金融危机下宁波市民营企业海外投资的困境与对策

金融危机下宁波市民营企业海外投资的困境与对策

宁波海外投资一直以来得到了快速发展，而此次金融危机蔓延全球，全球主要经济体如遭遇重创，使其海外投资举步维艰。为了充分利用国内和国际两个市场的资源，推动宁波市民营企业海外投资的持续发展，如何从这次金融危机中吸取必要的经验和教训，更好地推动宁波民营企业开展海外投资活动，是当前一个值得重点探讨的问题。

一、金融危机下宁波民营企业海外投资的困境

（一）订单锐减阻碍了宁波民营企业海外投资的进程

大部分已办的境外加工贸易企业和生产企业，已受到市场需求疲软、产品订单减少的影响。如华翔集团公司在英国的劳伦斯汽车内饰件公司、宁波海天塑机在海外的几家生产工厂、宁波博威集团在越南的有色金属加工厂、浙江舜宇集团在日本的产品研发机构，2008年10月份起产品订单都有不同程度的减少。宁波民营企业在境外设立的贸易机构、贸易性公司，多数反映2009年上半年接单明显困难或明显减少，并且欧美多数采购商因经济不景气压价非常厉害，导致宁波服装产业订单锐减三分之一^[1]。

由于订单减少，不少有意向境外投资的企业放慢了投资步伐。如宁波的申洲（柬埔寨）针织有限公司，生产的产品是全部出口到欧美的高档针织服装。本来计划在柬埔寨公司扩大投资规模，新厂房已竣工，因对欧美订单的预期降低，现暂停了设备的安装。宁波部分外贸公司、出口生产企业受产品出口订单减少的影响，也放慢了在境外设立贸易机构、贸易性公司的投资计划。另外，由于受国内外经济不利形势影响，还造成了宁波市部分企业经营效益下滑、境外投资实力削弱。

（二）国际信贷紧缩把宁波民营企业推向破产边缘

受金融危机的影响，国际信贷市场先期明显紧缩，国际金融环境严重恶化。通过调查得知，在金融危机环境下，部分宁波民营企业忽略企业海外投资风险，进军国际市场后造成大量资金占用，金融危机的发生使得企业自身资金周转不灵，资金链断裂，使得企业濒临破产边缘（表1）。

表1　金融危机下2008年部分宁波市民营企业倒闭

（三）美元欧元等贬值使宁波民营企业利润遭受损失

全球性金融危机形成后，国际金融市场动荡，美元、欧元、英镑、澳元等国际货币的波动幅度增大，在金融危机下，美国、欧元区等地区向金融市场大量注入流动性，或将导致美元、欧元等货币贬值，从而使公司利润遭受损失。作为经济外向度较高的宁波城市，美元贬值必然会对外贸行业产生较大影响。宁波以一般贸易为主，流通中的外币数额较大，在汇率的突然变动时，已出货未收汇和已签约下单但未出货等部分业务都遭受了直接的损失。

（四）海外应收账款的急剧增长

据宁波市外经贸局的统计，宁波市现有80％的外贸企业使用预付款方式结算。现在由于欧美经济下滑，许多欧美客户采用拖欠货款的方式来转嫁危机，使宁波市部分出口商面临人、财、物和信誉“四大皆空”的困境。2008年以来，国外老客户突然“失踪”的案例很多，宁波出口企业的海外坏账率急剧上升。中国出口信用保险公司宁波分公司的数据显示，2008年上半年该公司接到的可损理赔案件超过100起，同比增长61％，其中来自欧美客户的理赔案尤为突出。越来越多的欧美客户开始拖欠货款或延长付款时间。2008年上半年接到的报损案件金额高达1901万美元，比2007年同期增长268％^[2]。例如奉化洁利佳水暖器材有限公司，2008年10月，土耳其客户下了一笔订单，总货值23.2万美元，首期支付了1.73万美元定金。由于土耳其货币贬值，这名客户暂时无力支付货款，并且考虑到这名合作了近7年的土耳其老客户以前信誉挺好的，订单量也大，就给他继续供货，结果这20多万美元的货款都打“水漂”了。

