筹集短期负债资金

2．4．1 商业信用

商业信用是企业在商品购销活动过程中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。 商业信用是通过“先取货、后付款”或“先收款、后发货”，形成的一种自然性融资，是企业短期资金的重要来源，是企业之间的直接信用行为。 随着市场经济的发展，商业信用已成为企业间加强竞争的主要手段。 从筹资角度看，商业信用的偿还压力大，但成本低（有时是无成本的）。

商业信用的形式主要包括：应付账款、预收货款、应付票据。

1）应付账款

应付账款是由于赊购商品形成的欠款，是建立在卖方对买方信任基础上的一种付款形式，它是以记账方法表达的商业信用形式。 卖方为促使买方及时支付货款，卖方在销售中推出信用期限的同时，会推出现金折扣条款即信用条件。如“2／10，n／30”即表示：如果企业在10天内付款，可以享受2％的现金折扣，若在11～30天内付款，企业要付全额款。

（1）买方通过应付账款筹资的情形

买方通过应付账款筹资有3种情形：

①享有现金折扣，从而在现金折扣期内付款。

②不享有现金折扣，而在信用期内付款。

③超过信用期的逾期付款（即拖欠）。

（2）应付账款筹资管理

从应付账款筹资量上看，其量的多少取决于下列因素：第一，信用额度多少；第二，允许按发票面额付款的最迟期限；第三，享有现金折扣期的长短；第四，享有现金折扣率的大小。

信用额度越大，信用期限越长，则筹资的数量也越多；同时，由于现金折扣期及现金折扣率的影响，使得企业在享有信用免费资金的同时，增加了因未享有现金折扣而产生的机会成本。

买方企业面对一家提供信用条件的卖方，有以下几种选择：

①享有现金折扣。 如果购买单位在规定的折扣期内付款，购买单位可获得最长为现金折扣期的免费资金，并取得相应的折扣收益，其免费信用额度为扣除现金折扣后的净购价。

②放弃现金折扣。 购买单位超过折扣期，在信用期内付款，可获得最长为信用期的免费资金，其信用额度为商品总购价；由于放弃现金折扣，而增加相应的机会成本即放弃现金折扣造成的隐含利息成本，可由下式计算：

一般情况下，企业财务人员需要将放弃现金折扣的成本率与银行借款年利率进行比较，如果放弃现金折扣的成本率大于银行借款年利率，则企业放弃现金折扣的代价较大，对企业不利；反之，应放弃现金折扣。

【例2-6】宏华公司向凯特公司购买一批电子元件，价值10000元，凯特公司开出的付款条件是“2／10，n／30”。 宏华公司的财务部经理王明查阅公司记录表明，会计员小林对此项交易的处理方式是：在收到货物后15天支付款项，当王明询问公司会计为什么不争取现金折扣时，会计员小林不假思索地回答道，这一交易的资金成本仅为2％，而银行贷款成本却为12％。 请你针对这一案例对如下问题进行分析和回答：

①宏华公司放弃现金折扣的实际成本有多大？

②同期银行贷款利率为12％，宏华公司是否享受现金折扣？

【解析】

①计算放弃现金折扣的实际成本

A．享有现金折扣。 必须在10天内付款，即可获得最长为10天的免费信用，付款金额为［10000×（1-2％）］元＝9800元，折扣额为200元；

B．放弃现金折扣。 超过10天，但最迟必须在30天内付款，则企业可获得最长为30天的免费信用，其付款额为10000元，比享受现金折扣多付200元，因此，该公司放弃现金折扣的机会成本为：

②是否享受现金折扣的决策

放弃现金折扣的机会成本很高，只要企业筹资成本不超过36．73％，宏华公司就应当在第10天付款。 上例中，同期的银行短期借款年利率为12％，则买方宏华公司应利用更低的银行借款利率在折扣期内偿还应付账款，享受现金折扣为好。

