企业利润表列示项目有每股收益吗

第四节　企业盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题，它是投资者取得投资收益、债权人收取本息的最终来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。

需要注意的是，企业的各项经营活动都会影响到企业的盈利，但是，对企业盈利能力的分析，一般只分析企业正常的经营活动的盈利能力，不涉及非正常的经营活动。这是因为一些非正常、特殊的经营活动，虽然也会给企业带来收益，但是它不是经常性的，不是持久性的，因此不能将其作为企业的一种盈利能力加以评价，在盈利性分析时应将其从利润中剔除。⁽⁴⁾

一、体现盈利能力的一般指标

反映企业盈利能力的指标，主要有销售净利率、销售毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率、股东权益报酬率。股份公司与非股份公司都可以用这些指标来衡量其盈利能力。需要注意的是，这几个比率虽同是体现盈利能力，但是视角是有很大差异的，前三个比率是从产品经营的角度来衡量的，而总资产报酬率是从资产经营的角度来衡量的，股东权益报酬率则是从资本经营的角度来看问题的。所以，在考查这几个比率的时候，要密切联系企业的经营策略，比如，经营采用的是差异化还是低成本战略，敢于利用财务杠杆还是不敢，这些都会在这几个比率上体现出来。

(一)销售毛利率与销售净利率

销售毛利率是企业的销售毛利润与销售收入净额的比率。该指标反映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本占的比例越小，企业通过销售获取盈利的能力越强。其计算公式如下:

销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。该指标反映了企业净利润占销售收入的比例。它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。评价企业销售净利润率时，应该比较企业历年的净利率指标，从而判断企业销售利润率的变化趋势。

根据表5 －2的相关数据，博时股份公司销售毛利率与销售净利率分别为:

这说明，博时股份公司每100元销售收入可以为公司提供50. 82元的毛利润，并最终为公司带来14. 79元的净利润。

(二)成本费用利润率

成本费用利润率是企业净利润与成本费用之间的比率。其计算公式如下:

成本费用是企业为了取得利润而付出的代价，主要包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、营业费用、财务费用和所得税等。该比率反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。这一比率越高，说明企业获取利润而付出的代价越小，企业的盈利能力越强。因此，这一比率不仅可以评价企业获利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。

根据表5 －2的有关数据，博时股份公司2005年的成本费用利润率为:

评价企业的上述三个指标的时候，应对照历年指标来进行，从而判断企业盈利能力的变化趋势。在企业间比较的时候，需要注意，即便是同一个行业，在经营策略不同的时候，也不能轻易评价一个企业在产品经营上是否有效。比如，采用差异化战略的企业，这三个比率通常要比行业平均水平要高，采用低成本战略的企业，这三个比率通常比行业平均水平要低。

(三)总资产报酬率

总资产报酬率，也叫资产报酬率、投资报酬率，是指在一定时期内净利润与总资产平均余额的比率。其计算公式为:

根据表5 －1和表5 －2的有关数据，博时股份公司2005年总资产报酬率为:

总资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映了企业资产的利用效率。博时公司的总资产报酬率为30. 36%，说明博时公司每100元的资产在一年中可以赚取30. 36元。这一指标越高说明企业的获利能力越强。

在分析企业的资产报酬率时，通常要与企业前期水平、同行业水平和先进水平进行比较，以判断企业资产报酬率的变动趋势以及在同行业中所处的地位，从而可以了解企业的资产利用效果，⁽⁵⁾发现经营管理中存在的问题。如果某企业的资产报酬率偏低，说明该企业资产利用效率较低，应该调整经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产的利用效率。

(四)股东权益报酬率

股东权益报酬率，也称所有者权益报酬率，它是一定时期内企业的净利润与股东权益平均余额的比率。其计算公式如下:

根据表5 －1的有关数据，博时股份公司2005年度的股东权益报酬率为:

股东权益报酬率是评价企业获利能力的一个重要财务比率，它反映了股东获取投资报酬的水平。比率越高说明企业的获利能力越强。博时股份公司的股东权益报酬率高达57. 19%，不管从哪个行业的角度来评价，都是非常高的。

二、股份公司专用指标

以上盈利性指标是可以通用的指标，除此以外，还有些指标是股份公司专用的，主要有每股利润、每股股利、市盈率和市净率等。

(一)每股利润

股份公司的每股利润( Earnings Per Share，EPS)是指普通股每股税后利润，也叫每股收益。该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税后的净利润，如果发行了优先股还要扣除优先股应分的股利，然后除以流通股数，即发行在外的普通股平均股数。其计算公式如下:

每股利润反映的是股份公司每股股份获取利润的能力大小。每股利润越高，说明股份公司的利润获取能力越强。根据表5 －1和表5 －2的有关资料，博时股份公司2005年每股利润为:

(二)每股股利

每股股利( Dividends Per Share，DPS)是企业现金股利总额与流通股股数的比率。现金股利总额是用于对普通股分配的现金股利总额，流通股股数是企业发行在外的普通股股份平均数。其计算公式如下:

每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标。每股股利的高低，一方面取决于企业获利能力的强弱;另一方面还受企业股利发放政策与利润分配需要的影响。如果企业为扩大再生产，增强企业的后劲而多保留利润，则每股股利就少;反之则多。

假定博时股份公司决定将2005年净利润的20%用于发放现金股利，则其2005年每股股利等于:

这里，20%就是常说的股利发放率，指每股利润中返还给投资者的利润的比例。

(三)市盈率

市盈率，又称“价格—盈余”比率( Price- Earning Ratio，P/E) ，是普通股每股市场价格与每股利润的比率。它是反映股票盈利状况的重要指标，也是投资者对从某种股票获得1元利润所愿支付的价格。其计算公式如下:

其他条件相同的时候，该项比率越高，说明投资者对该公司的前景看好，企业获利的潜力越大，⁽⁶⁾投资者愿意出较高的价钱购买该公司的股票;反之，则表明企业的前景并不乐观。一些成长性较好的公司股票的市盈率通常较高就是这个道理。股票投资者通过对市盈率的比较，用作投资选择的参考。

假定2005年年末，博时股份公司股票价格为每股16元，则其市盈率为:

当然，由于证券市场中普遍存在的投机性，在股票价格虚高的情况下，市盈率也必然存在可能过高这个问题，这时候，高市盈率意味着这种股票有较高的投资风险。

(四)市净率

市净率，也叫市账率，也就是股票的每股市场价格与每股净资产的比率。其计算公式如下:

通常，高股东权益报酬率的公司，市净率会更高。另外，该指标也可以反映出投资者对公司前景的看法。⁽⁷⁾博时股份公司2005年年末股票价格16元，再根据表5 －1，可知博时公司市净率为:

对于资本密集型行业，如钢铁冶金压力加工行业、银行业，这些行业的生产经营离不开大量的资本投入，我们可以使用市净率来衡量其股票价格中到底有多少泡沫，有无投资价值。