（五）金融危机下合同违约率上升

从2008年年初开始，合同违约率不断增加，且单笔金额大的合同的违约更多。除了传统违约方式如不执行合同、不按合同规定的付款期限付款、恶意不付款甚至诈骗外，最近发生的许多违约是货到港口后不提货，这是多年来少有的事件。特别是东欧一些国家受此次金融危机影响较大，汇率贬值，进口成本增加，加上本国市场商品价格暴跌，使这些国家的进口商腹背受敌，进口链条基本垮掉，有些进口商只得违背合约，甚至放弃预付款。加以归纳，主要有以下几类情况：第一，在出口销售中，一些企业因为各种情况取消或不履行出口销售合同或订单；第二，在出口销售合同或订单取消后，产生连锁反应，从事出口的企业取消或违反与其产品及原材料、服务供应商的合同；第三，外商收到货不付款或者延迟付款及少付款等；第四，从事出口的企业因为资金链的断裂，违反与银行等金融机构和其他债权人原先订立的融资合同；第五，出口商与外贸代理公司、海运船务公司也产生违约行为；第六，外贸企业内部拖欠员工工资的纠纷。

二、金融危机下宁波民营企业海外投资的机遇

（一）原材料价格下降提供了低成本的生产机会

次贷危机爆发后，国际金融机构流动性短缺，逐步从大宗商品市场撤离资金。随着危机的加剧，企业对世界经济增长的前景日益呈悲观态度，从而预期对大宗商品的需求将下降，价格下跌。国际大宗原材料价格下降、不少国外企业因资金匮乏濒临倒闭，这就给有实力的宁波民营企业低价收购这些国家和地区的优质资产和资源提供了极好机会。国际原油价格从2007年140多美元的历史高位下跌到2008年的约80美元；国际铁矿石价格终止了上涨势头，正在向下回调。中国已经成为国际商品市场的主要买方，国际商品价格的下降将大大缓解宁波民营企业的成本上涨压力。

2009年2月份国际市场上能源价格同比下降48.8％，降幅比1月份扩大3.4个百分点；非能源价格下降33.1％，扩大9.4个百分点；金属和矿产品价格下降48％，扩大10.3个百分点，其中铝价下降41.8％，铜价下降55.3％。随着国际市场原材料价格的下行，用作包装生产的pp（聚丙烯）原料价格由2万元下降到1万元左右，进口成本大幅下降，仅此一项，企业每年就能节约成本1000万元以上。例如，从2008年8月底开始，国际原油价格不断下滑，导致国际市场乙醚价格下降，最终体现在奥克集团的主要原材料环氧乙烷上，环氧乙烷原材料价格的下降，给企业提供了低成本生产的机会。所以，作为精细化工高新技术企业，目前，奥克集团继续保持着70％的增长。

（二）全球资本市场投资杠杆比率降低

在金融危机的大背景下，美国经济下滑，亚洲国家的市场在萎缩，全球的通胀压力都在上升，资产价格也随之下跌。另一方面随着全球杠杆投资比率的降低，风险溢价和流动性溢价大幅上升、资产价格的波动性剧烈增加。金融危机爆发之后，欧美众多企业由于受金融危机的影响陷入资金困境，一些优质公司的股权价格也已降至了历史的低位，股价一泻千里，以美国汽车行业为例，美国汽车行业龙头企业股价目前已跌至八十年来的最低，以2008年10月9日股票价格计算，福特、通用两大汽车公司合计市值只有74亿美元。