想一想：

承例2-6请思考下列问题：

1．小林第15天付款放弃现金折扣成本是多少？ 说明什么？

2．如果宏华公司将在折扣期内偿还应付账款的资金用于短期投资，所得的投资收益率大于放弃现金折扣的成本36．73％，那么宏华公司是否应享受现金折扣呢？

【例2-7】承例2-6，如果有第二家伊泰公司供应商提出“1／20，n／30”的信用条件，则宏华公司应该如何作出选择？

【解析】从第二家供应商伊泰公司购买电子元件时，

放弃从第二家供应商（伊泰公司）现金折扣的机会成本比放弃原供应商（凯特公司）现金折扣的机会成本低，如果买方企业（宏华公司）拟享受现金折扣，应选择原供应商（凯特公司）；如果买方企业（宏华公司）估计会拖延付款，那么宁肯选择第二家供应商（伊泰公司）。

想一想：

根据上述例题分析，请你总结如果企业面对多家提供不同现金折扣的供应商，你应该如何进行利用现金折扣的决策分析？

③逾期支付。 在这种情况下，企业实际上是拖欠卖方的货款，逾期越长，筹资数量也越大。 但展延付款带来的损失会因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，未来失去的机会收益越多或日后招致苛刻的信用条件。 企业应讲究诚信，不应拖欠货款。

2）应付票据

应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。 应付票据是采用商业汇票方式延期付款。 根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。 对于商品买卖关系中的买方来说，它是一种短期融资方式。 应付票据可以带息，也可以不带息。 如果计息的话，其利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付承诺费，所以应付票据的筹资成本低于银行的借款成本。 但是应付票据到期必须归还，如果延期要支付罚金，因而风险较大。

对于卖方（即收款人）来说，也可能产生一种融资行为，就是票据贴现。 它是一种以票据为担保的贷款，是一种银行信用。

3）预收货款

预收货款是由于延期交货形成的，是卖方按合同或协议规定，在交付商品之前向买方预收部分或全部货款的信用方式。 通常买方对于紧俏商品乐意采用这种结算方式办理货款结算；对于生产周期长、售价高的商品，销货单位向订货者预收货款，可以得到暂时资金来源，缓和销货企业经营收支不平的矛盾。

此外，企业在生产经营活动中往往还形成一些应付费用，如应付工资、应交税金、应付利息等。 这些费用项目的发生受益在先，支付在后，也属于“自然筹资”的范围。 但支付期限具有强制性，不能由企业自由使用。

4）商业信用筹资的优缺点

（1）商业信用筹资的优点

①筹资简单方便。 商业信用的使用权由买方自行掌握，买方什么时候需要、需要多少等，在限定的额度内由其自行决定。 多数企业的应付账款是一种连续性的货款，无需作特殊的筹资安排，随时可以随着购销行为的产生而得到该项资金。

②约束限制条件少。 商业信用比其他筹资方式条件宽松，无需担保或抵押。

③成本低。 大多数商业信用是由卖方免费提供的，与其他筹资方式相比，成本低。

（2）商业信用筹资的缺点

①期限短。 它属于短期筹资方式，不能用于长期资产占用。

②风险大。 由于各种应付款项目经常发生、次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。

2．4．2 短期借款

按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件。

1）短期借款的种类及利率

（1）短期借款的种类

我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种，主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等；短期借款还可依偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款；依有无担保，分为抵押借款和信用借款等。

（2）短期借款的利率

银行将根据借款企业的情况选用。 借款利率有以下几种：

①优惠利率。 优惠利率是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时收取的名义利率，为贷款利率的最低限。

②浮动优惠利率。 浮动优惠利率是一种随市场条件的变化而随时调整变化的优惠利率。

③非优惠利率。 非优惠利率是银行贷款给一般企业时收取的高于优惠利率的利率。 非优惠利率与优惠利率之间差距的大小，由借款企业的信誉、与银行的往来关系及当时的信贷状况所决定。

2）银行借款的信用条件

（1）信贷额度

信贷额度是指借款人与银行签订协议，规定的无担保贷款的最高额。 企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。 如借款人超过限额继续借款，银行将停止办理。 有效期限通常为1年，但根据情况也可延期1年。

银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。 如果企业信誉恶化，可能得不到银行借款。 对信贷额度，银行不承担法律责任，没有强制义务。

（2）周转信贷协定

周转信贷协定是指银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 在协定的有效期内，银行必须满足企业任何时候提出的最高限额以内的借款要求。 企业享用周转信贷协定必须对贷款限额的未使用部分向银行付一笔承诺费。 银行对周转信贷协议负有法律义务。

