项目投融资风险

风险是事项未来结果的不确定性，是无法取得期望结果的可能性。首先，风险同人们有目的的活动有关系，人们从事活动，总是预期一定的结果，如果对预期的结果没有十分的把握，人们就会认为该活动有风险。第二，风险同将来的活动和事件有关，对于将来的活动、事件或项目，总是有多种行动方案可供人们选择，但是没有哪一个行动方案可以确保达到预期的结果。风险的大小和程度与所作的选择有关，不同的选择会面临不同的风险和不同程度的风险。第三，风险还与行为方式和思想有关，对于同一件事，让不同的人来负责，可能也会有不同的结果，也就是说同样一件事情让不同的人去完成会带来不同的风险。此外，客观环境、政策、方针路线等方面的因素发生变化也会带来不确定性，从而存在风险。

一、投资风险与融资风险

投资风险(经营风险)是指未来无法取得预期价值(或预期报酬)的可能性。投资的本金垫支是现在进行的，原始投资的回收和投资报酬的取得是未来发生的。由于未来的不确定性，使得投资在未来受到的价值数额也是波动的，进而产生投资风险。在具体的经营活动中，投资形成资产，投资风险具体表现为资产的经营风险。如果把资产未来预期价值确定为投资本金的收回，那么投资风险或经营风险也可以定义为未来发生投资亏损的可能性。资产的流动性反映了经营风险的程度，资产流动性越强，经营风险越小，但资产报酬率越低。

融资风险(财务风险)是指未来无法满足权益人清偿要求的可能性。资本是现在筹集的，资本清偿是未来进行的。由于未来的不确定性，使得现在所筹集的资本在未来存在无法偿还、无法分配给权益要求人，因此融资风险包括无法偿还债务本息的财务风险，也包括无法向股东分配利润的收益分配风险。

二、项目投融资风险识别

风险识别能让我们对项目或者系统的风险有一个初步的、大概的认识。高速公路建设项目投融资风险的识别是各部门进行风险管理的首要步骤和关键基础，只有准确识别高速公路建设项目中面临的风险，才能让投融资决策者积极主动地对最适当有效的方案进行选择。由于每一个高速公路项目都是复杂的系统，因受众多风险因素影响，且各影响因素之间关系错综复杂，直接或间接、显性或隐性。由于有的风险因素难以预料，故其可能引发后果的严重程度也不相同。在进行决策时，忽略某些重要的影响因素可能导致决策的重大失误，但如果在考虑风险时，任何因素都重点对待，又会将问题导向极复杂的形态，看似无法解决。所以客观地说，风险识别就是从系统的角度看待高速公路项目，站在战略的高度考察项目涉及的各方各面，纵观项目的建设发展过程，将引起风险的极其复杂的事物分解成比较简单的、容易被认识的基本单元，从错综复杂的关系中找到因素间的本质联系。在众多的影响因素中抓到主要影响因素，并且分析它们引起投入产出变化的严重程度。

进行风险识别的一般程序为筛选、监测和诊断三个步骤。筛选即按一定的程序将具有潜在风险的产品、过程、事件、现象和人员进行分类选择的风险识别过程; 监测是在风险出现后，对事件、过程、现象、后果进行观测、记录和分析的过程; 诊断是对风险及损失的前兆、风险后果与各种原因进行评价与判断，找出主要原因并进行仔细检查的过程。具体的风险识别过程见图2-4。

图2-4 风险识别流程