出口贸易融资业务的风险管理

第二节　国际贸易融资

一、国际贸易融资概述

(一)国际贸易融资的历史沿革

(1)中世纪的国际贸易与融资;(2)资本主义自由竞争阶段的国际贸易与融资;(3)资本主义垄断阶段的国际贸易与融资。

(二)国际贸易融资的概念与类型

国际贸易融资系指银行对外贸企业办理国际贸易业务而提供的资金融通便利。它是促进进出口贸易的一种金融支持手段。随着国际贸易迅猛发展，国际贸易融资的种类也随着国际贸易和金融业的发展不断推陈出新。它主要分为以下几大类型:

(1)按照融资的期限划分:短期国际贸易融资、中长期国际贸易融资。

(2)按照融资的来源划分:商业银行贸易融资、政策性贸易融资、国际租赁融资。

(3)按与国际贸易结算关系的紧密程度划分，目前国际上通行的国际贸易融资方式有:福费廷(包买票据业务)、国际保理业务、银行保函业务等。

(4)按照融资的货币划分:本币融资、外币融资。

(5)按照融资有无抵押品划分:无抵押品贷款、抵押贷款。

(三)国际贸易融资的主体

(1)国际贸易融资中的借款人:根据国际贸易融资的定义可以看出，其融资对象是进出口商。在我国，它包括了国有、三资、私人所有制下的外贸公司、工贸公司、有进出口经营权的自营生产企业和科研院所。对于中长期贸易融资，特别是出口买方信贷而言，由于其具有鲜明的政府色彩，浓厚的政策性金融的特征，因此，更多的时候，它的借款人是借款国的银行、或是政府、或是信誉高、影响力大、经营状况好、还款能力强的大型企业。(2)国际贸易融资中的贷款人:商业银行和政策性银行。

(四)国际贸易融资的特点

国际贸易融资作为促进进出口贸易的一种金融支持，它属于在信用基础上的借贷行为。借贷的实体是价值，借贷行为是价值运动的一种特殊形式。贷出时，价值(表现为货币资金或实物资金)作单方面转移，由贷款人让渡价值，保留所有权;归还时，价值也是作单方面转移，借款者除了归还本金外，还要支付利息。这概括了国际贸易融资的两个基本特征:即偿还性，借贷行为以偿还为条件，到期归还;生息性，偿还时带有一个增加额——利息。此外，它还有以下特点:国际贸易融资主客体的复杂性;国际贸易融资风险较大;国际贸易融资的被管制性。

(五)国际贸易融资的优势

(1)短期和中期国际贸易融资相对于一般流动资金贷款来说，是一种安全性好、流动性强、赢利性高的信贷行为。

(2)长期国际贸易融资同一般商业贷款相比，它的信贷条件优惠，且能实现还款双保险。

(六)国际贸易融资的作用

有利于促进一国国际收支平衡，扩大出口，增强外贸企业竞争力，帮助其开拓国际市场，扩大就业，增加外汇储备。

二、短期国际贸易融资

短期国际贸易融资是指在国际贸易过程中进出口商通过不同的渠道，采用不同的方式所获得的期限在一年以下的资金融通。大多数短期国际贸易融资都和结算方式联系在一起，所以短期贸易融资又称国际贸易结算融资。

短期国际贸易融资形式繁多，名目各异，很难一一列举。按照接受信贷资金的对象不同，短期国际贸易融资可分为出口贸易融资和进口贸易融资。

(一)出口贸易融资

出口方为出口货物，需要大量流动资金用以支付各种费用，诸多费用很容易造成出口方发生流动资金短缺，此时取得短期资金融通就成为保证出口的重要手段。

1.短期贷款

为了支持出口，出口地银行通常向出口方提供信用贷款或出口商品抵押贷款。信用贷款也称无抵押贷款，是指为了支持出口，专门给出口商提供的贷款。尤其是在生产厂家获得进出口商订单的保证之后，银行即可办理无抵押的贷款。出口商品抵押贷款是指出口方将以采购形式购入的出口商品为抵押向银行取得的融资。

