可以完全控制；三是肥水不外流，筹资方和投资方均在一个媒介单位或一个媒介单位的两个独立核算的部门，如媒介集团所属的公司向其公益性单位如电视台、电台、报社等的筹资，双方的收益都属于该媒介集团，扩大了集团整体的经济效益。

具体方式和渠道：运用自有资本金；增资扩股吸纳新资本金；经营利润滚动投入；对外投资收益运用；出售劣质资产、过时资产或与媒介产业战略不符的资产；职工持股或集资；经理层收购公司（股份）。其中主要财务项目是公积金和未分配利润。媒介产业通过计提折旧而使营运资金增加亦可视为资金的一种来源。

中国媒介产业以往发展缓慢的一个根本原因就是产业资本积累低，投资能力弱，产融脱节，后劲不足。而西方强势媒介，如时代华纳、新闻集团、迪斯尼集团等年销售收入均在200亿美元左右，可以运营的资本规模都在数百亿美元甚至上千亿美元，能够以资本手段大规模地对媒体进行购并、整合。

（六）政府投入

由于媒介产业具有政治属性和公益事业的属性，争取政府拨款仍不失为重要筹资渠道之一。政府投入包括政府财政拨款和政策性的无息或低息贷款。

政府投入的必要性和可能性：

（1）媒介产业中有些公益性单位规模很大，担负着重要的、特殊的任务和使命，一直靠政府财政大额拨款生存和发展，收入很少，无法自负盈亏，政府必须给予财政支持。如中国国际广播电台、无线电台管理局、监测中心等。

（2）为了尽快改变某些地区或某些环节媒介落后的局面，促进全面发展，达到政令和舆论导向畅通，巩固国防，满足该地区人民精神生活的需要，政府有必要投入资金。如广播电视的西新工程，在西藏、新疆、青海、黑龙江等西南、西北、东北的许多边远省区建设大功率广电发射中心等工程，扩大广电覆盖的范围和质量。这项巨大工程国家投入了巨额拨款。

（3）采用重大新技术，赶超世界先进水平，可争取国家的经济支持。如广播电视的数字化，要从采编、制作、传输、接收等所有环节采用新技术、新设备，需要巨额投资，经过多年建设才能完成。这项广播电视更新换代工程，可带动电子产业的发展，如数字电视机、机顶盒等产品的大量生产和销售，能够促进经济的发展，国家投入资金有巨大的社会效益和经济效益。

（4）为了保持国有资产对媒介产业的控股地位，在某些媒介处于困境时，可以争取国家财政拨款。

由于媒介产业具有政治属性和公益事业的属性，对建设精神文明、物质文明和政治文明有重要作用，为增强综合国力，抵制外来腐朽文化和敌对势力的意识形态渗透和文化侵略，国家很重视大众传播媒体，所以争取政府拨款仍不失为重要筹资渠道和方式政府投入的资金一般要专款专用，申请拨款的报告要经过国家财政部门的审核批准。

（七）其他

筹资方式是多种多样的，除前面介绍的筹资方式以外，还有多种方式：

1．短期融资券筹资

短期融资券是在货币市场上流通的一种专门用于融资的票据。发行短期融资券向货币市场筹资比向银行借款方便，利率较低，不受银行信贷干预，是短期筹资的一种主要方式。目前，我国对要求发行短期融资券的企业审批比较严格。

2．补偿贸易筹资

是利用外资引进技术的特殊信贷方式，贸易双方不是用现汇而是在信贷基础上进行贸易。如从国外引进先进技术设备，引进方不付外汇，而是用出口的某种商品分期抵偿。

3．合资经营筹资

是指两个或几个企业共同出资、共同经营、共同分担风险、按出资比例共同分享利润的经营方式，可以弥补合资各方若单独经营资金的不足。这是一种股权式的合营。

4．合作经营

是指合作各方在平等互利的条件下，按合同的规定明确权利、义务和责任，并按合同规定的方式和比例分取利润或利益。这是一种契约式的经济合作方式。可以减少合作各方若单独经营需投入的资产。

此外，还可以利用期权、投资基金等方式进行筹资活动。

2003年12月30日，国家广电总局下发《关于促进广播影视产业发展的意见》文件（2003）1407号，允许国有企业以外的资本有条件地进入我国媒介产业。这就意味着媒介产业可以吸收非国有企业的各种资金，加之金融市场的发展，筹资方式也会相应多样化，许多以前不能采用的筹资方式，现在都可以进行广泛的尝试。