高效最优套利原则

第五章　高效最优套利原则

股市套利是一个投机性很强的活动，我们发现在这项活动中，高手与大众的最大差别体现在两个方面:第一个方面是高手比大众更有忍耐力。在投机的时候成功率至关重要，只有保证成功率才能保证投机者的生存与成功，否则不但不能获利，反而会成为帮助别人发财的“运输大队长”。对于股市中不成熟的行动时机，宁可放过，不可冒失。第二个方面是高手比大众更加注重研究股市套利的行动时机。大众投资者在选择时机方面的投入力度不够，而早操作几天，或者晚行动几分，就可能造成很大的不同收益，甚至会出现截然相反的结果。把握了上述两个方面，就把握了高效最优套利原则。具体要注意的有以下几点。

一、爆发点

股价的波动方式主要有三种方式:第一种是价值定位方式。大多数股票具有一个比较稳定的价值定位区域，在大多数时间这只股票将在这个区域内波动。第二种方式是跟随大势方式。股票指数的涨跌，将会影响大多数在价值区域内的股票随之涨跌，但是这个跟随的力量往往是有限的，基本上弱于大势。第三种是独立爆发方式。这是股价涨跌的重要方式，个股由于短时间的供求关系严重不均衡，因而出现了短时间的快速涨跌，这个涨跌的幅度会远远强于大势。

股价的爆发点就是指个股刚刚出现独立爆发方式涨跌的初期时机，有时我们也把它称为股价波动的关键点。这个关键点伴随的最重要因素有两个:第一个重要因素是成交量能的爆发。量比放大是绝大多数爆发点都具备的，特别是单方向比较明确的成交量爆发，在极端方式下会用涨跌停板的方式代替量比的放大。第二个重要因素是事件的出现，最常见的是基本面、制度题材或者热点题材的事件出现，有时也会是庄家动作的事件出现。这种事件也许与大盘有关，也许与一些隐含事件有关。

下面我们来举例说明:

(一)泛海股份(000046)股改事件的股价爆发点

图16是泛海股份(000046)从2006年1月4日到2006年2月19日的股价交易图。泛海股份在这段时间出现具有爆发性的独立行情，在大势走势一般的情况下，在短短的两个星期股价上涨70%。其股价上涨的爆发因素就是上市公司的股改事件，股改方案公布前期的量能放大成为股价起涨的爆发点。

(二)中金黄金(600489)期货联动的股价爆发点

图17所示，是中金黄金(600489)从2005年12月26日到2006年2月9日的交易图。中金黄金在这段时间出现具有爆发性的独立行情，在大势比较配合的情况下领涨大盘，在短短的两个星期股价上涨接近100%。其股价上涨的爆发因素是黄金期货价格大涨，股价与期货价格进行了联动。需要注意的是，这种股票价格与期货价格联动是一种比较常见的爆发点。

图16

二、连续爆发点

股价出现爆发点特征后，有时这个爆发点是有效的，导致股价独立上涨趋势的出现。但是有时只是一天的涨幅，其后股价没有产生连续趋势，反而使得跟风者出现失误，因而我们引进了连续爆发点这个概念。连续爆发点是指股价连续两天的放量上涨。

如果趋势成立，那么在第一天买进股票则是最佳的买入价格，第一天买进比第二天买进要获利较多。但是如果趋势没有成立，那么在第一天买进股票则是一个假爆发点，第一天买进容易出现亏损，而第二天观察清楚了就可避免这种损失。

图17

第一天买还是第二天买是个两难的选择，这是投资者经常碰到的事情。有经验的高手在遇到这种情况时，同时还会考虑目标股的庄家的状态情况、个股的明确事件与大盘的强弱情况，然后再确定第一天是否买以及买进的仓位。

(一)山东黄金(600547)的持续量能

图18所示，是山东黄金(600547)从2005年12月22日到2006年2月7日的股价交易图。山东黄金在这段时间出现具有爆发性的独立行情，在大势比较配合的情况下领涨大盘，在短短的两个星期股价上涨接近100%。其股价上涨的爆发因素是黄金期货价格大涨，股价与期货价格进行了联动。价量的连续配合，股价沿着10日均线独立上涨，这是经典的强势庄股走势。

