中国石油天然气股份有限公司

中国石油天然气股份有限公司

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主要业务

从事原油和天然气勘探、开发和生产;原油及石油产品的炼制、运输、储存和营销;化工产品的生产和销售;天然气输送、营销和销售。

公司点评

中石油是中国最大石油生产商，世界十大石油公司之一，市值为亚洲之冠，2004年盈利突破千亿大关，超过汇丰控股，成为香港及亚洲最赚钱的上市公司;集团在《福布斯》杂志全球企业2000强排名中获选为中国首强，全球排名第55位，在全球2000大企业中排名57。

业务以上游为主，所以对油价相当敏感，国际油价每涨1美元，盈利将提升50亿元;手持现金700亿元，预期2007年增加至900亿元。

以每股6元配售35.16亿股H股，集资211亿元;股神巴菲特持有公司23.48亿股H股，占已发行H股11.13％。

2005年首三季实现油价每桶47.35美元，按年劲升50％。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩创新高，勘探与生产经营利润增61％至847亿元，实现油价升46％至每桶43.42美元;炼油亏损60亿元，每炼油一桶亏损2美元;化工与销售经营溢利58亿元，天然气溢利15亿元;上半年总产量4.8亿桶油当量，增长5.3％，其中原油产量3.97亿桶，天然气产量143.4亿立方米，增长23％;油加工3.79亿桶，增长7％;烯产量94万吨;经营现金流921亿元，资本负债率12％，EBITDA利息覆盖率94倍。

上半年有5项油气重大发现，其中渤海湾地质储量逾亿吨，松辽盆地1000亿立方米天然气田，四川中部大气田千亿立方米;预计年内可新增探明石油地质储量2亿吨。首3季生产油气总当量7.2亿桶，生产原油5.95亿桶，天然气216.1亿立方米，原油加工量5.63亿桶，乙烯142万吨。

收购资产.壮大规模

最新动向.评析

斥资207亿收购母公司12个海外油气资产，收购后油气总储量及总产量分别增加4.3％及5.4％，令集团拥有10个国家(包括哈萨克斯坦，委内瑞拉、阿尔及利亚等)的多项油气资产。

母公司以41.8亿美元收购在加拿大上市的哈萨克斯坦第3大石油PK，项目原油储量5.5亿桶，年产量700万吨，日产原油15.1万桶;收购完成后预料注入合营公司内;另以母公司牵头的合资公司向加拿大EnCana Corp收购厄瓜多尔原油及管道资产，作价14.2亿美元，资产包括1.43亿桶原油储量，及每日可输送45万桶原油管道的36.3％股权。

与加拿大能源Enbridge建25亿加元输油管Gateway Pipeline，于2009年从加拿大引进20万桶原油;另与壳牌合作发展长北天然气项目，耗资6亿美元，2007年前年产15亿立方米天然气，2008年增至30亿立方米，项目天然气储量700亿立方米;与英国石油组中油BP，总投资48亿元。

合作发展唐山液化天然气，项目投资100亿元，占51％股权;年输气能力达120亿立方米的陕京二线投产;旗下抚顺石化将乙烯项目年产量扩至100万吨，涉资200亿元。

股价走势图(周线)

前景展望

中石油有很大垄断地位，收购母公司海外资产可壮大盈利基础，规模在国际市场具竞争力，可媲美埃克林美孚、壳牌、英国石油各大国际油公司，集团更是负责中国向外收购油田公司之一，日后预料获注入哈萨克斯坦石油等新项目，对盈利增长注入新动力，而本身勘探发现亦有利原油产量稳定增长，加上油价持续攀升，实现油价在第2季升至49美元，未来油价以大涨小回机会较大，盈利可续创新高。长远来说，中石油在中国建立战略石油储备及中俄兴建输油管道中扮演重要角色，将是最大受惠者和最大赢家，股价长升长有，前景非常乐观。

潜在风险

主要风险来自国际油价波动，若油价看淡者预期2006—2007年回落至37美元，则对盈利有重大影响，炼油业务亏损短期难有明显改善，策略性股东可能配售股份亦增添不明朗因素。