高速公路项目投融资风险识别

高速公路项目投融资涉及的时间较一般项目更长，在未来各个时期内存在着许多不确定因素，因而也存在着不同程度的风险。既然投融资活动充满着不确定性，例如未来现金流量面临的不确定性大并足以影响投融资模式的选择，那么在决策时就应该充分考虑投融资风险。具体来说，高速公路项目投融资风险主要包括:

(1)政策风险。高速公路在扩大公共产品供给、推进城市化进程以及保证经济增速等方面具有突出作用，但由于法治建设滞后、行业的发展和管理尚不完善、借款人发展的不稳定和项目风险累积等问题，有可能会影响经济稳定与金融安全，同时也不利于宏观政策调控和结构调整。

(2)市场风险。指高速公路建设过程中所需能源和原材料等在市场上的风险，主要包括需求风险、价格风险和竞争风险，三者相互关联、相互影响，共同构成市场的风险。原材料和能源供应的风险主要出于价格的波动和供应可靠性两个方面，即包括供应量的风险和供应价格的风险。

(3)外汇风险。外汇风险也由三个部分构成: 经营收入的汇出自由、货币兑换自由以及汇率波动所造成的货币贬值问题。在高速公路项目中，投融资各参与方都十分关注外汇风险的大小。若存在境外投资者，他们一般都希望将高速公路项目中创造的利润用本国的货币汇回国内，以此来避免因为项目所在国的货币贬值而受损。一国汇率的波动给高速公路项目投资者带来损失的不确定性较高，因此而备受关注。

(4)利率风险。是指由于利率水平变动的不确定性使高速公路项目投资者受到损失的可能性。利率风险的显著特征之一是净利息收入或支出(现金流量)的不确定，从而导致收益和融资成本的不确定; 二是资产或负债的市场价值不确定性而导致收益的不确定性; 另外，利率风险也会影响到经营机构的经营环境。

(5)延期、商业完工风险。高速公路项目工程的拖延主要涉及的原因有工程技术缺陷、资金未及时到位、后勤得不到妥善保障和自然环境等多方面原因。商业完工风险是相对于贷款银行而言的，一般不将项目的结束作为项目完工的标准，而是指项目虽然建成投产，但无法达到完工、延期完工或完工后无法达到预期运行标准，即达不到“商业完工”标准而带来的风险。这种风险对项目公司来说意味着增加利息支出、延长贷款偿还期和错过市场机会等问题。

(6)管理风险。是指在项目管理全过程中，因为管理的疏忽或不恰当而造成的风险，包括经营维护风险、环保风险和人才管理缺失等风险。在高速公路项目的经营维护过程中，由于重大决策失误或疏忽，造成道路路面质量低劣、收费管理混乱等均属于经营维护风险。环保风险主要指项目投资和融资者因为考虑环境保护法而增加项目建设成本，或增加新的资本投入来改善项目运营环境的风险。

风险存在具有强烈的客观性，相关应对措施可以降低一部分风险，却不可能根除风险，从这个意义上来说，高速公路项目的相关企业在尽可能采取控制措施降低风险发生不确定性的同时，还应该充分考虑风险在项目参与各方之间如何进行更好的分配。现阶段，我国高速公路项目正在不断探索各种创新模式，使得项目的投融资参与方更广泛，不仅涉及政府部门和银行，还涉及高速公路项目的建设方、经营方、投资方等多方部门或企业。