本币与外币的汇率标价方法是什么

第二节　外汇与汇率

在一国内部，货币是一般等价物，充当着各种各样经济交易的媒介。但由于在国际经济交往中，各国都有独立的货币，一国货币不可能在另一国流通，从事国际交易首先碰到和要解决的问题就是外汇和汇率，能否正确地掌握并运用外汇和汇率知识也是国际交易能否成功的关键。

一、外汇

（一）外汇的概念

外汇的概念有动态、静态以及广义和狭义之分。

动态的外汇是指把一国的货币兑换为另一国的货币以清偿国家间债务的金融活动。

静态的外汇可以从广义和狭义两个方面去理解。广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产；狭义的静态外汇是指外币和以外币表示的可用于国际结算的各种支付手段和信用凭证，包括外币存款，在国外能得到偿付的外币，以外币表示的汇票、支票等支付凭证，以外币表示的债权、股票等有价证券等。

我们通常所说的外汇是指狭义的静态外汇。理解外汇的概念，要注意外汇必须同时具备三个特征：

第一，必须是以外币表示的资产；

第二，必须在国外能够得到偿付，即它是真实的债权凭证；

第三，必须是能兑换为其他支付手段的外币资产，即具有可兑换性，能为各国普遍接受。

这里需要强调的是，外币或外国钞票与外汇不同，外汇包括外币或外国钞票，但并不是所有的外币和外国钞票都是外汇，只有可兑换的外币才构成外汇，这是因为外汇的实质是国际支付手段。

（二）外汇的分类

在外汇业务中，外汇可以按来源和用途、是否可以自由兑换、买卖的交割期限等来进行分类。

1.根据来源和用途划分

根据来源和用途划分，外汇可以分为贸易外汇和非贸易外汇。

贸易外汇是指通过对外贸易所收付的外汇，包括货款及其从属费用，一个国家的大部分外汇来源于贸易外汇；非贸易外汇是指除贸易之外的其他业务所收付的外汇，包括侨汇、海运、航空、铁路、邮电、港口、旅游、海关、承包工程、银行、保险等方面收付的外汇。

2.根据是否可以自由兑换分类

根据是否可以自由兑换划分，外汇可以分为自由外汇和记账外汇。

自由外汇是指无需经过货币发行国外汇管理当局的批准即可自由兑换成他国货币的外汇，如美元、日元、英镑、欧元等；记账外汇是指必须经有关国家外汇管理当局批准才能兑换成其他货币的外汇，这种外汇只能根据政府签订的协定在两国之间使用，不能对第三国进行支付。

3.根据外汇买卖的交割期限分类

根据外汇买卖的交割期限划分，外汇可分为即期外汇和远期外汇。

即期外汇又称现汇，是指成交双方在当天或两个营业日内交割完毕的外汇；远期外汇又称期汇，是指成交双方在预定的日期内才能进行实际交割的外汇。远期外汇的期限一般有3个月、6个月和9个月。

（三）外汇的作用

外汇既是国际经济贸易交往的产物，又是国际经济贸易等交往所不可缺少的媒介，对各国的经济、贸易、金融等的发展都具有重要作用。具体说来，外汇具有以下作用。

第一，外汇可以作为清算国家间债权、债务的工具。由于各国使用的货币不同，一国的货币往往不能在其他国家流通使用，于是就要借助于外汇来结算国际经济、贸易等往来所发生的债权、债务关系。以外汇结算国家间的贸易债权、债务关系，不仅可避免运送现金的风险，节省运送现金的费用，加速资金周转，而且使国家间货币购买力的转移成为现实。

第二，外汇可以促进国际经济、贸易、金融的发展。由于外汇的产生，以外币表示的各种信用工具和支付手段在国家间运用，使国际贸易中进、出口商之间的信用授受成为可能，促进了国际信用的发展。而各种形式的国际信用的发展，则使国际经济、贸易往来能够顺畅进行，又促进了国际经济、贸易、金融的发展。

