中国资本账户开放的动因

对于处在不同发展阶段的经济体，开放资本账户的动因各有不同。发展中经济体大多存在储蓄与外汇储备的“双缺口”问题，开放资本账户可以为本国带来债务及直接投资等资本流入，以弥补本国资金短缺问题，达到促进本国经济发展的需要。对于发达国家而言，鼓励发展中国家开放资本账户是为了拓宽本国的投资渠道，有效配置资源并分散投资风险，或者是为了获取发展中国家的市场份额。

中国的储蓄与外汇储备长期以来一直处于盈余，因此，中国不存在发展中国家普遍存在的“双缺口”问题。中国积极、主动地推进资本账户开放主要有以下几方面动因：

第一，融入金融一体化。在经济全球化的背景下，金融一体化是大势所趋。相对于实体经济的全球化而言，金融一体化的覆盖面更广、深化度更强、效应更大。经常项目开放、加入世界贸易组织均不能解决跨境资本的自由流动问题，对中国融入金融一体化的影响有限。如果中国的金融开放度没有提高，则国际资本和国际金融市场对中国经济发展的影响力会受到明显制约，且中国境内资本和金融投资也无法完全自由地进入国际金融市场。第二次世界大战后，国际资本流动成为带动国际经济贸易发展的重要载体，金融投资的广度和深度显著影响着实体部门在国际市场竞争中的金融支持力度。如果不开放资本账户，中国的实体经济部门则不能有效地运用国际金融市场的资源。中国融入金融一体化可以提高本国金融资本参与国际金融市场的程度，同时也可以间接地促进中国的实体部门发展，提高本国经济在国际市场中的地位及影响力。

第二，促进本国金融改革。加快金融改革与开放资本账户是相辅相成、相互制约的。中国当前的金融环境是国有制企业主导、政府行政指导的一种金融抑制，这种扭曲的金融环境会阻碍经济的长期增长，并容易带来金融脆弱性。20世纪90年代以后，随着金融业的对外开放，金融改革也随之加快；加入世界贸易组织后，中国金融改革的力度明显提高。然而，这些改革均没有改变中国金融体系的制度基础。在中国经济对外开放程度日益加深的背景下，如果不进行彻底的金融改革，消除经济体中的扭曲现象将会使资本外逃现象加重，从而难以提高中国货币的国际地位。健康的金融市场、完善的金融监管且恰当的金融政策是企业快速成长、居民安全投资的重要保障。

第三，缓解人民币升值压力。在拉动中国经济的三驾马车中，出口一直是占主导地位。中国的大量出口为经济带来大幅的经常账户顺差，同时也带来人民币汇率持续升值。尤其是在2008年金融危机之后，发达国家开始实施贸易保护主义，减少本国进口，并宣称中国的人民币汇率严重低估。迫于经济形势与舆论压力，中国有必要进行适当的资本账户开放。一方面可以通过国际资本流入改善国际收支状况，缓解人民币升值压力；另一方面可以为国际投资提供更多的投资渠道，缓解人民币汇率低估的舆论压力。

第四，促进国内企业发展，提高国内企业竞争力。目前我国企业的发展还属于劳动密集型发展模式，与发达国家相比，生产技术还亟须提高。外商直接投资形式的资本流入可以产生技术溢出效应，为我国带来先进的生产技术与管理经验，从而帮助我国企业快速发展。另外，外国企业的进驻也对本国企业的生存提出挑战，通过学习发达国家的生产与管理优势，改善企业自身的缺陷，最终可以提高国内企业的竞争力，达到国内外企业双赢的局面。