支持技术创新的主要融资工具

二、支持技术创新的主要融资工具

财政融资、风险融资（创业投资）和上市融资对于技术创新的企业非常重要。在企业技术创新的初期阶段，财政融资和创业投资占有重要地位。当企业技术创新发展到一定阶段时，上市融资就显得更加重要，第二节和第三节将详细地讲解创业投资和上市融资，在这里只讲除了它们之外的主要融资工具。为了较好地给中小企业技术创新提供支持，政府、银行都有各种专项资金，如科技型中小企业技术创新基金、项目开发贷款。另外，还有迎合中小技术创新企业特点的创新融资工具，如动产抵押贷款、无形资产抵押贷款、信用担保贷款、典当融资和应收账款融资。

（一）科技型中小企业技术创新基金

许多国家都通过设立专项基金的方式来支持企业创新。经国务院批准，我国于1999年设立了用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。该基金通过政府拨款资助、贷款贴息和资本金投入等方式，扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动。根据中小企业和项目的不同特点，创新基金的支持方式主要有贷款贴息、无偿资助和资本金投入三种方式。①贷款贴息。对已具有一定水平、规模和效益的创新项目，原则上采取贴息方式支持其使用银行贷款，以扩大生产规模。一般按贷款额年利息的50%～100%给予补贴，贴息总额一般不超过100万元，个别重大项目可不超过200万元。②无偿资助。主要用于中小企业技术创新中产品的研究与开发以及中试阶段的必要补助和科研人员携带科技成果创办企业进行成果转化的补助，资助额一般不超过100万元。③资本金投入。对少数起点高，具有较广创新内涵、较高创新水平并有后续创新潜力，预计投产后有较大市场，有望形成新兴产业的项目，可采取成本投入方式。⁽¹⁾

（二）项目开发贷款

一些高科技中小企业如果拥有重大价值的科技成果转化项目，初始投入资金数额比较大，企业自有资本难以承受，可以向银行申请项目开发贷款。商业银行对拥有成熟技术及良好市场前景的高新技术产品或专利项目的中小企业以及利用高新技术成果进行技术改造的中小企业，将会给予积极的信贷支持，以促进企业加快科技成果转化的速度。对与高等院校或科研机构建立稳定项目开发关系或拥有自己研究部门的高科技中小企业，银行除了给予项目开发贷款外，还会根据企业情况提供流动资金贷款。

（三）银行抵押贷款

根据中小企业技术创新的特点，银行推出了动产抵押贷款和无形资产抵押贷款。动产抵押贷款是指企业可以以股票、国债、企业债券等获得银行承认的有价证券，以及以金银珠宝首饰等动产作抵押品，向银行获取贷款。无形资产抵押贷款是指依据《中华人民共和国担保法》的有关规定，以依法可以转让的商标使用权、专利权、著作权等无形资产作为抵押物，向银行获取贷款。无形资产抵押贷款适用于拥有专利技术、专利产品的中小企业。

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创新型企业创新融资新方法:专利质押贷款

小企业贷款又见新的突破。继工商银行今年9月在沪宣布将首笔200万元专利质押贷款发放给有“中国药谷”之称的上海张江高科技园区中的企业之后，交通银行的首笔专利质押贷款于本周在京问世。北京柯瑞生物医药技术有限公司获得了公司成立10多年来的第一笔银行贷款，其以蛋白多糖生物活性物质发明专利权从交通银行北京分行申请到150万元贷款。

从全国范围看，截至2006年9月4日，已在国家知识产权局进行专利权质押登记的合同共计295个，涉及专利682项，质押总额近50亿元人民币。

此次按交行的规定，专利质押贷款采用综合授信方式，发明专利权的授信额不超过评估值的25%，实用新型专利权的授信额不超过评估值的15%，商标专用权的授信额不超过评估值的30%，最高贷款金额为1000万元，最长期限可达3年。柯瑞生物公司质押的发明专利权的评估价值为600万元，此次也就获得了150万元的贷款。