第三，外汇便于国际资金余缺的调剂。由于各国经济发展的不平衡，有的国家资金过剩，有的国家资金不足，这样就在客观上产生了互相调剂资金的需要。例如，有的国家为了加速经济建设，往往需要通过各种形式引进外资；而有的国家为了给剩余资金找出路，则要向国外寻求投资机会。外汇作为国际的支付手段，在调剂资金余缺方面，可以发挥重要作用。

第四，外汇可以作为一国国际储备的重要组成部分。外汇作为一国国际储备资产的重要组成部分，在国际收支发生逆差时，可以在清偿债务方面发挥重要作用；在外汇汇率异常波动时，可以在干预外汇市场、稳定汇率方面发挥重要作用。在现代经济活动中，一国外汇储备充足与否，常常是衡量一国经济实力的主要标志之一。

第五，外汇还可以促进各国之间政治、文化、教育、科技、体育等方面的交流。

二、汇率

（一）汇率的概念

汇率又称汇价、兑换率、外汇牌价、外汇行市，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格，即两国货币之间用一国货币表示另一国货币的价格。

（二）汇率的标价方法

汇率的标价就是表示外汇价格的方法，又称外汇挂牌的方法。

折算两种不同的货币，要先确定用哪个国家（以两国为例）的货币为标准，由于标准不同，外汇汇率也就不同。假定以A表示本国货币，以B表示外国货币，则两种不同货币的折算比价可用公式表示：

汇率＝A货币/B货币 或 汇率＝B货币/A货币

目前，国际上通用的汇率标价有直接标价法、间接标价法和美元标价法三种。

1.直接标价法

直接标价法又称应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币来表示的汇率，如1美元＝6.7125元人民币。在这种标价法下，一定单位的外国货币数额固定不变，本国货币数额随外国货币的币值变化而变化。如需要比原来更多的本币才能兑换数额固定不变的外币，表明本币币值相对下降，外币币值相对上升，外汇汇率上涨；反之，则表明外汇汇率下跌。例如，如果汇率从1美元＝6.7125元人民币变为1美元＝6.8125元人民币，说明美元对人民币汇率上升，人民币对美元汇率下降；如果汇率从1美元＝6.7125元人民币变为1美元＝6.6125元人民币，就说明美元汇率下跌，人民币汇率上升。

在直接标价法下，汇率的升降与外币币值成正比，与本国货币币值成反比。目前除英国、美国外，包括我国在内的世界上大多数国家都采用直接标价法。

2.间接标价法

间接标价法又称应收标价法，是指把一定单位的本国货币折算成若干数额的外国货币来表示的汇率。在这种标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额随本国货币币值的变化而变化。当一定单位的本国货币折算成的外国货币比以前增多时，表明本国货币升值，外国货币贬值，汇率上升；反之，则表明汇率下跌。

在间接标价法下，汇率的升降与本国货币币值成正比，与外国货币币值成反比。目前只有英、美两国采用间接标价法，但美元对英镑的汇率则采用直接标价法。

3.美元标价法

美元标价法就是把一定单位的美元折合成若干数额的其他国家货币的一种标价方法，汇率的升降是以一定单位的美元固定不变，只调整其他国货币的数额，而其他国货币之间的汇率则通过美元进行套算。目前，世界各金融中心的国际银行都采用美元标价法。

【知识拓展】

常用国家或地区货币名称、货币符号、ISO三字母货币代码对照表

常用国家或地区货币名称、货币符号、ISO三字母货币代码对照表如表12.2所示。

表12.2　常用国家或地区货币名称、货币符号、ISO三字母货币代码对照表

（三）汇率的种类

1.按照银行买卖外汇的角度划分

按照银行买卖外汇的角度划分，汇率可分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率。

（1）买入汇率：又称买入价，是银行购买外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，一定量外币折合成本币数较少的那个汇率是买入价，它位于卖出价之前；采用间接标价法时，一定量本币折合成外币数较多的那个汇率是买入价，它位于卖出价之后。

