层次分析法的具体应用

二、层次分析法的具体应用

项目的风险评估是一个多因素决策，需要考虑的因素非常多，如项目的技术水平如何，能否实现；投资后产品市场潜力如何，市场占有率会有多大，相关替代品竞争能力如何；项目管理者是否有相关的管理经验，其处理未来复杂多变市场、技术难题的能力如何，管理团队是否搭配得当，团队成员是否协调融洽；项目本身的投资回报率如何，回收期要多长，能否带着丰厚的回报和良好的声誉从风险企业退出，等等。因此，管理者在对项目进行评估时，需要从市场潜力、产品技术、投资回报、资金回收退出的可行性等方面对项目进行综合评价。项目风险评估是一个多目标、多层次、结构复杂、因素众多的大系统，需要一种可将决策者的经验予以量化，将定性和定量相结合，并对决策对象进行优劣排序、筛选的多目标决策分析方法。层次分析法正是解决上述问题的有效方法。

利用层次分析法来进行风险投资项目评估大致可有以下几个步骤：

（1）在咨询相关风险投资专家的基础上，找出对风险项目评估最重要的影响因素，构建出项目风险评估的层次结构模型。具体如图14-6所示。

图14-6　项目风险评估指标体系

（2）构造判断矩阵，对指标间两两重要性进行比较和分析判断，确定权重。矩阵用以表示同一层次各个指标的相对重要性的判断值，它由若干位专家来判定。考虑到专家对若干指标直接评价权重的困难，根据心理学家提出的“人区分信息等级的极限能力为7±2”的研究结论，AHP方法在对指标的相对重要程度进行测量时，引入了九分位的相对重要的比例标度，构成一个判断矩阵A =（a_ij）_n×n。矩阵中各元素表示横行指标对各列指标相对重要程度的两两比较值。相对重要性比较有如下等级标度如表14-2所示：

表14-2　分级标度法

以某风险项目的技术评价为例，假定专家评定其判断矩阵如表14-3所示：

表14-3　项目技术评价因素判断矩阵

各影响因素的权重可利用几何平均法求出：

首先，对判断矩阵A按横行将各元素连乘，求出各行元素的几何平均值，见公式（1） 。

然后，把b_i（i = 1，2，…，n）归一化，即求得指标的权重系数Wi，见公式（2） 。

利用公式（1）和公式（2） ，则可求出上述影响项目技术风险评价的技术可替代性、技术发展前景、技术成熟度、知识产权状况四因素的权重分别为：0107、0118、0143、0132。

（3）指标的标准化。由于各指标的类型不同，其量纲也不相同，例如产值的单位为万元、产量的单位为吨、投资回收期的单位为年等，这给评估带来许多不便。因此，需将不同量纲的评估指标，通过适当的变换，化为无量纲的介于0和1之间的标准化指标。

对成本型指标（“越小越优型”）有（i对应不同的评估方案）：

对效益型指标（“越大越优型”）有：

对固定型指标，即“越接近某一标准值u越优”

（4）构建风险投资评估模型。对不同方案的各项指标标准化后，以n代表方案的序数，m表示因素层的评价指标序数，可构成一评判矩阵R：

结合公式（2）求出的不同评价指标的权重W，可得出不同方案总的评价结果：

P_综= R × W