2.打包放款

打包放款又称装船前贷款、信用证抵押贷款，是指货物装船前，出口商以进口商银行开来的信用证为抵押，向银行申请的短期贷款。它主要用于对生产或收购商品开支及其他从属费用的资金融通。融资比例通常不超过信用证金额的80%。期限一般不超过信用证的有效期，但有时银行还视情况规定一个最长融资期限，原则上不超过6个月。

3.出口押汇

出口押汇也称议付，即出口方以出口货运单据作抵押，向出口方银行申请融通资金。根据不同的结算方式，出口押汇可分为信用证出口押汇和托收出口押汇。

信用证出口押汇是指在信用证结算方式下，出口商发运货物后，将全套单据提交往来银行作为抵押，要求银行提供的在途资金融通。信用证出口押汇可以有效解决出口方发货后急需资金的困难。

托收出口押汇是托收行买入出口商开立的以进口商为付款人的跟单汇票，以及随附的商业单据，将货款扣除利息及费用后，将余额付给出口商，并通过国外银行向进口商收款，归还垫款的一种融资方式，其目的也是为了解决出口方资金占用的问题，但与信用证出口押汇相比，托收出口押汇的风险较大。

4.票据贴现

票据贴现是信用证下的一种融资方式。如果进出口双方签订以远期信用证方式成交，那么，出口方取得开证行承兑的远期汇票，可向银行申请贴现，以取得贷款。贴现金额是票面金额扣除一定贴现利息后的净款。为了防范风险，银行或贴现公司一般不对没有真实贸易背景的纯汇票进行贴现，而只对跟单信用证和跟单托收项下的已承兑票给予贴现。

(二)进出口贸易融资

1.赊销

赊销是建立在出口方对进口方完全信任基础上的一种融资方式。出口方将货物所有权交给进出口方后，只要进口方在收到货物后1～3个月付款即可。这种方式对进口方最有利，进口方有相当的时间将货物销售出去以取提资金来归还出口方的货款。

2.信托收据

票据信贷是出口方向进口方提供的一种融资方式。其做法是:出口商发货，取得代表物权的货运单据，并签发远期汇票，然后将单据和汇票通过银行或直接寄给进口商;进口商收到票据即进行承兑，并于汇票到期日支付货物。美国出口商对外国进出口商提供信贷的期限一般90～120天，也有较长时间的，要依商品性质、进口方资信而定。

3.信托收据

信托收据是在跟单托收的远期付款交单结算方式下，进口方向代收行开立的书面保证文件。在付款前代收行根据进口方提供的信托收据向其借出货运单据，从而使进口方可以在远期汇票未到期前先提货，销售货物后取得部分或全部货款;待汇票到期时进口方将货款付给代收行，换回信托收据，代收行再将收妥的货款付给托收行。这一过程等于是进口方在未动用自己资金的情况下实现了进口，所以是代收行对其提供的融资。

4.进口押汇

进口押汇是银行在收到信用证或进口代收项下单据时，向进口商提供的短期资金融通。按基础结算方式划分，可分为信用证下进口押汇和进口托收押汇。

信用证下进口押汇是开证行在收到议付行或交单行寄来的单据后，如进口方无足够的资金向银行赎单，而由开证行替进口方垫付货款，这样进口方就可以从银行得单据，获得融资。

进口托收押汇是代收银行向进口商提供的短期资金融通，以使它能在信托项下取得单证，凭此提货、报关、存仓、保险和销售。

5.提货担保

正常情况下，收货人应凭正本提单向航运公司办理提货手续，但有时因航程过短，货比单据先到，如收货人急于提货，可采用提货担保方式。即进口立可要求银行出具担保提货书，代替提单向航运公司提货，待收到提单后，再将提单交给航运公司以换回担保提货书。

(三)国际保理业务

国际保理业务是指出口商以商业信用形式出售商品，在货物装船后立即将发票、汇票和提单等有关单据卖断给承购应收账款的保理组织，收进全部或部分货款，从而取得资金融通的一种业务形式。保理业务是专门为赊销而设计的一种金融服务业务。

国际保理业务包括以下几点基本内容:

1.贸易融资

当出口商将应收账款转让给保理商后，一般保理商会立即支付不超过应收账款80%的现款，使出口商迅速收回了大部分货款，减少了资金的积压。相对于其他融资形式，国际保理业务提供的融资具有手续方便、操作简单的特点。同时出口方可以将这种预付款视为销售收入，使企业的财务指标得到改善。