周转信贷协定的有效期通常超过一年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特点。

（3）补偿性余额

补偿性余额是指银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10％～20％）计算的最低存款余额。

补偿性余额有助银行降低贷款风险，但对借款企业来说提高了借款的实际利率，加重了企业的财务负担。

【例2-8】某企业按借款年利率8％向银行借款80万元，银行要求维持贷款限额的15％的补偿性余额，问该项借款的实际利率为多少？

【解析】

（4）借款抵押

银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。

借款的抵押品通常是企业的存货、股票、债券及房屋等。 银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品的账面价值的30％～50％。 企业接受抵押贷款后，其抵押财产的使用及将来的借款能力会受到限制。

抵押贷款的利率要高于非抵押贷款的利率，原因在于银行将抵押贷款视为风险贷款，借款企业的信誉不是很好，所以需要收取较高的利息；而银行一般愿意为信誉较好的企业提供贷款，且利率相对会较低。

（5）偿还条件

贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还等方式。 银行一般希望采用分期付息方式提供贷款，因为企业到期一次偿还借款本息，可能加大企业拒付风险，同时可能降低借款的实际利率。

（6）其他承诺

银行有时还要求企业为取得借款而作出其他承诺，如及时提供财务报表，保持适当的水平（如特定的流动比率）等。

3）支付利息的方式

①收款法。 收款法是指在借款到期时向银行支付利息和本金的方法。 采用这种方法，借款的名义利率等于实际利率。 银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收息。

②贴现法。 是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分、到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。 这种方法，贷款的实际利率高于名义利率。

【例2-9】某企业从银行取得借款80万元，期限1年，年利率（即名义利率） 6％，问：按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是多少？

【解析】按照贴现法付息，企业实际可利用的贷款为752000元（800000-800000×6％），

贷款的实际利率高于名义利率。

想一想：

如果例2-9中借款期限为8个月，该项贷款的实际利率又是多少？

注意：虽然借款期限为8个月，但要求计算的是贷款的实际年利率。

③加息分摊法。 是指银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。借款企业实际只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。

【例2-10】某企业借入（名义）年利率为12％的贷款200000元，分12个月等额偿还本息，该项贷款的实际利率是多少？

短期借款可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且取得亦较简便。 但它突出的缺点是短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使企业财务风险加剧。

【例2-11】某公司因生产周转原因需要资金1500000元，拟向银行借款，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：

A方案：采用收款法付息，利率为9％；

B方案：采用贴现法付息，利率为8％；

C方案：利率为7％，银行要求的补偿性余额比例为20％。

要求：分析企业应选择的借款方式。

【解析】（1）采取收款法：实际利率＝名义利率＝9％

（2）采取贴现法时实际利率为：

（3）采取补偿性余额时实际利率为：

通过比较，采取贴现法付息方式借入资金的实际利率最低，因此选用B方案对公司最有利。

案例分析

通达股份有限公司筹资方案决策

通达股份有限公司是一家小型的生产企业。 公司发展很快，市场前景也很好，资本利润率处于同行业的前列。 公司为实现经营目标肯担风险。 目前的问题是如何筹集资金购买机器设备以便扩大生产满足市场需求。 公司大体状况如下：股票全部为公司内部几个高级管理人员所持有，还没有公开上市。 到目前为止公司已经从银行借了大笔资金，平均债务利率8％，本年1—6月的销售收入为1440万元，息税前利润172．1万元。

嘉瑞工程股份有限公司是一家中型公司，与通达股份有限公司同属一个行业。 该公司供应各种生产资料，公司的扩张与发展主要靠留存收益，股票通过证券交易所买卖，但大多数股票由某家族控制，借款只用于专项，平均债务利率6％，该企业的资本利润率只是同行业的平均水平。 与通达公司相比，在资产上有自己的优势即拥有属于自己的房地产，生产规模大。 1—6月的销售收入为4320万元，息税前利润465．85万元。 通达公司与嘉瑞公司6月末的资产负债表如表2-6所示。

