物流金融创新分类

第7章　物流金融服务创新

【引导案例】

深发展引领物流金融升级创新

作为国内物流金融领域的领头羊，深发展如何破除坚冰，继续引领国内物流金融业务稳健发展，以及在新形势下创新物流金融合作，成为银行业、物流业、企业和学界共同关注的焦点。

今年（编者注：2011年，下同）以来，由于宏观经济紧缩，导致众多中小企业遭遇经营困境，面临融资难题。严峻的经济形势给国内金融秩序的稳定也带来了较大冲击。

在此背景下，日前，深发展总分行领导、贸融业务主管与国内一流物流监管合作企业的高层共聚成都，商讨未来贸易融资领域的风险防控和市场拓展等话题。

多方合作实现共赢

据深发展披露，截至今年9月末，深发展的贸易融资客户数达到9　517户，较年初增加25%，贸易融资余额达到2　136亿元，较年初增长21.7%，而贸易融资不良率仅为0.20%。同期深发展货押监管客户数达3　000余户，其中总对总监管客户占比达69%，汽车类总对总业务的1　600多家客户基本实现线上操作。

注重多方深度合作是深发展贸融业务快速发展的恒久驱力。深发展与物流公司的战略合作始于2005年，目前已与中外运、中远、中储、中铁、中海等10多家国内一流物流企业建立了总对总战略合作关系。近期，深发展又先后引入招商物流、中邮物流和中铁物资等3家新晋A类监管合作方。目前该项业务已覆盖能源、钢材、汽车、粮食等众多行业的150多家核心企业及近3　000家上下游客户。

此外，深发展与复旦大学等高校保持着紧密的交流，在物流金融的理论研究、经济应用以及人才培养等领域开展深度合作。

创新产品优质服务

深发展在物流金融领域的创新始于票据贴现和货押业务，先是以票据买卖的概念代替了传统贴现贷款。此后，动产及货权质押授信、“深发票据CPS”、“自偿贸易融资”、“1＋N”模式等陆续问世，为深发展确立物流金融领先地位奠定了坚实的基础。

近一年，深发展开行业之先河，推出线上物流金融系统。系统立足于商品编码标准体系，通过银行服务平台、供应链电子商务平台和物流仓储平台多方交互嵌入，将供应链企业之间交易所引发的商流、资金流、物流展现在多方共用的网络平台之上，使相关企业享受到深发展无纸化、标准化、便捷高效、低运营成本的金融服务。

核心企业依托这一平台，对原材料物流、生产物流到销售物流及其库存进行电子跟踪，并加速与“1＋N”供应链的数据互通共享。这种模式突破了原有的“一对一”授信与区域化服务模式，实现贸易快速流转，并最终显著提升供应链整体绩效。

与此同时，深发展不断推进线上物流金融平台与物流监管方系统直联对接。据深发展公司产品管理部总经理金晓龙介绍，前不久，深发展线上物流金融系统与中铁现代物流仓储管理系统正式直联对接上线，实现了资金流、物流与商流的有效集成，引领国内商业银行物流金融系统与物流监管系统进入实时数据交互时代。目前深发展正在实施与中远、长久等监管方的系统对接，而与南储、中外运等监管方的系统对接也已提上日程。

筑垒结网贸融升级

平安入主深发展后，进一步明确并强化了贸易融资业务的战略地位，提出了“贸易融资3＊3战略规划”。规划提出，到2013年末，深发展贸易融资各项业务指标要达到2010年同期业务水平的3倍，并建立“创新、效率、IT技术”三大竞争壁垒，为项目顺利实施提供强有力的保障。

面对宏观经济紧缩带来的挑战，为了顺利完成“贸易3＊3战略规划”，深发展积极地谋篇布局。深发展贸易融资总监马黎民表示，、将在构筑贸融业务竞争壁垒的同时，进一步密切与物流监管方的合作，双管齐下，将贸融业务推向新高度。

为提升业务效率，深发展还建立了内嵌式的贸易融资信贷专业审批框架和管理架构，并将搭建物流金融集中管理平台，简化业务流程，升级运营模式，提升管理效率。

此外，深发展还致力于将目前的线上物流金融系统打造成为整合物流金融业务各个环节的一站式服务平台。该平台将以供应链需求为导向，以金融功能为基础，以物流金融为主线，贯穿起包括直接融资、间接融资、企业理财、信息咨询等系列服务，这一革命性的概念完全可能颠覆过往的金融服务理念，将金融产品对企业在各环节上的支持提升到前所未见的高度。

深发展以金融创新为动力，长期致力于服务中小企业，支持实体经济发展。伴随着贸易融资在业内的传播推广，将有更多企业受惠于物流金融业务。

7.1　物流金融创新分类

物流金融从国外引入至今，遇到了一些问题。物流金融创新需要银行、物流企业与借款企业三方面的努力，国内商业银行对物流金融创新的动力普遍不足，借款企业没有创新的平台，而物流企业作为桥梁角色在其中具有重要的作用。物流企业必须具有一定的综合实力，包括财力、物力与获取信息的能力，此外，对于物流企业的规模与实力要求也相当苛刻，在国外如UPS可以收购银行，在国内则比较少见。同时，国内的金融行业属于国家专项经营，如何将物流与金融结合需要国家相关法规的支持，基于国内的金融环境、金融监管创新至关重要。综上所述，可以将物流金融创新分为物流企业自身、银行与金融监管创新三类。

7.1.1　物流企业自身创新

物流企业作为物流金融的主导方，首先必须做大做强，通过投资、并购、加盟等措施扩大自身的影响范围，同时要加强与金融机构的联系，增加与银行的互动，获取资本市场的运作经验。

物流企业在供应链中起辅助作用，随着物流金融的渗透，物流企业要逐步转变思路，对供应链上下游企业进行调控，获取物流、信息流与资金流的实时状态，以保证最需要资金的节点企业融资需求的满足，提高供应链稳定性。再者，物流企业要注重风险管理，对质押物的审核要严谨，向金融机构学习各种质押物的评估办法、程序标准等，防止“假买卖，真质押”，避免借款企业的“套现”造成物流企业与银行的损失。

7.1.2　银行金融业务创新

国内已有不少商业银行开设“物流银行”业务，如广发、华夏银行等。商业银行的物流金融创新，主要取决于对企业的授信风险问题。对于中小企业达不到银行授信条件的问题，商业银行指导中小企业结成联盟进行联合贷款，这是一个解决办法。但是，中小企业联盟存在不少不稳定因素，依然存在授信风险，而融通仓的应用可以有效地解决授信问题。银行在融通仓中起到核心作用，不管是质押担保还是信用担保方式，银行均要注重对物流企业的授信管理。金融监管方面创新。金融监管政策导向永远是金融机构行为的风向标，金融限制较多，法律允许的可操作空间较小，因此，要在国内发展物流金融必须要有监管当局的支持。金融监管创新可以参考发达国家的金融政策制定经验，在适度放宽政策的前提下加快标准的制定，有了统一的物流金融服务操作标准才能让企业与银行在规范的框架内快速发展各项业务。

7.1.3　现代物流金融模式创新

1.商品货权和库存混合融资模式

商品货权和库存混合融资模式是结合运用权利质押和动产质押的模式。商品货权和库存质押融资模式的区别主要表现在：在法律上，两种业务的标的物的性质不同。在第一种业务形态中，标的是仓单，它是物权的凭证；在第二种业务形态中标的是动产，属于实物范畴。业务操作的流程有所区别。权利质押模式需要考察仓单的信息和真实性，而动产质押模式需要对动产的价值、进出进行管理等。两种模式的共同之处表现在：两种业务模式都属于质押范畴，被用来作为规避贷款风险的手段。两种模式实质上都要关注质押商品的价值及其浮动和变化。业务参与方相同，都包括银行、借方企业和物流企业。从业务对象上看，该融资模式与进口押汇业务有一些类似，但其对银行债权的保障要远高于押汇业务，因此可以进一步放松融资企业条件，适用性更强。随着银行对物流金融风险特征把握能力的增强，在一些特定的贸易情况下，该融资模式还可以将物流监管前移至货物装船启运，实现从开证开始的商品质押全程监管融资。

2.厂商银融资模式

厂商银模式是商品经销商从生产厂家购买货物时，提前向银行存入部分价格风险保证金（一般为20%～30%），银行代经销商支付货款，然后生产商以银行为收货人向指定的仓库发货，货物到仓库后由第三方物流公司代银行验收并进行质押监管。企业归还银行借款，银行释放相应比例的商品提货权给借款人，直至保证金账户余额等于未偿借款余额。厂商银模式多用于以预付款方式购买商品的国内贸易结构中，采用的金融工具多为银行承兑汇票和国内信用证。厂商银模式涉及银行、生产商、经销商、物流公司四方，从风险控制角度，生产厂家按合同要求交付合格商品的履约能力、物流公司的监管能力和质押商品的销售变现能力非常重要，因此实践中该融资模式多围绕大宗商品重点生产企业，对其经销商提供集中融资。在厂商银模式中，一些生产厂家为吸引银行对其经销商进行融资，还承诺在经销商不能归还融资时可以对质押商品进行回购，从而锁定了银行面临的商品价格下跌风险，扩大了银行可进行融资的商品种类，这也被称为保兑仓模式。厂商银模式能够加快经销商资金周转，促进生产厂家商品销售，加快回款速度，并带动物流公司的监管、储运等业务，受到了各参与方的广泛欢迎，在钢材、汽车、家电、化肥、纸品、建材等大宗商品领域具有广阔的市场空间。

