一、股票分割
股票分割也称拆股，是指将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响。股票分割与股票股利相似，都是在股东权益总额不变的情况下增加了股份的数量。
（一）股票分割的作用
股票分割有以下几个方面的作用：
1.降低股票价格
股票分割就是将一股股票分割成若干股股票的行为，股票分割会增加普通股的总体数量，而公司的股东权益总额却没有变化，从而导致普通股每股市价降低。因此，通过股票分割，可以达到降低股价的作用。
2.防止恶意并购
股票分割使公司普通股数量增加，流通在外的普通股分散在很多小股东手中，由于信息不对称以及中小股东持股的目的不统一，增加了恶意并购的难度，在一定程度上可以防止对本公司股票的恶意并购。因此，股票分割可以达到防止恶意并购的作用。
3.吸引中小投资者
股票分割后，股价降低了，在其他条件不变的情况下，交易同等数量的该股票所需资金量会减少，引入更多中小资金规模的参与者，促进股票的流通和交易。因此，股票分割可以达到吸引投资者的作用。
4.传递积极信号
通常，股票分割是由于公司股价上升到一定幅度的时候进行的，是公司具有竞争力的体现，是公司获利能力强的体现。因此，股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，达到传递积极信号的作用。
5.股票分割可以为公司发行新股做准备
公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心，而不敢轻易对公司的股票进行投资。在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进新股的发行。
例题【9-5】
某上市公司累计对外发放普通股2 000万股，每股面值2.5元。在2017年年末的资产负债表上，股东权益情况如表9-5所示。
表9-5 股东权益情况 万元
要求计算：
（1） 假设股票市价为5元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股，即可获赠1股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？
（2） 假设该公司按照1:2的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？
解：
（1） 发放股票股利后股东权益变动情况如表9-6所示。
表9-6 发放股票股利后股东权益变动情况 万元
每股净资产为：11 000÷(2 000+200)=5（元/股）
（2） 股票分割后，普通股股数由2 000万股变成4 000万股。股东权益情况如表9-7所示。
表9-7 股票分割后股东权益情况 万元
每股净资产为：11 000÷(2 000×2)=2.75（元/股）
二、股票回购
股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的普通股购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。公司不得随意回购本公司的股份，只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购。
股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。其中，公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定时间向股东发出通知，以高出当前市价回购股票；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。
（一）股票回购的动机
股票回购的动机主要有以下几个方面：
1.现金股利的替代品
现金股利政策会对公司产生未来的派现压力，而股票回购不会。当公司有富余资金时，通过回购股东所持股票将现金分配给股东，这样，股东就可以根据自己的需要选择继续持有股票或出售获得现金。
2.改变公司的资本结构
无论是现金回购还是举债回购股票，都会提高公司的财务杠杆水平，改变公司的资本结构。公司认为权益资本在资本结构中所占比例较大时，为了调整资本结构而进行股票回购，可以在一定程度上降低整体资本成本。
3.传递公司信息
由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。一般情况下，投资者会认为股票回购是公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。
4.基于控制权的考虑
控股股东为了保证其控制权，往往采取直接或间接的方式回购股票，从而巩固既有的控制权。另外，股票回购使流通在外的股票数变少，股价上升，从而可以有效地防止敌意并购。
（二）股票回购的影响
股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：
1.影响后续发展
股票回购需要大量资金支付回构成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。
2.损害公司长期利益
股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。
3.股票回购容易导致公司操纵股价
公司回顾股票使发行在外的股票数量减少，股权集中在少数人手中，导致股权过度集中，损害小股东利益。另外，公司回购股票容易导致大股东利用内幕进行炒作，人为地操纵股价，加剧公司行为的非规范化，甚至游离在法律边缘，给公司造成严重的损失。
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