（2）卖出汇率：又称卖出价，是银行卖出外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，一定量外币折合成本币数较多的那个汇率是卖出价，表示银行卖出外汇时，应向客户收取的本币数，它位于买入价之后；采用间接标价法时，一定量本币折合成外币数较少的那个汇率是卖出价，表示银行卖出外币时，应付给客户的外币数，它位于买入价之前。

（3）中间汇率：又称中间价，是买、卖汇率的平均数，即（买入价＋卖出价）/2＝中间汇率。例如假设纽约外汇市场上1美元折合132.50/70日元，则中间汇率为1美元兑132.60日元。国际货币基金组织所公布的各国汇率表中，均采用中间汇率，西方报刊公布汇率时也采用中间汇率。中间汇率一般只供比较参考之用。

（4）现钞汇率：又称现钞，是指外币现钞的价格。外币现钞的价格又分现钞买入价和现钞卖出价。在我国公布的人民币外汇牌价中，现钞买入价和外币买入价不同，而现钞卖出价和外汇卖出价二者相等。由于外币现钞不能在其发行国以外流通，须将外币现钞运送到发行国，才能充当支付手段。这就要涉及为运送外币现钞而产生的运费、保险费、包装费等费用支出。因此，银行要从汇价中扣除这些费用，这就是现钞买入价低于外汇买入价的原因。

银行在买卖外汇时，遵循的原则是：贱买贵卖。卖价高于买价，其间的差额是银行买卖外汇的收益，差额幅度的大小往往会因买卖货币的种类、成交金额的大小、外汇行市的变化、买卖对象的不同、银行外汇头寸等因素而异，一般为1‰～5‰，有的西方国家银行的外汇买卖差价幅度低于1‰。

2.按照交易的期限划分

按照交易的期限划分，汇率可分为即期汇率和远期汇率。

所谓即期汇率，是指目前的汇率，适用于外汇的现货买卖。而远期汇率则是指将来某个时刻的汇率，例如1个月后的、3个月后的或6个月后的汇率，适用于外汇的远期交易。即期汇率和远期汇率往往是不一样的。

3.按照汇率制定的方法划分

按照汇率制定的方法划分，汇率可分为基本汇率和套算汇率。

假如有甲、乙、丙三种外币，一国在折算其本国货币汇率时，如果先计算出本币与某一种外币（假设与甲）之间的汇率，再根据甲与乙、乙与丙的汇率折算出本币与乙、丙的比价，那么称本币与甲之间的汇率为基本汇率，本币与乙、丙之间的汇率为套算汇率。我国在计算人民币汇率时，曾经长时间使用美元为媒介来折算人民币与其他外币（比如日元、英镑等）之间的比价。因此，人民币与美元的汇率为基本汇率（或用于比较的汇率），而人民币与日元、英镑等之间的汇率则为套算汇率。为了避免汇率风险，反映外汇市场汇率波动的实际情况，通常在确定了人民币与美元的基本汇率后，按天折算人民币与其他货币的套算汇率。

4.按国际货币制度的演变划分

按国际货币制度的演变划分，汇率可分为固定汇率和浮动汇率。

固定汇率是指政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价。充当参照物的东西可以是某一组货币。当一国政府把本国货币固定在某一组货币上时，我们称该货币“钉住在一篮子货币上”或“钉住在货币篮子上”。固定汇率不是永远不能改变的。在纸币流通条件下，当经济形势发生较大变化时，就需要对汇率水平进行调整，或升值或贬值。因此，纸币流通下的固定汇率制实际上是一种可调整的固定汇率制，或称为可调整的钉住。与之相对应，浮动汇率则是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率。在当今世界上，由于政府力量的强大和对经济生活干预的日益加深，各国政府同样也或多或少地对汇率水平进行干预和指导。有干预、有指导的浮动汇率，我们称之为管理浮动汇率。依据干预程度的大小，又可分为较大灵活性的管理浮动汇率和较小灵活性的管理浮动汇率，在可调整的固定汇率与管理汇率制之间，又有许多形形色色的折中的汇率。

