融资风险评估

6.3.3　融资风险评估

融资风险是指融资活动存在的各种风险。融资风险有可能使投资者、项目法人、债权人等各方蒙受损失。在融资方案分析中，应对各种融资方案的融资风险进行识别、比较，并对最终推荐的融资方案提出防范风险的对策。融资风险分析中应重点考虑下列风险因素：

1.资金供应风险

资金供应风险是指在项目实施过程中由于资金不落实，导致建设工期延长，工程造价上升，使原定投资效益目标难以实现的可能性。导致资金不落实的原因很多，主要包括：

（1）已承诺出资的股本投资者由于出资能力有限（或者由于拟建项目的投资效益缺乏足够的吸引力）而不能（或不再）兑现承诺。

（2）原定发行股票、债券计划不能实现。

（3）既有企业法人由于经营状况恶化，无力按原定计划出资。

（4）由于经济金融等政策变化，导致出资人或贷款银行无力实现出资承诺。

（5）投资估算不准确或由于工程方案变化等原因，出现资金缺口。

为防范资金供应风险，必须认真做好资金来源可靠性分析。在选择项目的投资者时，应当选择资金实力强、既往信用好、风险承受能力强的投资人。

2.利率风险

利率风险是指由于利率变动导致资金成本上升，投资额增加，出现资金缺口，以至于给项目造成损失的可能性。

利率水平随金融市场情况而变动，未来市场利率的变动会引起项目资金成本发生变动。采用浮动利率，项目的资金成本随利率的上升而上升，随利率的下降而下降。采用固定利率，如果未来利率下降，项目的资金成本不能相应下降，相对资金成本将升高。因此，无论采用浮动利率还是固定利率都存在利率风险。为了防范利率风险，应对未来利率的走势进行分析，以确定采用何种利率。

3.汇率风险

汇率风险是指利用外资或需要外汇的投资项目，由于汇率变动给项目造成损失的可能性。

国际金融市场上各国货币的比价在时刻变动，使用外汇贷款的项目，汇率的波动会引起项目资金成本发生变动以及未来还本付息费用支出的变动。某些硬货币贷款利率较低，但汇率风险较高；软货币则相反，汇率风险较低，但贷款利率较高。为了防范汇率风险，使用外汇数额较大的项目应对人民币的汇率走势、所借外汇币种的汇率走势进行分析，以确定借用何种外汇币种以及采用何种外汇结算。一般情况下应尽量借用软货币。