3.融通仓模式

融通仓模式以物流公司为中心建立一个融质押商品仓储与监管、价值评估、融资担保、物流配送、商品处置为一体的综合性物流服务平台，银行根据融通仓的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予融通仓一定的信贷额度，物流公司可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供灵活的质押贷款业务，由融通仓直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。根据我国金融法律，由于物流公司不能从事金融业务，所以实践中一般是采取由物流公司提供担保，借款人将商品质押给物流公司进行反担保来进行融资的方式。

4.应收账款融资模式

（1）结构性出口前融资。结构性出口前融资是出口企业在已签订购销合同的条件下，以履行该合同产生的应收账款为担保和基本还款来源的融资方式。具体根据结算方式，包括：赊销（O／A）或承兑交单（D／A）项下的出口发票融资、信用证结算项下的出口打包贷款等。在结构性出口前融资中，银行最关注的是借款企业根据合同要求生产、交付商品的履约能力和买方按期支付货款的能力。因此银行对物流的监控主要是企业按照合同生产、交付等履约情况，而不再是商品本身变现价值，由于销售价格多在合同中约定，因此可以进行此类融资的商品种类也更加广泛。对于买方付款的风险，主要通过选择信用良好的大型买家（或者接受信用高的银行开出的信用证），在一些情况下也可以辅之以出口信用方担保措施来规避。

（2）应收账款保理。应收账款保理主要用于针对上游供应商的融资业务。其基本流程为：供应商接到经销商订单后，向银行提出融资申请，用于组织生产和备货；获取融资并组织生产后，向经销商供货，供应商将发票、送检入库单等提交银行，银行即可办理应收账款保理，归还订单融资；应收账款到期，经销商按约定支付货款资金到客户在银行开设的专项收款账户，银行收回保理融资，从而完成供应链融资的整套办理流程。这一模式以供应链中上下游企业的信用迁移为主，物流跟踪控制为辅，解决了融资企业的信用缺失和信息不对称问题等，效果良好。其创新点在于：一是该融资模式主要考察企业的现金流和营运情况，特别是与供应链中核心企业的业务往来作为融资判断依据，辅之以收款账户托管锁定风险，突破了传统的评级授信、抵押担保等信贷准入条件的限制，支持了一大批经营良好，管理规范，产品畅销的中小企业。二是能够发挥银行客户资源优势，围绕核心企业开展业务，实现集中经营和专业管理，提高融资效率。

5.其他模式

物流金融是一个蓬勃发展、不断创新的领域，围绕物流运行和商品特点，时有新产品出现，如商品物流证券化融资、担保公司参与下的物流融资等等，具体案例中的模式设计千差万别，但万变不离其宗，关键是控制货权、把握商品价格，保持商品总值对融资敞口的保障效应。除了物流融资业务以外，物流费用保理、物流结算、物流担保、物流保险等业务也可以纳入物流金融的广义范畴。物流金融业务扩展方向与特征还表现在其个性化服务方面，针对不同规模的物流企业，物流金融业务可采用不同的平台实现其扩展功能。结算业务是广义的最早的物流金融服务。物流企业需要银行提供与其贸易结构相适应的应收账款保理业务及其他保证业务，主要包括关税保付保证、保释金保证、付款保证、为港口施工企业提供投标保函、履约保函、预付款退款保函等。这些带有国际金融性质的物流金融服务产品，比单一的物流金融信贷有了长足的发展，除了带有国际金融、国际贸易结算的历史痕迹外，还借鉴了国际保险与金融证券业务的功能特征，使今天的物流金融业务向规范化、国际化迈进奠定了基础。

7.1.4　物流金融宏观环境创新优化

我国物流金融模式创新一方面可从提高金融市场运作效率层面展开。主要途径有：一是健全金融市场价格的形成机制，提高市场对信息的灵敏程度。二是采用多种物流金融业务组合，降低个别风险。三是通过现代设备的运用和组织创新，降低市场交易成本。期货业务物流金融可采用：一是卖方客户授信，交易所指定交割库以第三方担保人方式受银行委托代理监管货物，银行根据标准仓单，把贷款额度直接授信给交割库的卖方客户。二是买方客户授信，在最后交割日，银行把全额货款差额额度直接授信给买方客户。农业、农村、农产品绿色物流金融，包括发生在绿色物流过程中的各种存贷款、投资信托、租赁抵押、贴现保险及融资结算、理财服务等中间业务。主要模式有绿色物流银行和绿色融通仓。物流金融机构创新。目前我国物流金融机构主要是银行，比较单一。要发展物流金融业务，就需要引导各类主体加入物流银行业务市场，银行和非银行金融机构之间互相交叉，形成新的金融联合体，提供物流金融服务。各类金融机构应该在市场发展的战略分析上，根据面临的市场机会和挑战来比较分析自身发展物流金融业务的优劣势，开展和发展各项物流金融业务。目前物流银行业务已开创了良好的局面，有绝对优势和比较优势的金融机构在物流银行业务上可采用积极的市场扩张战略。

1.物流金融监管创新

许多金融创新工具在促进金融发展的同时，会带来新的金融风险并增加金融监管的难度，既会促进我国金融业向现代成熟金融业发展，成为促进经济增长的有利因素，也会对金融监管体制提出严峻挑战。在开展物流金融创新的前提下，更应注重对金融创新的引导和监管。金融监管要适应物流金融创新发展的要求，不断提高监管水平，保证创新能不断提高金融效率。我国国际金融创新的方向是金融管制不断放松和金融监管不断加强双重措施并举。物流金融的健康发展还需要相关的金融法规，如证券交易、投资基金等方面的法规进一步完善，使物流金融业务能够在法律法规的约束和指导下健康有序发展。物流金融技术的创新可以从金融电子技术创新和物流金融信息共享模式创新两方面来着手。金融电子技术创新方面。首先，要加快金融电子化，提高支付结算系统的现代化，建设国家金融网络主干网和全国一体化资金清算系统，推进金融业务电子化。其次，逐步建成全国性的主干网和分区网相互配套、应用软件系统和卫星通讯系统有机结合的自动网络系统。实现自动化系统、管理信息系统等重点应用系统的开发。

2.物流金融信息共享模式创新方面

根据信息共享的传递模型原理，物流金融的信息共享的传递模式分为点对点和以物流企业信息系统为中心的信息共享传递模式。点对点模式中，各主体一方面把自身产生和收集的信息存在自身信息系统中，根据合约，把其中一些信息发给他方或者允许他方进入信息系统查询；另一方面，据合约权限登录到他方信息系统获取信息。信息集中模式是将共享信息集中在一个公共数据库中，各业务主体根据权限对其进行操作，完成与多个业务主体的信息交流。要积极发展信息集中模式，达到物流金融信息高效共享。

3.物流金融微观创新优化

我国物流金融发展速度滞后，有观念和体制的原因，也有经营方面的原因，如对物流金融服务职能认识模糊，没有正确细分市场，产品设计不完善等。从企业角度来看，物流金融产品创新要遵循实用性、先进性、效益性、创新性原则。按照物流企业规模和特点，物流金融服务市场可分为三个层次。第一是大型物流公司市场，需要套餐式金融服务；第二是中小物流公司，可以提供融通仓服务；第三是个人顾客（包括终端零售商顾客与物流企业员工），需要零售银行服务。从大型物流公司角度来看，应开发全面套餐式产品，加速物流企业的兼并扩张，促进行业规模经济的形成，促进第三方物流发展。一般为现代物流企业提供的金融服务方案，主要分为八大类型：融资安排、融资项目顾问、资本运作顾问、投资中介、常年财务顾问、金融咨询、代客理财、电子商务。在设计大型物流企业物流金融产品时，可通过运用这八大业务，组合不同套餐，为大型物流企业及关联企业提供物流金融服务。融通仓服务可以通过整合或协调供应链物料流、信息流和资金流的活动和循环，降低物流供应链成本。故而从中小物流企业来看，可以融通仓为基础，设计形式多样灵活的物流金融产品，如委托贷款、质押融资、仓单票据融资、保兑仓融资、应收／应付账款管理、保险理赔、融资推荐、担保和保险等。随着金融市场竞争加剧以及对物流金融市场的争夺，如果我国金融机构不积极采取行动加以应对，银行业很可能会渐渐淡出贸易支付体系。

因此，金融机构必须尽早研究物流金融的服务及产品对策，为物流业提供更加新型的服务技术与产品，开辟更加多样化的服务渠道，使物流业选择融资的空间更加广阔，使我国金融机构与物流业的相互渗透及合作更加深入和有效率。银行质押财产险方面。我国现有的普通财产险在投保主体、保险财产范围、保险责任、保险金额、保险期限、保费缴纳等诸多环节都无法满足质押财产风险保障需求。物流金融质押财产险可由银行对质押财产进行投保并支付保险费用，作为被保险人享有保险保障。保险费作为银行质押业务费用之一，最终由申请质押的客户承担。对应的保险条款的设计也应满足银行和企业双方的利益保障，并且考虑到可操作性。质押监管责任险方面。我国目前尚未有专门保障质押监管责任风险的保险产品。在这方面，物流企业可为本保险的投保人和被保险人，支付保险费并享有保险保障。保险费作为物流企业向银行收取的监管费用之一，由申请质押的客户承担。同样相应保险条款的设计也要符合多方共赢的要求。

