【摘要】：做市商在做市过程中，会不断地向市场报出买卖价差，但做市商在报出价差之后会根据市场上信息不断进行调整，在这个过程中，价差是影响整个市场的重要因素。投资者之间并不交易，所有投资者均直接与做市商交易，做市商充当一个中介的角色。在存在多个做市商的市场，价格决定和流动性提供则通过做市商之间的竞争实现。
三、做市商做市流程及特点
做市商在做市过程中，会不断地向市场报出买卖价差，但做市商在报出价差之后会根据市场上信息不断进行调整，在这个过程中，价差是影响整个市场的重要因素。具体的报价过程如图3－2。
图3－2 做市商报价流程示意图
做市商做市的基本特点有:
(1)做市商对特定证券做市，就该证券给出买进和卖出报价，且随时准备在该价位上买进或卖出。
(2)投资者之间并不交易，所有投资者均直接与做市商交易，做市商充当一个中介的角色。同时，做市商之间也可以进行交易。
(3)做市商市场的组织形式有多种，可以是分散在各地的做市商通过电子交易系统报价，也可以是做市商集中在交易所的交易大厅进行买卖报价。
(4)在做市商市场，流动性通过做市商的买卖报价提供。在存在多个做市商的市场，价格决定和流动性提供则通过做市商之间的竞争实现。
对于做市商报价的方式与内容，交易所一般都有一定的要求。例如在NASDAQ市场上，做市商在报价时，必须遵循以下规则:
(1)做市商必须持续地提供买卖报价，包括价格与数量，且必须是实价；
(2)报价必须遵循最小价格升档位(1美分)的规定；
(3)做市商的买入报价必须低于另一做市商的卖出报价，卖出报价必须大于另一商的买入报价，即报价不允许出现锁定(locked)或交叉(crossed)的情况；
(4)报价必须是切合当时市场的合理价，否则，监管当局可要求其重新报价，若不能重新报价，其报价资格将被终止。
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