表2-6 通达公司与嘉瑞公司6月末的资产负债表

续表

现在两家公司各需筹集资金300万元购置机器设备。

请根据以上资料，分析讨论以下问题：

1．两家公司应该如何筹资？ 为什么？

2．谁更在乎成本问题？ 原因是什么？

3．对这两家企业的筹资决策问题，写出书面分析报告。

【分析提示】

通达公司应考虑用权益筹资方式（留存收益与吸收直接投资相结合），嘉瑞公司可以考虑债券方式或长期借款方式筹资。

1．两个公司的筹资渠道有所不同。 其差异主要在于：

（1）嘉瑞公司是公开上市公司，因此，容易从投资者处筹集到新的股权资本。 而通达公司资本全部由公司内部几个管理者所有，假设他们已将自己的资金全部投资于企业且还想保持全部控制权，则筹集新的股权资本则不适合通达公司（不包括用留存收益集资）。

（2）通达公司的资产负债率已经很高（70．59％），流动比率只有1．375∶1，存在着很高的财务风险，债权人可能不愿意或者不敢将钱借给该企业。 而嘉瑞公司在这方面具有一定的优势，能够借到钱。理由是，其资产负债率较低（24．49％），流动比率为2．48∶1，贷款人或潜在的贷款人会比较安全，财务风险较小。

综上所述，通达公司不太可能采用负债筹资，而因其未公开上市，也不能采用股票筹资。 为了最大限度地保持控制权，应采用留存收益筹资，但由于6月底资产负债表中留存收益只有60万，不足筹资所需的300万，所以，公司可以采用留存收益与吸收直接投资相结合的筹资方式。

嘉瑞公司既可以采用权益筹资，也可采用负债筹资。 但我们认为，该公司更可能考虑负债筹资。 因为一方面企业属家族式企业，他们可能不希望分散控制权，若有其他选择，应该不会采用发行股票或直接投资的筹资方式；另一方面，负债筹资成本较低，且从资本结构优化的角度看，适度负债有利于产生财务杠杆效应、优化企业的资本结构。 那么，采用哪种负债筹资方式较优呢？ 从成本角度看，长期借款可节省筹资成本，但现实情况是家族企业不太容易向银行借到钱，如果借款困难则应考虑发行债券。

2．比较而言，从利润率角度看，通达公司的高利润率可以刺激投资者，另外公司用相对低的比率支付股利，从而积累大量的留存收益。 而累积的留存收益将增大股本，在保持目前水平的条件下会为融资提供机会。 这对公司来说，虽然面临高风险，但在为了实现目标愿意承担风险的态度下，可能会有更充分的发展机会。 因此，通达公司关心更多的是投资收益而不是成本。 嘉瑞公司的利润率较低，走的又是一条稳妥发展的道路，与通达公司相比会更关心成本。

实训操作

中小企业筹资渠道和筹资方式调研及讨论

【实训目的】

充分认识几种筹资方式（包括吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、短期借款、商业信用等）及其优缺点，运用所学知识全面分析讨论企业情况，并为企业选择合理适当的筹资方式。

【实训资料】

该项实训设计调研的主要内容如表2-7所示。

表2-7 企业的筹资渠道和筹资方式调研表

【实训任务】

1．通过筹资管理任务的学习，要求学生调研中小企业的筹资渠道和筹资方式，学生4人1组通过实地调查或者书报或者上网收集一个企业的筹资情况的简明资料，要求了解：

（1）企业名称（如果需保密可不写）、所处的行业、资产规模；

（2）该企业的筹资渠道和筹资方式；

（3）企业目前筹资的优缺点与今后打算；

（4）调研的收获和分析建议。

2．学生根据调研资料进行讨论：

（1）你对目前中小企业筹资渠道和筹资方式的了解。

（2）目前中小企业的筹资方式有什么优缺点？ 你有什么想法和建议？

3．总结其筹资方式的适应性。

提高企业调研能力并讨论，总结其筹资方式的适应性，使学生了解目前中小企业的筹资渠道和筹资方式，了解各种筹资方式的优缺点，为今后到中小企业就业或者自主创业的筹资需要奠定基础。