5.按汇率是否适用于不同的来源与用途划分

按汇率是否适用于不同的来源与用途划分，汇率可分为单一汇率和复汇率。

单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。复汇率（或称多种汇率或多元汇率）是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经济贸易活动。复汇率是外汇管制的一种产物，曾经被许多国家采用过。

除此之外，汇率的划分还可有许多方法，如按外汇资金性质和用途来划分，可以分为贸易汇率和金融汇率；若按照外汇交易工具和及时性来划分，则有电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率等。

（四）外汇市场上汇率的报价方法

在外汇市场上进行汇率的报价时，一般将两种货币分为基准货币和报价货币。基准货币是指固定单位的货币；报价货币是指变动的货币。

由于汇率有直接和间接两种标价方法，与此相对应，汇率也有直接报价法和间接报价法。在直接标价法下，外币量固定，外币是基准货币；本币数量变动，本币是报价货币。在间接标价法下，本币量固定，本币是基准货币，外币数量变动，外币是报价货币。

在外汇市场上，经营外汇业务的银行一向是采用双向报价法，即同时报出银行买入汇率和卖出汇率，也就是银行的买价和卖价。这里所谓的买入和卖出都是以银行为主体而言的。由于汇率有两种标价法，用不同标价方法报出的买价和卖价刚好相反。

1.现汇市场上的报价方法

（1）在直接标价法下，以我国外汇市场人民币汇率为例，1美元＝6.6671/81元，在外币后前边的本币数字（小数字）表示银行买价，即银行买进1美元时，付给顾客的人民币数；后边的本币数字（大数字）表示银行卖价，即银行卖出1美元时，向顾客收取的人民币数。

（2）在间接标价法下，以纽约外汇市场美元汇率为例，1美元＝0.9163/73欧元，在本币后前边的欧元数字（小数字）表示银行卖价，即银行收进1美元本币卖出欧元时，所付给顾客的欧元数；后边的欧元数字（大数字）表示银行买价，即银行付出1美元买进欧元时，向顾客收取的欧元数。

【即时案例】

设某日香港A公司收到一笔出口货款金额为50万美元的国外汇款，要求其开户银行兑换成港元存入其港元存款账户，若当日汇率为：USD/HKD＝7.799 0/98。问：A公司存款账户增加了多少金额？

解 A公司把50万美元现汇卖给银行，相当于银行买入50万美元现汇，采用买入价。因而A公司存款账户增加的港元金额为：

500000×7.799 0港元＝3899 500港元

2.期汇市场上的报价方法

期汇市场（即远期外汇市场）上外汇交易所使用的汇率，称为远期汇率。远期汇率的报价方法有两种。

1）全数报价法

在外汇交易中，远期外汇的报价可以直接报出远期汇率的实际价格，称为全数报价法。银行对一般商业客户外汇报价多用此法。如，某年某月某日，美元对港元的3个月远期汇率为：USD/HKD＝7.799 0/98。

2）省略报价法

省略报价法是指在外汇交易中，银行仅报出远期汇率和即期汇率的差价。这个差价称为远期汇水，其表现形式有三种：升水，即某种货币（对另一种货币）远期汇率大于即期汇率；贴水，即某种货币（对另一种货币）远期汇率低于即期汇率；平价，即某种货币（对另一种货币）远期汇率与即期汇率相等。

