债券信用评级目的、主要标准和程序

债券的信用评级是指按一定的指标体系对准备发行债券的还本付息的可靠程度作出公正客观的评定。

（一）债券评级的目的

债券评级的目的是将评定的债券信用等级指标公之于众，以弥补信息不充分或不对称的缺陷，保护投资者的利益。

（二）债券评级的主要标准

以标准普尔公司为典型代表，其信用级别划分的主要依据是：

1.违约的可能性——债务人根据负债条件按期还本付息的能力及愿望。

2.债券条款的性质。

3.根据破产法及其他涉及债权人权利的法律进行破产、改组或进行其他安排时，如何保护债券人的利益以及届时债权人所处的相对地位。

（三）信用评级的程序

美国企业债券的发行量居世界第一，因而美国企业债券的信用评级制度建立最早，也最完善。在美国，企业债券的评级程序和方法，在不同的评级机构是不同的。以标准普尔公司为例，评级程序分为7项：①由发债企业委托评级机构评级。②发债企业提供必要资料。③评级机构通过研究资料，派出分析专家去现场调查分析。④分析专家向评级机构评委会提交分析报告。⑤评级机构的评委会投票决定信用等级。⑥评级机构征求发债企业意见后公布信用等级，如发债企业有不同意见，可提出充分资料，由评级机构的评委会进行复评。⑦20世纪80年代后，标准普尔公司开始采用信用监视系统，如发现已评定的债券信用等级有较大变动，将重新评级。

（四）对公司财务状况分析的主要指标

见股票一节的公司分析部分。

（五）信用等级的划分标准

信用评级最著名的两家是标准普尔公司（Standard　＆Poors，S＆P）和穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Services）。尽管这两家公司的债券评级分类有所不同，但是基本上都将债券分成两类：投资级或投机级。投资级的债券被评定为最高的四个级别，例如：标准普尔公司和穆迪投资者服务公司分别将AAA，AA，A，BBB和Aaa，Aa，A，Baa四个级别的债券定义为投资级债券，将BB级以下（包括BB级）和Ba级以下（包括Ba级）的债券定义为投机级。有时人们将投机级的债券称为垃圾债券（Junk Bonds），将由发行时的投资级转变为投机级的债券形象地称为失落的天使（Fallen Angels）。