模式融资风险识别

3.5.3　PPP模式融资风险识别

PPP模式基础设施项目参与方众多，不确定性因素多，对环境影响大，实施周期长，经济技术风险大，在国民经济中占重要地位。项目实施过程常受多种因素干扰，其不确定性影响时间跨度大，所以对这些不确定性因素的正确认识和把握是十分重要的。在总结前人研究成果及结论的基础上，结合现实情况，采用合适的基础设施项目风险识别过程与方法，本书作者提出了PPP项目建设运营过程中可能面临国别风险、不可抗力风险和特定项目风险。

（1）国别风险

国别风险与东道国的政治、经济和法律环境有关，不可能由发起人对这一类风险进行控制和管理。

①国家政治风险是指东道国政府的政治形势、制度环境不稳定，以及政治经济法律变化，造成项目融资失败或损失的风险。具体来说这类风险主要包括政府征收或没收项目的风险、东道国政策变更风险和腐败政府的寻租行为。

②国家金融风险。金融风险是指由于利率变化、汇率变化等原因使得银行贷款不能顺利偿还，对项目产生负面的影响，包括货币兑换和自由汇出利率与通货膨胀风险。

③国家法律风险。对于PPP项目而言，现行法规条文的法律层次较低、内容相对简单，存在立法空白。PPP项目是一项复杂的系统工程，涉及面广，参与部门多，关系错综复杂，目前还没有涵盖PPP项目实施的完善的法律制度，使得整个项目的运行得不到很好的保障。同时，法律执行力度不够也会对PPP项目产生风险。

（2）不可抗力风险

意思是在签约合同前该方无法合理防范和无法控制的风险，一旦发生又无法合理回避的事件或情况，如战争、台风、地震等一系列危害，该种风险是项目各参与各方都无法预料也无法控制的，一旦发生就对会对项目产生毁灭性的影响，这类风险一般由项目公司承担。

（3）特定项目风险

由于PPP项目具有一次性、不可重复性的特点，因此，各个项目的风险具有差异性，特定项目风险就是指项目自身所具有的风险，这类风险是可预见、控制和管理的。签约前应就此类风险因素进行分析，以便将这些风险公正、合理、客观地在各参与主体之间进行分但，以保障PPP项目的顺利建设实施。风险包括:

①开发风险是初始阶段所面临的风险。项目在前期准备阶段的费用繁多，花费很高，如项目可行性研究费等费用，如中标不成，会使参与各方的前期努力和花费付诸东流，无法收回成本费用。同时，项目公司获取政府的特许经营的流程复杂、手续繁多，通常需要花费较多的时间，如果得不到政府及时的批准，将会导致项目延期进行，无法在规定的时间内完成项目，导致难以按时偿还贷款、收回成本。

②市场风险。市场风险是指PPP项目在建设运营过程中，由于竞争、价格、供给等因素使得项目风险增加。它主要包括产品销售风险、原材料和燃料供应风险。产品销售风险主要涉及两个问题，即产品的价格和需求。例如，政府允许在PPP项目附近再建设一个提供类似产品和服务的项目，就会影响社会公众对此PPP项目所提供产品和服务的需求量，降低产品价格，从而减少了PPP项目现金流入。同时，如果项目对原材料和燃料依赖程度高，那么没有足够保证（供水项目中水源不足），就会对PPP项目产生较大的风险。

③合作者信用风险贯穿于项目的各个阶段。由于PPP项目是一个委托代理项目，其在实施过程中信息不能在各层级，各合作者之间顺畅流通，会导致双方信息不对称，无法准确掌握项目参与方的资信状况、技术和资金能力、风险管理能力等，参与方的信用必须要有保证，因为项目贷款偿还取决于未来现金流入，这就决定了金融机构更加关注于项目参与方的信用和项目的获益能力，以避免由于合作者信用问题而对自身造成的风险状况。

④完工风险是指项目完工后无法达到预期运行标准或者无法完工或者延期完工而带来的风险。其后果非常严重，不能预期投产经营，就没有足够现金支付生产和偿还债务的费用，导致贷款利息增加，从而增加了项目的总成本费用。

⑤运营风险是运营阶段存在的技术风险、经营管理风险和市场风险等，其影响体现在技术的先进性、可操作性、适用性、稳定性等，它们对项目的成功建设和运营影响极大，直接决定了项目的可操作性。因此，技术障碍是PPP项目在建设运营过程中最主要的风险。经营管理风险是指项目公司在项目经验管理过程中，由于经营管理者的管理水平低下，给项目带来不可预计的风险，例如:监督风险、质量风险等。

⑥环境风险。环境风险是指有关PPP项目的所有环境问题，包括项目建设地的气候环境状况和环境保护要求。气候环境状况是指项目建设的气候等条件问题，它会影响项目的正常施工，恶劣的气候条件可能要求更先进的技术，而这会导致项目成本的增加；也可能由于天气环境状况使得项目不能按时完工，也许为满足环保法的各项要求，使成本支出增加或生产运营效率降低，导致项目丧失原有经济强度，甚至终止项目。因此，环境问题对PPP项目的影响日益重大。