中国人寿保险股份有限公司

中国人寿保险股份有限公司

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主要业务

提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品及服务。

公司点评

中国人寿是中国最大保险集团，市场份额45％，连同母公司市场占有率约55％，收入主要来自保费和投资回报;未来目标是发展成金融控股集团，现旗下营销大军达66万人;集团成为首批企业年金管理机构，企业年金预料由目前占城市雇员仅8％增加至50％以上，该收入将成为未来增长动力。

公司有意引入策略性投资者，对象是门当户对的世界500强企业，但不一定是保险公司，市场曾憧憬股神巴菲特入股。

人民币升值对手上持有约30亿美元的外汇资产有影响，估计人民币升值2％将带来5亿元汇兑亏损，但相对拥有超过5000亿元资产来说影响相对轻微。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩理想，主要受惠投资收益增加及经营开支减少;上半年保费收入为911亿元，期间净投资收入78亿元，增长55％，其中债券投资占36亿元，增长1.9倍;期内为存放在闽发证券国债增加拨备0.92亿元，总保费收入及投资型保单管理费收入达426亿元，增长23％，其中个人寿险总保费收入及投资型保单管理费收入达366亿元，增长27％;团体寿险总保费收入6.4亿元，增97％;意外险及健康险总保费收入54亿元;偿付能力额度达到法定最低偿付能力额度的2.9倍;金融资产亏损3.8亿元，未实现亏损8.9亿元;期交保费(即分期支付)收入占首年总保费收入由85.7％提高至93.5％，综合成本由18.2％降至15.9％。首9个月累计保费收入约为1246亿元;将于年底开始派发股息，比率为纯利的10％—20％。

投资组合(2005年中期)

调整组合.提高投资收益率

国寿投资组合中有很多资产在低息时代形成，息口向上有利赚取更高回报;手头现金和短期存款多，存款中大部分为浮息存款，内地2004年第4季开始加息，估计利息每上调1厘，将增加盈利4％—8％。目前国寿持投资资产4378亿元，增加16.8％，投资组合中加大债券投资比重至47％，而存款和现金比率则降至47％，证券投资则持平，投资收益率提高0.29个百分点，由1.63％升至1.92％。由于外币投资渠道较宽，加上投资海外资产收益率较高，未来会持续加大企业和长期债券的投资，以及银行发行的次级债券的投资比重，进一步提高投资回报。

股价走势图(周线)

前景展望

国寿在中国寿险市场有垄断地位，市场份额大大抛离对手，在品牌、分销及资本方面均具强势，加上有完善的销售网络，内地保险市场渗透率低，有助公司捕捉增长机会及进一步扩大市场占有率，长远将拓展产险领域和资产管理市场包括银行及证券，成为综合保险公司。集团未来将增加投资渠道提高投资回报，放宽境外投资亦可降低其投资风险，有利提升估值，综合成本比率显著下降，反映利润正在提升，加上憧憬外资入股，对股价有刺激作用，长线可看高一线。

潜在风险

较大风险是内地投资的套现能力较低，加上投资额庞大，令评估价值时打折扣，内地A股表现影响证券投资，债券孳息率受压可能影响回报，通胀上升亦削弱寿险产品长期回报和吸引力。