报业上市公司之间的经营绩效纵向比较分析

2.2　报业上市公司之间的经营绩效纵向比较分析

利用熵权法和经营绩效评价体系，计算出的分值从高到低的排列顺序为:博瑞传播、华闻传媒、新华传媒、北青传媒、粤传媒和赛迪传媒。其中，最高分为123.53分(博瑞传播)，最低分为－47.78分(赛迪传媒)，极差为291.31分。这表明主要报业上市公司经营绩效之间的差距较大。从具体得分来看，得分低于60分的有两家，分别是赛迪传媒和粤传媒，得分在60～90分的有两家，分别为北青传媒和新华传媒，得分在90～100分的有一家，是华闻传媒。只有博瑞传播得分高于市场平均值100分。这表明在整体经营绩效低于市场平均水平的同时，各报业上市公司经营绩效之间出现两极分化趋势，并呈现出三级阶梯状区间。

其中，博瑞传播的经营绩效较好，处于经营绩效最优区间，赛迪传媒和粤传媒经营绩效较差，处于经营绩效最差区间，而华闻传媒、新华传媒和北青传媒的经营绩效表现一般，处于中间地带。

从分项经营绩效来看，以盈利能力、成长能力、运营能力和负债能力来考察各报业上市公司的经营绩效之间的差异，也应证了加权综合分析的结果，表明报业上市公司经营绩效确实出现两极分化趋势，呈现出三级阶梯状区间，这种发展趋势日趋明显。

其中，与其总资产规模相比，博瑞传播属于“小舢板”，但其盈利能力和成长能力无疑在6家公司中表现最优。其资产管理运营能力和内部治理能力也位居前列，因其优异的业绩表现，博瑞传播被多家券商机构列入A股文化传播概念股中强烈推荐的一只股票。

赛迪传媒近年来的经营绩效表现一直较差，其盈利指标和成长指标连续三年负增长，虽然控股方持续注入资产，但总资产规模急剧缩水。伴随着长年巨额亏损，赛迪传媒的资产负债指标正逼近资不抵债的临界点，其资产负债率2009年已攀升至67%，以每股现金流为代表的资产管理运营能力指标从2007年的0.21元/股降至0.07元/股，其现金流逐渐枯竭，短期偿债能力和长期偿债能力不足，资金链面临断裂的危险。

赛迪传媒自上市以来，业绩表现一直较差，且不断下降，其盈利能力和成长能力指标在2007—2009年持续负增长，与此相反的是，其资产负债能力指标在2007—2009年持续增长，资产负债率从2007年的22%降至2009年的13%，速动比率和流动比率持续上升，表明其资产负债水平持续下降。

华闻传媒、新华传媒和北青传媒2006—2009年的业绩表现一般，波动较大，处于6家报业上市公司的中间地带，但三者各自的总资产规模在6家报业上市公司中位居前列，仅华闻传媒一家公司2009年的总资产达到41.52亿元，比博瑞传播、赛迪传媒和粤传媒三家公司的总资产之和还多，但其2009年的股东权益报酬率(ROE)仅为10.49%，不及博瑞传播的50%，其经营绩效水平与其企业规模不成比例。

根据本研究设立的经营绩效评价体系和6家报业上市公司的12项基本财务指标特征值与同期市场平均水平的比较，6家报业上市公司的12项财务指标的均值均低于同期市场的平均水平。

经计算得出，6家上市公司的平均得分为77.42分，最高分为123.53分(博瑞传播)，最低分为－47.78分(赛迪传媒)，极差为291.31分。得分低于60分的有两家，分别是赛迪传媒和粤传媒，得分在60～90分的有两家，分别为北青传媒和新华传媒，得分在90～100分的有一家，是华闻传媒。6家报业上市公司的总体经营绩效低于同期市场平均水平，只有博瑞传播一家公司的经营绩效高于同期市场平均水平。这表明在外部市场经济环境大致相当和国家近年来对文化传媒产业政策支持力度持续加大的背景下，报业上市公司的总体经营绩效仍然在同期市场平均水平之下。