第一节 项目可行性研究
一、可行性研究概述
可行性研究（feasibility study）是在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证，并试图对其做出可行或不可行评价的一种科学方法，是项目投资程序中必不可少的工作环节，也是项目投资后续阶段的前提基础。可行性研究的目的在于决定某一特定项目是否合理可行，在实施前对项目进行调查研究并进行全面的技术经济分析论证，考察项目经济上的合理性、盈利性；技术上的先进性、适用性；实施上的可能性、风险性。其重要作用正如联合国工业发展组织（UNIDO）《工业可行性研究手册》中所阐述的：“可行性研究提供工程项目投资决策的技术、经济与商业基础。”
项目可行性研究自20世纪初诞生以来，其发展大致分为三个阶段，第一阶段是从20世纪初到50年代前期，可行性分析主要集中在企业的财务分析，从项目的收入和支出来评价项目优劣。第二阶段是从20世纪50年代初到60年代末，可行性研究重点转移到费用－收益分析，又称经济分析，从宏观、微观两个角度评价项目优劣，在财务分析基础上加入了经济分析使得可行性研究更具有说服力。第三阶段是从20世纪60年代末至今，可行性研究在前一阶段的基础上，加入了国民经济分析，即宏观经济分析，涉及分析评价国家福利目标，包括增长目标和公平目标。
UNIDO在1978年出版了《工业可行性研究编制手册》，系统说明了工业项目可行性研究的编制方法。另外，UNIDO还先后出版了《工业项目评价手册》、《项目评价准则》和《实用项目评价指南》等书籍，对于工程项目的经济分析、论证评估都有着指导作用。我国1979年引进项目可行性研究方法，1981年国家计委正式规定“把可行性研究作为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序”，1983年国家计委颁布《关于建设项目进行可行性研究的实行管理办法》，1987年和1993年国家计委联合建设部颁布《建设项目经济评价方法与参数》第一版和第二版，这一系列的政策和文件使得我国项目可行性的运用和发展有了长足的进步。2002年国家计委办公厅推出了《投资项目可行性研究指南（试用版）》，进一步规范了项目投资可行性研究的各方面内容。
二、可行性研究的范畴
（一）可行性研究的内容
可行性研究是项目投资决策的重要依据，它决定了一个项目是否建设和运营，作为项目前期工作的最重要内容，主要解决以下几个问题：①为什么要建这个项目？②项目的产品或劳务的市场需求情况如何？③项目的规模多大？④项目选址定在何处合适？⑤各种资源的供应条件怎样？⑥采用的工艺技术是否先进可靠？⑦项目筹资融资渠道如何？⑧项目的盈利水平如何？⑨项目的风险多大？等等。国家计委办公厅2002年推出的《投资项目可行性研究指南（试用版）》给出了在可行性研究阶段要完成的工作内容：
（1）项目新建的理由与目标。根据已确定初步可行性研究报告（或项目建议书），总体论证项目提出的依据、背景、理由和预期目标。同时，分析论证项目建设和生产运营必备的基本条件及获得的可能性，即项目建设可能性分析。
（2）市场预测。对项目的产出品和所需的主要投入品的市场容量、价格、竞争力，以及市场风险进行分析预测，为确定项目建设规模与产品方案提供依据。
（3）资源条件评价。对资源开发利用的可能性、合理性和资源的可靠性进行研究和评价，为确定建设规模提供依据。
（4）建设规模与产品方案。论证可选项目的建设规模与产品方案，作为确定项目技术方案、设备方案、工程方案、原材料方案以及投资估算的基础。
（5）场址选择。在初步可行性研究或项目建议书规划选址确定的建设地区和地点范围内，进行具体坐落位置选择，即工程选址。
（6）技术方案、设备方案和工程方案。项目建设规模和产品方案确定后，应进行技术方案、设备方案的具体研究论证工作。
（7）原材料燃料供应。对项目所需的原材料、辅助材料和燃料的品种、规格、成分、价格、来源等等方面进行研究论证，以确保项目建成后正常生产运营，并为计算生产的运营成本提供依据。
（8）总图运输与公共辅助工程。在选定场址范围内，研究生产系统、公共工程、辅助工程及运输设施的平面和竖向布置，以及工程方案。
（9）环境影响评价。在场址方案和技术方案中，调查研究环境条件，识别和分析拟建项目影响环境因素，提出治理和保护环境措施，比选和优化环境保护方案。
（10）劳动安全卫生与消防。在已确定技术方案和工程方案的基础上，分析论证在建设和生产中存在的对劳动者和财产可能产生的不安全因素，并提出相应的防范措施。
（11）组织机构与人力资源配置。对项目的组织机构设置、人力资源配置、员工培训等内容进行研究，比选并优化方案。
（12）项目实施进度。工程建设方案确定后，提出项目的建设工期和实施进度方案，科学组织项目各阶段的工作，按工程进度安排建设资金，保证项目按期完成投产，发挥效益。
（13）投资估算。估算项目投入的总资金并测算建设期内分年资金需要量。
（14）融资方案。研究拟建项目的资金渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选投资项目的融资方案，并以此研究资金筹措方案和进行财务评价。
（15）财务评价。分析预测项目的财务效益和费用，计算财务评价指标，考察项目的盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务可行性。
（16）国民经济评价。按合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，从国民经济角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。
（17）社会评价。分析拟建项目对当地社会的影响，对当地社会条件的适应性和可接受程度，评价项目的社会可行性。
（18）风险分析。综合分析识别拟建项目在建设和运营中潜在的主要风险因素，揭示风险来源，判别风险程度，提出规避风险对策，降低风险损失。
（19）研究结论与建议。归纳总结，择优提出推荐方案，并对方案进行总体论证。指出方案可能存在的问题和风险，作出项目是否可行的明确结论，为决策者提供清晰的建议。
（二）可行性研究的阶段和流程
根据联合国工业发展组织出版的《工业可行性研究手册》，可行性研究整个工作过程可以划分为四个阶段，见表3－1。
表3－1 可行性研究的阶段划分
资料来源：吴添祖：《技术经济学概论》（第二版），高等教育出版社2004年版。
结合可行性研究的主要内容和阶段划分，一个高度简化了的经典可行性研究流程图如图3－1所示。其中，我们需要全面分析项目各个环节：
图3－1 可行性分析的简化流程
资料来源：R·J·库尔著，苏海南等译：《可行性研究的诸因素及研究方法》，中国金属学会冶金技术经济学术委员会1983年版，第3页。
（2）项目技术分析：原料供应，基础设施建设，工艺流程，对环境影响等。
（3）项目财务（经济）分析：项目费用及现金流量分析，敏感性分析以及风险分析。
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