同步练习

一、单项选择题

1．在资本市场上向投资者出售金融资产，如发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（ ）。

A．筹资活动 B．投资活动

C．收益分配活动 D．扩大再生产活动

2．募集设立股份公司首次发行的股票价格由（ ）决定。

A．发起人 B．股东大会 C．董事会 D．证监会

3．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（ ）。

A．表决权 B．股份转让权 C．分享盈余权 D．优先财产分配权

4．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（ ）。

A．吸引长期投资 B．发行股票

C．融资租赁 D．商业信用

5．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（ ）。

A．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股

6．某公司按年利率10％向银行借入1000万元的款项，银行要求保留10％的补偿性余额，该企业应该申请的借款数和实际利率分别为（ ）。

A．10000万元 10％ B．10000万元 11％

C．1111．11万元 11．11％ D．1111．11万元 10％

7．如果企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0．5％，该企业于1月1日借入100万元，于11月1日借入40万元，则借款企业向银行支付承诺费（ ）元。

A．3000 B．5000 C．4666．67 D．3333．33

8．和发行债券与利用银行借款购买设备相比，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）。

A．限制条款多 B．筹资速度慢

C．资本成本高 D．财务风险大

9．以下是负债筹资且筹集的是长期资金的是（ ）。

A．商业信用筹资 B．融资租赁筹资

C．留存收益筹资 D．发行股票筹资

10．在预测资金需要量时，下列（ ）不能列入敏感项目。

A．现金 B．存货 C．应付税款 D．固定资产

11．下列属于留存收益筹资缺点的有（ ）。

A．资金成本较普通股低

B．可以使普通股股东的控制权不受影响

C．可以增强公司的信誉

D．资金的使用受制约

12．下列筹资方式就一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（ ）。

A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票

C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁

13．某公司在生产经营旺季时临时性流动资产为300万元，临时性负债为300万元，由此可知，该公司所采取的营运资金筹集政策为（ ）。

A．配合型筹资政策 B．激进型筹资政策

C．稳健型筹资政策 D．无法确定

14．某企业拟以“2／10，n／40”的信用条件购进原料1000万元，则企业放弃现金折扣的机会成本为（ ）。

A．24．49％ B．36％ C．36．73％ D．73．47％

15．某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10％，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。

A．70 B．90 C．100 D．110

16．某企业按年利率5．8％向银行借款1000万元，银行要求保留15％的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（ ）。

A．5．87％ B．6．45％ C．6．82％ D．7．31％

二、多项选择题

1．企业短期资金的主要来源有（ ）。

A．短期银行借款 B．出售固定资产收到的资金

C．出售长期股权投资收到的资金 D．商业信用

2．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的是（ ）。

A．限制条件多 B．财务风险大

C．控制权分散 D．资金成本高

3．公司债券筹资与普通股筹资相比较，（ ）。

A．普通股筹资的风险相对较低

B．债券筹资的资本成本相对较高

C．公司债券利息可以于税前列支，而普通股股利必须于税后支付

D．公司债券可利用财务杠杆作用

4．债券发行价格由两部分组成，即（ ）。

A．到期票面金额按票面利率折算的现值

B．到期票面金额按市场利率折算的现值

C．各期利息按票面利率折算的现值

D．各期利息按市场利率折算的现值

5．影响融资租赁每期租金的因素有（ ）。

A．设备原价 B．预计租赁设备的残值和租赁期限

C．租赁手续费 D．租金的支付方式

6．在企业借款利息的支付方式中，企业所负担的实际利率大于名义利率的利息支付方式有（ ）。

A．贴现法 B．补偿性余额 C．收款法 D．加息法

7．下列属于商业信用的是（ ）。

A．预收货款 B．应付票据 C．应付工资 D．应付账款

8．发行债券筹资的优点包括（ ）。

A．筹资风险高 B．保证控制权

C．限制条件较多 D．发挥财务杠杆作用

9．在贴现法下，使得借款企业所受的影响有（ ）。

A．减少了可用资金 B．提高了筹资成本

C．贷款的实际利率大于名义利率 D．筹资的风险比较分散

10．以下说法不正确的有（ ）。

A．丧失现金折扣的机会成本的大小与折扣期的长短成反方向变化

B．丧失现金折扣的机会成本的大小与信用期的长短成同向变化

C．丧失现金折扣的机会成本的大小与折扣百分比的大小成反向变化

D．丧失现金折扣的机会成本的大小与折扣期的长短成同方向变化

11．筹资基本原则有（ ）。

A．筹资规模适当 B．筹资时间及时

C．筹资来源合理 D．筹资方式经济

12．普通股筹资的优点是（ ）。

A．没有固定利息负担 B．资金成本较高

C．筹资风险小 D．没有固定到期日，不用偿还

三、判断题

1．某企业计划购入一批原材料，供应商拟定的付款条件为“2／10，n／30”，若银行短期借款利率为8％，则该企业应在折扣期内付款比较有利。 （ ）

2．企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金一次偿还造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率。 （ ）

