商业信用折扣成本公式

第五节　流动负债管理

企业在生产经营活动中，除了自有资金之外，都必然要筹措和使用一定比例的负债资金。负债分为流动负债和长期负债两种。除了前面介绍的长期负债筹资方式之外，企业的流动负债实际上也是企业补充流动资金的一种重要方式。企业的流动负债包括短期借款、商业信用、短期融资券等。

一、短期借款

短期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限短于一年的借款。

（一）短期借款的种类

短期借款的种类很多，按照不同的标准，可以有不同的分类。按照短期借款的用途和目的不同，可以分为生产周转借款、临时借款和结算借款等；按照短期借款的还本付息方式不同，可以分为一次性偿还借款和分期偿还借款；按照有无担保，分为抵押借款和信用借款，等等。

（二）短期借款的取得

企业举借短期借款的程序与银行长期借款的程序基本相同。首先必须由企业提出申请，银行收到申请后，要对申请书进行认真的审查，审查通过后由借贷双方签订借款合同。借款合同包含的内容主要有：借款的金额、用途、利率、借款期限、还本付息方式、保证条款以及违约条款等。

合同签订之后，若无特殊原因，双方应按照借款合同办理相应的借款手续，手续完毕之后，银行应在规定的时间向企业提供贷款，企业取得借款。如果银行不能按照合同的约定按期发放贷款，应向企业支付违约金；如果企业不能按照合同约定使用借款，或者不能按时还本付息，也应该向银行偿付违约金。

（三）短期借款的信用条件和还本付息方式

企业的短期借款往往会附有一定的信用条件，这些信用条件与企业的长期借款信用条件基本相同，包括信用额度、周转信贷协议、补偿性余额等。

与长期借款的还本付息方式相类似，企业短期借款的本金偿还方式主要有到期一次支付和分期支付两种，借款的利息偿还一般有收款法、贴现法和加息法三种。

（四）短期借款筹资的优缺点

与其他长期和短期筹资方式相比，短期借款方式筹资具有一定的优点：①企业取得借款的条件和手续相对比较简便，筹资效率较高；②借款数额及借款时间的弹性较大，便于企业对资金的灵活安排。特别是对于季节性和临时性的资金需求，采用短期借款方式尤为方便。但是，短期借款筹资方式也存在一定的缺点，如筹资的资金成本较高，特别是在有补偿性余额的情况下。另外，短期借款筹资的限制条件一般也较多，发放贷款的银行往往会对借款企业的经营和财务状况提出一定的要求。

二、商业信用

商业信用是指在商品交易中由于以延期付款或者预收货款进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系，它是企业之间由于商品和货币运动在时间和空间上分离而形成的直接信用行为。商业信用广泛存在于商品交易中，是企业的一种“自发性筹资”方式。

（一）商业信用的形式

企业利用商业信用进行自发筹资的主要形式有应付账款、应付票据和预收账款等。

1.应付账款。应付账款是由于赊购商品形成的，是最典型、最常见的商业信用形式。卖方允许买方在购货后一段时间内付款，以此来进行促销，而买方则可以利用卖方给予的这种延期付款优惠来满足短期资金的需求。

2.应付票据。是指买方根据购销合同，向卖方开出承兑商业汇票，从而延期付款的一种商业信用。根据承兑人的不同，商业汇票又分为银行承兑汇票和商业承兑汇票两种。在我国，商业汇票的承兑期限最长不得超过9个月。

应付票据可以带息，也可以不带息，带息票据需要加计利息。但带息票据的利率一般要比银行贷款的利率低，且不用保持相应的补偿性余额和支付协议费，因此，应付票据的筹资成本相对较低。但是，由于应付票据到期必须支付，若延期需要支付较高的罚金，筹资风险相对较高。

3.预收账款。预收账款是卖方先向买方收取货款，但要延期一定时间再交货的一种商业信用形式。这实际上就是卖方先借用买方的一笔款项，然后再用产品抵偿。通常对于紧俏商品或者生产周期长、资金需要量大的产品，可以采用这种形式进行销售。

除了以上三种商业信用形式之外，企业中其他流动负债形式，如应付工资、应交税金、其他应付款等，实际上也都是企业先受益后付款。因此，从广义上讲，这些也都是企业短期筹资的方式，在一定程度上也能够缓解企业短期的资金需求。

（二）商业信用条件

与应收账款的信用条件政策相对应，应付账款也存在付款期限和现金折扣等商业信用条件，如“2/10，n/30”。由于商业信用条件的存在，使得企业享受应付账款筹资方式时也要付出一定的代价。应付账款的信用代价可以从以下三方面进行分析：

1.免费信用。在“2/10，n/30”信用条件下，假设A企业从B公司购入10000元的商品。如果A企业在10天之内付款，则可以享受10天的免费信用期，并获得200元的现金折扣，免费信用额为9800元。也就是说，如果企业在折扣期限内付款，则可以享受免费的信用，因为企业并没有因为享受信用而付出任何的代价。

2.有代价信用。在上例中，如果企业超过折扣期限付款（假设在第30天付款），那么就不能享受现金折扣，或者说就放弃了本来可以获得的现金折扣。这种放弃的现金折扣也可以看做是多享受20天商业信用所付出的代价，即商业信用的隐含利息成本。因此，超过折扣期限所享受的商业信用就是一种有代价的信用。一般来说，放弃现金折扣的成本可以用下列公式求得：

在本例中，该企业放弃现金折扣所承担的隐含利息成本为：

从上述计算可以看出，如果企业放弃现金折扣而获得信用，其代价是比较高的。

3.展期信用。如果企业放弃现金折扣，并且超过信用期限再付款，则企业利用商业信用的隐含利息成本将会有所降低。推迟付款的时间越长，其利息成本就会越小。例如，在本例中，如果该企业推迟到第45天再付款，则其利息成本为：

这样，该企业也冒着相当大的风险，即可能导致企业的信用地位和信用等级的下降。

（三）利用信用条件的政策

在附有信用条件的情况下，由于享受不同的信用时需要付出不同的代价，因此，买方企业应该根据实际情况来做出信用条件的决策，决定享受何种形式的商业信用。

如果能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本的利率借入资金，来满足企业的资金需求，企业便应该在折扣期限内支付货款，享受现金折扣；反之则应该放弃现金折扣。一般来讲，放弃现金折扣的隐含利息成本都较高，因此，除非企业资金供应确实有困难，否则，在一般情况下，应考虑享受现金折扣。

如果企业在折扣期限内将应付账款用于短期投资，可以获得高于隐含利息成本的投资收益率，则应放弃折扣而去追求更高的收益。

如果企业因缺乏资金而需要展期付款，则需要在降低了的隐含利息成本与展期付款所带来的信用损失之间做出选择。因为展期付款可能会招致丧失供应商乃至其他贷款人对企业的信用，或者招致以后更加苛刻的信用条件。因此，在展期付款问题上，企业应做出谨慎的决策。

（四）商业信用筹资的优缺点

利用商业信用进行筹资，具有一定的优点：①它是一种自发性的筹资，伴随着商品的交易自然产生并取得，不需要办理任何的手续，使用比较方便。②如果没有现金折扣条件，商业信用的使用并不需付出任何的成本。

但是，商业信用筹资也存在一定的缺陷，主要表现在：筹资的期限短，并且如果存在现金折扣条件，则放弃现金折扣所付出的资金成本较高。