2.信用销售控制

保理商为降低风险，必须对进口商进行全面的调查，包括它的资信状况、偿债能力、经营作风等，以核定相应的信用销售额度。此外，保理商还要了解进口商所在国的外汇外贸政策、经济形式、政治稳定性等宏观环境因素。每月底，保理向出口方提供一份完整的未付应收账款结算单，内容包括:每个客户的信用销售额度、信用销售额度的变化、有效日期、未付应收账款余额等。

3.销售分账户管理

供货商将应收账款转让给保理商后，同时也将有关的账目管理工作移交给保理商。由于保理商一般是商业银行或其附属机构，在账务管理方面拥有银行所具有的各种有利条件，因此，完全有能力向客户提供优良的账务管理服务。

4.催收账款

买方拖欠赊销账款是交易中普遍存在的一个现象，债款的回收对卖方来说是一件非常烦琐的事情。采用保理业务后，出口商就不再负责债款的回收工作，由保理商出面催收。保理商有专业的催收人员，在催收债款方面有非常丰富经验，并熟悉有关的法律条款与司法程序。因此，债款回收的效率较高，解除了出口商对收债的后顾之忧。

5.坏账担保

在采用保理业务时，保理商根据对进口商资信调查的结果，规定了出口商向每个进口商赊销的额度，在额度内的称为已核准应收账款，超过额度的称为未核准应收账款。保理商对已核准应收账款提供百分之百的坏账担保，而对未核准应收账款，保理商则不提供坏账担保。

当坏账担保与贸易融资结合一起时，保理商对出口商提供的不超过应收账款80%的预付款可以立即被供货商视为正常的销售收入而放心地投入使用，无须考虑融资的偿债能力。

三、中长期国际贸易融资

短期国际贸易融资只解决临时性、季节性资金短缺问题。实际上，在整个贸易中，与大型贸易有关的中长期融资占主导地位。中长期国际贸易融资指期限在一年以上的进出口贸易融资，该融资主要适用于企业为改善其资本结构，弥补企业资金不足的需求。

中长期国际融资不仅是一种融资手段，也是争夺产品出口市场的一种竞争手段。中长期国际贸易融资主要包括以下几个方面。

(一)出口信贷

1.出口信贷的概念及特点

第二次世界大战前后，各国之间广泛开展大型成套设备及技术的贸易，其成交额较大，周转期较长，进出口商迫切需要期限较长的信贷支持，由此产生了出口信贷。

出口信贷指出口国政府为了支持和扩大本国大型机械、成套设备、大型工程项目等的出口，通过成立官方出口信贷机构，或者通过给予商业银行利息补贴、提供信贷担保的方式，向出口方或进口方银行提供的一种融资方式。随着经济自由化和世界经济一体化的发展，各国经济的相互依存度越来越高，国际贸易的重要性日益突出，出口信贷融资已成为促进国际贸易发展的重要手段。

出口信贷具有以下主要特点:

(1)信贷发放以货物出口为基础。出口信贷必须用于支持本国资本性货物、技术或有关劳务的出口。如果某一商品由多国参与制造，那么贷款国部件占50%以上是获得出口信贷的必备条件，有时这一比例要求高达85%。有的国家只对商品中属于本国制造、研发的部分提供出口信贷支持。

(2)利率较低。大型机械设备的生产在一国经济中占重要地位，其产品价值高，交易金额大，这类产品的出口对一国国内生产、就业有着非常重要的影响。因此，为了提高这类产品的出口竞争力，出口信贷的利率一般按照经济合作与发展组织的协议规定调整，每半年调整一次，利息按签约时的固定利率计算，一般要略低于市场利率，其利差由出口国政府给予补贴。

(3)信贷和保险、担保相结合。出口信贷支持的出口商品多是大型的、成套的机器设备，贷款金额大，期限长，而且涉及不同国家的当事人，因此，承办银行承担的风险较大。为了解除承办银行的后顾之忧，一般政府专门设立出口信贷机构直接作为保险人提供出口信贷保险，或者作为再保险人，对私人保险机构承保的出口风险给予再保险，或者对银行提供的出口信贷提供担保。

