【摘要】：资本资产定价模型是西方金融学和财务管理学中最重要的论述风险和报酬率之间关系的模型，该模型第一次使人们可以量化市场的风险程度，并且能够对风险进行具体定价。与概率分析法相比较，资本资产定价模型法更能充分地反映企业财务风险的内在涵义，其中β系数的计算运用了数理统计理论，使风险度量具有较强的科学依据；同时，它还能反映出风险之间的内在关系，体现了资本结构。
三、资本资产定价模型（CAPM）
资本资产定价模型是西方金融学和财务管理学中最重要的论述风险和报酬率之间关系的模型，该模型第一次使人们可以量化市场的风险程度，并且能够对风险进行具体定价。在该模型中，β系数反映了投资者承担风险的大小，β系数越大，说明投资者承担的风险越大，投资报酬率越高。与概率分析法相比较，资本资产定价模型法更能充分地反映企业财务风险的内在涵义，其中β系数的计算运用了数理统计理论，使风险度量具有较强的科学依据；同时，它还能反映出风险之间的内在关系，体现了资本结构。该模型一般用于度量企业的投资风险。
资本资产定价模型法在具体对风险进行度量时，β系数的计算较麻烦，需要较强的专业理论知识和经验判断，需要较准确的数理统计数据，所以，此方法适用于统计基础好、统计数据较准确、信誉度较高的大规模企业集团。而且，资本资产定价模型的建立是基于以下假设基础之上的：
第一，资本市场是完全有效的；
第二，所有投资者的投资期限是单周期的；
第三，所有投资者都是根据均值-方差理论来选择有效的投资组合；
第四，投资者对资产的报酬概率分布具有一致的期望。
这些假设都是抽象的，在实际运用中，许多假设条件是不存在的，例如假设三。如果投资组合的报酬不是对称分布且投资者具有对投资的偏好，那么仅仅用方差来度量风险是不够的，在这种情况下β系数就不能公允地反映资产的风险，因而用CAPM模型来对资产定价是不够理想的，有必要对其进行修正。魏岳篙（2003）通过实证研究发现，中国市场不满足CAPM条件，因此用β系数度量风险不够准确。
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