图18

(二)方大A(000055)不持续量能

图19所示，是方大A(000055)从2005年10月21日到2005年12月19日的股价交易图。在这幅图中，该股曾经出现过一次放量的走势，但是第二天股价就出现放量阴线，其后股价就开始下跌。这种交易就不是持续点，要防止这种假爆发点的出现。

图19

三、反击爆发点

有时候一个趋势已经形成，这个时候投资者已经错过了爆发点，但是股票市场的复杂性可能会给有心的高手第二次机会。当一个处于良性趋势的股票，在股价因为大盘原因或者个股小利空因素而出现了下跌，但是很快就出现股价反击吞吃原下跌幅度的情况。我们把这种走势叫做反击，反击点也是一种好的爆发点。

反击还有一种特殊的形式，即一个事件出现的时候，按照惯常现象这个事件会导致股价出现下跌，但是有些股票在这个事件出现的时候，股价反而出现了上涨，特别是放量的大涨。这也是一种经典的反击爆发点，需要注意的是这种爆发点引发的趋势往往较大。

(一)中金岭南(000060)的利空反击

图20是中金岭南(000060)从2005年11月24日到2006年2月8日的股价交易图。在这幅图的中间，股票股价曾经出现了短线跳空方式的下跌，这是由于公司公告了在生产中违法排放废水污染环境而被罚款。但是股价其后很快止跌，反而出人意料地出现连续放量的大涨，这是一种比较典型的利空反击爆发点。

图20

(二)深振业(000006)的除权反击

图21是深振业(000006)从2005年11月1日到2006年2月17日的股价交易图。在图中成交量最大的那天是深振业股改的除权日，按照惯常走势，大多数股票在这天留下了一个跳空缺口，但是该股没有出现这样的缺口，股价反而上涨了，考虑到除权因素，股价在这天上涨接近40%。这势必会导致庄家承接了大量短线获利盘，因而具有反击爆发点，股价其后继续出现了较大的上涨。

图21

四、大转折

大转折是指大盘或者个股在最高位的见顶转折或者最低位的见底转折，判断大转折的因素有三种方式:第一种方式是政策方式的。迄今为止，中国股市比较大的高点与低点都是由于大政策导向造成的，因此我们说中国股市是政策市。在用政策分析顶底点的时候，要注意区分关键性的政策、阶段性的政策与安慰性的政策。第二种方式是基本面分析，主要是分析市场的市盈率水平的合理性。只有这两种情况结合作用，才能出现真正的大顶或者大底。第三种方式是技术性的。技术性的顶底主要用均线与成交量的结合来判断，除了上面强调的三种爆发点，还要考虑重要均线的趋势转折。

(一)上证指数(1A0001)的顶底判断

图22是上证指数(1A0001)从2005年7月13日到2006年2月15日的指数交易图。在2005年7月中旬，上证指数跌破1000点大关，此时的市场市盈率与股市题材明显形成“洼地”，管理层做多市场的表态非常明显，市场也有1000点是政治底的说法。这时第一指标股中国石化领头连续上涨，这是经典的大底征兆。其后大盘涨到年线附近，股指在碰到年线后形成下跌连续爆发点，形成100多点的技术性调整。其后，市场存在股改题材，30日均线拐头，市场的成交量能保持强势，大盘再度出现连续上涨。

(二)资金的控制

股市套利的买卖点判断是非常重要的，但是买卖点的出现和判断并不是绝对性的，这只是一种概率。技术较好的投资者只要按照概率持续操作，应该能够获得较好的收益。但我们需要清楚的是，投资者会有状态和情绪出现问题的时候，我们在操作的时候要注意这些问题，防止在失误的时候投入的仓位过重，导致出现重大损失。这种损失不但会影响心态，甚至还会影响后续机会的把握。我们在实战中要注意控制好局部仓位、重仓仓位、满仓仓位甚至超重仓位的关系，仓位的重寡主要是用风险度的大小来判断。

图22

有经验的高手在执行仓位的时候，主要考虑的因素有四种:第一是目标品种的风险深度;第二是大盘的背景情况;第三是持仓时间的长短;第四是买卖点的明确性。