7.2　物流金融集成产品融资模式

所谓物流金融集成产品，从广义上讲，是以融资企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖融资企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台。从狭义上说，物流金融集成产品主要是针对中小企业缺乏固定可抵押资产的状况而设计的银行综合服务。其主体主要包括金融机构、第三方物流企业、融资企业、产业链主导企业等。由于商业银行为拓展业务，第三方物流企业希望提供增值服务以获取超额利润，中小企业急需解决融资困难的局面，三方利益主体均希望可以有多种物流金融集成产品出现以帮助解决各方需要。目前物流金融主要包含以下几种融资模式：

7.2.1　存货融资

存货融资就是在货物运输或仓储过程中，将货权转移给银行，银行根据市场情况按一定比例提供融资，包括基于权力质押和基于动产质押两种融资模式（见图7.1和图7.2）。

图7.1　基于权利质押的融资——仓单质押

图7.2　基于动产质押的物流金融业务模式

根据《中华人民共和国担保法》的规定，仓单可以作为权利凭证进行质押，以仓单质押的，应当在合同约定的期限内将权利凭证交给质权人，质押合同自凭证交付之日起生效。融资企业、银行、物流企业签订三方协议，协议质押对象、质押期间、仓储费用、质押比率等。

融资企业把存货仓单交给银行，并获得银行贷款。银行在质押期间可以不定期检查货物情况，物流企业有义务向银行汇报货物情况。融资企业还款，银行归还仓单给融资企业，融资企业凭仓单提货。

基于动产质押的物流金融业务模式是指，融资企业将其拥有的动产作为担保，向银行出质，同时将质押物转交给具有合法保管动产资格的物流企业进行保管以获得贷款。动产质押融资可以分为静态质押和滚动质押，静态质押融资是融资企业将商品质押给银行，并存放于物流公司监管下的仓库，物流公司代银行占有和监管质物，并向银行出具质押专用仓单或质物清单，银行据此向借款人提供融资；滚动质押是在静态质押的基础上发展起来的一种更为便捷的物流融资方式，其基本结构与静态质押类似，区别在于滚动质押事先确定质押商品的最低要求值，在质押期间超过最低要求值的部分可自由存入或提取，同时允许质押物按照约定方式置换、流动、补新出旧。

7.2.2　应收账款融资

融资企业与还款企业进行货物交易，融资企业收到货物购买方的应收账款单据，货物购买方成为还款企业，融资企业将应收账款单据质押给商业银行，还款企业向银行出具应收账款单据证明以及付款承诺书，银行贷款给融资企业，还款企业将应付账款金额支付到融资企业在银行指定的账号，应收账款质押合同注销（见图7.3）。

图7.3　应收账款融资

7.2.3　信用证结算方式中物流金融的运作模式

此种运作模式如图7.4所示。

图7.4　信用证结算方式中物流金融的运作模式

国际结算在物流金融业务中扮演着重要的角色，从事国际贸易的企业希望银行能够提供一体化的完整产品组合，满足其货物和现金管理的各项需求。这里简单介绍有关信用证结算方式在物流金融中的应用。

信用证是一种由银行依照客户的要求和指示开立的有条件承诺付款的书面文件，开证行承担第一付款责任。基本当事人如下：①开证申请人（applicant）。一般为进口商或中间商，申请开证并交纳押金，有验单、验货的权利；②开证行（issuing bank）。应开证申请人的要求向出口商开出信用证，一般为进口商所在地的银行；③受益人（beneficiary），即出口商；④通知行（adversingbank）；⑤第三方物流企业（3PL）进口商在与出口商签订买卖合同后，根据合同条款，在规定的时间内通过银行授信的物流公司向银行申请开立信用证，进口商交保证金或由物流企业提供担保。开证行应该是物流金融供应链中的节点银行。开证后，开证行将信用证传递给出口方银行，出口方银行收到信用证后审核信用证的真实性并通知出口商。出口商接受信用证后，应立即发货，取得装运单据交议付行／保兑行议付货款。出口方银行议付后，寄单索汇。开证行接受单据，通知进口商付款赎单。进口商如同意接受单据，应将货款及应付手续费付给开证行，此时，开证行和进口商之间由于开立信用证而形成的契约关系就此终止。这种物流金融模式，融资企业（进口商）的货物置于第三方物流企业仓库，第三方物流企业拥有对货物的监管权，通过与进口方签订合约以及第三方物流企业强大的中间力量为支撑，大大减小了商业银行的贷款风险，为融资企业和商业银行所广泛乐意接受。基于存货、应收账款以及信用证的物流金融融资模式为中小企业融资提供了极大的便利，但物流金融业务发展空间极大，就像魔方积木，不同的模块稍加变动再组合就可无限的去延展，无限的去创新。在金融衍生品如此繁荣的今天，笔者将期货交割与物流金融相结合进行价值创造，利用期货交割的规范化为物流金融融资节省运作成本从而得到三方主体的认可，解决中小企业融资难题。

7.2.4　新型物流金融实施模式——期货交割时的价值创造

国内的金融机构在过去的十几年里也尝试推出了一些新型的金融产品，以攫取这块“物流金融”处女地，如华夏银行推出的物流金融产品组合包括：核定货值质押融资、非核定货值质押融资、货权质押融资、未来提货权仓储监管融资、未来提货权保税仓融资。后两种就是期货交易与物流金融相结合的雏形，以下探讨期货交割下的物流金融实施模式。

1）期货

期货，英文名“Futures”，指交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货。期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物。这使得期货交割的物流金融融资具有天然的优势，可以大大降低银行贷款业务的风险。

2）期货交易下的物流金融运作模式

（1）卖方客户授信的物流金融业务（见图7.5）。该模式是第三方物流企业以担保人的方式受银行委托代理监管货物，银行根据标准仓单，把贷款额度直接授信给交割库的卖方客户。假设期货交割方式是集中交割，即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式，其业务流程为：卖方按照交易所规定组织入库，仓库和质检机构检验，交易所进行现场检查。检验合格后，交割库向卖方开具标准仓单。卖方客户向银行提交有关资料，质押标准仓单以申请授信额度。同时，第三方物流企业以第三方担保人的方式受银行委托代理监管货物，经银行有关审批部门核定授信额度，与卖方客户和物流公司签订相关协议。在交割日，买方交齐货款，银行将标准仓单交至交易所，交易所收买方货款付给银行，收标准仓单过户给买方，同时卖方客户开具增值税专用发票，完成交割。

图7.5　卖方客户授信的物流金融业务

（2）买方客户授信的物流金融业务（见图7.6）。该模式是指第三方物流企业以担保人的方式受银行委托代理监管货物，在最后交割日，银行把全额货款差额额度直接授信给交割库的买方客户。与卖方客户授信不同的是，银行提供的融资服务发生在交割日。银行为买方客户垫付货款差额，并取得标准仓单。其业务流程为：

图7.6　买方客户授信的物流金融业务

买方客户向银行提交有关资料，申请授信额度，同时物流公司以第三方担保人的方式受银行委托代理监管货物，经银行有关审批部门核定授信额度，与买方客户和物流公司签订相关协议。银行为买方客户垫付货款差额交付交易所，并取得标准仓单完成交割。买方客户一次或多次归还银行垫付款，银行签发与每次归还金额等额的仓单分提单，交割库凭银行签发的仓单分提单通过第三方物流企业向买方发货。除了银行直接授信给卖方客户或买方客户以外，银行也可以把贷款额度直接授权给第三方物流企业，物流企业根据客户的需求和信用状况进行质押贷款和最终交割，这种统一授信模式可以降低银行的风险和成本。在交割过程中，得到授权的物流企业代理银行向卖方客户或买方客户授信。

3）期货交割与物流金融服务相结合的优势

期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量标的物。期货交割中使用的仓单为标准仓单，标准仓单经交易所注册后生效。期货合约的标准化和运作程序的规范化能够在很大程度上降低物流金融业务的风险，增加客户价值，并且有利于期货市场和现货市场共同发展。

（1）期货交割库是经交易所审定注册的，为期货合约履行实物交割的指定交割地点。为保证和提高交割仓库的服务质量，交易所应建立交割仓库自查、交易所抽查和年审制度。因此，交割仓库无论是经营管理水平、风险控制能力还是偿付能力都更有保证，加上第三方物流企业的委托监管，大大降低了抵押物的监管风险。

（2）开具标准仓单前，交割库需将货物样本送至交易所指定的质检部门检验，合格后才能由指定交割仓库申请注册标准仓单，可降低质押产品的质量风险。

（3）抵押物为期货，期货市场发现价格波动和规避风险的能力稳定了质押产品的价格，降低了由于价格波动幅度过大而给银行带来市场不确定性风险。

（4）在整个仓单形成环节和交割环节中，交易所和期货经纪公司的参与和期货交割相关法律法规能够共同约束融资企业、第三方物流企业和银行三方的行为，降低违约风险，也为期货交割中引入物流金融业务提供了一定的法律法规支持。