3．我国相关法律规定，股份有限公司发行债券时，其净资产不低于人民币3000万元。 （ ）

4．一般说，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合较为稳健的筹资组合策略是有利的。 （ ）

5．当债券的票面利率大于市场利率时，债券应溢价发行。 （ ）

6．应收账款转让是企业筹资的一种方式，其数额是应收账款减除现金折扣及相关准备金、利息费和手续费后的余额。 （ ）

7．商业信用筹资属于自然性融资，所以商业信用筹资没有实际成本。（ ）

8．商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系，其形式主要有应付账款、预收货款和商业汇票。（ ）

9．债券成本中的利息和优先股股利都在税前支付，因而具有减税效应。（ ）

10．股票发行的方式包括公募发行和私募发行，私募发行有自销和承销两种方式。 （ ）

11．筹资速度快、限制条款少及税收负担轻是融资租赁筹资的优点。（ ）

12．在不考虑筹款限制的前提下，发行普通股筹资相对比留存收益筹资、长期借款筹资、发行公司债券筹资的资金成本更高。 （ ）

四、业务题

1．某公司计划购入120万元的原材料，销货方提供的信用条件是“2／20， n／60”。 请针对以下几种情况，决策该公司是否享受现金折扣？

（1）公司现金不足，需从金融机构借入资金支付购货款，借款年利率为7％；

（2）公司有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20％；

（3）公司资金短缺，暂不能取得金融机构借款，但预计信用期后30天能收到一笔款项，故延期付款至90天。

2．某企业发行3年期债券，每张票面金额为3000元的公司债券，票面利率为9％，每年付息一次，分别计算3种情况下的债券的发行价格：

（1）若发行时的资金市场利率为7％；

（2）若发行时的资金市场利率是9％；

（3）若发行时的资金市场利率是12％。

3．蓝天公司2013年1月向租赁公司租入设备一套，价值225万元，租期5年，预计租赁期满设备残值为5．025万元，双方协定期满设备归出租方所有。 租期年利率8％，租赁手续费为设备价值的2％，租金在每年年末支付一次。

要求：

（1）采用融资租赁租金的平均分摊法计算确定每年年末应付等额租金；

（2）如果双方协定到期后设备归租入企业所有（即不考虑净残值），租赁费率为10％，采用融资租赁租金的等额年金法，问：

①每年年末应付等额租金是多少？

②每年年初应付等额租金是多少？

4．洪山公司采购一批原材料，价值5400元，供应商规定的付款条件是：

（1）立即付款，付5238元；

（2）第20天付款，付5292元；

（3）第40天付款，付5346元；

（4）第60天付款，付全额。 每年按360天计算。

要求：

（1）计算放弃现金折扣的成本（比率）；

（2）假设银行短期贷款利率为15％，确定对该公司最有利的付款日期；

（3）假设目前有一短期投资报酬率为25％，确定对该公司最有利的付款日期。

5．某公司2013年销售收入为20000万元，销售净利润率为12％，净利润的60％分配给投资者。2013年12月31日的资产负债表（简表）如表2-8所示：

表2-8 资产负债表（简表） 单位：万元

该公司2014年计划销售收入比上年增长30％，现在还有剩余生产能力，增加销售收入不需要进行固定资产方面的投资。 假定该公司2014年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

要求：预测2014年需要对外筹集的资金量。

6．中原公司向银行借入短期借款100万元，期限1年，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：

（1）采用收款法付息，利率为7％；

（2）采用贴现法付息，利率为6％；

（3）利率为5％，银行要求的补偿性余额比例为20％。

要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式？ 为什么？