由于小企业在创业初期缺乏银行贷款需要的房产等固定资产抵押物，专利质押贷款的破冰，对中小企业融资有特殊的意义。

资料来源:张炜:《专利质押贷款待政府扶一把》，《中国经济时报》，2006年11月3日。

（四）信用担保贷款

信用担保贷款是指当企业提供不出银行所能接受的担保条件时，中小企业担保机构给予担保使企业可以获得银行贷款的方式。目前在全国31个省、市中，已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构。这些机构大多实行会员制管理的形式，属于公共服务性、行业自律性、自身非营利性组织。担保基金的来源一般由当地政府财政拨款、会员自愿缴纳的会员基金、社会募集的资金、商业银行的资金等几部分组成。会员企业向银行借款时，可以由中小企业担保机构予以担保。另外，中小企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。当企业提供不出银行所能接受的担保措施时，如抵押、质押或第三方信用保证人等，担保公司却可以解决这些难题。因为与银行相比而言，担保公司对抵押品的要求更为灵活。当然，担保公司为了保障自己的利益，通常也会要求企业提供反担保措施，有时担保公司还会派人员到企业监控资金流动情况。⁽²⁾

在企业技术创新的过程中，常常会出现管理者未能预料到的突发事件（或不确定性的短期资金需求），引起财务困境，形成恶性循环。往往有很多企业并非资不抵债，而是由于短期的财务危机引发的破产。因此，短期融资也非常关键，它可以解决企业技术创新过程中遇到意外事件时的财务危机。目前，典当融资和应收账款融资非常适合技术创新企业的短期资金需求。

（五）典当融资

典当是指将动产或不动产作为当物抵押给典当行，交付一定比例的费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。典当融资是一种非主流融资渠道，它适用于那些在生产经营中对应急性的短期资金有强烈需求的中小企业。银行短期信贷所需要的手续审查的时间较长，难以满足中小企业应急的资金需求。所以，典当融资在解决中小企业技术创新短期资金周转不畅时具有其他融资方式不能比拟的优势。一方面，典当融资的业务手续简单、便捷，其当物、当期具有较强的灵活性，能够迅速、及时地解决当户的资金需求；另一方面，融资限制条件较少，对企业的信用要求、贷款用途限制较少，且操作方式灵活，只要担保物品即当物来源合法，通常都能从典当行手中获取相应数额的当金。但典当融资也有其缺点:除贷款月利率外，典当贷款还需要缴纳较高的综合费用，包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等，因此，它的融资成本要高于银行贷款，这一点需要企业引起注意，根据事情的紧急程度和融资成本比较各种融资手段。

专栏7-2

紧急融资好帮手——房产典当

银行信贷门槛提高，融资难度越来越大，为解决资金周转的燃眉之急，一些中小企业和个人客户开辟出一条新的融资之路——典当手中的房产。“近期，房产典当业务量逐步上升，占整个典当业务量的30%以上。据了解，有些典当行的房产业务已经占到50%以上，还有一些新成立的典当行干脆将房产典当当成了主营业务”。

据了解，到典当行抵押或者质押房产，只要证明房产是全款房，并且准备好房产证、购房合同、购房发票、夫妇双方的身份证、户口本、结婚证等相应的材料和证明，然后签订借款合同协议、公证并做抵押登记，在两三天内就可以拿到借款。但是申请银行贷款就要复杂得多，不但要提供更多的个人资料，例如收入证明、学历证明等，而且审查的时间比较长。另外，银行放贷还要了解资金用途，买房或买车要出具发票，典当行则不问贷款用途，比较灵活。

根据商务部报批的数据显示，2005年首批批准新增典当行451户，全行业注册资本达到95亿元。根据《典当管理办法》规定，对于注册资本不足1000万元的典当行，房地产抵押典当单笔当金数额不得超过100万元。注册资本在1000万元以上的，房地产抵押典当单笔当金数额不得超过注册资本的10%。房产典当的当期在1～6个月，超过6个月可以办理续当，续当的时间最多不超过6个月。按目前的行情，典当者每月需向典当行支付有关当金2.7%的综合费率，加上0.5%的当金利息，月成本为当金的3.2%。并且所获得的当金不超过典当行对当品评估价的60%。所以它的融资成本会高于银行贷款，因此典当融资只救急不救穷。

