意见分歧与交易成本

三、意见分歧与交易成本

在稀缺资源的时间配置中，当事人一般要同时做出两类决策:一是在既定收入的约束下，决定当期和未来的消费，即消费—储蓄决策;二是在既定的储蓄下，决定资源在各种投资项目上的分配，即投资决策。这两个决策实际是相互关联、相互影响的，消费—储蓄决策决定了投资额的多少，而投资过程中的收益和风险又会影响储蓄的数量。储蓄的多少除了受投资影响外，仅取决于当事人的收入和时间偏好，而技术创新的融资来源于当事人的投资。在不确定性环境中，当事人做出投资决策首先要掌握三类信息:第一，了解未来可能发生的各种自然状态，并对这些状态发生的可能性有一估计，即拥有关于这些状态的先验概率;第二，了解自己的行动集合，即各种可供投资的项目所组成的机会集合;第三，了解在不同状态下采取各个行动所造成的结果。投资者通过信息的搜寻过程可以获得这三类信息，在这个过程中涉及信息搜寻成本。

搜寻过程结束后，投资者开始根据掌握的信息计算自己的期望效用。他们将每个行动对应于各种自然状态的结果换算成相应的基本效用函数，然后以先验概率为权数，将这些基本效用函数进行加权求和，就得到了每个行动的期望效用。投资者只需要对这些期望效用进行简单的比较，就能得到在既定的先验概率下的最优行动。对信息进行处理、计算的过程，要求投资者掌握必备的知识并花费一定的时间和精力，这一过程涉及信息处理成本。

投资者除了以上依据先验概率来计算最优行动外，还有另外一种选择，即进一步获取信息，然后根据先验概率和新的信息来计算后验概率，最后依据后验概率重复以上的处理过程。这样就需要再次花费信息搜寻成本和处理成本。投资者是否愿意进一步获取信息取决于后验概率下的期望效用是否大于先验概率下的期望效用。