金融衍生品市场及其高风险规制的必要性

美国早在1984年就开始研究有关金融衍生品市场监管的问题，随着近年来一系列与金融衍生品市场交易联系在一起的触目惊心的事件的发生，人们对金融衍生品市场的高风险及其对于国际金融市场稳定的潜在威胁有了越来越深刻的认识，加强对金融衍生品市场的风险控制和监管已越来越成为国际金融界和各国监管当局的共识。

巴塞尔银行监管委员会认为，金融衍生品市场的风险控制应当从风险监督制度和保证风险管理过程两个方面着手。从以往金融衍生品市场引发的金融风波中，我们可以看到，风险控制制度不完善以及监管不到位，是交易者敢于胆大妄为、冒险一搏的制度原因，而金融市场的系统性风险并不是这些金融风波的直接原因。

完善风险监督法律制度，首先要求在交易所层面要加强风险管理，建立一系列法律法规和规章制度，严格实施各种有效的风险管理措施。这些法律法规和规章制度至少应该包括交易者的资格审查、持仓限额、建立涨跌停板制、严格保证金要求、加强风险披露与警示等。这些法律法规和规章制度的作用是使交易商和投资人的金融衍生交易行为受到严格的管理和制度约束，有效控制交易风险和盲目投机行为。其次，在机构投资人层面，健全风险监督制度要求整个投资机构加强自身的风险控制制度的建立，通过设立内部稽核机构、规定交易员的最大权限和审批程序；通过电脑程序的设定，锁定交易员在衍生金融交易中所能动用资金的最高限额；规定交易前全面评估风险的程序；规定交易员必须及时向管理层汇报金融衍生品市场投资情况等来操作。此外，在健全风险监督制度的基础上，必须建立完整的风险管理控制机制，保证风险管理过程的实施。完整的风险管理控制机制应包括：一个由高层管理人员监管的整体架构；独立的风险管理和风险对策；对财务状况的随时监管。除上述投资机构内部的风险管理控制外，交易所和结算公司必须要求投资人和经纪商签订风险协议，建立投资人持仓情况的跟踪监控系统，对超额持仓实行强制平仓。通过强化内部风险管理，建立起稳定和持续有效的金融衍生品交易风险监管管理机制。