资料来源:王晓霞:《房产典当:宏观调控下融资救急》，《中国经济时报》，2006年10月18日。

（六）应收账款融资

应收账款贷款由商业融资公司和代理融通公司提供，只有很少一部分银行处理代理融通业务（应收账款销售）。它是一种短期融资方式，主要有两种具体形式:应收账款抵押和应收账款出售。①应收账款抵押是以应收账款作为贷款担保品，贷款人不仅拥有应收账款的受偿权，而且还可以对借款人行使追索权——当购买货物的公司或个人并未如期偿还应收账款时，以应收账款作为担保品从银行贷款的公司必须负担因此发生的损失。②应收账款出售是指借款人将其所拥有的应收账款卖给贷款人，并且当借款人的客户未能支付应收账款时，贷款人不能对借款人行使追索权，而要自行负担损失。⁽³⁾应收账款使公司在原本无法获得贷款的情况下能够取得贷款。当应收账款增长时，贷款也随之增长，但应收账款贷款比较昂贵。另外，应收账款融资有时也会被贸易债权人看成是公司财务发生困难的表现。

上面所列出的短期融资工具只能解决技术创新过程中不确定的短期资金紧缺，对于技术创新早期所需要的大量资金基本上还是由创业（风险）资本提供（第二节）。但在创业资本投入企业时，创业资本投资者往往要求企业进行一定量的银行债务资本融资，当然这也是最佳资本结构的要求。因此，企业在重视吸收创业资本的同时，不能忽视银行债务资本，然而，技术创新高风险、高收益的特性决定了获得银行债务资本的难度，所以企业也要掌握与银行打交道的技巧。

专栏7-3

创新企业要与银行建立伙伴关系

无论是企业技术创新所需的大量资金还是在创新遇到突发事件引起的紧急资金短缺都需要借助于银行贷款的帮忙。

为了获得银行贷款，企业首先要了解贷款人关心什么，在申请贷款前要有针对性地做好一些准备。贷款人对下述财务比率尤为重视，如流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数、流动资产周转率、销售净利率等。另外，贷款人还会要求审阅一下由CPA准备或审计的前几年的财务报表，还有重要客户和债权人名单等。最后，贷款人还会审核固定资产的具体细节以及所有应收账款、库存和固定资产的留置权。要满足借款人所要答案的最好方式就是向借款人提交一份详尽的商业计划。该商业计划中包括基于各阶段的各种费用和现金流预测的资产负债表、现金流量表、损益表（利润表），同时说明其所需要的贷款额和所需要的时间以及偿还贷款的方式和时间，再运用各种财务比率指标论证其有足够的能力偿还贷款。

企业的管理者根据企业的发展状况要及时制定严密的筹资计划，千万不能等到资金短缺时才急着去筹资。因为当企业面临资金紧缺或财务危机时，企业的财务报表情况是最差的，贷款人完全有理由怀疑管理层的财务和规划技能，这些都会减少企业获得贷款的机会。另外，贷款人需要一定的时间调查贷款申请的一些条件。一般的，从提交贷款申请到最后审批下来都会有一段时间。在贷款人决定放款、双方决定签订协议时，企业管理者还要明确哪些类型的限制条款或保护条款是可以接受的，并且要积极谈判，以达成那些能够让企业不仅在短期内可以生存，而且在长期上也能生存下去的条件。

企业的技术创新需要资金的不断支持，所以企业要和贷款人（银行或金融机构）建立长期的伙伴关系。在取得贷款人的贷款后，企业也要经常和贷款人联系，除了提供各种财务报表外，还应该展示企业新产品的研发或销售情况，描绘企业的美好前景。另外，在任何可控情况下，企业都要避免延迟付息或偿还本金以及延迟提交财务报表，因为那样会影响企业的信誉。一旦企业有不好的贷款偿还记录，即使最终偿还了贷款，企业再想获得贷款也是很难的事了。

资料来源:杰弗里·蒂蒙斯，周伟民、吕长春:《创业企业融资》，华夏出版社，2002年，第129～136页。