升水和贴水是一个相对的概念，甲货币相对于乙货币的远期汇率是升水，就是乙货币相对于甲货币的远期汇率是贴水。在没有特别指明的情况下，升水和贴水都是针对外汇而言的。

升水、贴水的判断和远期汇率的计算如表12.3所示。

表12.3　升水、贴水的判断和远期汇率的计算

【即时案例】

某日，外汇市场上的报价为：

即期汇率　　　　　　USD/JPY＝120.33/43

　　　　　　　　　　1个月 25/38

计算USD/JPY的1个月远期汇率。

解　　　　　　　　　USD/JPY＝120.33/43

　　　　　　　　　　　　　　　25/38

　　　　　　　　　　USD/JPY＝120.58/81

（五）影响汇率变化的主要因素

影响汇率变动的因素是多方面的，既有经济因素，也有政策因素和政治因素。具体说来，一国经济实力的变化，以及其宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展的根本原因。而不同国家通货膨胀率的差异，是决定其货币汇率的基础，又因为国际收支直接反映了一国外汇的供求状况，所以在中期内对汇率的变动有最直接的影响，特别是主要项目的变化影响更大。在短期内随着国际金融市场的迅速发展，短期资金在国家间的流动，迅速调整着外汇的供求，利率成为在短期内与汇率最密切相关的经济杠杆，同时在短期内影响汇率变化的另一因素是“预期”的作用。下面对上述影响汇率变化的主要因素进行分析。

1.各国的经济实力和宏观经济政策

一国经济力量雄厚，在国际经济中发挥重要作用，那么对汇率的影响就大，而增加就业，稳定物价，促进经济增长和改善国际收支等宏观经济政策目标的选择，财政、货币政策的松紧搭配，必然影响国内外经济的盛衰、物价的涨落、利率的升降以及国际收支状况，进而影响汇率的变化。

2.国际收支状况

国际收支变化是影响汇率变化的最为直接的重要因素。如一国的国际收支是顺差，则别国对顺差国货币需求增加，顺差国货币汇率上升；如为逆差，则逆差国货币供应增多，逆差国货币汇率下跌。

3.通货膨胀率

通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。在纸币流通制度下，如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需要量，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，发生货币对内贬值，在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值，其主要表现为外汇汇率高涨，即以本国货币所代表的外币的“价格”高涨。因为汇率是两种货币币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，则在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。

4.利率水平

利率水平的变动会引起金融资产的流入和流出，使该国外汇市场供求关系发生变化，从而对即期外汇汇率和远期外汇汇率产生影响。对即期外汇汇率的影响是：一国利率较高，其对本国和外国投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流、汇率上升；反之，若一国利率较低，就必然导致本国资本外流、汇率下跌。关于对远期汇率的影响，西方金融学家经过长期研究得出了利率变化与远期汇率的关系，即两种货币在外汇市场上的远期汇率的变化是由两种货币在货币市场上的利息率高低决定的，利息率较高的货币的远期汇率为贴水，利息率较低的货币的远期汇率为升水。这个规律也称“利率平价学说”。但这里需要考虑的是一国利率与别国利率之间的相对差异，如果一国利率上升，但别国也同幅度地上升，则汇率一般就不受影响。短期资本在国际流动中追逐高额利润，除了考虑利率之外，因为其购买的是国外金融资产，所以还要考虑汇率因素，只有两国利率的差异与汇率预期变动率之和大于本国利率时，把资金转到外国才会有利可图。

5.各国汇率政策和对市场的干预

各国的汇率政策和对市场的干预在一定程度上影响汇率的波动。自1973年以来，各国对外汇市场汇率的波动在表面上不加干预，任其自由涨落，但实际上都是根据本国经济发展情况制定经济、金融政策，以避免本国货币的剧烈波动，把汇率维持在对本国经济发展有利的水平上。

6.市场预期

在外汇市场上，人们买进还是卖出某种货币，与交易者对该种货币今后汇率的走势预期有很大关系。如果交易者预期某种货币的汇率在今后可能下跌，他们为了避免损失或获取额外的好处，便会大量抛出该种货币。而当他们预料某种货币今后汇率可能上升时，则会大量买入。现在，一些外汇专家认为，外汇交易者对某种货币的预期，是决定这种货币短期汇率的最主要因素。它主要表现为外汇市场的投机力量。

7.政治因素

国际上突发的重大政治事件，对汇率变化有重大影响。

总之，影响汇率变动的因素极其复杂，且在影响汇率的各种因素之间存在着相当复杂的相互关联、相互制约，乃至相互抵消的关系。因此，不可能用一种因素来说明汇率的全部变动。此外，影响汇率的各个因素，在不同国家、不同时期，其重要性各不相同。