将期货交割与物流金融相结合进行价值创造迎合了银行、第三方物流企业和融资企业三方的利益要求，期货合约的标准化和运作程序的规范化能够在很大程度上降低物流金融业务的风险，增加客户价值。严格的期货交割流程降低了节约银行等金融机构审核质押仓单的成本，降低了因仓单欠规范而产生的风险。另外，有关期货严格的法律政策为物流金融实施提供了一个良好的外部环境，约束融资企业、第三方物流企业和银行三方的行为，降低违约风险，为三方主体创造价值增值。

7.3　邮政物流金融运行的创新模式

物流金融业务创新的实质在于“多方共赢”。它能够有效解决供应链上资金薄弱的问题，能够使物流企业有效扩展业务并提供丰厚的增值利润，还能够通过供应链上交换关系提供的担保以及物流企业的监控有效降低银行的贷款风险。物流金融服务创新能够保证供应链上资金流和物流的实时匹配，满足物流无缝化、不间断运行的需要，从而能够以更高的效率实现产业链的订单处理、原料采购、生产运作、仓储运输、批发经营以及销售回笼等各个环节的运作，达到产业链高效整合的目的。尤其是在我国，目前产业链上各个环节非常分散，运行效率很低，难以产生较高的附加值，而通过物流金融服务创新，就能够通过金融资本与产业资本在整个产业链上的有机融合，将以前分散的环节整合成一体，从而促进产业链升级。

7.3.1　与服务“三农”相结合的运营模式

1.个人用户小额信用贷款

此种模式见图7.7。

图7.7　个人用户小额信用贷款

邮政储蓄银行作为服务“三农”的主力军，在服务农村市场方面有着不可替代的作用，但在金融行业，风险控制是银行生存的第一要素。虽然国家鼓励银行在农村发放小额信用贷款，扶持农户发展，但由于农村生产收入单一，存在一定的信贷风险。中国邮政储蓄银行的服务对象若是选择已经通过乡镇邮政物流中心取得订单的农户，信贷的风险将大大降低，因为邮政储蓄银行可以及时掌握农户贷款资金回流的时间和渠道。

2.企业存货质押贷款

此种模式见图7.8。

图7.8　企业存货质押贷款

当省级邮政服务“三农”运营部对外进行招标订货后，一些农户常用的、需求量大的农资产品和生活资料往往在乡镇邮政物流中心备有一定的存货。这些货物常年滚存，占用了企业供应链上的大量现金，如果供应链上的资金缺口过大，会给企业的经营带来危机。邮政储蓄银行可以为供应商提供存货质押贷款，鉴于货款必须通过邮政储蓄银行回流，所以只要按照存货的评估价格给予折扣抵押，邮政储蓄银行的信贷风险就能降低，同时有助于供应商企业的发展，有利于培育邮政储蓄的忠实客户。

3.订单评估项目贷款

此种模式见图7.9。

图7.9　订单评估项目贷款

由于供货企业自身的运营规模有限，当其取得省级邮政服务“三农”运营部的订单后，可凭借省级邮政服务“三农”运营部的订单向邮政储蓄银行进行短期项目贷款。这一模式的贷款资金使用方向明确，产品销售有保障，货款回流渠道安全，只要能控制贷款企业的资金使用情况，信贷风险就不会很高，同时利息收入较高。

7.3.2　与电子商务相结合的运营模式

1.电子商务信用物流平台模式

此种模式见图7.10。

图7.10　电子商务信用物流平台模式

电子商务信用平台是指商务交易的双方经过商务信息交流达成交易合同后，以信用度高的第三方作为付款媒介，确保资金安全。

目前，淘宝网的支付宝业务是国内电子商务信用平台的领头羊，业务发展非常迅速。支付宝通过和各家银行合作进行资金结算，良好的信誉为其发展提供了保证。为发展偏远地区的业务，支付宝平台也和中国邮政签约，借助邮政储蓄网点点多面广的优势扩大其金融结算业务的服务区域。在淘宝网平台完成的交易通常借助第三方物流来完成产品的传递，部分地区的物流也通过邮政渠道传递。淘宝网的模式为中国邮政物流金融业务的发展提供了经验。目前，中国邮政具备了实现电子商务的三大要素：物流平台、信息平台、结算平台，特别是在全国大多数二、三线城市以及广大农村地区具有垄断性优势，同时又有百年邮政品牌做保证，因此，中国邮政在原有电子商务信用平台基础上可以开展创新型电子商务信用物流平台。中国邮政的电子商务信用物流平台模式发展前景广阔，当务之急是继续开发和完善邮政网点电子化网络平台的功能。

2.代收货款模式

此种模式见图7.11。

图7.11　代收货款模式

代收货款主要指物流企业将卖方的商品送达买方时代替卖方收取货款的模式。很多物流企业开办了这项业务，当前该业务发展的制约因素主要有两点：一是投递员代替卖方收取货款的取信度，二是收取货款结算周期的长短。邮政投递员在取信度方面有较大优势，通过邮政储蓄银行与企业进行结算可以缩短卖方的回款周期，使得邮政开办代收货款业务更具市场竞争力。

3.垫付货款模式

垫付货款是指物流企业在取得卖方货物时按照货物的价值支付全额或一定比例的货款给卖方，在货物送达买方时收回货款。这项业务类似银行的信用证担保，邮政物流金融的优势在于将结算体系和物流体系合为一体，增加了对交易过程的掌握，降低了银行风险，同时可以通过降低垫付货款的手续费或物流费用取得竞争优势。

7.4　中小物流企业融资模式创新

7.4.1　联保融资

所谓联保融资是指若干家中小物流企业签订相关协议，结成一个联合体，提供一定金额的联保基金，成员之间互相为贷款提供连带责任保证，以保证从银行获得贷款。在联保融资的过程中需引入物流协会、银行委托物流协会对联合在一起的物流企业整体按照相关标准进行评估，若评估结果符合标准，银行才会给予融资。在这种模式下，多家物流企业互为担保，引入物流协会的方式有效降低了融资的风险，加大了银行融资的可能性。联保融资的流程如图7.12所示。

图7.12　联保融资流程图

实践中，目前宁波市某银行推出的“物流直通车”信贷融资业务，将按等级高低给予企业贷款利率逐级优惠。只要物流企业具有宁波物流协会会员资格，并依据《物流企业分类与评估指标》国家标准，经国家物流企业综合评估委员会评估认定达到国家A级标准。该贷款模式整合银行、物流协会、企业三方资源，借助联保金、企业互保、三方协议等机制，帮助优质中小物流企业获得银行贷款。若干家物流企业自愿组成一个联合体，提供一定的联保基金，只要达到标准，银行按联保金额的若干倍产生一个最高额担保授信额度，专为物流企业提供保证担保。

另外，还可以将联保融资进行推广。近几年，我国大大小小的物流园区如雨后春笋般出现在各个城市，物流园区汇集了很多的中小型物流企业，物流园区可以以一个整体向银行申请贷款为物流企业提供统一授信，解决中小物流的融资需求。

7.4.2　池融资

所谓“池融资”是指企业只需要将日常小额、分散的应收账款集合起来，形成具有相对稳定的应收账款余额“池”并将其转让给银行，无需额外提供任何抵押和担保，就可以据此获得一定比例金额的融资。池融资业务可以覆盖企业所有的应收账款领域，包括票据池融资、发票池融资、国内保理池融资、出口退税池融资、出口应收账款池融资等等。它能够全面盘活企业频繁发生的各类分散账款、保障企业的资金流动。对中小型物流企业来说，为了增加市场份额，提高市场占有，物流企业需要承诺给客户先配送货物再收货款，特别是跟大型企业合作时，这种情况尤其严重，就形成了大量的应收账款。使用池融资一方面帮助中小物流企业管理了这部分应收账款，改善了应收账款的收账情况，节约了企业的管理；另一方面也盘活了企业的资金，加速了资金的周转，推动物流企业的发展，提高了中小物流企业的竞争力。其运作流程如图7.13所示。

实践中，“池融资”的概念是由深圳发展银行最先提出的，针对应收账款较多又缺乏别的抵押物的中小企业来说，池融资盘活了企业的资金，促进了企业的进一步发展。对于存在大量应收账款的中小物流企业来说，实践中由于本身对应收账款的管理不善也出现过很多问题，大量应收账款加速了企业现金流出，对物流企业的营业周期也有影响。实行应收账款池融资，将应收账款的管理问题转交给专业的银行，同时又能盘活企业资金，加速资金的流转。

图7.13　池融资运作流程

7.4.3　供应链金融

所谓“供应链金融”是指银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，变把握单个企业的不可控的风险为供应链企业整体的可控风险，也就是一种面向供应链所有成员企业的系统性的融资安排。传统的供应链金融模式中，物流企业是作为供应链金融业务的支持型机构而存在，为供应链金融业务提供运输、仓储、货物的监管等服务，供应链金融中的融资需求方是供应链上下游的其他中小企业。我们的创新之处在于，不再将物流企业作为独立于供应链之外的企业来处理。供应链中除了核心企业、上游供应商和下游分销商，物流企业也是贯穿其中不可或缺的角色，物流企业与核心企业的关系也是密不可分的。因此，可以利用核心企业对于物流企业的了解来帮助中小物流企业进行融资。实践中类似于供应链金融的有代理监管融资，是指金融机构委托大型生产或销售企业，利用外包担保方式，对其配套的物流企业进行金融监管，再由金融机构提供融资、结算等多项内容于一体的综合服务业务。供应链金融有效的结合了中小物流企业和其所服务的核心大企业，当物流企业与核心企业处于正常贸易流转状态而且符合供应链管理要求时，金融机构对缺少抵押物的下游物流企业提供信用担保融资，解决中小物流企业融资难的问题。

