国际金融市场的产生与发展

二、国际金融市场的产生与发展

国际金融市场是随着国际贸易、资本输出及生产国际化的发展而产生和发展起来的。国际金融市场最早出现在发达国家。传统的国际金融市场首先从发展地区性金融市场开始。随着商品经济的发展和金融业务的扩大，资金流动扩展到全国，形成全国性金融市场。交易基本上是本国居民，金融市场受本国法律法规管制，交易使用的是本国货币。

19世纪中叶，国际金融市场最先在英国伦敦形成。这是因为英国是资本主义发展最早的国家之一，经济和金融发展较早，当时不仅经济处于世界首位，现代银行制度也最为完备。英镑成为最主要的国际结算和国际支付手段，伦敦随即成为国际资本借贷中心、外汇交易中心和国际结算等金融服务中心。在第一次世界大战中，英国的经济虽然遭到一定程度的打击，英镑作为主要国际结算和国际储备货币的地位有所下降，但伦敦仍然是世界上最大的国际金融市场。与此同时及稍后，其他经济较发达的资本主义国家的国内金融市场，随着其对外贸易及资本输出的发展，也相继在不同程度上发展成为国际金融市场，如美国的纽约、法国的巴黎、瑞士的苏黎世、德国的法兰克福等。

美国的经济实力在第二次世界大战中迅速膨胀。第二次世界大战后的初期，美国的经济实力占有压倒优势（工业生产总值约占资本主义世界的1/2，出口贸易约占1/3，黄金储备约占2/3，资本输出总额约占1/3）。成为资本主义世界经济的霸主。布雷顿森林体系的建立，确立了美元作为世界货币的中心地位，使美元成为最重要的国际结算货币和国际储备货币。大量的国际借贷与资本筹措都集中在纽约，纽约也因此成为世界上最大的国际金融市场。随着国际贸易的开展，国家之间的货币交换、资金融通、支付结算日益频繁，逐步形成了外汇市场。此后，国际投资与借贷的发展，形成了国际资金借贷市场和直接投资市场。但资金的借贷与交易仍然限制在本国货币，即使有非居民的参与，也是居民与非居民之间对当地货币的交易活动，这些活动仍然受到所在国政府法律法规的管辖。

20世纪60年代以后，欧洲货币市场迅速发展。随着发达资本主义国家经济的飞速发展，国际贸易、国际金融活动的急剧增加，越来越多的国际金融业务活动希望摆脱国家的法律法规限制，因此产生了境外金融交易，即外国的借款人和外国的贷款人之间的金融交易日益频繁。这种境外交易最初是美国境内的美元流向欧洲，形成不受美国金融法规管辖的境外美元，也称欧洲美元，从事欧洲美元交易的市场被称为欧洲美元市场，或称欧洲货币市场。欧洲货币市场与传统国际金融市场截然不同，在这个市场上交易的主体是非居民，包括外国公司、外国政府以及外国居民。其业务范围不断扩大，交易的货币主要为金融市场坐落国以外的货币，分布地区也逐渐扩大至亚洲、北美洲和拉丁美洲。除伦敦以外，还形成了许多著名的国际金融中心。这些著名的国际金融中心的大部分交易活动是在市场所在国的非居民之间进行的，交易涉及所有可自由兑换的货币，业务活动也不受任何国家金融体系规章制度的管辖。这种国际金融中心也称为离岸金融中心。第二次世界大战后新型的离岸金融市场是具有现代意义的国际金融市场它的出现使国际金融市场的发展进入了一个崭新的发展阶段。离岸金融市场交易是目前国际金融市场的核心和最主要的组成部分。20世纪70～80年代以来，随着信息技术在国际金融领域的广泛使用，国际金融市场逐渐联成一体，国内金融市场与国际金融市场逐步相融，传统国际金融市场与新型国际金融市场也难以完全区分。

综观世界上国际金融市场的形成和发展，一个国际金融市场的形成必须具备以下条件。

（1）具有高度发达的商品经济及与此相适应的国内金融市场，市场所在地必须有完备的金融制度和金融机构，银行与其他金融机构集中，信用制度较为完善，能够提供高效率的金融服务。

（2）具备稳定的政治和经济环境。国际金融市场是一个连接各国金融交易者的网络，必须能保障债权人、债务人双方的利益，降低交易风险和费用，提供业务发展的空间，相对稳定的国际与地区经济、政治局势有助于国际金融市场的稳定和发展。

（3）具备灵活、宽松、自由的外汇金融制度及有利于市场发育的财政税收措施，如取消外汇管制，资金流动不受限制，在利率、税收等方面条件较为优惠等。

（4）具有高度发达的通信设施、优越的地理条件、便利的交通设施，能与世界各主要国际金融市场保持密切的联系，各种信息在短时间内可以相互迅速传递。

（5）拥有熟悉国际金融业务运作的高水平专业人才并且他们要具备丰富的知识面、专业才识及实践经验和高工作效率。

（6）完善的金融制度和金融体系，健全的法律法规，这样可以使各项金融活动按照国际规范有条不紊地顺利展开。

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当前国际金融市场的三大发展趋势

1.国际金融市场的一体化趋势

由于电子计算机技术与卫星通信的应用，分散在世界各地的金融市场已紧密地联系在一起，全球性资金调拨和资金融通可在几秒钟之内迅速完成。另外，随着跨国银行的空前发展，国际金融中心已不限于少数发达国家金融市场，而是向全世界扩展。这样，各个金融市场和金融机构便形成了一个全时区、全方位的一体化国际金融市场。这是国际金融市场一体化的重要表现。国际金融市场一体化的另一个表现是金融资产交易的国际化。金融资产交易的国际化，是指交易的参加者不受国籍的限制，表明金融资产面值的货币也不受任何限制。

2.国际金融市场的证券化趋势

在第二次世界大战后，国际银行贷款一直是国际融资的主要渠道，并于1980年达到顶峰，占国际信贷总额的比重高达85%。但从1981年开始，国际银行贷款地位逐渐下降，到20世纪80年代中期，国际证券已取代了国际银行贷款的国际融资主渠道地位。1985年，国际银行贷款占国际信贷总额为41%，国际债券发行额则占59%。1986年前者仅为29%，后者高达71%。进入20世纪90年代以后，这种趋势也未发生逆转。金融市场的结构性变化，除了银行贷款逐渐转向证券之外，还包括在以前不进行交易的资产（如公司应收款项）也可成为交易的资产。形成金融市场证券化趋势的主要原因是：①在债务危机的影响下，国际银行贷款收缩了，促使筹资者纷纷转向证券市场；②发达国家从20世纪70年代末以来实行金融自由化政策，开放证券市场并鼓励其发展；③证券市场广泛采用电子计算机和通信技术，使市场能处理更大量的交易并把不同时区的市场连续起来；④一系列新金融工具的出现，也促进了证券市场的繁荣。

3.国际金融市场金融创新的趋势

金融创新的含义，有狭义和广义之分。狭义的金融创新是指金融工具和金融业务的创新；广义的金融创新则指涉及金融各个方面（金融工具、金融业务、金融机构和金融市场）的全面创新。

资料来源：百度国际财讯