（三）外国政府降低了我国企业的投资门槛

随着危机不断深化和蔓延，实体经济陷入衰退。为缓解这些企业的资金压力，以美国为代表的欧美国家不得不降低对外国企业的投资门槛要求，放松对外来投资的限制。如2009年1月14日，美国商务部又宣布给美国对华高科技出口松绑，将以往对华高科技出口的逐个审查，调整为向中国民用企业发放执照。德国的《有限责任公司法》修订案，大大简化了设立有限责任公司的程序，降低了在德国设立公司的门槛，对于已经在德国成立子公司的中国企业来说，这一修改具有积极意义。此外。日本政府为了摆脱长期经济低迷，对外资政策进行了调整，修改有关法律，鼓励外国企业到日本投资。为了吸收境外投资，日本修改了《商法》中的一些法规，例如企业并购、股份交换等内容。外国人在日本工作手续的审批和签证办理的规定也有所调整。相比过去，外国投资进入日本的限制少多了，法律环境更为宽松。

（四）国内宽松的政策环境为海外投资提供便利

企业进行海外投资是我国目前扩内需、保增长的重要手段和措施，所以在审批权限、手续以及管理政策上都有所放松，如2009年3月16号商务部发布的《境外投资管理办法》^[3]，将多数境外投资核准权限下放省级商务主管部门，而且将审核时限由15个工作日缩短至3天，把投资额1000万美元及以上、1亿美元以下的境外投资和能源、矿产类境外投资的审批权下放到省级主管部门，同时简化了企业境外投资的核准程序。国家外汇局宁波慈溪支局适时出台相关措施，不断简化手续，放宽限制，完善相关政策支持体系，努力推动民营企业境外投资贷款支持，为企业解决实际困难。

三、金融危机下宁波民营企业海外投资的策略

（一）实现宁波民营企业海外投资内源扩张创新

民营企业是一种内源性经济，自我积累、自我扩张是发展的主要动力。宁波企业要实现了海外投资的内源式扩张创新，其中包括资源开发模式创新、股权并购模式、品牌并购模式模式的创新等。并购海外企业股权，如宁波海天集团股份有限公司斥资656.94万欧元，收购德国研究及开发注塑机Zhafir Plastics Machinery GmbH公司91％的股权；品牌并购模式，如雅戈尔集团股份有限公司以约1.2亿美元收购美国服装销售巨头Kellwood Company旗下Smart Shirt和Xinma两家公司的全部股权；资产并购模式，如，象山华翔集团股份有限公司（华翔集团）出资约340万英镑对英国劳伦斯汽车内饰件有限公司进行了成功并购；资源开发模式，如余姚兴隆公司和长青公司分别在刚果（金）开采铜矿和钴矿，累计开采价值达到6000万美元和4800万美元；等等。

（二）打造垂直链，提高企业产品竞争力

面对国际金融危机带来订单减少、效益下滑的严峻挑战，宁波外向型企业积极应对，在“五个链条”上实现突破（图1），即延长产业链、缩短贸易链、确保资金链、突破封锁链、争夺增值链，对宁波民营企业海外投资起着举足轻重的作用。

图1　宁波民营企业突出“五个链条”应对金融危机

面对复杂多变的国内外形势，企业应当积极构造完整垂直产业链，力求实现上下游产业之间的自由联动，才能立于不败之地。要打造完整垂直的产业链，首先，要掌控产业链的上端，从原料开始降低成本、保证质量；其次，要跻身产业链顶端环节即产品设计，提高产品竞争力；最后，需努力拓展下游产业链，提高自身效益。

（三）引进合作伙伴，实现资源、资金、项目同步增长

宁波企业探索出了“资源、资金、项目与增长”等一揽子合作模式，在安哥拉、刚果（金）、加蓬等非洲国家成功实践。这种模式通常以资金为条件、以项目为基础、以资源为还款来源，以促进经济增长为目标，较好地解决了非洲国家融资需求大和偿债能力弱的矛盾，逐步把非洲国家潜在的资源优势转化为经济发展的现实优势，实现了中非双方的优势互补、互利共赢。企业通过加强与国际著名大公司合作，形成唇齿相依的战略合作伙伴关系，进而建立利益共同体使得企业的议价能力大大增强，从而降低成本上涨带来的风险。同时，在金融危机下宁波民营企业可协作创新进一步演绎成“抱团创新”，即由一家企业挑头，其他企业辅助的方式，集体争取订单，既节约了成本，又打响了区域品牌。