物流金融条件下中小物流企业的注意事项

（1）完善财务制度，提升中小物流企业的信用度。

中小物流企业之所以融资难，一个很重要的原因是中小物流企业信用度低，银行贷款给中小物流企业存在很大的风险。中小物流企业需要建立健全企业的财务会计制度，提高企业的信用。此外，物流企业还需与银行建立长期稳定的合作关系，企业要增强金融意识，加强银行对企业业务的了解，这是银行判断企业资信状况和信用水平的基础。

（2）加强企业的规范化管理，提高核心竞争力。

管理的不规范为中小物流企业的长远发展带来了很多问题，也造成了企业融资过程中的障碍。要想从金融机构处获得贷款，企业需要首先规范自己的管理，练好内功。要提升核心竞争力，好的发展模式在物流行业准入门槛低、同质化竞争激烈的环境下尤其重要。中小物流企业可以先与一些相对较小的商业银行合作，先做一些小额贷款，一步步建立自己的信誉，随着公司业务的不断扩大，银行对公司高速成长性的加深了解，就会逐渐建立起银企良好的合作关系。

（3）加强中小物流企业之间的合作，广泛利用物流协会与物流园区的支持。

中小物流企业面临融资难问题，很大原因是因为企业规模小，信用水平低。如果若干中小物流企业联合在一起，就会加强整体的信用水平。同时，物流协会对物流企业的评级也会影响到金融机构对物流企业信用水平的判断，引入物流园区时，可以以物流园区整体获得银行的授信，再实行统一授信，促进中小物流企业的发展，解决其融资困境。

近年来，中小物流企业融资需求日益增加，而中小物流企业自身所具有的特点，如中小物流企业经济效益较低、可抵押资产少、技术装备落后、信用较低等，使其所面临的融资渠道十分狭窄。融资难的困境严重制约了中小物流企业的发展。物流金融是一种有效融合物流、信息流与资金流的创新性金融产品，如何有效利用物流金融解决中小物流企业融资难问题的研究至关重要。

7.5　物联网环境下无锡物流金融的发展

我国的物联网产业研究院研发团队自1999年开始从事物联网研究，部分已经达到国际领先水平。在2009年又成立了无锡物联网产业研究院，负责牵头制定国家标准及技术，主导国际标准化进程等，并经国务院批复于2009年11月在无锡成立了国家传感网创新示范园区。现在，无锡物联网产业研究院以需求为牵引，在公共安全、民航、智能交通等行业引入物联网进行了初步应用，同时无锡物联网产业研究院与中国移动、Nokia等积极合作，推动物联网进入了公众视野。无锡物联网产业研究院目前正在开展国家重大专项的中高速物联网设备产业化课题，如机场防入侵物联网、世博防入侵物联网、智能交通物联网、智能电网物联网、太湖蓝藻监测预警物联网等一系列研发项目及江苏省和无锡市物联网示范重点工程项目等。在2011年，国内首个智能交通物联网工程项目在无锡启用。由于无锡市物联网环境的逐步完善，通过RFID电子标签或二维码，就可实现物品的自动识别和信息的互联与共享，而人们在获得授权后，通过这些信息就可以了解到以前很难查到的很多资料，包括个人诚信情况、企业的产品信息等，而这些也推动了物流业的高速发展。物流业要想飞速发展，为客户降低成本的同时，需要加速自己的资金周转，同时还要能够解决客户的融资、部分仓储等问题，这就需要发展物流金融，所以物联网环境下物流金融的发展程度，直接或间接影响着实体企业和非实体企业及其电子商务业务的发展程度，关系着消费者对市场的满意度和介入电子商务活动的程度等。目前，无锡不仅已经建立了几个有实体经营地点的物流园和大大小小的分散在各个城区的物流分支机构或集散点，而且在网络上已经建立了一些无锡物流网，这样可以很迅速地把物流信息传递出去。但是物流金融业务在无锡的发展还很不足。

由于物联网环境的逐步完善，介入到物联网环境中的每一种物品都被植入了RFID电子标签或者贴上二维码，而该电子标签或二维码也就相当于此产品的DNA。需要了解物品相关信息的机构就可以通过物联网了解其规格、品质、厂家、生产日期等信息，从而实现对需融资企业的各种信息的掌握。尤其是在三网融合以后的环境中，这种信息的提取更为便捷，这样有利于提供融资的单位用较少的时间成本获取需要的信息，以决定是否提供贷款及适合企业运营状况的贷款发放方式，或者是否提供仓储空间等，从而对物流金融的发展提供了更好的提升平台。由于这些信息不可能向所有人员开放，所以对于想从事物流金融业务活动的单位或人员，可以通过一些方式得到授权，然后根据相关信息，进行基于采购、存货、生产和销售等环节的物流金融业务活动。而对于不同类型的企业，业务方式有所不同。

如图7.14所示，在物联网环境下，当企业需要融资时，首先会了解各个提供物流金融业务单位的融资成本、所处位置及融资条件等，如果找到合适的单位就会向此单位提出融资申请，而提供融资业务的单位就会通过物联网了解物品品级及所处位置等信息和从事相关活动的企业及人员的资信信息等，这有利于提供融资的单位随时了解融资企业所处的经营状况，以便在紧急情况下采取措施，确保资金的安全性。无锡市的物联网环境在无锡物联网产业研究院的技术支持和推动下不断完善，也许不久就会成为全国首家物联网之都，加之无锡99%以上的企业都是中小企业，普遍存在融资困境问题。所以无锡市政府应该站在无锡市经济发展的长远视角，整合物流企业及物流金融业务，将全市所有的物流业务及物流金融业务整合到一些有此类业务优势的单位或企业，比如在国有银行或市属金融机构、投资机构等设立物流金融业务部门，市属企业整合物流业务，同时再在各市区设立其分支机构，而在相关领域特别有优势的民营企业也可以整合到其他单位的相关业务中，这样可以避免重复投资浪费。毕竟物流业务及物流金融业务涉及各行各业，行业整合会避免同行业的恶意竞争，有利于降低需要物流业务单位的物流成本，同时又可以直接或间接地督促物流企业等建立大型储存货物的仓库，为需要仓库保管等业务的企业提供仓储服务。由于有专门的仓储服务，仓储占流动资金比较大的中小企业就可以通过租用的方式将自己的货物就近存放在提供仓储服务的企业，从而降低了生产性或商贸等企业的材料及产成品等的仓储成本，改善流动资金占用情况，企业可以将节省下来的资金投入到生产或贸易活动中，提高资金的使用率。另外，整合后的物流企业可以运用先进的仓储管理信息系统来管理与物流相关的业务活动，降低失误率。还有就是由政府整合物流企业，会避免出现不法企业从事物流金融业务而占用客户资金情况的发生。下面就采购、存储、生产及销售等环节涉及的物流金融业务进行论述。

图7.14　物流金融的业务活动

如果融资活动是基于采购环节的，就包括了商贸企业和生产企业等各类企业的融资活动，那么提供融资的单位就可以了解到这些企业的平均进货周期、采购款项的支付周期、信誉度以及企业的整体运营状况等信息，从而决定是否为相关企业继续提供融资。在融资款项风险比较大的时候，可以借助物联网的各种信息决定是立即收回款项，还是通过让借款企业提供既满足本单位品级要求又具有市场流动性的产品进行质押或抵押的方式降低自己的资金风险。而如果有省级物流金融场内或场外交易市场平台的，提供物流金融业务的单位可以借助于衍生品交易市场平台实现发放资金风险的对冲，而需要物流金融业务的企业则可以通过衍生品交易市场平台获得预付款，另外，还可以通过抵押其他产品而获得采购需要的资金。

对于进口企业也是如此，进口企业也可以通过与物流企业签订出售其他产品的合约，来获得资金购买其所需商品或原料等。如果融资活动是基于仓储环节的，仓储既有生产产品所需的原材料等，也有已经生产出来的产成品等，毕竟仓储业务既可以面向生产企业，也可以面向商贸企业，还可以面向有实物作为标的物的资本市场。由于物联网甚至三网融合的运用，那些被授权允许在物联网环境中查询特定产品或库存，甚至相关企业生产经营状况以及资产负债情况等相关信息的提供融资款项的企业，可以通过这些产品、仓储或与相关企业运营状况相关的DNA信息了解他们的真实情况，正是拥有了这些真实信息，同时确保了这些物品的销售信息，才可以短时间内向拥有这些产品并需要资金的企业开展仓单质押业务，而不用花很长时间去调查信息的真实性，从而降低了物流金融的成本。还有，物流企业、金融机构或者其他投资者，在存在物流金融场内交易或场外交易市场的情况下交易仓单或质押物或者以它们为标的的合约或者期权，这样有利于保证提供融资业务单位的资金的完整性。另外，由于物联网信息的透明度，可以不通过第三方物流企业或者第三方物流也不通过金融部门或其他提供融资的单位，而直接与企业进行存货质押或者仓储存单融资业务，从而降低各方的时间成本。此外出口企业也可以从多方面融资。