(4)官方性。出口信贷是一种官方资助的政策性贷款。大部分国家都设立了官方机构，专门办理出口信贷和信贷保险业务，一方面为弥补企业自有资金不足;另一方面为实现国家对经济和干预。

2.出口信贷的形式

根据接受信贷的对象来划分，出口信贷分为买方信贷和卖方信贷。

买方信贷是指在大型设备出口中，由出口商所在地银行贷款给外国进口商或进口商银行，给予融资便利，扩大本国设备出口的出口信贷形式。

买方信贷的具体方式分两种。第一种是出口方银行直接向进口商提供贷款，并由进口方银行或第三中银行不该项贷款担保，出口商与进口商签订的合同中规定以即期付款方式成交。这种形式的出口信贷实际上是银行信用。第二种是由出口方银行贷款给进口方银行，再由进口方银行为进口商提供资金，以支付机械设备等进口物资的贷款。这种形式的出口信贷在实际中用得最多。

买方信贷总体上讲对进口商、出口商和银行都是有利的。

对进口商来说，通过买方信贷，在与出口商的贸易谈判中无须考虑信贷因素，可以对价格构成有充分的了解，因此能够争取到价廉物美的商品，比卖方转嫁手续费更有利。

对出口商来说，利用买方信贷交货后可立即收到贷款，加快了资金周转的速度。而且出口商因为不需申请贷款，可集中精力考虑生产与供货等问题。

买方信贷对银行也有利，出口方银行贷款给进口方银行将贷款转贷给进口商，可以更好地监督进口商按计划使用贷款，更有利于贷款的及时偿还。

卖方信贷是指在大型机械设备出口中，由出口商所在地银行贷款给出口商，以给予融资便利，扩大本国设备出口信贷形式。

卖方信贷的一般做法是:签订有关贸易合同后，进口商需要预付定金，一般为贷款的10%～15%的贷款;在分批交货验收时，再分期支付10%～15%的货款，其实70%～80%的货款，在出口商全部交货完毕后，或在保证期满后，由进口商在规定期限内分期支付，通常是每半年支付一次，包括延期付款的利息。出口商凭借他与进口商签订的合同，向所在地银行申请卖方信贷，以进口商分期偿付的货款来偿还贷款。

对出口商来说，通过使用卖方信贷可以向进出口商提供延付货款的优惠条件，在一定程度上提高了出口商品的竞争力，有利于出口商拓展市场，扩大出口。

对进口商来说，卖方信贷可以使其延付货款，能够有效地解决暂时支付困难问题，而且手续比较简单，无须进行多方面的洽谈。但利用卖方信贷时，出口商将承担费、管理费、信贷保险费等诸项费用都加入了出口商品的价格中转嫁了进口商。因此，延期付款的货价一般要高于现汇支付货价3%～4%，有时甚至达8%～10%，使进口商不易了解真实货价。

(二)福费廷

1.福费廷的概念与特点

福费廷业务也称包票据，是一种没有追索权的贴现业务，即指在延期付款的大型设备中期和长期贸易中，出口商把经过进口商承兑的、期限为6个月至10年的远期汇票或本票，在无追索权的基础上出售给出口地银行或金融公司，提前取得现金的一种融资形式。

福费廷融资期限以中期为主，一般为1～5年。福费廷主要是对成套设备、船舶、基建物资等资本性货物交易及大型项目交易的融资活动，属于批发性融资，融资金额一般都在25万美元以上。福费廷业务的利率通常以伦敦同业拆借利率加一个附加率，利率确定后不再变动，使得进出口商在交易开始时就知道成本总额。

2.福费廷业务的基本流程

(1)出口商向包买商提出申请。出口商若采用福费廷业务，需要在贸易合同签订前向包买商提出申请，了解包买商的报价和选择期。

(2)出口商与进口商进行贸易洽谈，商定使用福费廷支付。双方签订贸易合同，同时，出口商同包买商签订福费廷，规定双方的权利与义务。

(3)出口商发运货物后，将全套货运单据通过银行寄送进口商。单据的递送按合同规定办理，可以凭信用证条款寄单，也可以跟单托收。如果合同规定买方应预付订金，则这部分金额不能续作福费廷业务。

(4)进口商将经担保行担保的远期承兑汇票或本票直接寄给出口商。进口商收到单据审查合格后即承兑汇票。如果采用本票，则进口商签发到期日不同的一系列本票，以出口商为收款人。担保行对汇票或本票进行担保。

