韩国应对金融危机的对策

（四）韩国应对金融危机的对策

韩国是典型的对外开放型后发国家。2008年国际金融危机中，韩国经济短期内急剧下滑。为有效遏制金融危机对韩国经济的冲击和影响，韩国政府及时采取了一系列应对措施，使韩国经济很快进入复苏阶段。

1.多种手段调控外汇市场

韩国实行自由浮动汇率制，政府一般不对韩元汇率进行干预。2008年国际金融危机爆发后，为控制韩元短期内急剧贬值的危急状况，韩国中央银行出台了多项干预措施以调控外汇市场：一是韩国央行积极与主要国家签订货币互换协议，以保证宏观层面有充足的外汇来源。韩国首先与美联储签订了300亿美元为期6个月的双边货币互换协议，后经两次协商，又对该协议进行了为期6个月和3个月的延期。而后韩国与中国央行和日本央行分别签订了200亿美元和260亿美元的货币互换协议；^[26]二是韩国政府通过多种金融政策工具向金融机构注资，以保证国内外汇市场的流动性。2008—2009年期间，韩国中央银行先后7次通过综合竞标掉期工具向存在流动性问题的金融机构注资103亿美元。其后还先后5次通过综合竞标贷款工具向金融机构进行外汇注资累计达163亿美元。为缓解金融机构可能因企业大量抛售贸易单据而造成的外汇挤兑压力，韩国中央银行还推出了以出口单据作抵押的外币贷款计划等。

2.多种措施确保市场流动性

韩国的货币政策工具主要通过利率导向操作机制，但2008年至2009年间，韩国中央银行先后6次下调基准利率后，由于基准利率超出了利率目标区的下限，韩国中央银行不得不创新货币政策工具的使用以稳定金融市场。首先，韩国中央银行将总信贷上限贷款作为信贷政策常备融资便利的补充。总信贷上限贷款是以基准利率为主的常备融资便利遭遇政策障碍时韩国中央银行的配套政策工具。由于基准利率已超出目标下限，韩国中央银行一方面将总信贷上限贷款利率从3.5%下调至1.25%；另一方面提高总信贷上限贷款额度，以激励金融机构向中小企业融资。韩国中央银行最终将总信贷上限贷款额度由6.5亿韩元增加至10万亿韩元。其次，韩国中央银行向商业银行的存款准备金支付利息。在经济正常的情况下，韩国中央银行不向商业银行的存款准备金付息。但韩国中央银行认为，金融危机时期向商业银行存款准备金付息能有效改善商业银行的资产负债表，从而扩大商业银行释放流动性的能力。^[27]第三，设立稳定基金以增加金融市场的流动性。2008年12月，韩国银行注资5万亿韩元设立债券稳定基金，并赋予受到金融危机重创的金融机构以优先购买权。2009年2月，韩国投入12万亿韩元设立银行重组基金，并明确规定了其运作过程中的投资方向。这种以政府引导，商业银行和其他金融机构具体操作的基金运作模式，不仅极大地缓解了金融危机期间流动性不足的问题，还具有持久运作的空间。最后，扩大公开市场操作业务。2008年11月，韩国中央银行开始通过公开市场操作业务发行银行金融债券和政府担保基金以吸引更多的资金流向韩国金融市场。随着金融危机形势恶化以及韩国资本外流的加剧，2008年12月韩国中央银行将公开市场业务的合格证券—交易对象—由政府公债、政府担保债和货币稳定基金3种增加至包括银行债券、韩国土地公社债券和韩国住宅金融公社债券在内的6种，并新增交易主体12家。公开市场操作业务交易对象和交易主体的增加，增强了韩国银行稳定金融市场的政策辐射效应。

3.刺激实体经济的财政政策

除动用各种金融手段促进外汇市场和金融市场稳定外，韩国政府还通过财政政策扩大消费和投资，以减少金融危机对实体经济的影响。韩国政府一方面通过税收减免拉动投资和消费，另一方面通过增加财政支出促进经济中长期增长。金融危机时期，减免企业税和收入税能较为及时地转化成现实的投资和消费需求。韩国政府便制定了额度高达35.3万亿韩元的减税计划。其中，针对短期项目的减税额度为9.8万亿韩元，针对长期项目的减税额度为25.5万亿韩元。在增加财政支出促进中长期增长方面，韩国政府采用了包括促进社会基础设施建设和培育新兴增长产业两个方面的手段。2009年，韩国财政部公布了枟2009年利用公共预算基金操作计划应对经济危机枠的方案，将随后几个财政年度的公共支出提前列支，集中建设以交通网络为主的社会基础设施。此外，为通过公共投资刺激国内需求和创造就业机会，韩国中央财政承担了大量本应由地方财政完成的建设项目。韩国政府刺激实体经济的另一项措施是重点发展能源、环境、运输、新型智能机器人、整合技术和知识服务业等六大部门的22个新兴增长产业。韩国财政部2009年列支1.21万亿韩元为上述新兴产业的研发提供为期5年的资金扶持。通过对这22个新兴产业的培育，预计2020年韩国将出现600个40%的能源可以自给自足的低碳绿色村落。^[28]

4.多渠道扶持微观企业

韩国中央银行和财政部始终将微观企业作为稳定金融市场和经济中长期增长的基本落脚点，重视对微观企业的扶持。首先，韩国中央银行提高了中小企业的外汇贷款限额，降低了外汇贷款利率，并延长了外汇贷款期限，放宽了中小企业贸易贷款的条件。其次，韩国中央银行扩大了外币贷款的适用对象。金融危机使韩国很多大型企业集团面临境外融资困难。2009年12月，韩国中央银行将原本仅适用于中小企业的贸易贷款暂时性地适用于大型企业。最后，韩国中央银行将原本仅对实体企业进行外币贷款的做法，放宽适用于以交割外币期权为目的的从事外币期权业务的企业，以规避外币衍生工具炒作对韩元币值产生的不稳定因素。

总之，为减小金融危机对韩国经济的影响，刺激经济复苏，韩国政府通过积极干预外汇市场，向市场注入资本金，创新货币政策工具，积极关注和支持微观企业等措施，使韩国的经济很快进入了复苏阶段。