如果融资活动是基于生产环节的或者是某个项目的，那么可以根据产品或项目的订货单做抵押融资，或者以它们未来的现金流偿还款项。对于已经通过审核在生产中采用了高新技术的在产品，可以通过以未来生产出来的符合标准的产品价值或仓储产品做抵押，加快生产企业的流动资金周转。如果融资活动是基于销售环节的。销售环节的物流金融一般包括产品销售时的款项收取方式和产品销售过程中的融资方式。企业的应收款项如应收账款、应收票据等，可以根据应收账款或应收票据上登记并核实正确的物联网上的企业资信情况以及付款时间等信息，将相应的款项以一定的协商利率贴现，贴现后的资金付给企业，并且明确补充条款，避免因购货企业的意外事件或者国际环境动荡而导致资金不能回收或部分回收的风险；或者可以通过场内或场外物流金融市场获得融资，或直接从物流企业及提供融资业务的单位取得资金，还可以就企业的应收款项与提供融资的单位建立互换的方式获得融资。而产品销售过程中的融资，则可以以订单为标的在物流金融场内或场外交易市场获得资金。当然也可以将订单卖给相关企业或机构而获得融资。此外，还有出口企业的保险融资方式。

物联网环境下，所有的物品都是通过其RFID电子标签或二维码来识别，但是如果这些成本比较低，不法分子就可以通过各种解密技术将其解密，将其中的信息换成自己希望的虚假信息，而给企业提供融资的单位甚至个人投资者很容易因虚假信息蒙受损失。所以为了确保资金的安全，提供融资的单位或个人应该定期或不定期地对贷款或融资企业的标的物及相关信息进行调研或检查，尽量避免因为操作失误带来的风险；同时对于容易受市场价格波动影响的标的物，应该随时关注国际或国家宏微观信息，避免因为标的物的价格影响给自己带来损失；另外，随时关注物联网环境上的对家资信和现实资信，以及外界违约风险给对家带来的连带履约风险，尽量提前防范，将相应的风险敞口写到贷款或融资协议中，避免因信用风险带来资金回收困难，也避免这些风险影响到自己的资金流动性。

在全球物联网的推动下，物联网给人们带来的不仅是时间成本降低的问题，很多企业的运营模式和经营方式都会发生一定程度的变化。与企业的发展息息相关的物流金融到底采用何种模式，更有利于提高资金的利用率，同时降低物流企业和提供融资业务的单位以及消费者的风险，是急需解决的问题，可以从这些角度来探索物流金融的创新模式。物联网对制造业、商贸企业、物流企业、金融机构、投资单位及消费者等的利益均衡以及他们的诚信管理都会产生一定程度的影响，使得各方达成互赢的局面。

【阅读案例】

“柏亚仓”引领物流金融新蓝海

“柏亚仓·智慧仓”，就是依托物联网的智慧物流，提供仓储、物流、金融、商贸创新服务，主要是通过物联网技术，实现智慧仓储、智慧安全监管、智慧物流，最终实现“货物流、信息流、资金流、运输流”为一体的“物流金融”业务与服务。

2011年10月，柏亚与广东省物流行业协会、南方物联网信息中心，规划在“柏亚仓”开展“南方物联网示范工程”试点企业，共同建设智慧物流。首期工程将运用于“塑料原材料、薄膜”的仓储物流与金融商贸，为包括中石化、中石油、中海壳牌石油化工、韩国SK化工、新加坡埃克森（美孚）公司、LG宁波乐金甬兴化工等上游企业，以及海西经济区大型塑料终端、批发等下游客户提供“智慧物流”服务。柏亚将通过“柏亚仓·智慧仓”的品牌塑造与专业创新服务，打造海西智慧物流典范代表，引领物流金融新蓝海。“柏亚仓·智慧仓”将成为柏亚国际集团除“健康日化”以外的又一核心产业。

“柏亚仓·智慧仓”，面向中国海西经济区（立足粤东，辐射福建、台湾、江西赣南），服务于“海港、陆港、空港”三大物流。其中，海港物流，定位为国际物流，核心发展集装箱堆场、装卸、加工、中转运输，海关查验，增值服务等智慧物流；陆港物流，定位为区域物流，核心发展大宗原材料、大宗商品仓储物流及金融商贸等智慧物流；空港物流，定位为空港连运转运，核心发展快递服务，增值服务等智慧物流。“柏亚仓·智慧仓”在中国海西经济区布局规划上，目前规划在汕头、揭阳、潮州、汕尾、梅州、江西赣州、福建、台湾等布局16个，成为海西经济区最大的“智慧仓”。

“柏亚仓·智慧仓”规划拓展的品类分三大类，一是大宗原材料，如塑薄膜、棉纱布料、纸品、不锈钢等；二是大宗商品，如家电、食品；三是高值高端产品，如进口洋酒、高档香烟、高档保健品、高价药品、高档电子产品等。为了满足以上三大品类的“智慧物流”服务，柏亚国际将全面规划建设四大类“柏亚仓·智慧仓”：一是普通仓库，主要为大宗原材料、商品储藏；二是恒温恒湿仓库，主要满足洋酒、卷烟等高值高端产品高要求储藏；三是保鲜冷库，主要用于海鲜、蔬果、特殊药品等物品仓储；四是立体仓库，主要用于如电子商务网购产品仓储、分装、配送。“柏亚仓”：依托物联网与金融商贸创新服务，打造核心竞争力“柏亚仓”与普通仓库的最大区别，就是“柏亚仓”是“智慧仓”、“融通仓”，通过输出“仓库、资金、信用额度”三种资源，为上下游的合作伙伴和客户提供智慧物流服务。“仓储物流”最核心的问题就是安全问题，特别是对于危险物品及高值高端产品，其安全、监管、效率非常重要。目前，柏亚国际已着手投资建设“柏亚物流金融信息指挥中心”，用于“柏亚物流金融”信息指挥、物流监控；参观交流；综合办公；业务接待；信息采集、研究、发布等。通过“柏亚物流金融信息指挥中心”，利用“物联网”技术，对分布在海西经济区的所有“柏亚仓”实行智慧仓储、智慧安全监管、智慧物流，最终实现“货物流、信息流、资金流、运输流”为一体的“物流金融”业务与服务。

“融通仓”是物流和金融集成式的创新服务。“融”即金融，“通”为物资的流通，而“仓”则是指物流仓储。因此“融通仓”是融、通、仓三者的集成、统一管理和综合协调。其物流服务可代理银行监管流动资产，金融服务可为企业提供融资及其他配套服务。业务范围包括仓单质押、保兑仓等多种运作模式。

总而言之，“融通仓”是一种把物流、信息流和资金流进行综合管理的创新。这样，客户不但可以在“柏亚仓”实现仓库租赁、装卸配送等最基本的业务，更可以利用柏亚银企合作的“资金融通”专业服务，轻松快捷解决库存大、资金紧张的困惑，实现企业做强、做大的目标。另外，客户还可以在“柏亚仓”得到许多增值服务，如公共保税、报关、设备融资租赁、加工分装、代理购买保险、代理采购等，真正实现“一站式”无忧服务。未来，“柏亚仓”将全面贯彻执行“柏亚仓”—“交割仓”—“交易市场”三步走的战略步骤，提供智慧、安全、快捷、高效、增值的“物流金融”服务。

7.6　与保税物流平台相结合的物流金融业务创新

1.物流金融业务在保税物流平台上的发展机遇

随着全球经济一体化的到来，国际物流成为国际贸易的重要载体，保税物流平台也成为国际物流供应链中的重要一环。国际大型物流企业纷纷落户国内保税区并建立采购和配送中心，保税物流平台也逐步成为国际金融机构新的利润增长点。在保税物流平台上开展的国际中转业务与国际转口贸易都是以前金融机构从未涉及的业务，新的客户群也随之产生。

2.物流金融业务在保税物流平台上的实践创新

对金融机构而言，借助国际大型物流企业强大的信息管理系统有助于其实现对质押物或抵押物的实时监控，从而有效控制物流金融业务风险。在物流金融业务发展过程中遇到的困难也可以通过保税物流平台得到较好的解决。保税物流平台的优势在于有多家国际大型物流企业供金融机构选择。以上海外高桥保税物流园区为例，入驻园区的大型物流企业有东方海外、商船三井、敦豪、世天威物流、日本大创株式会社等。这些跨国物流企业拥有对应供应链全流程的信息管理系统，仓储库存管理、流通过程实时监控、供应链流程决策等功能齐全，确保货物能在保税区内自由流通的情况下完成货权的转移和交割。这些专业性物流企业的存在有利于金融机构对价值波动较大的质押物进行风险管理。

保税物流平台有助于金融机构解决国际贸易中外汇结算的难题，拓展物流金融服务的覆盖范围，发展新的客户群。大量的对外贸易是以外汇结算的，所以抵押物或质押物也可能以外币估算价值。在保税物流平台上开展物流金融业务，有助于减少中小企业在对外贸易过程中重复兑换外汇造成的汇率损失。

3.物流金融业务在保税物流平台上的发展瓶颈

国际物流金融业务在国内还刚刚起步，相关法律法规尚不完善，尤其对于保税物流平台上的货物与资金监管尚无明确的法律规定。因此，如何对保税物流平台上的物流金融业务进行规范是当务之急。此外，国内许多金融机构对于物流金融业务尚不熟悉，在国际物流的供应链流程控制与货物监控方面比较依赖跨国物流企业，一旦出现实际风险，不利于其维护自身权益。此外，由于保税物流平台的信息化要求较高，如果达不到接入平台的要求，金融机构就无法对货物进行实时监控。这些都是国内金融机构开展物流金融业务之前必须研究解决的问题。

