盲点最优套利原则

第七章　盲点最优套利原则

股市套利的先进技术有两种:一种是大家比较熟悉的热点套利，这种套利技术比较直观，比较适合短线，但是对投资者的反应速度与投资状态要求比较高。尽管是效率比较高的一种技术，但失误率也是比较高的。另一种就是盲点套利，这种套利技术是高手的专利。大多数投资者对这种有效的长短相结合的技术，要么是熟视无睹，要么是毫无察觉。这种技术与热点套利的特点相反，技术实施的起点比较高，但实施的过程比较简单，因而是一种更先进的技术。投资者要想在投资品种越来越多、交易制度越来越复杂的市场不断获得胜利，就必须在苦练热点套利技术的基础上，再成为一名盲点套利的高手。下面我们就来介绍一下盲点套利的基本方法。

一、最新品种的盲点挖掘

最新出现的品种最容易成为热点和盲点，甚至有时是在两者间快速转换。一般情况下，在市场比较热的时候，比较简单的品种容易成为热点;而在市场比较冷清的阶段，比较复杂的品种容易成为盲点。

(一)最新非股票品种的盲点挖掘

在沪深股市，多数投资者都把主要精力用在股票上面，而对非股票品种的学习与关注不够，这就使得非股票品种容易出现盲点。

非股票品种最常见的盲点有下面几个方面:

1.无险性。诸如转债等品种在价格低于面值的时候，没有任何投资风险，同时有股票的上涨投机性，这是保证职业投资者自身生存的一种重要盲点。

2.杠杆性。诸如权证等品种在具有投资价值的阶段，有趋势资金的放大性，熟悉这种技术能够有效地放大短线投机性，它带有一定的期货保证金的性质。

3.时效性。与股票的交易时间无限长不同，多数衍生品种都有存在时间的限制，其行权时间与行权价格会对自身和对应的股票有价格牵动性。

图34是基金金泰(500001)刚刚上市时从1998年4月7日到1998年5月8日的交易图。此时沪深市场处于极其弱市的状态，该基金的价格在一个月内实现翻倍行情。

(二)最新股票品种的盲点挖掘

最新出现的股票往往在初期波动比较大，人们对其基本面的研究不够细致，这就容易出现盲点。一般情况下，在市场最差的时候，在新股票成为稀有资源的时候，在主力偏好的品种上面容易出现盲点机会，这种盲点很容易通过股价表现，快速成为市场热点。

图35是杭萧钢构(600477)刚刚上市时从2003年11月10日到2004年4月12日的交易图。当时市场处于阶段低位开始出现中级行情的时期，该股由于基本面较好，流通盘子适中，被新机构相中，股价出现了一轮很好的单边上涨行情。

图34

二、偏见品种的盲点挖掘

在股票市场非常容易出现两极现象，即严重高估和严重低估的现象，同时伴有很强的惯性思维。这种惯性思维给了一些具有主动性投资思维的机构以投机的机会。

图35

(一)重组股的机会发现利用

重组股的基本面不理想，很容易让投资者敬而远之，这给了一些专门从事重组套利的机构以机会。这些机构通过改变上市公司基本面的方法实施低价盲点买进，重组后高价卖出的方法获大利。中小资金如果加大这方面的研究，常常能够抓住比传统绩优股更大的升幅。需要说明的是，使用这种方法不但要有专业分析方法，更要有专业博弈能力。

图36是ST丰华(600615)从2005年7月19日到2005年9月8日的交易图。当时市场正处于股改行情第一波的末期，ST股整体开始凌厉上涨，成为市场的阶段主题。其中ST丰华表现突出，竟然走出了20多个连续的涨停板。

图36

(二)强庄股的机会发现利用

强庄股的最大特点就是操纵股价，这种股价的操纵是双刃剑，有时能带来很大的机会，有时又带来很大的风险，而庄股又是所有股市中常见的一种现象，因而猎庄学是一门有效的也很实际的投机技术。对坐庄大资金来讲，中小资金有灵活性的特点，如果对庄股研究够深够透的话，是能够获得很好的投机利润的。

图37是重庆啤酒(600132)从2005年12月14日到2006年3月6日的股价交易图。虽然这个阶段是股改主题的个股行情，但是重庆啤酒是个庄股，虽然此时没有股改题材，股价依然独立上涨，短时间内股价上涨60%。

图37

三、含权品种的盲点挖掘

含权是股票市场最常见的现象，一个股票如果含权往往能够获得双重属性:一是含权本身的利多利空性，二是含权品种的抢权逃权性。

(一)融资含权品种的盲点挖掘

在股权分置时代，沪深股市的政策制度是明显偏向融资者的，绝大多数进行融资的股票都对投资者产生了较大的杀伤力。即使少数股票出现了机会，把握的难度也是比较大的。进入全流通时代，再融资的制度已经发生了一些改变，大家需要对新的融资制度加以研究，再结合具体的股票分析其机会。这种机会是一般的技术分析者难以把握的，要更多地使用基本面分析与价格制度博弈法。

在笔者写作本书的时候，再融资还没有重新开始，但是笔者得到的《再融资管理办法讨论稿》显示，新的再融资政策将有三大变化:其一，附认股权债券横空出世;其二，定向增发登堂入室;其三，上市公司融资更加市场化。

《再融资管理办法讨论稿》比较有新意的内容有:认股权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券总额的50%，认股权证的发行数量不少于5000万份。附认股权公司债券中的公司债券和认股权证，应当在上市公司股票上市的证券交易所分离交易。认股权证的行权价格，应不低于公告认股权证募集说明书日前20个交易日公司股票均价和其前一个交易日的均价。

对于存续期限，该《办法》规定，认股权证的存续期限自上市交易之日起不少于6个月，不超过24个月，且不超过公司债券的期限。

对于行权期间或日期，《再融资管理办法讨论稿》规定，认股权证的行权期间应当是自认股权证发行结束至少满6个月起，至存续期限届满，或者是存续期限内的特定交易日。

在保护非控股股东利益方面，体现在两条规定上:一是配股时控股股东事先承诺认配的股份不少于其可认配股份的70%的规定;二是增发的发行价格，规定应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或者前一个交易日的均价。

(二)股改含权品种的盲点挖掘

股改含权品种有两个需要加以分析的要点:第一是股改含权性的大小，以及可能引来的主力炒作积极性;第二是股改的方案是否能够改变上市公司的质量，例如大股东是否能够注入优质资产，或者大股东对历史占资进行清欠。随着股改的进程，那些实施特殊方案的股改股票具有更多的特殊机会，这些机会的爆发性也很值得期待。

图38是新疆众和(600888)从2006年3月3日到2006年4月6日的股价交易图。由于该股既是庄股，又是股改股，还是热门金属股，股价连续大涨，一口气实现翻倍。

四、股改承诺的盲点挖掘

股改方案包含有两个方面:一方面是即时的对价，即送股或者送钱的数量，这是一个热点;另一方面是股改的承诺，这包含股价的承诺、业绩的承诺以及减持方式的承诺。

(一)风险承诺的盲点挖掘

有些股票给出了风险性的承诺，例如定期价格回购的承诺，例如权证的行权承诺。在对这些承诺的细节研究透后，在市场出现弱势的时候将有机可乘。

图38

(二)减持承诺的盲点挖掘

股改的另一后续结果就是非流通股的流通开始。在全流通的初始相当长的阶段，我们要进一步关注绩优股，防范绩差股。要注意大股东持股数量大、非流通股东单一且增持的股票，要防范那些大股东数量有限、非流通股东数量众多的股票，要注意容易爆发收购战的股票，防止那些连大股东都要逃掉的股票。