中国石化仪征化纤股份有限公司

中国石化仪征化纤股份有限公司

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主要业务

从事生产及销售聚酯原料和产品。

公司点评

仪征化纤是全球第5大聚酯生产商，中国聚酯产品产能到2006年将占亚洲63％，是全球产能的42％。

业务属下游的聚酯产品，包括聚酯切片和涤纶长短丝等，化工原料主要来自镇海炼化及上海石化;目前集团正积极扩大各类聚酯产品的出口，出口量半年激增3.7倍。

投资年产100万吨PTA项目，预料于2007年投产，回收期6.6年;预计2005年资本开支8.2亿元，其中3亿用于年产100万吨PTA项目，0.8亿元用于年产16万吨聚酯专用料及1.5亿元用于年产10万吨直纺短纤。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

与美国UNIFI合资成立仪化宇辉化纤投入营运，总投资9000万美元，双方各出资50％，目标是在5年内实现年销售收入5亿美元。

2005年中期转盈为亏，主要受油价高企、聚酯原料供应紧张，以及内地聚酯产能供过于求影响，其中与UNIFI在江苏从事涤纶长丝业务的合资公司仪化宇辉因注资入合营产生非现金流，经评估后录得3.9亿元减值亏损，有关资产物业、厂房及设备6月底账面值为17.7亿元;期内生产聚酯产品104万吨，增长28％，产能利用率达94％;生产PTA47万吨，增长5％;销售聚酯产品76万吨，增长19％;上半年原料成本价格升27.6％，但产品售价只升11.2％。

股价走势图(月线)

前景展望

仪征新管理层上场后策略较为进取积极，较注重市场占有率，虽然短期内纾缓行业竞争压力的可能性不大，但行业整合或令个别聚酯企业退出市场，长远可令公司处于较有利位置，相信眼前最坏的时间即将过去，随着行业整体经营环境的转变，加上积极扩张产能，未来盈利预料将回复增长动力，公司有被私有化的机会，亦对股价有刺激作用。

潜在风险

下游产品价格未能跟随原料成本上涨转嫁于消费者，而聚酯产品近年产能大增亦令短期有供过于求的压力，令加价提高盈利的可能性大减，中短期经营依然严峻，此情况在2006年前预料难以改善。