在2008年爆发国际金融危机后，现行的国际货币体系遭到质疑。对此，我国政府及时抓住这一机遇，积极推动人民币国际化的进程，陆续实施了一系列战略措施，如跨境贸易人民币结算、双边货币互换协议、人民币汇率机制改革、香港人民币离岸市场建设、境外人民币直接交易和跨境投资人民币结算等。但是，由于中国当前资本管制的存在，这在一定程度上限制了人民币国际化的发展。因此，我国政府在《“十二五”规划纲要》和《2011年政府工作报告》中均明确指出，要逐步实现人民币资本项目可兑换。
4．2．1 资本账户开放与货币国际化的关系
资本账户开放与货币国际化既存在区别又相互联系。资本账户开放是指一国允许本国居民与非居民将本国货币自由兑换成所需外汇而进行经常交易和资本交易的支付或转移，而货币国际化则是指一国货币可以在国际经济活动中履行国际货币的职能。资本账户开放并不意味着本国货币一定能够成为国际货币，二者的根本区别是资本账户开放以供给为主导，即货币可兑换是货币发行国根据外汇供给与其他因素进行决策，而货币国际化主要由非居民对该国货币的需求所决定。同时，二者又存在内在联系，货币可兑换是货币国际化的必要条件，要实现一国货币的国际化则需要经过货币可兑换的过程；货币可兑换可以推动货币国际化的发展，二者可以相互促进、相互影响。
资本账户开放可以加快货币国际化的进程，这主要通过以下三个渠道实现：第一，资本账户开放后可以大幅提高以本币计价的资产流动性，为非居民持有和使用本币提供便利；第二，资本账户开放后可以提高本币在国际市场的参与度，使本币的国际地位相应提高；第三，资本账户开放带来的国际资本流动使资本流通便捷，增强了投资者持有本币的信心，使本币的国际化程度加深。
4．2．2 人民币国际化进程中的资本账户开放
中国对待资本账户开放问题一直持有审慎的态度，但缓慢的开放进程则会影响人民币国际化发展。如何协调资本账户开放与人民币国际化是我们需要认真研究的问题。
根据人民币国际化的职能要求，我们提出如下资本账户开放的政策建议：
第一，提高人民币在国际贸易中的货币地位。这不仅要实现人民币在国际贸易中的结算，而且要实现人民币在国际贸易中的计价职能。目前，我国的人民币主要有跨境人民币贸易结算和货币互换业务两大部分。跨境人民币贸易结算方面，2009年7月，跨境人民币结算试点启动，试点企业可以以人民币进行进口货物贸易、跨境服务贸易和其他经常项目结算，全国有365家企业参加首批试点；2010年6月，人民币结算试点地区扩大至20个省市，试点企业扩大至6万多家；2011年8月，跨境人民币结算范围扩大至全国；2012年3月，规定所有具有进出口经营资格的企业均可以开展出口货物贸易人民币结算业务。至此，我国从事进出口货物贸易、服务贸易和其他经常项目的企业均可以选择以人民币进行计价、结算和收付，跨境贸易人民币结算的相关措施逐步完善，人民币结算规模稳定扩大。货币互换业务方面，自2008年12月以来，中国人民银行已经与近30个国家或地区签署了双边货币互换协议，包括韩国、马来西亚、新加坡、新西兰、俄罗斯、英国等。建立双边本币互换安排，可以为世界各地人民币市场的发展提供流动性支持，促进人民币在境外市场的使用，有利于贸易和投资的便利化，为人民币国际化的发展奠定了基础。然而，要真正地完成人民币国际化，还需要提高人民币在国际结算中的实质性地位，实现人民币在国际贸易中的计价职能，扩大人民币作为国际贸易商品计价职能的范围，即由单个国家贸易向贸易往来密切的其他国家扩展，再逐步走向区域化、亚洲化，最后达到国际化。
第二，发挥人民币的国际投资货币作用。人民币作为国际投资货币，一方面允许境外投资者自由地将外币兑换成人民币投资于境内的金融市场；另一方面，允许本国投资者持有人民币进行境外投资。对于境外投资者而言，我们要取消外币兑换成人民币的汇兑限制，并遵循一定的原则逐步开放本国的金融市场，为境外投资者投资本国创造良好的市场环境与便利。对于本国投资者而言，我们需要放松对人民币对外直接投资的限制，鼓励本国企业走出去，为对外投资企业提供金融、信贷支持与担保，鼓励境内外的金融机构发行以人民币计价的债券，提高人民币在国际金融市场的地位。
第三，实现人民币作为国际储备货币。这需要丰富人民币投资产品和工具的种类，满足投资者以人民币作为金融投资和规避风险的需求。另外，还需要逐步提高人民币在国际货币基金组织中的特别提款权比重，提升人民币在国际储备货币中的份额。
4．2．3 人民币国际化的其他条件
资本账户开放仅是人民币国际化的其中一个推动因素。一国要实现货币国际化还要满足其他条件，比较重要的两方面是政治条件和经济条件。
4．2．3．1 政治条件
一国要实现货币国际化，其政治环境必须满足两方面要求：第一，该国的政治必须稳定。如果一国的政治动荡不安，则会引起经济波动，进而影响币值稳定，最终影响持有以本国货币计价的金融资产价值，造成投资者的资产损失，影响投资者的信心和货币的国际地位。第二，该国必须在世界上具有较强的政治影响力和较高的国际地位。当今世界，政治实力决定一国的国际影响力。一国具有坚实的政治实力，可以有力地保障本国利益免受来自其他国家的伤害；同时，一国广泛的政治事务交往还可以带动该国经济的国际化和货币国际化。
4．2．3．2 经济条件
经济条件是决定一国货币能否成为国际货币的关键性因素。经济条件主要涵盖以下两点：
（1）经济实力。在一国货币渗透到国际市场的过程中，将伴随着该国经济在对外贸易与投资规模上的扩大以及融入经济全球化的程度提高。历史经验表明，国际货币地位的建立都与经济实力有直接关系。美元作为国际主导货币起始于“二战”时期。在第二次世界大战中，美国的工业生产能力没有遭到破坏，战后美国成为国内生产力、国际贸易、国际投资的领衔者，随后确立的以美元为中心的国际货币体系奠定了美元的国际主导货币地位。
（2）货币币值稳定。一国货币要作为国际货币，就必须要求该国货币币值稳定。如果一国货币币值不稳定或通货膨胀率较高，就会影响该国货币的信誉。首先，一国货币成为国际货币后，其他国家的货币都会盯住这一国际货币，若这一国际货币币值不稳定或发生高通货膨胀率，则将对实行盯住这一国际货币的国家造成不利影响。其次，国际货币具有国际计价、结算功能，在国际贸易与投资中，国际货币的币值波动会增加国际核算的难度。另外，国际货币币值的波动也增加了持有以国际货币计价的资产价值的波动，从而造成投资者心理恐慌，削弱投资者的投资信心。
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