（四）规避贸易壁垒，开拓非洲等新兴市场

金融危机发生后，通货膨胀是第一个直接反映，紧接着是物价飞涨、银行存款率下降、贷款条件艰难、购买力下滑等等。但这些因素对赴非洲等地投资的宁波民营企业影响有限。所以，在当前金融危机的背景下，宁波民营企业借助境外工程承包等项目，在柬埔寨、塔吉克斯坦、尼日尔、墨西哥、加拿大和泰国等地投资建立海外生产加工基地并合理利用原产地规则，有效绕过国外贸易壁垒，规避反倾销，拓展了海外市场，如，宁波中策动力机电集团迈出了向非洲城镇电站市场进军的第一步。

（五）重视客户信用调查，防范订单风险

随着美国发生“次贷危机”并向联系密切的欧元区蔓延，2008年以来欧美经济陷入低迷，宁波民营企业海外生产加工订单锐减，同时，一些原本信誉良好的企业开始拖欠货款或延缓付款。宁波市信用建设促进会在德国的合作伙伴Creditreform公司一份报告显示，6月份葡萄牙企业的延期付款量增加了两倍，丹麦企业的破产案件较年初上升了25％。随着美国和欧元区的付款风险正在快速放大，宁波外贸企业与欧美企业做生意要提高警惕。尤其现在外贸遭遇困难，企业更要绷紧货物、资金安全这个弦，出口企业不要患上“订单饥渴症”而盲目接单。因而，宁波民营企业在与国外客户签订协议和协议履行过程中，要及时了解买家信用情况以及所在国经济状况，必要的时候做一个客户信用调查报告，注意减小信用销售的额度，最好能让客户填写信用审核单，并和公司法人代表签署个人担保书。

（六）政府要进一步完善海外投资的服务体系

宁波市有关部门要及时分析世界经济发展的态势，积极跟踪世界各国投资和产业发展政策，紧密联系全市产业发展现状，制订实施境外投资战略国别和地区规划，建立《境外投资国别环境库》，发布《国别贸易投资环境报止》，为宁波企业提供各国和地区法律法规、税收政策、市场状况和企业资信等投资信息，帮助企业发展市场。

同时，利用海外“宁波帮”的优势，充分发挥海外的华侨协会、同乡会、商会的作用，为宁波民营企业在当地开展贸易和投资提供帮助。加快发展为企业提供对外投资信息的中介机构，向对外投资企业提供投资所在国的政治、经济、社会环境、产业政策、市场信息等方面的咨询服务，帮助企业进行可行性研究与评估，选准项目，提高成功率，代办有关境外投资手续和涉外法律服务。

主要参考文献

[1]王爱君.全球金融危机下的民营企业资金对策[J].中国商界，2008（9）：28-31.

[2]赵文红，周凤，陈浩然.我国民营企业自主创新不足的制度原因及对策分析[J].生产力研究，2008（2）：89-92.

[3]张瑞红.金融危机对我国民营企业的冲击与启示[J].技术经济与管理，2009（5）：28-31.

[4]罗英，侯霞，李原.金融危机背景下我国中小企业的激励机制研究[J].消费导刊，2008（12）：133.

[5]朱允卫，曹淑艳.我国民营企业海外并购的特点及发展对策[J].国际贸易问题2005.8.

【注释】

[1]信息来源：宁波市外经贸委调查2009年4月份广交会信息

[2]中国出口信用保险公司浙江分公司《浙江外贸企业海外应收款追讨统计》，2008年2月。

[3]商务部令2009年第5号文件