4.物流金融业务在保税物流平台上的发展前景

合理利用保税物流平台发展物流金融业务，不仅能有效缓解外向型企业的资金紧张问题，也为金融机构的风险控制难题提供解决途径。在当前金融危机的大背景下，物流企业融资难的问题非常突出。物流金融业务的开展既为物流企业开拓新的融资渠道，又帮助信贷资金进入实体经济，可谓一举两得。物流金融业务在保税物流平台上的创新发展，有助于我国物流企业开拓发展空间。可以预见的是，物流金融业务将逐步成为物流企业参与国际贸易、打造国际物流供应链的得力助手，将为物流企业降低融资成本、控制融资风险提供大力支持。

7.7　基于协同理论的物流金融创新

7.7.1　协同理论概述

协同一词最早由哈肯提出，是指复杂系统中各子系统的协调、同步与合作，从而达到各子系统之间有序化发展的行为过程。协同学研究主要从协同效应、自组织、伺服原理等展开。协同效应指复杂系统总体效应高于各子系统效应之和的现象，即整体大于部分之和；自组织现象是在没有外部指令的情况下系统内部自主朝有序化发展；伺服原理是指序参量决定整个系统发展。将协同理论应用于物流金融主要目标是挖掘序参量，并考察物流企业、银行与借款企业三者的协同行为与协同效应的涌现情况，以辅助决策制定。

7.7.2　物流金融的协同学分析

物流金融涉及物流业与金融业的协同发展，根据协同理论，可以挖掘其中的序参量，根据序参量指标测算其系统有序度，辅助企业根据实际测算情况针对序参量提出具体管理措施。在物流金融运作中，企业与银行会出现协同或非协同的行为（如短期行为就为非协同），对非协同行为要进行深入剖析，考察引起非协同行为的序参量，制定应对的管理措施。高有序度与协同行为促使协同效应的涌现，这也可以作为验证序参量有序度的有力佐证。

（1）序参量的选定与其系统有序度的描述。序参量选定应从物流与金融系统两方面着手。物流业作为服务行业注重客户的满意度，能否满足客户的需求取决于物流的质量与效率，“物流效率”表征物流业的服务能力，可以衡量企业的成本、盈利与发展程度，并可以制定指标进行测算，因此设定物流效率为物流系统序参量。对于金融系统的序参量选取与物流系统类似，“金融绩效”表征金融业的整体发展情况，可以衡量金融运作的效率、发展情况，将金融绩效作为金融系统的序参量。两个序参量均可以设定二级指标“盈利指标、流动性指标与发展指标”，并根据实际情况设定具体指标子项，如盈利指标可以根据财务方式测算。

（2）协同行为分析。协同行为是各个系统主体为了达到共赢的目标而进行的友好协商活动，协同行为可以促成协同效应的涌现，但是，市场竞争的存在必然会诱导协作双方为了短期利益而采取非协同行为，如物流企业可能为了增加手续费收入而没有严格审核质押物，借款企业可能提供虚假信息，而银行为了降低风险而提高利率等。因此，需要一个实力强大的第三方（一般为物流企业）作为协调、控制方，避免短期行为产生。

（3）协同效应的涌现分析。协同效应是整体大于部分之和的多出部分，是系统协调运作的成果。在物流金融中，借款企业、物流企业与银行都本着共同发展的目标，以统一的原则进行协商、协调、协作，借款企业可以获得及时、充裕的资金，物流企业可以获得中间手续费，银行也可以扩大放贷市场。

7.7.3　管理建议

协同理论应用于管理已经有一定的研究成果，不过与物流金融相结合在理论与实践中还比较少见，但是，协同效应可以在任何系统中出现，如何控制好物流金融系统的运作可以参考协同管理的经验。首先，协同管理强调信息障碍的消除，建立借款企业、物流企业与银行间系统是一个较好的选择；其次，对短期行为的防范需要一个规范的物流金融业务操作规程，这需要监管当局的支持；再次，物流企业需要发展自身的资本市场操作经验，进而能更好地发挥物流金融业务运作的桥梁作用；最后，不管是银行还是企业，专业人才的引入与自身管理体制的改革仍然是一个重点。

物流金融为我国着力发展的“物流产业”带来了新的机遇，为解决中小企业融资难、银行放贷条件限制多与物流企业的发展三大难题带来了契机。本节对物流金融进行了文献综述研究与物流金融创新初步探讨，并引入协同理论，基于协同理论分析物流金融创新，从物流与金融两方面提炼出“物流效率”与“金融绩效”两个序参量，并进行了协同行为与协同效应分析。协同学研究理论，在物流金融中的应用可以提高企业与银行间的有序发展，推动高效的物流金融业务运作，该方面研究具有一定的理论与实践意义，对于具体业务层应用有待进一步探讨。

物流的健康发展需要金融服务的支持，金融业务的创新需要物流带来新的活力。物流金融就是面向物流业的一种创新资本运营方式，企业通过与金融机构的合作，为其发展提供各式各样具有针对性的金融服务，从而实现物流、商流、资金流、信息流的有效整合。面临日益激烈的行业内部竞争和国外同行的压力，一场在物流领域的改革势在必行。伴随着科技技术的发展和国内金融行业的成熟，物流和金融相结合的新型产业——物流金融，犹如雨后春笋一般茁壮发展，这将是我国的物流产业从传统物流向现代物流转变的最佳契机，也是物流企业规模向集约化和国际化方向发展的必经之路。

1.物流金融的分析

1）物流金融的背景与现状

物流与金融的脱节物流和金融的脱节不是单向的，而是双向的脱节。首先，我国以“物流”命名的企业有73万多家，除了少数几家规模较大的公司外，其余的均是中小企业，这些企业的金融意识较差，金融管理部门控制能力弱，企业闲余资金的合理利用率差，多数物流企业的利润依靠物流运输的收益，从而难以规避金融风险，使得企业步履维艰。

其次，金融机构缺乏对物流企业的支持，金融信贷业务手续繁琐，针对物流业务的金融产品屈指可数，金融部门对物流行业重视程度低。最后，物流与金融的脱节，不是两个部门的脱节，而是社会两个最重要的职能部门的相互背离。物流是社会的可见性资源的移动，而金融是社会看不见资源的流动，物流与金融的脱节，势必会影响到社会资源的合理分配和国民经济的健康发展。

2）物流企业内部强化的需要

物流企业为了在竞争激烈的市场上生存，必须了解市场规则和游戏。而市场经济要求资金的最合理和最大化的利用，物流企业必须加强企业内部的实力，这就要求物流企业必须在会计核算、监督上做好基本功，与金融机构合作发展。

如今，不少物流企业不单引进物流方面的人才，而且还大量引进金融和管理方面的人才，这从另一方面体现了内部强化的意义。

3）金融机构创新的要求

改革开放以来，我国金融体制不断完善，金融行业也在发展中不断壮大成熟，这就要求金融机构在相同的条件改革创新。而物流行业在证券、保险、期货等上却处在相对的空白期，面对如此大的一份蛋糕，任何一家金融机构都不会轻易放过，要想获得市场，金融机构必须在业务和形式上进行创新，才能在激烈的竞争获得较好的收益，取得市场优势。

总而言之，物流金融就是在新时期、新的创新下，物流企业在满足企业内部强化基础上的一种物流和金融紧密相关联的各项金融业务的总称。

4）物流金融的模式与分析

（1）物流银行。

所谓的物流银行，又称银行质押贷款业务的银行，是指银行在满足市场稳定性、流通性、可持续性的基础上，以符合抵押要求的相关物流商品为信用质押，通过银行的审核和监督，开展向有信用的物流客户提供信贷、担保、结算等中间业务的一种综合性质的银行。

（2）物流银行信贷担保。

银行在放贷过程中都践行“谨慎安全”的原则，往往把资金投放给信用条件好，收益稳定且具有良好声誉的国有大中型企业。面对像物流行业这类高成长高风险的中小企业，往往力不从心。物流银行就很好的解决此类问题，与传统银行相比，物流银行有以下先天的优势：第一，在资产抵押方面，更具灵活性，无论是有形、无形资产，还是流动、固定资产，都采取合理评估。现代与物流相关的企业都拥有大型的仓储仓库，搬运的机械、运输车辆设备以及办公场所和相应的财产，这都可以增加贷款时企业的资产信用，不少企业还拥有保税区业务、港口场地、进出口报货单证等无形资产，企业将其作为资产抵押或者担保，其融资额度也必将增加。第二，在信贷投放上，物流银行采取了公摊风险和合作收益的原则。所谓的公摊风险，也称优而择其选，是指银行客户必须把会计核算与财务审核的数据反馈给物流银行，银行控制企业在风险业务上的资金使用，而在具有高速成长的业务上，会扩大其原有的资金投放，将风险与企业公摊承受，从侧面减少了企业的风险成本，同时也增加了银行的收入。而合作收益，是指在信贷投放的过程中，物流银行将企业业务中的订单、生产、供应、储存、运输、服务等活动视为一种与资金业务相关的互动系统，银行会利用其手上的信息管理技术，为每一环节提供资金的支持，使企业业务更加规范，资金使用更加合理，也就达到了合作共赢的目的。第三，在风险控制上，企业的日常经营中会遇到很多风险决策，也会出现很多的诚信问题，信贷担保从某种意义上讲，是一种诚信的金融交易。物流银行在坏账准备，不良资产处置，问题业务处理上，会产生很多的信用问题，这是因为行业的革新是机遇与风险并行的，风险控制上，企业需要创新和挑战，更需要资金支持，物流银行就很好的协助银行解决质押贷款业务中银行面临的质押物评估、资产处理等服务。

