报业上市公司与我国上市公司的平均经营绩效的横向比较分析

2.1　报业上市公司与我国上市公司的平均经营绩效的横向比较分析

报业上市公司与我国上市公司的平均经营绩效的横向比较分析，主要从综合经营绩效指标体系和动态经营绩效指标体系以及上市公司对国民经济的价值增值和对股东的权益贡献三个方面考察。

从综合经营绩效指标体系考察，根据上述上市公司12项基本财务指标特征值，将同期我国上市公司整体的平均经营绩效确立为标准值100分，利用熵权法和经营绩效评价体系，进行加权综合计算，6家上市公司的平均得分仅为77.42分，远远低于同期市场平均经营绩效的标准值100分。其中，最高分为123.53分(博瑞传播)，最低分为－47.78分(赛迪传媒)，极差为291.31分。得分低于60分的有两家，分别是赛迪传媒和粤传媒，得分在60～90分的有两家，分别为北青传媒和新华传媒，得分在90～100分的有一家，是华闻传媒。只有博瑞传播经营绩效的得分高于标准值100分，即只有博瑞传播的经营绩效高于同期我国上市公司整体的平均经营绩效值。报业上市公司的平均经营绩效远低于同期我国上市公司的平均经营绩效，这表明在相对封闭的市场和产业环境中取得的报业上市公司的平均经营绩效总体上低于在相对开放的市场环境和产业政策环境条件下取得的非传媒类其他行业(包括非核心传媒类行业)的平均经营绩效。与此同时，在近年来国家持续加大对文化传媒产业的政策支持的利好背景下，报业上市公司的整体平均经营绩效仍然不如同期我国上市公司的整体平均经营绩效水平，在很大程度上也源于报业上市公司自身内部存在的各种经营管理问题。

从盈利能力、成长能力、运营能力和负债能力的动态经营指标来考察，研究结果表明:总体上除负债能力好于同期我国上市公司的整体平均水平(即资产负债率低于同期我国上市公司整体的平均值)外，其盈利能力、成长能力和运营能力均低于同期我国上市公司整体的平均水平。而我国报业上市公司资产负债率低于同期我国上市公司整体的平均值的现象，其实是一把“双刃剑”。从静态和表面来看，表明我国报业上市公司整体的负债水平好于我国上市公司的整体平均水平，报业上市公司的自有资金较为充足，整体陷入债务困境的可能性不大，更不可能因资不抵债而破产;但从动态和深层次来看，资产负债率(AIR)因素对报业上市公司经营绩效的影响也十分显著，且二者之间存在负相关关系，较低的资产负债率会影响我国报业上市公司未来的运营能力、成长性和盈利能力。我国报业上市公司较低的资产负债率的一个重要原因是国家从意识形态和产业发展角度对作为传媒产业的核心的报业管制较严，加之条块分割的体制的限制，制约了我国报业上市公司的跨区域、跨媒体、跨行业的扩张发展，导致报业上市公司通过上市融通的大量资金无法有效进入报业主业或相关运营渠道，由于主营投资渠道不畅，上市融通资金闲置情况比较严重，继而报业上市公司的整体资产负债水平不高，长期低于同期我国上市公司的整体平均水平。

从上市公司对国民经济的价值增值和对股东的权益贡献指标来考察，主要报业上市公司2007—2009年的经济附加值(EVA)从－3.40亿元至3.33亿元不等，均值为1.04亿元，其股东权益报酬率(ROE)从－96.65%至23.35%不等，均值为0.32%，其经济附加值(EVA)和股东权益报酬率(ROE)水平均远低于同期我国上市公司的整体平均水平，其中，股东权益报酬率(ROE)均值只有0.32%，表明主要报业上市公司股东投入资金产生的利润率非常低。