(5)出口商按照与买进这项票据的银行(或大金融公司)的约定，依据放弃追索权的原则，办理该项票据的贴现手续。包买商在贴现付款时，须按出口商的指示将款项打到其指定的银行账户上。

(6)包买商将到期票据经担保银行向进口商提示，进口商履行付款的义务。

3.福费廷业务对进出口商的作用

(1)对进口商的作用

对进口商而言，利息和所有的费用负担均计算于货价之内，即通常采用福费廷方式货价较高。但利用福费廷的手续比利用其他出口信贷方式简便得多，不需要进口商多方联系、洽谈，使其能够有足够的精力进行贸易谈判。这一优势与费用成本需要进口商仔细权衡。

(2)对出口商的作用

第一，在出口商的资产负债表中，可以减少国外的负债金额，提高企业的资信，有利于其有价证券的发行。

第二，能够立即获得现金，改善流动资金状况，有利于资金融通，促进出口的发展。

第三，信贷管理、票据托收的费用与风险均转嫁给银行。

第四，不受汇率变化和债务人情况变化的影响。

(三)短期与中长期国际贸易融资比较

将国际贸易融资分为短期与中长期并非仅仅出于融资期限上的考虑。通过比较可以发现，它们除了具有将贸易融资与贸易结算紧密结合，为贸易双方顺利执行贸易合同而提供资金融通的共性外，在融资的主客体方面存在着差异。

1.融资主体不同

国际贸易融资的主体包括两方面，一方面是银行，另一方面是外贸企业。

首先，从银行方面来看，在短期和中期贸易融资中，它的主体是商业银行。这是由这两类融资的特点所决定的。短、中期贸易融资是同国际贸易结算结合最为紧密，且在结算的基础之上延伸并发展起来的。结算与融资是商业银行的两大核心业务，是它赖以生存的支柱。毫无疑问，商业银行在提供短、中期贸易融资方面居于不可替代的位置。对于中长期，特别是长期贸易融资来说，情况略有不同。如第二章所述，长期国际贸易融资主要是对大型资本货物出口提供的融资，体现着政策性，这一定位使它同商业银行遵循的“三性”经营原则相背离，显然商业银行对此无积极性，而需由官方出口信贷机构，如进出口银行担此重任这在发展中国家很普遍。然而在发达国家，特别是美国、加拿大、英国、德国等，它们的官方出口信贷机构在续做政策性长期国际贸易融资的同时，还通过向商业银行提供担保等方式鼓励它们介入并参与融资，以充分发挥商业银行资金雄厚的优势。尽管如此，政策性银行在长期国际贸易融资中发挥着主导作用。

其次，从外贸企业角度来看，在短、中期贸易融资中外贸企业是融资主体。但在长期国际贸易融资中，尤其是买方信贷中，融资主体已从外贸企业扩大到工业企业。

2.融资客体上的差异

第一，融资范围不同。短、中期贸易融资的范围比较)广泛，只要是金额不大、期限相对较短的一般商品贸易均适用。长期贸易融资的范围相对单一，主要用于大型资本货物的出口、劳务承包工程等金额巨大、期限长、风险高的国际贸易活动中。

第二，融资风险不同。虽然各种国际贸易融资方式所面临的风险大体一致，但也分别有侧重。在短期贸易融资中，由于融资时间短暂，如果没有突发事件，一般情况下国家风险、外汇风险、利率风险对它不会产生影响。但是防范信用和欺诈风险是它面临的主要问题。对于中长期贸易融资而言，由于融资期限长，它将面临各种风险，尤其是国家风险。

第三，融资到位速度不同。在这一方面，短期贸易融资显示出它的优势。短期贸易融资通常审批手续简单、快捷，通常当天，最长不过几天融资即可获准。中长期贸易融资相比较之下审批过程较长。当然这同提供融资项目的复杂程度密切相关。