（3）物流银行结算。

银行与企业的结算，是企业日常成本计算的依据，也是企业资金核对的保证。中小企业对于票据和资金的结转管理都比较薄弱，如果需要清算结算，而资金又很紧张，银行的结算就起到了重要的作用。物流银行在服务上更具有专业性和针对性，采取现代的结算支付手段，开展网上银行结算业务。物流业务是物资流、信息流和资金流的结合，其复杂性、变化性和不可预见性使企业的结算业务遇到很大的调整。而物流银行开展现代结算业务，可以有效监督结算双方的经济行为，监督企业的应收、预收账目，为企业的资金保驾护航，由于采取现代的结算方式，同时为企业和客户节省了时间，增加了社会效益。

（4）物流银行中间业务。

如今的银行的收益不单是存贷之间的利率差，而更多的是中间业务的收入，也就是银行的服务。现在的银行采取了全面撒网的政策，开展多种形式的中间业务服务，往往是服务项目众多，但是收益不如预期。物流银行却具有针对性和高效性。无论是企业的物流部门，还是专门的物流公司、第三方物流公司、物流银行都是立足于物流方面，开展金融政策的解读，金融理财投资和特色业务服务。广东发展银行在这方面是开拓者，利用珠三角的有利环境和众多的物流企业，开展了形式多样的服务，无论企业大小，广发行都为其定制特色的业务，讨论合作事宜。广发行利用自己的营业网点和区域内众多的物流园，点对点服务，获得了双赢的局面，对物流银行很有启发意义。

（5）物流金融仓库。

物流金融仓储金是指生产经营企业先以其采购的原材料作为质押物存入企业的仓储中心并据此获得协作银行的贷款。然后在其后续生产经营过程中分阶段还款。物流企业提供质押物品的保管、价值评估、去向监管、信用担保等服务，从而架起银企间资金融通的桥梁。其实质是物流企业提供货物的存放与保管、信息增值等中介服务，将银行不愿接受的信用资产转变成其乐意接受的质押品，获得像物流银行般的金融服务。

物流金融仓库的新模式，对于物流企业尤其是大型物流企业来说，已经成为其在激烈竞争中脱颖而出的有效手段，为那些有保管实力的物流企业提供了新的融资担保模式

（6）物流金融的资本模式。

金融市场的本质是资本市场，这就要求企业要合理利用一切资源，为企业、社会、国家创造最大化的资本收入和最安全的收益保障，为股东和所有者的合理权利服务。物流金融的资本模式在我国现行的一般有三大类：物流金融证券、物流金融基金、物流金融保险。

（7）物流金融证券。

资本市场最好的融资方式就是发行股票，进行上市。在我国的主板市场上，涉及物流行业的运输物流股票有78支，其中大部分都是大型的国有企业，比如港口运输类、大型仓储类、公路铁路类、运输投资类的企业。在相对灵活的中小板上，物流相关的企业也是屈指可数。因此，发行物流金融证券，是不少有实力的物流企业的最佳选择，也是物流企业所进行的高端竞争之一。发行IPO（Initial Public Offerings，首次公开募股）的同时，也是企业自我提高的途径。因为企业在发行IPO的时候，有着严格的资质审核，企业必须整合利润收入和经济资源，完善企业的经营结构，建立顺畅的董事会制度以及独立的会计审核，并且要拥有良好的社会信誉和形象，这些都是不少企业所欠缺的。在国内，顺丰是物流行业中具有代表性的民营企业之一，但是在发行上市这个问题上，其总裁王卫却提出暂不考虑上市，这就是国内不少物流企业融资时的尴尬境地，一方面是自己的心血企业上市后就需董事会共同经营决策，另一方想要做强做大自己的企业就必须上市融资。面对这样的境地，国家证监会应对物流企业在股票上市上适当放宽限制条件，鼓励企业规范上市。资本市场的完善同时需要政府职能部门和企业的努力，物流企业要加快现代企业制度建设，建立符合市场经济运行机制的融资体系，与此同时，政府职能部门也应尽快建立正常的债券或股票的柜台交易市场体系，给物流企业创造良好的融资环境。

（8）物流金融基金。

基金是成熟的资本市场上一种有效的投资和融资模式，能为社会、企业和投资者带来良好利润收入的同时，最大程度地做到专业化和风险规避化。因为基金是通过专业人员利用金融知识对资金的管理和投资，具有共担风险，分享收益的特征。物流企业的基金模式有三种。第一种，物流企业如果拥有闲余的资金而没有专业的投资规划部门时，可以把资金委托给专业的基金公司，为企业资金提供合理的投资规划方案，还可以利用资金建立起企业自身的基金公司，公开向社会募集资金，设立公募基金，进行专业的金融投资。第二种，大型基金公司和物流企业建立合作的关系，为物流企业设立专项的基金，吸引投资者，面向社会公开募集资金，资金可以支持物流企业开展创新业务，开拓市场。第三种，私募基金，这是一种不面向公众的基金，也是一种高风险的基金，又称风险基金，这和物流企业的高增长和高发展的行业特性密切相关，企业的发展决定了私募基金的收益，所以私募成为不少企业的一种冒险而又创新的挑战。

（9）物流金融保险。

保险是金融领域中的金钥匙，为企业乃至行业的健康发展保驾护航。在国内的物流保险中，主要是财产保险和货物运输保险，但是笔者认为，物流金融保险仍为一片新的大陆，有很大的发展空间。现代物流的服务性质是多功能、全方面的，其增值的第三方服务较多，供应链控制因素复杂，质量难以控制，运营风险也随之加大，传统的车险和货险早已不能适应现代物流企业的运作需求。物流公司迫切需要专业的物流险种，为其分担在物流运作过程中所承担的运输压力。因此，可以具有针对性地开设长途、短途、地面、航空、航运、固定区域运输和国际运输等不同情况、更为细化的保险模式。物流专业险种的开设，能为保险行业的发展提供新的利润源泉，也能为物流企业的持续、快速、健康的发展提供有力的保障，是行业间双赢的局面。

7.7.4　结语

创新是民族进步的灵魂，任何一个行业的进步，都离不开创新。金融创新是指变革现存的金融体制或增加新的金融工具，以获得现有体制和工具无法取得的潜在利润。创新可以是制度的、技术的、工具的，甚至是理念和构想上的。随着科技的发展和金融市场的成熟，金融创新成为国家新的进步手段，也成为物流行业内竞争的制高点。物联网的提出与发展，新的电子商务格局的转变，电子技术（GPS、NFC）等智能科技在物流发展中的使用，使物流金融创新的局面日新月异，发展迅猛。企业只有紧紧跟随创新的步伐，把握时代的节奏，才能顺应时代的潮流，在新的机遇与挑战下，成就物流金融的一番新事业。UPS中国董事总经理兼首席代表陈学淳曾表示，未来物流业的决胜点在于金融服务。他认为，未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者。

目前，国际四大物流巨头在海外也均已涉足物流金融领域。物流金融已成为物流企业和金融部门在新时期发展的重要力量，也成为各自新的利润源泉。发展物流金融有着深远的意义。第一，物流金融能有效降低金融风险，提高了中间业务收入。并成为拓宽金融服务领域的新渠道，在增加了金融服务项目同时，也增强了创新能力。第二，物流金融能提高物流企业的服务能力和经营利润，协助企业拓展融资渠道，降低融资成本，提高资本的使用效率，为企业的发展提供了信息、资金和安全的保障。第三，物流金融在国民经济中起到了桥梁作用，为企业和金融部门的信用合作提供了有益的平台，为政府的宏观政策调控提供了市场信息依据，有助于行业的健康发展。第四，物流金融有助于中小企业的融资，为物流开展增值服务，并降低资金需求方的融资成本，成为中小企业新的利润增长点，同时企业可以拓展服务领域，有助于积极争取客户，赢得市场份额，为区域经济持续发展和国民经济做出贡献。

改革开放以来，中国在各方的领域中都不断取得进步与发展，其成就令世人瞩目，新时期以来，创新成为各行各业前进的动力。物流金融对于企业、物流公司和金融机构来说都是一个崭新的领域。中国的物流金融正处在蓬勃发展向上时期，这是中国物流金融理论体系不断创新，实践经验不断总结，国家法律政策逐渐扶持的结果。但是，我们要清醒地看到，风险和机遇是共存的，物流金融还有许多的不足和缺陷，需要我们共同努力去克服解决。本书通过对物流金融理论的梳理，介绍了物流金融的背景和现状，并着重分析了物流金融的几种现代资本模式，为物流企业的发展和创新提供了新的规划方案，同时为商业银行从事物流金融业务提供一些运作思路。希望中国的物流金融能走出有自己特色的道路，为经济的发展提供新的活力，为民族和国家的进步作出自己的贡献。