国际金融市场发展趋势

第十四章　国际金融市场

国际金融市场的定义

可将国际金融市场描绘成没有国家根据地或者不以任何国家为根据地金融市场。其结果是这样的市场不在任何一国监管范围之内。

金融市场的不断国际化已变成一种趋势，或更准确地说变成一个重要的趋势。在20世纪80年代，美国金融市场远远大于美国以外的金融市场，但在最近几年美国金融市场在世界的支配地位正在消失。其他国家金融市场快速惊人增长是由于诸如日本中国储蓄资金池的大幅增加和外国金融市场撤销监管的结果。

但在这里对国际金融市场还得多说一句：在讨论今天的全球金融市场时我们必须将十分知名的诸如东京证交所、法兰克福证交所和伦敦证交所包括进去。

国际金融市场的主要用途

主要包括国际资本市场和国际货币市场的国际金融市场是国际知名公司获得资金的最重要来源之一。

大企业（多数为跨国公司）在这样的市场上所筹措的资金不仅可用于海外投资还可用来满足他们在国内对固定资本和流动资本的需求。

国际金融市场的发展

早在20世纪60年代金融市场的全球一体化就开始了，这和欧洲金融市场的发展有一定关系，尽管现在西欧正面临债务危机，欧洲金融市场仍然是规模巨大的国际金融市场。在欧洲金融市场上进行交易的最重要的欧洲货币为存在美国以外的外国银行中的美元或者美国银行在国外开设的分行中的美元。国际金融市场的第二次大发展发生在20世纪80年代。造成此次大发展的原因如下：

1. 监管的除消

从金融观点看除消监管意味着除消对货币/通货的进出口限制。1979年美国结束了对货币/通货的进出口限制。但在这之前，于1974年美国停止了对资本流动的限制。自1984年以来，有巨资的日本一直也在这么做。其后果是，公司、个人和金融机构能在日本国内市场进行投资和借款，使得一国金融市场称之为全球化的进程成为可能。

2. 技术上的变革

通信技术的巨大变革，它使得金融代理机构提供网络进行货币买卖成为可能，这就使得买卖双方可在任何时候任何地方完成交易。在今天，卖出或购入货币无需面对面地进行接触。买方坐在电脑终端前，卖方坐在另一电脑终端前就可进行交易。电脑是不受距离限制的。他们可在世界各地活动起来。买方可以在伦敦，卖方在日本，因此电脑交易使全球市场在技术上成为可能。

3. 其他因素

其他使第二次国际金融市场大发展的因素包括：银行成为跨国企业、金融创新和货币间的灵活汇率。

当然，全球金融市场的发展也存在一些问题，他们主要包括：

● 互相依赖

意思是一国国内市场的衰退可以对世界其他地方的许多金融市场产生影响。

● 大银行的支配地位

这是国际银行业务发展所导致的另一个问题。

● 日益增多的易变性

由于除消监管和全球金融市场的快速发展，大批的资金可从一个金融中心流向另一个中心，从而引起证券、利率和汇率在这些中心的更加频繁的上下波动。

国际金融市场的主要组成部分

国际（全球）金融市场主要由两种金融市场组成：国际货币市场与国际资本市场。

1. 国际货币市场

就像在本书第6章讨论的一样，货币市场是关于中、短期债务票据/债务证券交易的市场，而且是国际金融市场的最大的组成部分。向该市场提供资金者将他们的钱存入银行，为期从一个晚上到5年不等。尽管该市场能安排3年期甚至更长时间的贷款，借款人只需要短期资金。

因为银行间的交易如此之多，要准确说出国际货币市场（有时也称之为国际银行业务市场）和欧洲金融市场的规模是有难度的。当涉及证券时，算出他们的价值是可能的，但在碰到银行放款时因同样的银行几次倒手就可能产生相当多的重复计算。这种情况中的多数涉及跨国界的放款和银行的借款。

2. 国际资本市场

国际资本市场由国际债券市场和世界股票市场组成。让我们首先考虑一下国际债券市场。该市场上的传统交易工具为外国债券。国际债券市场一个最近的革新是欧洲债券的出现。近来在国际债券市场上80%以上新发行的债券为欧洲债券。欧洲债券市场发展速度很快。其结果是：欧洲债券市场作为新的资金来源超过了美国公司债券市场。

现在让我们快速地看一下国际资本市场的第二个组成部分——国际股票市场。直到目前为止，美国股票市场仍是世界最大的股票市场，但无论从重要性和估价上看外国股票市场也一直在增长之中。现在美国股市不总是老大了。自20世纪80年代中期以来在日本交易的股票价值有时超过在美国股票交易的价值。越来越多的跨国公司开始用发行股票的方式在美国以外的国家筹集资金。