第四，融资成本不同。短期贸易融资同中长期贸易融资相比，无论从银行的收费种类、到费率水平都明显比后者占优势。

总之，短期、中期和长期贸易融资各有利弊，在选择融资方式时应对它们进行全面的比较，以找到最佳方案。

四、国际贸易融资的风险预测与管理

(一)风险及其特性

风险最显著的特征是不确定性，即某种结果在未来可能发生，也可能不发生，行为主体遭受的损失可能大，也可能小。为了实现预期的目标，行为主体必须分析影响风险的各种因素，避免因风险的出现而遭受损失。从某种意义上说，从事经济活动的过程，就是预测风险、防范风险的过程。

随着国际贸易在规模、数量、金额等方面的迅猛扩大，加之它在贸易产品种类、贸易方式等方面呈现出多样化的趋势，使得国际贸易活动越来越复杂，不确定因素越来越多，因而使国际贸易融资主体在融资过程中面临更多、更大的风险，主要包括国家风险、汇率风险、利率风险和信用风险。分析和研究各种风险，加强预测，积极防范，对融资主体正确选择融资方式，避免或减少损失，确保国际贸易活动的顺利进行具有现实意义。

(二)国际贸易融资的风险种类与预测

(1)国家风险，也称政治风险。在国际贸易融资中，该风险通常是由于贸易伙伴国政府的原因，或其不履行责任，或其所实施的政策法令而引起的。这种风险是国际贸易融资过程中融资主体面临的首要风险，它对融资决策起着决定性作用。研究国家风险的分析方法对有效规避该风险起到重要作用。

(2)外汇风险:国际贸易作为一种跨国经济行为，必然要涉及到不同货币的兑换问题，因而不可避免地要面临外汇风险。外汇风险一般包括三个因素:本币、外币与时间，三者缺一不可。相应地，融资期限越长，外汇风险就越大。外汇风险是指在涉外经济活动中，以外币计价的资产或负债，因汇率变动引起其价值涨跌而给经济交易主体带来经济损失的可能性。汇率变动既可能带来损失，也可能带来收益，而只有当企业受损时，外汇风险的危害才会引起高度重视。随着金融市场的国际化和跨国经济的发展，汇率风险在各种金融风险中变得越来越重要。

(3)利率风险:利率风险指利率变化时给以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。①利率风险的表现;②影响利率波动的主要因素。

(4)信用风险:在国际贸易融资中，贷款银行和进出口商都将面临信用风险。对于前者的信用风险主要是指借款人不愿或不能偿还贷款的风险。对于后者中的出口商来说，它是指进口商是否有信誉的风险。

(三)国际贸易融资风险管理的原则

(1)风险回避原则，即对预测可能产生风险损失的领域采取不参与的方式。虽然根据高风险，高收益理论，这种回避可能使银行、企业丧失获得收益的机会，但涉及到国内外各种约束、规则、禁令等时，则必须采用此政策。

(2)风险分散原则，就是以资产结构、融资方式等的多样化来分散发生风险损失的可能性，以达到资产保值或减少损失，增加盈利的目的。这一原则的理论基础是资产选择理论，即“不要将鸡蛋放在一个篮子里”，也就是说要将资金投资于不同的对象。同时，马尔维茨模型告诉我们，应选取不相关或者负相关的资产形成的资产组合，才能有效地分散风险，也就是说要注意合理搭配，如融资短、中、长期限的搭配，币种的搭配，融资地区的搭配和融资方式的搭配等。

(3)风险抑制和转移原则，就是要加强对风险因素的监控，及时发现不利倾向的信号，在风险形成之前采取措施防止风险的发生，以及尽量减少发生的风险可能造成的损失。抑制风险关键在于及时掌握风险发生的前兆。转移风险的最佳方式是通过衍生工具进行保值处理。

(4)风险保险与补偿原则，风险保险是指以银行和外贸企业的资产向保险公司投保，以确保其资产在发生风险后所受损失可以从保险公司得到补偿。风险补偿是指贸易融资中的贷款方以保证金、或拍卖抵押品等获得的资金补偿其在某项资产上的损失。

(四)国际贸易融资风险管理的措施

(1)国家风险的管理措施:①预防性措施、②补救性措施。

(2)外汇风险的管理措施:在国际贸易融资中规避外汇风险的有效措施之一是使用货币互换。

(3)利率风险的管理措施:国际贸易融资中利率互换是规避利率风险的有效措施之一。

(4)信用风险的管理措施:①银行对信用风险的管理措施;②外贸企业对信用风险的管理措施。